深度解析：以太坊、Solana和波場三大公鏈的收入可持續性

引言

在區塊鏈技術快速發展的當前，公鏈的收入可持續性已成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本文將聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊、Solana和波場，通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動及用戶收支情況，深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

根據最新數據，過去30天內，以太坊以總計9989萬美元的Gas費遙遙領先，Solana和波場分別以4621萬美元和3897萬美元的Gas費緊隨其後。然而，這種收入優勢並未完全反映在市場熱度和用戶活躍度上。值得注意的是，Solana在近半年內的討論熱度超過了以太坊，而波場則在支付領域獲得了廣泛認可。

更引人注目的是，日活躍地址數據顯示出與Gas費收入截然不同的格局：波場以210萬個日活躍地址位居榜首，Solana緊隨其後達到110萬個，而以太坊僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性的復雜關係，也爲我們深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

以太坊

Gas費收入構成

以太坊經過一系列重大升級，包括從PoW向PoS的轉變以及EIP-1559提案的實施，對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分：系統自動銷毀的基礎費和直接支付給驗證者的小費。基礎費的銷毀機制有望推動ETH進入通縮狀態，潛在提升其價值。同時，動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配，而小費則爲驗證者提供額外激勵，維護網路安全。

以太坊近30日內通過基礎費機制銷毀了價值約4700萬美元的ETH。這一數據不僅反映了網路的活躍程度，還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供了重要依據。

以太坊網路的Gas費消耗分布如下：

• DeFi：60%
• ETH轉帳：12%
• MEV：8%
• NFT：8%
• Layer解決方案：6%
• 智能合約創建：2%

這一分布反映了以太坊生態系統的多元化和活力，以DeFi爲主導，輔以ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域，爲網路價值增長奠定了堅實基礎。

鏈上經濟活動

DeFi

DeFi作爲以太坊生態系統的核心組成部分，涵蓋了多元化的細分賽道，包括DEX、借貸平台、DEX交易機器人、穩定幣、衍生品、加密錢包以及流動性質押衍生品等。

• Uniswap：作爲最大的DEX，近30天內收入5423萬美元，貢獻燃燒的Gas費815萬美元，佔以太坊生態約17.3%。其交易量排名前列的交易對主要由ETH與穩定幣組成，反映了健康的交易生態。

• 1inch：作爲領先的DEX聚合器，貢獻了約121萬美元的Gas費，佔總體的3%。

整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%，在以太坊生態中超過25%，凸顯了其作爲最活躍賽道的地位。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳在以太坊生態中僅次於DEX排名第二，近一個月內燃燒的Gas費達401萬美元，約佔同期總Gas費銷毀的8.5%。這一數據反映了鏈上旺盛的資金需求和活躍度。

Dex Trading Bot

Dex Trading Bot賽道的興起源於Meme幣的流行，主要用於便利用戶搶購Meme幣。該賽道在Gas費貢獻方面位居第三，僅次於Uniswap和以太坊/穩定幣轉帳。頭部項目Banana Gun和Maestro分別貢獻了173萬美元和151萬美元的Gas費，合計佔以太坊生態總Gas費的6.9%。

加密貨幣錢包

MetaMask作爲當前最廣泛應用的鏈上錢包項目，近30天內貢獻Gas費291萬美元，佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%。

鏈上轉帳

以太坊鏈上轉帳近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費，估計貢獻總Gas費約2550萬美元，佔以太坊生態總Gas費的12%左右。

MEV

以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元，佔鏈上總燃燒費用的8%，反映了Meme幣項目在以太坊生態中並不佔主導地位。

以太坊生態總結

以太坊生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢。DeFi賽道以60%的Gas費佔比遙遙領先，ETH轉帳、MEV和NFT緊隨其後。鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX（26%）、鏈上轉帳和穩定幣（17%）、Dex Trading Bot（7%）和錢包賽道（3%），合計佔比53%。這種分散的Gas費分布體現了以太坊各賽道的相對均衡發展，展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本可以分爲三部分：交易費用、優先費用和租金。鏈規定對每筆交易費用的固定比例進行銷毀，其餘歸驗證者所有。Solana質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

鏈上經濟活動

DEX

Solana鏈上DEX活動佔據了絕對主導地位，高達86%的份額。其中，Raydium和Orca佔比達到了70%。

• Raydium：近30天內產生5237萬美元的交易費用，收入主要來源於Meme幣交易對。
• Orca：近30天內產生1225萬美元的交易費用，超過50%的收入源自Meme幣交易對。

整個Solana生態中，Meme幣交易貢獻的Gas費預估超過55%。

MEV

Solana鏈上MEV機制因Meme幣交易需求激增而成爲鏈上交易的主要特徵之一。近30天內，帶優先級費用的交易額佔總交易額的82.45%，MEV費用在手續費中佔比高達80%。具體數據顯示，Solana近30日手續費收入爲4621萬美元，其中MEV費用超過3000萬美元。

Dex Trading Bot

排名前三的Dex Trading Bot項目（Photon、Bonkbot和Trojan）佔據本鏈交易份額的90%以上，30天內總收入約3367萬美元。

Solana生態總結

Solana當前依賴Meme幣驅動的生態繁榮模式存在顯著的可持續性風險。每月超1億美元的固定玩家虧損，年化至13億美元，凸顯了當前模式的不可持續性。Solana生態系統面臨着嚴峻的挑戰，需要尋求更加均衡、可持續的發展路徑。

波場

波場鏈設計獨特，鏈上手續費主要用於補償網路能量和帶寬消耗，而非節點賄賂。自2021年10月29日起，TRX流通量呈現持續通縮趨勢，主要歸因於USDT在波場網路上的廣泛應用及其交易量的顯著增長。

USDT轉帳佔波場鏈上活動的94.51%，凸顯其在波場生態系統中的絕對主導地位。波場的設計優勢，包括低廉固定的轉帳費用、快速出塊時間以及無需額外支付優先費用，使其在鏈上支付領域具有顯著競爭優勢。

2024年8月，波場創始人孫宇晨宣布進軍Meme賽道，迅速吸引了大量Meme項目入駐。截至8月20日，USDT轉帳佔比降至52%，而DEX活動佔比激增至47%。盡管如此，USDT轉帳的實際能量消耗保持穩定，維持在80B-90B區間，凸顯了其作爲波場生態基石的地位。

總結

本文深入分析了以太坊、Solana和波場三大公鏈的收入構成及其可持續性，得出以下關鍵結論：

以太坊：展現最均衡、可持續的發展模式

• 收入來源多元化：DeFi、ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域均衡發展。
• 生態系統健康：核心應用佔比合理，反映了真實、持續的用戶需求。
• 創新與升級：持續的技術升級優化了收費機制，爲長期發展奠定基礎。
• 長期潛力：多元化的應用場景和持續的技術創新提供了強勁的長期發展動力。

Solana：高速增長但面臨可持續性挑戰

• 收入高度集中：DEX活動佔86%，其中Meme幣交易貢獻超過55%的Gas費。
• MEV使用普遍：82.45%的交易使用MEV，反映高投機性環境。
• 用戶成本高昂：Meme幣玩家每月損失估計達1.1億美元，年化13億美元。
• 可持續性風險：過度依賴Meme幣交易的模式難以長期維系，需要戰略性調整。

波場：專注支付領域，展現獨特優勢

• 穩定幣主導：USDT轉帳佔鏈上活動的94.51%，反映其在支付領域的強勢地位。
• 技術優勢明顯：低費用、快速確認和固定手續費模式適合大規模支付應用。
• 結構性韌性：即使在Meme幣熱潮中，核心USDT轉帳業務保持穩定。
• 長期可持續性：基於剛性需求的穩定幣轉帳爲波場提供了可靠的長期收入來源。

綜合評估

以太坊憑藉其多元化的生態系統和持續的技術創新，展現出最強的長期可持續性。Solana雖然增長迅速，但過度依賴Meme幣交易的模式存在重大風險，需要戰略性轉型以確保長期發展。波場通過專注於支付領域，特別是穩定幣轉帳，建立了獨特的市場地位和可持續的收入模式。

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