加密貨幣市場回撤分析：川普施壓與債務上限爭議

上周加密貨幣市場經歷了較大幅度的回撤。雖然普遍將原因歸咎於联准会主席鲍尔的所謂"鷹派降息"言論，引發了市場對通脹與經濟衰退的擔憂，但深入分析後發現，這可能只是次要因素。真正的影響來自川普在上周三聯合馬斯克對國會短期支出案的強勢施壓，以及威脅取消債務上限規則所引發的不確定性，這引爆了資金的避險情緒。

鲍尔言論影響有限，宏觀數據並未顯示重大風險

上周四的FOMC利率決策符合市場預期，以降低25個基點收場。市場將風險資產下跌歸因於兩個方面：首先，點陣圖顯示本次議席未取得一致意見；其次，2025年的目標利率中位數上調，降息預期從4次下調到2次。

然而，仔細分析美國國債收益率曲線變化、聯邦基金期貨合約價格以及多項宏觀經濟指標，包括PCE指數、非農就業與失業率、GDP增長細項等，均未顯示出明顯的通脹重燃或經濟衰退風險。這表明，鲍尔對未來經濟的擔憂可能更多源於川普政策的不確定性，而非具體的宏觀指標變動。

川普威脅取消債務上限引發市場擔憂

市場劇烈反應的主要原因在於川普聯合馬斯克對國會短期支出案的強勢施壓，以及威脅取消債務上限規則。上周，衆議院議長約翰遜與民主黨就政府支出達成短期協議，但在馬斯克的抨擊下迅速被拒絕。川普隨後表示，國會需要在他正式上任前廢除債務上限規則。

雖然最終通過了新的臨時支出法案，避免了政府部分停擺，但川普對廢除債務上限的態度引發了市場擔憂。考慮到川普在衆議院的強大影響力，以及新任衆議員即將上任，廢除債務上限的可能性大大增加。

債務上限取消對美元信用體系的潛在影響

美國債務上限是限制政府債務增長的法定額度。盡管歷史上曾多次暫停債務上限，但當前情況下重提取消債務上限引發如此大的影響，核心在於美國當前的債務規模。目前美國公共債務對GDP的比例已達歷史最高點，超過120%。若此時廢除債務上限，意味着美國將在較長時期內不受財政紀律約束，對美元信用體系的影響難以預估。

川普可能希望通過廢除債務上限來度過短期債務危機，同時推行減稅政策。然而，這種做法可能對美元信用體系造成長期影響，引發市場對美國財政狀況的擔憂。

對加密貨幣市場的影響

川普的舉動對加密貨幣造成影響，主要是打擊了比特幣作爲儲備資產解決債務危機的敘事。如果通過廢除債務上限規則來解決債務問題，將間接削弱該敘事的價值，引發獲利盤鎖定和避險情緒。

在接下來一段時間內，對川普團隊的施政觀察將成爲市場關注的重點，其重要性可能超過其他因素。市場參與者需要持續關注相關政策動向及其對加密貨幣市場的潛在影響。