#美股代币化# 山寨幣走向邊緣化？

隨着美股等傳統優質資產正在逐步實現「鏈上化」，加密市場的資金流向正悄然發生變化。
部分市場觀點認爲，代幣化的傳統優質資產憑藉清晰的商業模式、合法合規的監管框架，以及穩定的實際收益支撐， 正成爲鏈上資金的新寵，並對山寨幣市場形成虹吸效應。尤其是那些缺乏實際收益模型、產品尚不成熟、僅靠敘事支撐市值的代幣，正在面臨流動性枯竭與生存壓力。
比如，加密 KOL BITWU.ETH 就提出了一個尖銳的問題，「當傳統優質資產都被 token 化、上鏈可交易之後，加密原生資產是否還具備存在的價值？投資者可以直接在鏈上購買 Apple、Tesla 等流動性強、波動穩定、估值邏輯清晰的標的，爲何需要去賭一個」可能會構建產品「的山寨幣？他認爲，山寨幣的結構性分化已正式開始，鏈上優質的真實資產越來越多，敘事型山寨可能會直接被邊緣化，然後走向消亡。
當然，這一趨勢也標志着加密市場或將告別單靠敘事驅動的時代，走向更理性、以實際價值爲導向的發展路徑。加密分析師 Crypto_Painter 指出，山寨幣並不一定會消失，只是越來越難以生存。在加密市場中，每新增一個優質資產，都是對那些靠共識維系價格資產的釜底抽薪。未來山寨幣的唯一出路就是產生實際的應用價值，還必須是那種能夠帶來實際收入的價值。所有無法落地，僅靠敘事生存的代幣都將逐步進入死亡循環。山寨季也許還會有，但千幣普漲的行情再也不會出現了，簡單模式應該已經成爲過去式了。
不過，在 Alliance Dao 的 Qiao Wang 看來，代幣化股票不會殺死山寨幣，股票永續合約才會。因爲它們具備源源不斷的新敘事 + 槓杆調整後的高波動性。
吳說區塊鏈主編 Colin Wu 也表達了類似看法。他指出，如果只是購買現貨好像沒什麼意義，股票代幣的永續合約可能才是真正的殺手鐧。傳統 CEX 提供可能有些困難，比如去中心化平台比如 Hypeliquid 來提供股票永續合約，效果估計不錯。難點除了監管，炒幣和炒股的人要來交易這麼個混合物種，都會有相對漫長的教育過程。