Coinbase 要做「美國 Binance」

撰文：律動 BlockBeats

Coinbase 在 6 月 13 日 同時發布了幾個大更新，首先是 Shopify 將通過 Shopify Payments 和 Shop Pay 在結帳頁中啓用 Base 上的 USDC，與此同時 Coinbase 也決定將把 Base 鏈上的 DEX 集成進主應用程序。而更令人驚訝的是受 CFTC 監管的 Coinbase 宣布將在美國市場推出 24/7 的永續合約。

正如那句「Slowly, then all at once」一樣，Coinbase 在短時間內將大量的利好拋給市場。而這一系列操作是否能讓 Coinbase 一舉超越其他交易所，成爲最大的合規 Crypto 生態體系。

當標普 500 榜單裏的交易所接通自己的公鏈

不得不提的是，作爲 Layer2 的 Base 在上線兩年內就取得不錯的成績，535 個協議、123 萬個活躍地址、51 億美元的 DeFi TVL 總量、41 億美元的穩定幣總量。除了其 UOPS（每秒用戶操作數）遙遙領先所有 Layer2，在協議數量、協議收入、活躍地址數以及 DeFi 的 TVL 和穩定幣總量都排進了所有公鏈的前五。

而 Base 也在進行多種鏈上商業模型的嘗試，從 DID 到創作者經濟、從金融社交到 AI。對鏈上玩家來說超高市值的「爆款代幣」頻率與其他 DEGEN 鏈相對較少，但對開發者和產品項目方來說，Base 就是一片可以持續獲得「正反饋」的樂土，也讓 Base 成爲開發者最愛的公鏈之一。

而跟隨着 Binance 和 OKX 的腳步，在昨日舉行的 2025 年加密貨幣峯會 Coinbase 消產品管理副總裁 Max Branzburg 宣布 Coinbase 將把 Base 鏈上的 DEX 集成進主應用程序，未來應用將內嵌 DEX 交易。Coinbase 現在擁有超一億註冊用戶，而每月活躍交易用戶 800 萬，而根據 Coinbase 的投資人報告顯示其平台上的客戶資產價值爲 3280 億美元，

而散戶的交易僅佔 Coinbase 上的 18% 左右，從 2024 年開始，Coinbase 的機構客戶的交易量佔比開始持續增高（2024 年 Q1 交易量爲 2560 億美元，佔總交易量的 82.05%），而隨着 Coinbase 集成 Base 上的 DEX，應該能夠爲數以萬計的 Base 鏈上代幣引入大量的流動性，更重要的是 Base 生態的大量產品將擁有 Coinbase 這個與現實世界合規通路的可能性。

Coinbase 機構客戶交易量，源：Backlinko

首先對該消息響應的是 Base 的頭部 DEX Aerodrome，其宣布其 Base 網路的 DEX 功能將整合至 Coinbase 主 app 中，隨着消息流出，24 小時內其代幣 $AERO 價格漲近 30%，隨後略微回調現報價 0.62 美元。

Coinbase 如何打開大規模應用穩定幣市場？

與 Shopify 的合作

6 月 13 日電商平台 Shopify 宣布與 Coinbase 和 Stripe 達成合作，支持商家接受 Circle 發行的 USDC 穩定幣支付。通過這項服務，消費者可在 34 個國家使用 Base 鏈上的 USDC 進行支付，該合作將開啓上百萬個商家使用 USDC 的通路，商家可選擇收取 USDC 或以當地法幣形式接收款項並直接存入銀行帳戶。

與此同時，Coinbase 還與 Shopify 聯合推出「商業支付協議」，旨在解決加密貨幣在商業支付場景中的應用瓶頸。雙方將在 Base 上構建了新的托管智能合約，使加密貨幣支付在電商領域無縫銜接。授權、抓取、退款，同時將由 Stripe 合作，爲使用本地貨幣或 USDC 的商家提供完全無縫的結算體驗，未來該協議將開啓 API 無需任何加密方面知識，而集成錢包將允許用戶直接通過籤名付款。

作爲全球最知名的「獨立站」電商平台之一，Shopify 在近年的增長趨勢可謂肉眼可見。2023 年 Shopify 的 GMV（Gross Merchandise Volume，交易總額）爲 2359.1 億美元，到 2024 年這一數字已經達到 2922.8 億美元，而 2025 年第一季度爲 747.5 億美元，與去年同期相比增長 23%。

而 Shopify 的主要客戶在歐洲與北美，這兩塊區域的加密貨幣合規與普及化較高，而基於 USDC 在跨境支付轉移等方面的優勢將給以獨立站運營爲主的 Shopify 上的商戶帶來極大的便利，因此雙方的合作可能將帶動一定比例的商家加入這一領域的支付體系。

與美國運通合作

6 月 13 日，Coinbase 宣布與美國運通公司合作，專門爲 Coinbase One 的年度訂閱者發行加密貨幣信用卡 Coinbase One Card，這是美國運通公司首次發行加密貨幣信用卡。

該卡提供多種福利，每月 500 美元的 0 手續費額度以及，在購買時可獲得高達 4% 的比特幣返利，而在 Coinbase 上持有的資產越多，獎勵率就越高。

而在 Youtube 上擁有 500 萬訂閱者的房地產投資者 Graham Stephan 表示自己不會選擇 Coinbase one 的信用卡，而會使用 Robinhood Gold 卡，他隨即解釋道「您必須在 Coinbase 持有一定數量的資產，這至少需要花費 10250 美元才能達到收支平衡」而「而 Robinhood Gold 卡每年 50 美元訂閱，然後能獲得 3% 的無限返現，可以用來投資 BTC。相比標準的 2% 返現卡，Robinhood Gold 卡的盈虧平衡點是 5000 美元。」

隨着 USDC 的發行公司 CIRCLE 前幾日在美股上市的優異表現，在這個月 USDC 的交易量達到了 760 億美元，超過了 USDT 成爲穩定幣賽道的榜首。

但我們可以看到不管是供應量、活躍的使用地址數還是市場份額 USDC 都僅爲 USDT 的 1/3 的體量，而在 Coinbase 打開 CeFi 與 DeFi 的通路、打開網路購物通路、以及實體消費通路後，USDC 的增長應該能夠持續增長。

重新打開美國人的合約按鈕

除了穩定幣賽道的發力，Coinbase 在交易上也丟出了「絕殺」，這一系列操作也是其對上一季度財報的應對，上季度其每股收益（EPS）、營收、平台收益量均集體下滑，而相比於受市場影響較大的現貨交易來說，合約交易是更加「穩定」的收入來源。

因此 Coinbase 採取了一系列措施，最重要的便是其近期宣布將在美國推出符合商品期貨交易委員會 (CFTC) 要求的 24/7 永續期貨合約功能，在此之前的 5 月 9 日，Coinbase 已通過其受 CFTC 監管的交易所 Coinbase Derivatives（前身爲 CFTC 監管的衍生品交易平台 FairX）, LLC 推出了 24/7 比特幣和以太坊期貨交易。而同樣在 5 月份 Coinbase 完成了對全球最大加密貨幣期權交易所之一的 Deribit 的收購，至此，Coinbase 開始加入頭部衍生品市場的競爭行列。

Deribit 在非美國市場（尤其亞洲和歐洲）具有強大影響力，收購使其獲得 Deribit 在比特幣和以太坊期權交易中的主導地位「約佔全球 80% 期權交易量，日交易量維持在 20 億美元以上」。同時 Deribit 的客戶羣 80-90% 爲機構投資者，其在比特幣和以太坊期權市場的專業性和流動性深受機構青睞，恰好 Coinbase 的合規優勢加上原本就完善的機構生態讓其更加適配，通過機構作爲切入點讓其在衍生品市場，能夠面臨 Binance、OKX 等巨頭的擠壓。

而美國市場在幾年前的合規清理之後很長時間沒有交易所推出合規的衍生物，而美國市場一直都是交易所眼中的「香餑餑」，但對於「美國玩家」來說除了 CME Group 這類爲機構提供 ETH、BTC 期權以外就是繞過監管的鏈上交易所，比如前陣子開始興起的 Hyperliquid。而 Coinbase 這得天獨厚的「壟斷式」市場爲其在衍生品領域中生成了一條近道。

隨着在這個階段各類 CEX 面臨市場用戶增長的降緩，繼續尋找新的收益賽道，Coinbase 多項措施的同一時間的爆發是否能夠重新洗牌現有的 CEX 的格局。