暴跌 80%：ZKJ 與 KOGE 幣價崩盤背後的幣安 Alpha 困局

撰文：angelilu，Foresight News

各位玩家請睜眼，今晚是 ZKJ、KOGE 被下了毒藥！

在平淡的周末行情尾聲，加密市場再度上演驚心動魄的一幕。2025 年 6 月 15 日晚 20:30 左右，幣安 Alpha 平台上 BSC 鏈交易量最大的兩個代幣 ZKJ 和 KOGE 遭遇斷崖式下跌。

Polyhedra Network 的代幣 ZKJ 從 1.946 美元瀑布式暴跌，短短兩小時內最低觸及 0.3767 美元，最大跌幅爲驚人的 80.64%，市值驟降至僅 2.3 億美元。與此同時，KOGE 也從 61 美元在半小時內跌至最低 8.46 美元，跌幅同樣觸目驚心。

市場影響與連鎖反應

Coinglass 數據顯示，僅在當晚 20:00 至 22:00 期間，全網爆倉金額達 1.02 億美元，其中 ZKJ 一幣種就貢獻了 9433.60 萬美元的爆倉量，多單爆倉高達 9368.78 萬美元，形成一場典型的多頭陷阱。

對於普通參與者而言，損失尤爲慘重。那些僅爲賺取幣安 Alpha 積分而進行交易量刷單的用戶遭受了毀滅性打擊。以投入 1000 美元爲例，在 ZKJ 80% 的跌幅下，恐慌賣出的用戶平均損失了約 800 美元，而這接近是 10 次幣安 Alpha 空投的收益。有用戶反映，原本計劃通過小額交易累積積分的 5000 美元投資，在閃崩後僅剩不足 500 美元，淨虧損高達 4500 美元。再一次印證了「貪小便宜喫大虧」。

值得注意的是，ZKJ 在此前幾個月中交易價格一直保持在約 20 億美元完全稀釋估值（FDV），呈現異常穩定的態勢——流動性超過 2000 萬美元，幾乎是「穩定幣」，並在幣安 Alpha 積分排名中長期佔據首位。這種不合常理的價格表現，如今看來已是暴風雨前的寧靜。

崩盤前的預警信號

實際上，崩盤跡象在前一日已有端倪。ZKJ 和 KOGE 昨日價格已經歷小幅波動，有分析師指出，ZKJ 和 KOGE 的初步下跌源於一個特定地址（0x364 開頭）從 OKX 撤出 129 萬枚 ZKJ 和 8667 枚 KOGE 的雙邊流動性，隨後進行了拋售操作。

有市場觀察者表示，「昨日 KOGE 和 ZKJ 波動 3%，就是暴跌倒計時。價格波動→刷量人變少→APY 暴跌→LP 撤池子→現貨砸盤→更多人撤池子。當負向螺旋開始，就如同雪崩，與項目本身質量無關。」

更令人驚訝的是，KOGE 背後的 48 Club 團隊在幣價初現波動時就發文表示：「KOGE 從第一天起就完全釋放，沒有鎖定。48Club 從未承諾過不出售財庫持倉。請投資者自行研究，風險自負。」這一聲明被許多投資者事後解讀爲變相的「崩盤預告」。

深層原因分析

根據鏈上分析師 AI 姨的研究，ZKJ 和 KOGE 的閃崩呈現出精心策劃的收割行動特徵。三個主要地址瞄準了幣安 Alpha 背景下兩個代幣對刷形成的巨量交易額和流動性，通過「大額撤出流動性 + 持續拋售」的雙重打擊，使得兩個代幣接連崩盤：

地址 0x1A2 開頭在 20:28 至 20:33 期間兩次撤出約 376 萬美元 KOGE 和 53.2 萬美元 ZKJ 的雙邊流動性，隨後將 45470 枚 KOGE 換成 ZKJ，價值 379.6 萬美元，並分批拋售 157.3 萬枚 ZKJ。

第二個關鍵地址撤出約 207 萬美元 KOGE 和 138 萬美元 ZKJ 的雙邊流動性，同時拋售 100 萬枚 ZKJ。

第三個地址在接收到第二個地址轉移的 77.2 萬枚 ZKJ 後進行清倉操作，進一步加劇 ZKJ 的下跌趨勢。

值得注意的是，加密社區在參與幣安 Alpha 空投活動中曾盛行「ZKJ-KOGE 對刷磨損低」的操作策略，這一現象恰恰爲此次收割行動埋下了伏筆。

AI 姨在 X 平台的深度分析揭示了此次閃崩的幾個關鍵問題：

砸盤順序的戰略考量

操作者先砸 KOGE 再砸 ZKJ 並非隨機選擇。首要原因是 ZKJ 有合約交易，操作者可以在交易所開空的同時在鏈上同步砸盤，實現雙重收益。其次，從流動性角度看，ZKJ 流動性相對更充足，砸盤需要投入更多資金，因此先從流動性較弱的 KOGE 入手更爲經濟。

價格延遲崩盤的機制

ZKJ 和 KOGE 作爲幣安 Alpha 生態中出了名的「流動性好 + 幣價穩定」的代幣，導致其 LP（流動性提供者）普遍設置極窄的價格區間。一旦大量拋售突破這個狹窄區間，市場上就沒有足夠資金承接賣單，不可避免地引發閃崩。更致命的是，當 LP 看到幣價下跌時往往會產生恐慌性出逃，進一步加劇了幣價暴跌的惡性循環。對於那些反應不及的 LP，最終結果是被動持有大量貶值的 ZKJ 和 KOGE 代幣。

時機選擇的精準性

AI 姨推測，幣安 Alpha 交易量連續幾天的明顯下滑可能是操作者選擇此時砸盤的關鍵誘因。對於巨額 LP 而言，「跑得快」往往是生存法則。特別是考慮到 ZKJ 和 KOGE 的持有者中真正的長期信仰者較少，大多數參與者僅僅是爲了高額利息，這使得整個生態系統變得極其脆弱，就像一座大廈，只需要一根承重柱的斷裂就能引發整體崩塌。

且有分析師指出，在事件發生前 16 天，這兩個項目曾共同在 Pancake 平台組建了 ZKJ/KOGE 交易對和流動性池，累積了價值 3000 萬美元的代幣。然而，作爲 Alpha 生態中的山寨幣，一旦其中一個幣價崩盤，極易觸發另一個幣種的連鎖拋售，形成「多米諾骨牌」效應。

此外，消息面上，Polyhedra Network（ZKJ）計劃於 6 月 19 日上午 8 點解鎖約 1553 萬枚代幣，佔現流通量的 5.04%，價值約 3030 萬美元，這一即將到來的解鎖壓力可能也是崩盤的催化劑之一。綜合來看，此次閃崩既有技術操作層面的精心布局，也有市場基本面的客觀壓力，是多重因素疊加的結果。

幣安 Alpha 機制的反思

本次事件也引發了對幣安 Alpha 積分機制的深刻反思。自幣安推出這一機制以來，吸引了大量用戶參與「擼毛」活動，但同時也爲一些別有用心的項目提供了可乘之機。

此次閃崩也正逢幣安 Alpha 機制推出了兩項改革措施：一是推出 Alpha 理財中心，使 LP 提供者能夠獲取積分；二是調整空投發放機制，將從 6 月 19 日起分兩階段發放，使滿足空投門檻的用戶先領取積分，然後未領完的再降分領取。然而，這次事件中持倉者、流動性提供者以及試圖在大跌時刷積分的用戶都遭受了巨大損失。

市場警示與教訓

社區內有交易者提前指出過，所謂的交易賽實質上往往是爲了項目方出貨。有用戶分析稱，在 ZKJ 上幣安之前，就觀察到在 BYBIT 上有高達 1 億枚持倉，折合 2 億多美元，與主流幣 SUI 在幣安的持倉相當。此次暴跌中僅合約就砸出了 60 多萬美元的持倉。

一位交易者給出了忠告：「奉勸大家沒必要因爲幣安交易賽而購買這類山寨幣，遇上一次插針可能就會損失慘重。獲利往往比不上潛在的損失。」

此次 ZKJ 和 KOGE 暴跌事件爲幣安 Alpha 生態，也爲加密市場參與者敲響了警鍾。在高風險的加密市場中，特別是面對治理結構不透明、流動性人工維持的山寨幣項目時，投資者需保持高度警惕，謹防成爲收割對象。

隨着大戶和小戶爭相離場，幣安 Alpha 活動的未來走向以及平台對此類問題的應對措施將成爲市場關注的焦點。