比特幣生態迎來可編程元年，穩定幣或重塑金融秩序

作爲區塊鏈行業的先行者與長期見證者，杜均的名字貫穿了每一次關鍵浪潮。從創立火幣網推動比特幣早期普及，到打造金色財經成爲行業信息樞紐，再到以節點資本創始合夥人身分捕捉多個週期風口。他憑藉對技術趨勢的敏銳判斷與資本運作的長期主義，書寫了無數行業經典案例。

如今，杜均創辦了專注於AI與Crypto交叉創新的孵化器Vernal，依舊活躍在行業最前沿。在比特幣生態、穩定幣變局與AI浪潮交匯的十字路口，他持續探索技術邊界，並堅定看好華人在全球科技格局中的崛起。

在這場關於未來的對話中，杜均不僅分享了對區塊鏈底層邏輯的深度剖析，還首次公開闡述爲何將BitVM視爲比特幣生態的"關鍵躍遷"，並預言2026年將成爲"可編程比特幣的元年"。在談及香港穩定幣沙盒與美國監管博弈時，他展現出一個資本戰略家的冷靜判斷。

華人科技的黃金時代

杜均認爲，現在確實是一個極具機遇的時代，華人在多個科技前沿領域都處於全球領先的位置，尤其在區塊鏈行業，優勢尤爲突出。

交易所幾乎是華人主導的賽道，礦機制造也是如此。像波場、以太坊、Solana、BNBChain這樣的公鏈項目，其創始團隊與高管中也有大量華人背景。放眼朋友圈，無論是交易所、礦機廠商，還是錢包應用，幾乎都能看到華人的身影。

而這種影響力已經從區塊鏈擴展至更廣泛的科技領域：在硅谷，AI和半導體行業也頻頻湧現出華人掌舵者，都在各自賽道上發揮着決定性作用。相比十年前印度工程師主導的時代，如今的"華人紅利"正在成爲新的主旋律。

在杜均看來，華人在區塊鏈、人工智能、半導體、新能源等關鍵科技賽道上不僅具備技術創新力，更逐步走向資本決策層與產業主導地位。這種全面性的崛起，標志着"華人科技的黃金時代"已然到來，也意味着在全球科技競爭格局中，華人將扮演越來越重要的角色。

公鏈的定位與未來

杜均認爲，目前真正站穩腳跟的核心公鏈只有四條：比特幣、以太坊、波場（Tron）和Solana。它們的優勢不僅在於技術本身，更在於各自明確的市場定位：

• 比特幣是數字黃金，不言而喻；
• 以太坊成爲DeFi基礎設施的事實標準；
• 波場專注穩定幣轉帳與結算，在支付領域具備強場景落地；
• 而Solana，則定位於高性能、低延遲的Meme公鏈，聚焦極致用戶體驗與流動性熱點。

這些公鏈能走到今天，靠的不是"萬金油"式的功能包，而是清晰的戰略選擇。反觀許多其他公鏈，要麼定位模糊、要麼技術平庸，很難穿越週期實現突破。

至於未來是否還需要新的公鏈？杜均的判斷是：短期內沒必要。如今以太坊的Layer1方案已經顯著提升擴展性、降低成本，並增強資產間的互操作性。除了如Base這樣極少數跑出來的Layer項目，大多數早已銷聲匿跡。這就像一把瑞士軍刀，真正高頻使用的功能其實就那麼幾個。市場對"新公鏈"的渴望，很多時候是被想象力放大的僞需求。至少在未來五年內，他不認爲還需要太多新的公鏈------甚至五年之後，我們也未必能看到結構性變化。

杜均強調，公鏈的核心競爭力在於戰略定位與真實使用場景的閉環，而非概念堆疊與數量擴張。他對當前公鏈生態的分析，反映了行業對效率和實用性的更高要求。

交易所的輪回與投資錯失

杜均表示，這一輪他看好Hyperliquid，但遺憾沒投中。原因有二：首先，他們不接受外部投資，團隊幾乎沒拿外部資金。其次，他沒在早期買他們的幣，買時已漲到15美元，錯過了最佳時機。以前他每輪都能踩準，這次分心研究AI等其他領域，精力不夠專注，沒能在一級市場投入足夠精力。

杜均坦言，這輪牛市的交易所機會被錯過，反映了投資中專注度的重要性。他提到，一些機構在品牌和投資上表現不俗，顯示一級市場仍有潛力，但需要精準判斷和資源投入。

比特幣生態：從情懷到可編程未來

杜均表示，比特幣生態裏有些情懷。2017年前，某些交易平台主要交易比特幣和萊特幣，早期甚至只有比特幣。那時他們宣傳比特幣的不可篡改、可追蹤、分布式等特性，但很少提可編程性。以太坊出現後，強調了區塊鏈的可編程性和創新空間。比特幣社區曾分兩派：一派爭論擴容，導致BCH、BSV等分叉；另一派希望比特幣可編程，像以太坊一樣功能化。

多年來，可編程路線技術不成熟，直到2023年銘文、符文興起，在杜均看來缺乏長期價值支撐，並未參與。後來BitVM協議提出通過白皮書實現比特幣可編程性，他覺得很有意思。比特幣是2萬億美元資產，但流動性難以釋放。以太坊有MakerDAO、Aave等衍生金融產品，而比特幣的WBTC依賴中心化機構BitGo，存在跑路風險。BitVM等技術路線試圖實現去中心化鑄造和贖回，聯合礦池驗證，打造類似YBTC的資產，應用於鏈上場景。

杜均表示，這是他的夢想，他們投資了BitVM、RGB++、世間鎖、Lightning等多條路線。只要能實現可編程性，他都支持。現在BitVM路線清晰，代碼質量高，預計今年9月前實現去中心化鑄造贖回的第一步，明年可能看到完整方案。開發週期長，但已有曙光，其中Bitlayer團隊長期有30到40名全職技術員在持續迭代。

杜均看好比特幣生態的可編程性，認爲這是一個趨勢，因爲這些技術路線已開始實現，不是空中樓閣。去年只是喊口號，現在已有進展。比特幣生態的可編程性不僅是技術突破，也是釋放其2萬億美元流動性的關鍵。

比特幣的"宗教"與去中心化之爭

杜均認爲，從邏輯上看，未來可能有新幣出現，因爲沒什麼不可能。但主觀上，他覺得很難。比特幣和以太坊是完全不同的概念。比特幣是一種信仰，像宗教，代表數字黃金、自由無價。你可以說它值1萬、10萬甚至1萬億美元，因爲它無可替代，是原教旨的文化和信仰。以太坊若失去DeFi項目、轉帳量從500萬筆降到50萬筆，可能會被拋售，但比特幣不會。早期他們喊"充值信仰"，就是這個邏輯。短期內，難有幣取代比特幣的地位。

杜均將比特幣比作"宗教"，強調其獨特的文化和信仰屬性，認爲其去中心化本質雖受質疑，但仍難以被取代。

行業變遷：從信仰到赤裸的現實

杜均回顧了自己的區塊鏈之路：2012年買比特幣，2013年與他人創立某交易平台，擔任CMO，宣傳平台和比特幣。早期得先讓用戶對比特幣感興趣，講它的技術可靠性、講資產配置等。那時沒太多應用場景，漲跌幅不大，靠技術和數字黃金概念吸引用戶。到2015年他跟地方政府講比特幣，2018到2022年在新加坡還在講，成就感逐漸消失。

杜均認爲，不是世界沒進步，是我們沒進步，十幾年還在講比特幣。就像不會跟父母講HTTP協議，而是講移動互聯網如何方便生活。區塊鏈也該講應用場景。

前年他發現穩定幣是突破點，跨境轉帳效率高、成本低。傳統轉帳需1到4天，成本18到25美元，而以太坊轉帳僅0.25到1美元。去年USDT和USDC轉帳總量27萬億美元，超Visa和Mastercard的25到26萬億，顯示區塊鏈對經濟效率的促進。

歷史上有幾個關鍵時刻：2008年比特幣白皮書、2017年以太坊ICO賦予貨幣發行平權、2020年DeFi Summer實現鏈上去中心化金融、2014-2017年穩定幣推廣（九四政策催生某交易平台等）。但這輪週期沒創新，只有Meme和Tap2earn項目，收割用戶而非創造價值，導致行業無趣。沒有增量用戶和資產，交易所難崛起。新資產造就新交易所，如NFT資產催生Opensea，這輪Meme資產催生GMGN、Axiom等。若行業只剩Meme和Tap2earn，可能"game over"。

杜均反思行業缺乏創新，認爲穩定幣等應用場景是未來的希望，而非單純的投機邏輯。

穩定幣的勝出與未來

杜均認爲研究貨幣發行史很有趣。早期用貝殼、黃金，國家形成後各有貨幣。在自由競爭市場，美元和黃金勝出，沒人選津巴布韋幣或港幣。主權國家內貨幣由政府強制，但在全球流通中，美元佔主導。未來突破主權後是自由競爭，美元穩定幣最具優勢。黃金穩定幣因投資品屬性不穩定。USDT勝出因場景廣泛、接受度高。香港紙幣由三家銀行發行，美國不care誰發美元穩定幣，只要錨定美元資產即可。當前港幣、新幣、柬埔寨瑞爾的使用場景受限，線上拓展仍面臨挑戰。穩定幣需場景支撐，像某些大型科技公司發幣若無場景也難成功。

關於比特幣是否會成爲穩定幣蓄水池，杜均認爲有可能，但現階段穩定幣用於支付和套利。發行穩定幣不是爲買其他幣，而是套利。現實中美元利息2%，美債4%，鏈上套利可達十幾個點。這抽走了山寨幣資金，對幣價有衝擊。未來是否成蓄水池需觀察，他不太樂觀。

對於美國GENIUS法案和香港允許發各種穩定幣的問題，杜均表示他沒研究，因爲沒計劃發穩定幣。區塊鏈裏最賺錢的是交易所、穩定幣和公鏈，但想做和能做是兩回事。穩定幣需場景支撐，USDT、USDC因場景勝出，其他幾十種失敗了。

總的來說，這場對話展現了杜均從香港大學到區塊鏈先鋒的非凡歷程，他以深厚的情懷與前瞻視野，勾勒出行業變遷與未來藍圖。從比特幣的"宗教"信仰到可編程性的技術突破，他對2026年比特幣生態的期待令人振奮；從公鏈的精確定位到穩定幣的美元主導，他剖析了市場的核心邏輯；從行業創新的缺失到華人科技的崛起，他呼籲回歸價值創造，點燃行業新希望。杜均不僅見證了華人在區塊鏈、AI等領域的全球影響力，更以自己的布局，推動着科技的邊界。