RWA市場半年報：規模激增48%，私人信貸和國債主導

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化市場迎來顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值達233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場主導力量，合計佔據近90%的份額。

然而，這一亮眼成績背後也存在諸多挑戰。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態系統關聯度較低等問題仍然存在，RWA要成爲真正的主流賽道還需時日。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。其中某區塊鏈金融科技服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）服務。

美國國債是第二大RWA資產類別。某資產管理公司發行的數字代幣目前發行總量約29億美元，佔據主導地位。這類RWA將傳統美元計價資產轉化爲數字代幣，提供更高靈活性和全天候流動性。

商品是第三大RWA資產類別，主要是代幣化黃金，目前總市值約15.1億美元。

公鏈格局變化

以太坊仍是RWA資產首選網路，市值74億美元，佔比55%。某Layer2解決方案意外成爲第二大RWA公鏈，資產發行量達22.5億美元，主要得益於一家資產管理公司的貢獻。

另一個令人驚訝的是某老牌公鏈躍居第三，RWA資產發行量約4.98億美元。這主要歸功於與傳統金融機構的合作，以及其最近在智能合約平台方面的發展。

某熱門公鏈雖排名第四，但增長迅速。自2025年1月以來，其RWA發行量增長了101%，主要以美國國債爲主。

市場挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中：私募信貸和美國國債佔據主導，但部分項目透明度不足，流通性有限。

2. 穩定幣競爭：以美國國債爲抵押的RWA產品面臨來自生息穩定幣的競爭壓力。

3. 資產多樣性不足：商品、股票、基金等其他資產類型佔比仍然較低，發展受到多方面限制。

4. 市場規模有限：總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場，與萬億規模的預期相去甚遠。

5. 高門檻：目前主要面向機構和大型投資者，普通投資者參與度較低。

總體而言，RWA市場在2025年上半年實現了近50%的增長，私人信貸與美國國債形成雙頭格局。然而，要真正成爲金融新篇章，RWA市場還需在透明度、流動性和生態融合等方面取得突破。