pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目的新發展

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出其代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與比特幣質押項目Babylon展開合作，拓展了其業務範圍，進軍BTC質押領域。目前，pSTAKE的代幣市值約爲5700萬美元，超過90%的代幣已經進入流通。

項目背景與融資歷程

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。該項目的融資歷程頗爲引人注目：

• 2021年11月：獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括知名機構如Galaxy Digital和Coinbase Venture。
• 2021年12月：通過Coinlist進行公募，募集1000萬美元。
• 2022年5月：獲得某知名交易平台投資部門的戰略投資。

值得注意的是，目前二級市場上pSTAKE的價格已接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。

代幣經濟學

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，自2022年2月上線以來，已有93.6%的代幣進入流通。剩餘未釋放的部分屬於團隊持有，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。團隊代幣遵循18個月鎖倉期，隨後18個月內線性釋放的方案。

最新業務發展

pSTAKE最近將業務重心轉向BTC再質押，與Babylon達成合作協議。Babylon是一個由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家頂級加密投資機構的支持，總投資額達9600萬美元。

這項合作使pSTAKE能夠爲用戶提供比特幣的質押收益。用戶將BTC存入pSTAKE後，可獲得相應的流動性質押代幣，用於參與其他DeFi項目並賺取收益。一旦Babylon主網上線，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而產生額外收益。

市場定位與競爭

在BTC質押領域，pSTAKE面臨着來自其他協議的競爭，如B²Network、Merlin、Chakra和Mind Network等。這些項目都宣布與Babylon進行合作，顯示出該領域的激烈競爭態勢。

估值分析

與已上線某知名交易平台的以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值和賽道競爭優勢等。然而，需要注意的是，pSTAKE當前的實際TVL相對較小，與成熟的以太坊再質押項目相比仍有較大差距。

總結

1. pSTAKE目前市值較低，代幣流通性高，價格接近早期融資價格。

2. 新增BTC再質押業務爲項目帶來新的發展機遇和熱點敘事。

3. 作爲低市值、高流通、具有新敘事且獲得戰略投資的項目，pSTAKE可能有機會獲得更多關注。

4. 主要風險在於項目當前TVL規模小，未來發展較大程度依賴於Babylon的成功。同時，在BTC再質押賽道中面臨激烈競爭，業務增長存在不確定性。