FIT21法案解讀:定義數字資產的新標準

美國衆議院近日以279票對136票通過了FIT21(21世紀金融創新與技術法案)。該法案爲數字資產建立了監管框架,可能成爲對加密貨幣行業影響最深遠的法案之一。

FIT21法案明確了數字資產的監管責任劃分:商品期貨交易委員會(CFTC)負責監管數字商品交易,證券交易委員會(SEC)負責監管被視爲證券的數字資產及其交易平台。

法案將"數字資產"定義爲一種可交換的數字表徵形式,可在無中介的情況下點對點轉移,並在加密保護的分布式帳本上記錄。這個定義涵蓋了從加密貨幣到代幣化實體資產等廣泛的數字形態。

在區分數字資產是商品還是證券時,法案提出了幾個關鍵要素:

1. 投資合同(Howey測試):如果購買被視爲投資且投資者期待通過他人努力獲利,該資產通常被視爲證券。

2. 使用與消費:如果數字資產主要用作消費品或服務的媒介,它可能被歸類爲商品或非證券資產。

3. 去中心化程度:高度去中心化的網路背後的數字資產更可能被視爲商品。

4. 功能與技術特性:資產的技術構建和功能實現方式也是分類依據。

5. 市場活動:如果資產主要通過投資回報預期進行營銷,可能被視爲證券。

法案還對去中心化程度做出了具體界定,包括控制權、所有權分布、投票權等方面。例如,過去12個月內沒有個人或實體擁有超過20%的資產發行總量或投票權。

在功能和技術特性方面,法案考慮了數字資產如何通過區塊鏈技術被創建、發行、交易和管理。程序化發行的特性可能使資產更傾向於被定義爲商品。

對於具有治理和投票功能的數字資產,法案在去中心化和證券屬性之間存在一定矛盾。解決這一矛盾的關鍵在於評估投票權的實質影響以及持有者的主要目的。

FIT21法案還提議加強監管機構的技術創新支持,包括擴展SEC和CFTC的相關部門,建立聯合諮詢委員會,以及研究去中心化金融(DeFi)和非同質化代幣(NFTs)。

這一法案標志着加密貨幣行業長達十多年的灰色時代即將結束,正式進入新的監管環境。它爲更多加密資產申請現貨ETF以及合規化發展指明了方向。