預測市場:通過金融手段預見未來

預測市場是一種利用金融激勵機制來預測特定事件結果的開放市場。這些市場允許交易者對各種事件的可能結果進行押注交易。市場價格能反映出大衆對事件發生概率的整體判斷。

典型的預測市場合約交易區間在0%到100%之間。最常見的形式是二元期權市場,到期時價格要麼是0%要麼是100%。用戶也可以在事件尚未發生時按照市場價格出售期權退出。

通過預測市場,我們可以從參與押注羣體對某個事件的價值判斷中,提取出大衆對這個事件未來結果的預期。持不同觀點的交易者會通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,這些合約的市場價格被視爲是匯總的共識。

預測市場由來已久,幾乎與人類賭博的歷史一樣長。預測市場與政治的結合似乎也由來已久:在中世紀,人們就熱衷於對天主教教皇選舉的結果進行預測下注。

隨着美國總統大選臨近,政治相關押注的興趣在7月隨着一系列事件的出現迎來了新的高峯,以某預測平台爲代表的預測市場引起了廣泛關注。

幾種典型的預測市場平台

某訂單簿可交易預測市場

這是一個2020年誕生的去中心化預測市場項目,由某人創立,獲得多家知名機構和天使投資人支持。

該平台允許用戶對世界上備受爭議的話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可根據自己的預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,該平台允許用戶在市場話題還未定論時自由進行股份的流動交易,投機者可以靈活參與概率博弈。

該平台使用了基於某條件代幣框架,每投入1美元穩定幣質押品,就會產出兩枚條件代幣,分別代表事件結果的正反面。多元結果市場則是對多個二元結果市場的綜合統計。

條件代幣在市場中因交易需求而產生波動,用戶可通過訂單簿隨時買賣;也可等到事件有結果後,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

因爲兩個代幣獨立交易,可能出現兩個代幣價格之和不等於1美元的情況,這就需要做市商參與套利。在事件結束前,也可用一正一反兩枚代幣在合約中換回1美元質押。

該平台的預測市場主要包括以下幾個部分:

• 市場主題:每個預測專注於一個主題或事件,平台對哪些市場被創建有自由裁量權。

• 預言機:事件結果判定通常需要人爲輸入。該平台使用了某樂觀預言機,允許任何人提交解決方案。

• 條件代幣:鎖定1美元獲得"是"與"否"兩個條件代幣,結算時持有正確結果的人獲得全部1美元。

• 訂單簿市場:採用混合的鏈上訂單簿交易機制,類似某去中心化交易所。

• 流動性提供者:任何人都可掛限價單賺取價差,平台也提供額外激勵。

該平台目前沒有明確的代幣發行計劃,也沒有主動激勵用戶的積分計劃。不過今年已通過流動性獎勵計劃發放了超過300萬美元穩定幣,用於激勵做市活動。目前交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600美元獎勵。

某單次下注預測平台

這是一個創立於2019年的體育博彩平台,目前依托於某Layer網路。

目前該平台支持的下注市場主要以體育板塊爲主,圍繞網球、足球、棒球和籃球等各大賽事的贏家押注。近期也新增了加密貨幣和政治相關話題。

與前述平台不同,該平台按照傳統體育博彩模式,僅支持單次下注,在預測事件結果確定前無法自由交易賭注。

該平台的創新在於首次實現了組合投注系統,即用戶對一系列事件做出預測,全部正確才能獲得獎金,組合投注的收益往往非常巨大,可視爲預測市場的槓杆。平台將作爲交易對手方。

這類組合投注更像彩票,可帶來高達萬倍的巨額收益,其成功案例很容易形成病毒式傳播,這也是傳統體育預測市場中最有趣的環節。

顯然基於"雙代幣"條件框架的預測市場,都不可能實現組合投注,因爲合約不可能爲每一個結果組合都發行一個條件代幣,並保證其能在流動性充足的情況下自由交易。只有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶吸引力可能不足。

某基於AI推送話題的預測市場

這是一個初始基於某區塊鏈的預測市場,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、流行事件等多種話題。目前支持在多條區塊鏈上使用穩定幣下注,並推出了對應的Telegram小程序。該小程序爲用戶提供了兩種模式:一種是通過預測熱點事件概率賺取積分的遊戲模式;另一種是通過連結錢包參與官網同類話題下注的真實模式。

與前述平台的預測話題主要由用戶提議不同,該平台的預測話題大多由AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數,並自動生成後推送至網站,由用戶自發形成交易市場。盡管支持多個區塊鏈,但它並不是完全去中心化的應用。各類預測話題的不同結果對應的價格由平台的中心化訂單簿決定,而下單過程及每個預測話題的市場則依據智能合約規則實現。

客觀而言,該平台相較其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和下注交易量遠低於其他平台。作爲預測市場,理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。然而,該平台的訂單簿並不支持用戶自行掛單。在大多數市場缺乏做市商的情況下,用戶實際上無法自由交易結果代幣。此外,文檔中未詳細說明在實現多鏈下注支持的情況下,如何確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有足夠的流動性等問題。在小程序的"真實模式"下連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網的下注價格卻存在差異。

種種現狀讓人對該平台的現實可用性和可靠性產生懷疑。整體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

某由流動性池支持的投注協議

這並不是預測市場本身,而是一個用於創建鏈上預測市場的基礎協議,這一整套無準入的基礎設施包括了鏈上的智能合約與網頁組件,可以基於此建立多個預測市場應用。

該協議只能進行單次下注,並不能像某些平台那樣對"是"與"否"進行自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

在該系統中以流動性池爲核心建立,任何人都可以通過與工廠合約交互,部署自己的流動性池。一個流動性池下可以創建多個投注平台,每一個投注平台下,又可以針對不同預測主題建立多個可能事件,分別下注。

在二元拆分模型下,流動性是孤立的,被分割在多個不同的預測事件下。該協議提出了一種被稱爲流動性樹的思路,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。

流動性樹給出了一種層次的結構,各不同的可能事件劃定了流動性範圍,例如一場足球賽兩隊有多種比分可能性。

這些流動性資金確保了平台在任何適合都有能力作爲投注者的對手盤,來支付潛在的獎金(對LP來說是虧損),如果投注者普遍虧損,那麼LP就能賺取收益。一個流動性樹同時爲好多個預測主題提供着流動性,並作爲對手方,產生利潤/虧損。

該協議下每一個事件的賠率,由每一個事件下押注的資金,與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。而其初始賠率,則有特定的數據提供商設定,並對應地添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調節賠率,這些賠率的償付能力被初始流動性保證。

該協議還支持多個dapp平台的實現,投注平台可以爲自己設定手續分紅,投注者可以自由選擇;而流動性池的創建者也可以設定池子的分紅比例。所有池子的利潤都會有一定比例進入該協議自己的DAO中,協議也發行了自己的原生代幣。

總結

預測市場背後的哲學很有趣,參與者以盈利爲目的,將自由市場視爲人類最有效的信息收集系統,從而對現實世界的事物進行預測。這些結果往往出乎意料的準確,在推薦算法壟斷信息的當代社會,預測市場似乎能有效的還原真相並反映觀點,這在某些平台上關於政治時間的預測中得以體現。

很多加密用戶第一次接觸預測市場,可能就是在上一次總統大選時某交易平台推出的候選人指數,配合強大的做市能力,你甚至可以開着高倍數的槓杆廝殺,雖然中心化,但的確是非常有趣的體驗。

當然,加密貨幣極大地降低了預測市場的交易摩擦,給予了一個更好、更有效的市場機制。且基於智能合約與AMM的思路,也給預測市場帶來了更好的市場機制——無準入與更好的流動性。甚至不少AI AgentFi的項目也將預測市場視爲了發揮模型羣體智能,磨練能力的廝殺場。

當然,缺陷也非常明顯:某些平台雖然開放了條件代幣本身的自由交易,但難以實現靈活的下注機制,沒有高倍回報的預期,也喪失了一些普通玩家的樂趣;而某些流動性池的方案顯然還是有些復雜,且缺乏下注後的在交易能力。

與其說機制與技術創新,當前預測市場的爆紅,更應該說是加密文化的又一個大規模應用,是其背後自由市場文化的勝利,這在算法威權逐漸壟斷信息的現在顯得尤爲寶貴。畢竟,沒有什麼是能比市場更聰明的,沒有一個信息系統能比一個自由的市場更有效。