阿拉贡基金会的新研究：总锁定价值(TVL)可以太容易被游戏化

研究表明，总锁定价值 (TVL) 是构建加密货币投资组合和做出投资决策的一个糟糕指标

新加坡，2025 年 6 月 10 日 /美通社/ — Algorand 基金会代币经济学团队的一项新研究挑战了加密货币行业被广泛引用的指标之一：总价值锁定。该报告提供了迄今为止一些最有力的证据，表明 TVL 尽管在仪表板、头条新闻和投资者材料中占据突出地位，但与代币的财务业绩无关。

最近对超过300种加密货币的分析(不包括比特币和稳定币)，由纽约州立大学理工学院的金融副教授和Algorand基金会首席经济学家Matthew Brigida博士领导，显示没有证据表明总锁定价值(TVL)能够预测代币表现。

研究团队构建了每周投资组合，按 TVL 对代币进行排名，持有前 25% 并做空最低 25%，以测试高减低 TVL 投资组合是否产生了 alpha。他们没有。

“总锁定价值通常用于展示可信度或潜在收益，但我们的结果表明它作为投资信号失败，”Brigida说。“即使在调整已知问题如重复计算后，基于总锁定价值的投资组合也没有提供异常回报。”

根据一项研究，TVL 在加密媒体的头条新闻中仍然很常见，但它可能会误导投资者和分析师。Messari、Artemis 和 Token Terminal 等平台现在将 TVL 视为次要指标，而 Blockworks 则引入了 REV (Real经济Value)。Dune 和 L2BEAT 等社区分析工具要么分散 TVL 解释，要么使用 Total Value Secured (TVS) 等指标。Nansen 通过钱包行为和聪明的资金流动为 TVL 增添了背景信息，而 Flipside Crypto 则强调高质量用户相对于 TVL 的价值。

随着加密货币与全球金融的深度融合，Algorand 基金会鼓励平台、研究人员、投资者和媒体采用反映实际使用情况和经济需求的指标。这项研究通过将学术严谨性与实时区块链洞察相结合，在 Web3 中实现数据驱动创新，从而支持 Algorand 在发展加密市场方面的作用。

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