每週編輯精選 Weekly Editor's Picks（0607-0613）

「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔“功能性”欄目。星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啓發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資與創業

長期持有者獲利了結，比特幣新高後出現「逃頂」信號？

許多歷史吸籌區域已轉變爲賣出區域，正在對價格走勢構成壓力。近期支撐位在 10.37 萬美元和 9.56 萬美元附近，阻力位在 11.48 萬美元。持倉時間超過 1 年的羣體在近期賣出中佔主導地位，反映出成熟的資本輪動。

上市公司都在購買加密資產，究竟誰在賺錢？

MicroStrategy 的唯一目標已經轉變爲增加其比特幣儲備，而這一過程中，所有參與者都從中受益：可轉債和優先股的持有者實際上是在玩“廉價波動率”的遊戲，他們利用了 MSTR 股票和比特幣價格的波動性獲利；直接債務持有者則只關心固定收益的回報，這在 MSTR 通過其舊核心業務仍能產生的 EBITDA 支持下顯得輕而易舉；股權投資者則從 MSTR 股票的溢價中獲利，該溢價遠高於其資產負債表上比特幣淨資產價值（NAV）——所有人都贏了。

誰沒賺錢？——新投資者。

也正由此，質疑者的聲音愈發激烈；模仿者紛紛湧現。

如果這些股票在新投資者解鎖後仍以顯著溢價交易於淨資產價值（NAV）之上，那麼我們將看到更多類似交易的湧現。但如果這些股票開始大幅下跌，甚至跌破 NAV，那麼遊戲就會結束。我們可能還需要幾個月時間才能知道，當這些股份解鎖後，市場會如何反應。

這些殼公司也可能可以長期維持高於 NAV 的溢價，但條件苛刻。或許有一天，MicroStrategy（MSTR）會成爲加密領域的伯克希爾·哈撒韋。屆時，比特幣可能成爲極度稀缺且備受追捧的資產，甚至公司願意接受來自 Michael Saylor 的較低收購報價，只因爲他能用珍貴的比特幣支付。

另一個可能讓殼公司溢價持續的方法是，這些公司在選擇底層資產時變得更加具有創造力。例如，他們可以持有像 HYPE 這樣目前未在任何中心化交易所上市的優質代幣，從而爲新投資者羣體提供接觸 HYPE 的機會。這種稀缺性和獨特性可能會吸引投資者願意支付溢價。然而，這些情況都只是長遠的可能性。

上市公司跟風買幣，潛在回報與風險如何？

投資者可通過以下框架捕捉機會：團隊影響力、資產質量、加密溢價持續性，並深入分析具體項目。

然而，當策略涉及市值前 20 以外的代幣時，務必高度謹慎。這些代幣不僅缺乏比特幣般的硬資產屬性，且往往缺乏持續的淨買入需求。

加密黑暗森林中的角色一覽

當下的加密行業，核心不在於做產品，而在於編故事——講一個“高幻覺收益率”的敘事，誘導他人買入某個代幣。專注於產品建設反而成了不被鼓勵的行爲（盡管這一點正在慢慢改變）。

整個代幣估值體系已經完全失真，不再基於基本面，而是靠“市值對標”來進行橫向比較。項目的核心問題從“這個代幣解決了什麼問題”變成了“它最多能漲到多少倍”在這種環境下，項目幾乎無法被合理定價或評估。你買的不是一個正在建設的公司，而是一張彩票，投資加密貨幣時必須認清這一點。

售賣敘事的劇本非常簡單：只需要編造一個“聽起來合理但其實無法定價”的故事。

YZi Labs 出手，七年兩次下注，硬體錢包還是個好生意麼？

硬體錢包一直是個“新手難進，老牌難增”的生意。門檻高、教育成本大、硬件利潤薄、用戶轉化週期長，是這個賽道與生俱來的結構性挑戰。

真正推動硬體錢包回到用戶視野核心的，反倒是兩場意外屬性的行業事件：

• 2020 年鏈上 Summer 的爆發，催化了一批鏈上 Degen 用戶開始使用硬體錢包進行安全籤名與合約交互，完成了不少用戶從 0 到 1 教育的關鍵性一步；
• 2022 年 FTX 崩盤事件，CEX 崩塌帶來的信任危機使大量用戶重新正視私鑰管理，“Not your keys, not your coins” 從一句理想主義口號變成了現實痛點，硬體錢包關注度激增。

在華語用戶羣體中，除了 Trezor 和 Ledger 這兩家海外老牌廠商，認知度最高、產品迭代最活躍的，當屬 OneKey 與 SafePal。

硬體錢包的競爭維度，正從“安全能力”延伸至“服務能力”。

另推薦：《SEC 新主席連下多道“免死金牌”，DeFi 又一春要來了？》《現貨 ETF 最快 7 月落地，Solana 能否復制 BTC 式暴漲？》。

空投機會和交互指南

Sonic 空投機制詳解：第一季能否補作業？第二季如何提升效率？

Huma 推出第二期質押活動，還值得存嗎？

Meme

退出流動性機器：揭祕 Pumpfun 代幣發行的內部狙擊套利

本報告揭示了一種持續、結構化且高利潤的 Solana 代幣發行抽取策略：部署者資助的同區塊狙擊。通過追蹤部署者向狙擊錢包的直接 SOL 轉帳，並鎖定了一批內部人風格的行爲，利用 Solana 的高吞吐架構進行協同抽取。

雖然本方法只捕獲了同區塊狙擊的一部分，但其規模與模式表明：這不是零散投機，而是擁有特權位置、可重復系統和明確意圖的運營者。

要緩解此問題，需要的不只是被動防御，還包括更佳的啓發式、前端預警、協議級護欄，以及持續映射與監控協同行爲的努力。檢測工具已存在 — — 問題在於生態是否願意真正加以應用。

MEME 手冊 01 ｜打不過就跟上，OKX Wallet 「追蹤」教你鎖定優質地址，提升命中率

能衝出金狗行情的 P 元帥有幾大特徵：綁定 KOL，用流量維持熱度；自發項目，節奏清晰，第一輪拉盤吸引注意，第二輪洗盤剔除短線盤，第三輪拉高出貨；流程高度工具化，掃鏈監控、部署機器人一條龍；抱團作戰、目標明確、分工精準，完全是職業操盤手。

追蹤這些 P 元帥級別的地址，是進入遊戲的最佳方式之一。他們的鏈上地址行爲，是最好的 MEME 指南針。

以太坊與擴容

重新審視以太坊：有哪些看多理由？

多生態與跨鏈

「QQ 秀」重生：Telegram「禮物」NFT 引爆 TON 生態

從成交額上看，Telegram“禮物 NFT”大約是在 5 月中旬開始正式起勢，並且在最近幾天迎來了爆炸性增長。

TON NFT 與傳統 NFT 相比，主要項目類型、交易模式、使用方式均不同。

如果 Telegram 做得好，這一模式是很有潛力的，有着破圈的機會能夠直接吸引到 Web2 的人，因爲是“禮物”是可以直接在 Telegram 內贈送給好友的，不需要對方一開始就有加密錢包。

目前二級市場上，總量相對少、外觀相對好看的系列基本上都普漲了。如果之後能放開創作者生態，熱度可能還會更高。

Plasma，Tether 的萬億美元穩定幣野望

Plasma 並不是試圖“重新發明輪子”。它所做的是利用 USD₮——全球最大、流動性最強的美元穩定幣——並通過零手續費的轉帳機制，推動其在全球範圍內的傳播與普及。USD₮ 在 Plasma 上的聚合與傳播，不僅將提升 USD₮ 的分發效率，還將帶來重要的二級和三級影響，從而爲鏈上進一步的創新與經濟活動注入活力。

Plasma 主要有兩種核心價值捕獲機制：發行與發行方激勵，DeFi + MEV（最大可提取價值）。

Plasma 需要在大規模使用場景下證明自身的安全性和可靠性，吸引廣泛的驗證者參與，並不僅限於當前的加密用戶，還包括新的用戶羣體——無論是個人用戶、金融科技公司還是大型機構。同時，Plasma 也將面臨來自現有主流平台的競爭，如 Tron、Solana 和各種以太坊二層網路，以及那些專爲支付場景打造的新鏈。

CeFi & DeFi

拆解穩定幣生意：Tether 躺賺百億，散戶卻難分一杯羹？

賺錢的不想上市，上市的未必分錢。“利潤”其實與散戶無關。而 Usual 通過 USUAL 代幣讓散戶有了獲得 Tether 模式利潤敞口的可能。

破解 Circle 百倍估值：爲什麼穩定幣發行不是門好生意？

Circle 的核心盈利模式主要有二：利息差，支付與清算手續費。

Circle 高達 58% 的營收需要作爲“分銷和交易成本”分給渠道夥伴，而 Coinbase 是其中最大的受益方。

對於大多數企業和機構而言，單純靠“發幣”營收並非明智之舉。真正的機會在於利用穩定幣這一高效的金融工具，賦能自身的業務場景。

Web3 & AI

Web3新手系列：MCP 一句話完成交易

在 Web3 領域，MCP 可以爲大語言模型提供豐富的區塊鏈交互能力。

文章帶領讀者利用 nodejs+typescript 構建一個簡單的 Web3 MCP 服務，以更好理解 MCP 的工作原理和最佳實踐。

Meta 天價收購 Scale AI 近半股權，Web3 AI 如何擺脫偏見？

數據標注是比去中心化算力聚合更有價值的賽道。Scale AI 的成功暴露了一個被忽視的真相：算力不再稀缺，模型架構趨於同質化，真正決定 AI 智能上限的是那些被精心“調教”的數據。Meta 用天價買下的不是一家外包公司，而是 AI 時代的“石油開採權”。無論Web3 AI 還是Web2 AI，都已經從“卷算力”走到了“卷數據質量”的十字路口。

一周熱點惡補

過去的一周內，BTC 短線再破 11 萬美元大關；以色列、伊朗爆發軍事衝突，重挫加密市場；特朗普生日大閱兵周六舉行，全美 2000 城將同步爆發“無國王”抗議；國際油價出現多年來最大單日漲幅；CoinDesk 母公司 Bullish 已祕密提交 IPO 申請（解讀）；

此外，政策與宏觀市場方面，美國數字資產市場明確法案《CLARITY Act》替代修正案已發布；美 SEC 主席稱正爲 DeFi 平台制定“創新豁免”政策；GENIUS 穩定幣法案已於美參議院投票通過；SEC 正式廢除Gary Gensler 時代提出的針對 DeFi 和托管的嚴厲提案；美國國稅局或將 Metaplanet 認定爲“被動外國投資公司”；韓國新任總統兌現競選承諾，爲穩定幣發行開綠燈；日本首相擬在 G 7 峯會提議聯合應對朝鮮竊取加密資產問題；

觀點與發聲方面，馬斯克：對上周發表的一些關於美國總統特朗普的帖子感到後悔，帖子內容太過分了，特朗普宣判“關係終結”；萬斯：希望馬斯克能回歸；特朗普：創建比特幣戰略儲備還不夠，美國還需要清晰簡單的加密市場框架；Uber CEO：比特幣是一種經驗證過的商品，穩定幣可以促進國際交易；James Wynn：曾兩次聯繫 HyperLiquid 希望達成合作，CZ 推出暗池永續合約 DEX 時HyperLiquid 將被終結；James Wynn從巨鯨變螞蟻；OCEAN 礦池副總裁因 OP_RETURN 改動宣布將清倉比特幣並退出行業；LD Capital 創始人：約 50 億美元 ETH 空單或促成逼空行情，以太坊有望達到 3000 美元；ARK Invest：穩定幣將成爲美國政府最具韌性的金融盟友；VanEck 投資經理：山寨幣仍被嚴重高估，未來趨勢在代幣化股權上；孔劍平：杭州公安部門並未對區塊鏈從業人員開展特別行動；多位加密行業 KOL 及項目官方 X 帳號接連被凍結，原因尚不明確；

機構、大公司與頭部項目方面，SharpLink Gaming跌幅達 66.34% ；沃爾瑪與亞馬遜正醞釀發行自有穩定幣；螞蟻國際回應在香港申請穩定幣牌照：相關通道開啓後盡快提交；以太坊開發者與基金會董事爆發爭執，EF 被指出價 500 萬美元剝離 Geth 開發團隊（解讀）；Plasma首輪存款額度迅速打滿後再開 5 億美元；

數據上，福布斯富豪榜：CZ 再次成爲華人首富，資產達 657 億美元；

安全方面，Alex Protocol 遭攻擊損失 830 萬美元，承諾全額賠償……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每週編輯精選》系列傳送門。

下期再會~