BTC與納指走勢背離現象探究

近期市場出現了一個有趣的現象：比特幣(BTC)與納斯達克指數(納指)的走勢出現了明顯的背離。納指不斷創下新高，而BTC卻呈現下行趨勢，並帶動整個加密貨幣市場出現較大幅度的下跌。這種現象與傳統認知中兩者呈現正相關性的觀點似乎有所衝突。那麼，這背後的邏輯是什麼？歷史上是否曾出現過類似情況？本文將通過回顧本輪和上輪牛市，嘗試探究兩者之間在不同時間維度的相關性強弱及其變化。

實際上，BTC與美股並非始終保持固定系數的正相關關係，而是在不同的週期階段展現出不同程度的相關性。通過回顧上個牛市和本輪牛市，我們可以發現以下幾個規律：

1. 兩者漲的起點和終點在時間維度上高度一致。

2. 兩者漲的過程呈現不同特徵：

   • 納指漲速度相對穩定，K線圖上呈現出近似固定斜率的直線。
   • BTC的漲過程更接近指數增長，初期漲速率較緩慢，在某個時間點後出現迅速拉升。有趣的是，這個加速漲的"拐點"時間通常對應納指漲階段中第一次回調站穩的時刻。

3. BTC的第一次見頂通常對應納指漲階段中第二個回調小平台。

那麼，當前市場所處的位置對應歷史上哪個階段呢？目前市場正在經歷的美股漲BTC跌的情況是否有跡可循？

通過觀察可以發現，在兩輪牛市的大部分時間裏，BTC與美股基本保持正相關性，雖然也出現過負相關的階段，但並非主導。在上個牛市中，BTC第一次見頂後，納指繼續漲，而BTC回調，兩者走勢出現背離。這與當前市場情況頗爲相似，似乎歷史正在相同的地方重演。

那麼，BTC與納指的背離還會持續多久？背離如何恢復？從時間和力度兩個角度來看：

1. 在上輪牛市中，兩者背離的持續時間並不長。從周線角度觀察，持續時間約爲9周，之後又恢復到正相關關係中。

2. 在上輪牛市中，兩者恢復正相關性的時間點通常出現在BTC日線級別明顯顯示下跌力度衰竭並到達重要支撐位置時。

如果按照歷史標準來衡量，當前市場還未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多的K線信息。那麼，如何從邏輯上理解兩次牛市中都出現的這一段特殊的共同走勢呢？

不論是BTC、黃金還是美股，它們所處的宏觀環境相似，價格都受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的制約。BTC作爲彈性更好的資產類別，能在牛市確立的初期強勢拉升，大幅跑贏美股。但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與山寨幣和BTC的關係有異曲同工之妙。

從另一個角度看，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體漲。但漲到一定程度後，漲的動力可能會出現力竭，難以支撐全品類資產的集體漲，資產之間就可能會出現此消彼長的情況。

從事件性因素來看，近期市場受到德國政府政策和特定機構拋售壓力的影響。無論如何解讀這一段走勢，最終BTC在調整充分到位後，很可能會恢復與美股的正相關性。