“尽快送到我桌前”！特朗普催生《GENIUS法案》，解读美国稳定币新规则

Gate讯，本周，美国参议院以68票赞成、30票反对的压倒性优势通过了《GENIUS法案》，标志着美国首部联邦层面的稳定币监管框架正式诞生。美国总统特朗普“催生”法案通过，敦促众议院如闪电般通过，尽快将该法案交到他的桌前。美媒认为，美国不受监管的稳定币发行时代或许即将终结。

美国《GENIUS法案》由参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）提出，已获美国参议院批准。国会由此开始对数字金融领域最重要的创新之一——美元支持的稳定币——划定明确的界限。福布斯（Forbes）认为，与以往因党派分歧或技术分歧而受阻的立法努力不同，《GENIUS法案》在两党支持下获得通过。这是一部严肃、详细且有针对性的法律，它阐明了稳定币的本质以及它们在现代经济中应如何运作。乍一看，该法案并未将创新定为犯罪，反而明确了参与规则，这正是加密生态系统所需要的。

《GENIUS法案》的核心内容是，只有获得许可和监管的实体才能在美国发行支付稳定币。这些数字资产可按面值兑换为美元，用于支付和结算。根据该法案，仅允许三类发行人发行稳定币：

1. 受保险银行和信用合作社的子公司；
2. 经联邦批准的特许非银行机构；
3. 受各州监管的实体，且其监管制度经美国财政部认证为与联邦标准基本相似。

据推测，如果发行人不属于这三种类型，则该发行人不能向美国居民发行稳定币。 每种稳定币都必须以安全、流动的资产一对一地支持。这些资产似乎包括美元、活期存款、短期国债和隔夜回购协议。只有发行量超过500亿美元的稳定币的发行人才需要进行年度审计。该法律还禁止稳定币发行人从事其他业务，除非获得明确授权。简而言之，该法律为该行业的发展奠定了一个狭窄但稳定的基础。

值得一提的是，《GENIUS法案》并未强制所有稳定币发行者立即接受联邦监管。规模较小的公司（市值低于500亿美元）仍可在州政府监管下运营，前提是其所在州的监管制度符合联邦基准标准。然而，一旦它们的发展超过该门槛，就必须在360天内过渡到联邦监管。这种联邦触发机制表面上允许创新和准入，同时根据系统性风险按比例调整监管。

该法律还加强了消费者保护。稳定币不得以联邦政府担保的形式进行营销。托管人必须隔离客户资产，并且法律禁止将其视为自有资产。如果发行人破产，稳定币持有人将享有优先于储备资产的优先权。破产法典的这一修改使稳定币的待遇更接近消费者对现金等价物的期望。

文章提及，《GENIUS法案》之所以如此引人注目，是因为它最终将稳定币视为支付基础设施，而非投机性投资工具。该法案强烈表明，结构合理的稳定币不应被视为证券或商品，尽管监管机构可能仍需进一步澄清。这可能有助于解决多年来司法管辖权的混乱，并为金融机构、支付处理商和金融科技公司打开大门，让他们充满信心地开展业务。

然而，该法律施加了严格的限制。它实际上将匿名协议、离岸实体以及无法满足法律和资本要求的实验性设计拒之门外。去中心化金融平台和未经审计的初创企业要么与合规的发行机构合作，要么退出美国市场。有些人会将此视为创新的损失。另一些人则认为这是迈向成熟的必要一步。

还有一些未竟之事。该法案要求进一步研究算法稳定币和自抵押稳定币，并为未来修订纳入新模式留下了可能性。法案还鼓励监管机构制定互操作性标准，但并未强制要求任何具体的技术解决方案。这才是正确的途径，因为监管应该与技术同步发展，而不是试图将其固化。

如今，《GENIUS法案》已在参议院获得通过，等待众议院批准，接下来的问题是如何实施。财政部、货币监理署和各州监管机构必须协调一致，认证相关制度、批准新的章程并监督合规情况。如果实施得当，这将成为其他加密货币监管领域的典范。如果实施不当，则可能巩固现有机构的地位，并扼杀新进入者。

但该立法本身试图解决不受监管的数字美元带来的根本风险，同时保留创新空间。它避免了在禁止稳定币和拥抱混乱之间做出错误的选择。它为该行业提供了一条通往合法性的真正道路——一条依赖于信息披露、审计和公众信任，而非炒作的道路。

最终，稳定币市场未来将会焕然一新。发行方将需要合规团队。消费者将获得更清晰的信息和更强有力的保护。一些项目将会退出，另一些则会发展壮大。这就是技术进入公共基础设施领域时会发生的情况。

《GENIUS法案》为稳定币提供了一些可遵循的指导。目前，我们正等待该法案签署成为法律，与此同时，稳定币行业也必须迎头赶上。