專訪Huma Finance聯創Richard：服務真實的支付與融資需求，用戶教育是當前最大挑戰

作者：Nancy，

Huma，是一只出現在中東和波斯神話中的傳說神鳥，象徵着希望、神聖與幸運。傳說中，Huma永不落地，誰要是幸運地被它的影子掠過，就會獲得王者之命，這也正是Huma Finance命名背後的靈感所在。

作爲當前熱門的PayFi協議之一，近期圍繞Huma Finance產品機制與發展路徑的討論在持續升溫，既有對其創新模式的肯定，也有對其透明度與盈利機制的質疑。

近日，專訪了Huma Finance聯合創始人Richard Liu，幫助大家更全面地了解Huma的運作邏輯、發展現狀以及對整個PayFi賽道未來的看法與判斷。

用鏈上技術打破金融壁壘，獲Solana基金會支持

Richard是一位橫跨創業、風險投資與頂級科技公司的復合型創業者，具備深厚的技術背景與金融行業洞察。

在Google工作近八年期間，Richard主導了多個“從0到1”的創新項目，包括很多跨境用戶都用的 Google Fi。2016年，他離開Google，投身創業浪潮，聯合創辦了智能職業發展平台Leap.ai 並任 CEO，通過AI技術爲數萬名求職者精準匹配職位，該項目後被Facebook（Meta）收購。

隨後，Richard加入金融科技公司EarnIn擔任CTO，這是一家幫助用戶“預支工資”的平台。正是這段經歷，爲他日後創立Huma Finance種下了關鍵的種子。

“中國人喜歡儲蓄，但美國很多人是月光族。如果孩子要過生日，或者突發事件發生，他們真的可能拿不出那筆錢。當他們能通過一個App提前支取工資，那種感激和高興，是我們每天都能感受到的動力。”Richard在採訪中回憶道。

EarnIn的年借貸規模高達100億美元，但即便是一家如此大規模、健康盈利的公司，也面臨着傳統金融體系對新興Fintech企業融資的排斥。“你去銀行拿不到錢，只能找PE（私募基金），但當他們發現你只有一兩個放款渠道時，就會‘掐你的脖子’。條款苛刻，空間很小。”

這一段經歷讓Richard意識到一個嚴重的不平衡：優質的金融資產，往往只掌握在PE、基金、Family Office等少數人手中，而普通用戶無法參與其中。與此同時，這些資產本可以爲市場提供更多流動性，也能爲大衆創造收益。

Richard也開始思考，是否可以通過區塊鏈的方式，將這些資產鏈上化？一方面爲企業提供更廣泛的融資渠道，另一方面也讓普通人能接觸原本被排除的優質投資機會。但他也意識到，不能所有資產都適合區塊鏈。“很多加密用戶對加密貨幣波動的風險可以接受，但對信用風險幾乎爲零容忍。”因此，他選擇聚焦在信用風險極低、週期極短的支付融資領域。

2022年4月，Richard正式聯合創立Huma Finance。項目最初以DeFi借貸協議爲切入，試圖將現實世界龐大的金融需求引入鏈上，並將金融科技公司作爲主要服務羣體。在不斷的探索中，團隊逐步聚焦於支付融資，核心考量在於其信用風險極低、週期明確。

而在2024年，Solana基金會將PayFi列爲戰略重點時，Richard與基金會主席Lily Liu的一次會面中，Lily明確表示，“你們理解支付融資的底層邏輯，這與Solana的戰略完美契合，你們應該來Solana上建設，我們全力支持。”

“我們是一家多鏈架構的平台，但目前Solana是主戰場。”Richard在採訪中也強調，Solana爲Huma Finance高頻的PayFi清算業務提供了理想環境。更真正讓團隊感到驚喜的，是Solana基金會在合作過程中的積極響應與實質性支持，比如在Huma Finance剛接入Solana生態、技術尚不熟悉的階段，Solana安排優秀的工程師團隊協助開發。同時，在在早期鏈上融資階段，Solana引薦了很多早期LP（流動性提供者），大型機構的引入爲鏈上融資建立了信任。此外，Huma Finance 和 Solana 基金會計劃共同組織五場PayFi生態會議，推動行業的進步。

“無論是技術問題，還是機構資源對接，Solana都做到了，而且很多事情甚至超出了我們的預期。”Richard坦言。如今，Huma Finance已成爲Solana生態中PayFi的一面旗幟。

對於Richard而言，Huma Finance不僅是來自EarnIn時代的使命延續，也是他多年技術與金融跨界經驗的自然延伸。截至目前，Huma Finance公開獲得超4600萬美元融資，鏈上交易額已突破40億美元。

聚焦跨境支付墊資和信用卡業務，打造平台+應用的戰略閉環

在採訪中，Richard介紹，Huma是第一個PayFi網路，主要是有一個強大的PayFi基礎設施，尤其是在融資層方面，和一系列的自營的和第三方應用。PayFi生態的核心應用場景可分爲三大板塊：跨境支付墊資、信用卡和貿易融資。目前，Huma Finance主要聚焦在跨境支付墊資和信用卡。

針對外界對Huma盈利機制的疑問，Richard 指出，在跨境支付墊資方面，Huma Finance通過旗下子公司Arf，專注爲支付公司提供短週期墊資服務，這類業務的帳期通常僅爲數日，具備更高的資金效率與更可控的風險特性。Richard在採訪中指出，這一行業本身已形成穩定的價格結構：通過SWIFT匯款，單筆費用通常爲20至60元人民幣；而使用支付公司通道匯款，手續費則在2%至5%之間。支付機構之間日常的拆借利率則爲每日10個基點左右。

“在Huma，用戶通常支付每天6~10個基點的資金成本，這在當前行業中是非常常規的價格。除了合理的價格優勢，我們還採用穩定幣作爲底層清算，將區塊鏈與穩定幣的天然優勢結合進系統中，構建出高效、安全的清算體系，也是對現有秩序的一種技術性革新。”Richard直言，跨境支付墊資是一個體量高達4萬億美元的超級市場。正因爲市場基數極其龐大，而Huma Finance目前所處理的墊資業務規模尚小，所以暫時不會對行業的整體價格水平產生顯著衝擊。只有未來隨着平台交易量增長至數百億甚至上千億，或推動行業成本曲線變化。當然，屆時除了Huma Finance，其他競爭者也會通過提升品牌信任度與優化資金成本結構，逐步撬動更多低成本資金源，引發市場格局變化。

除了跨境支付墊資外，Richard認爲另一個更大的機會存在於信用卡墊資領域——一個規模高達16萬億美元的龐大市場。以美國爲例，消費者刷卡後，發卡銀行需在2-3天內將款項通過支付網絡結算至商戶帳戶，部分新興市場如巴西甚至延遲長達30天。而在用戶真正還款前，銀行在這期間實際上承擔了墊資責任。與此同時，商戶端也存在資金等待期。但很多商戶其實願意支付一筆資金來實現資金立馬到帳。

Richard表示，他本人和聯創 Erbil 具備發卡經驗，無論是在Google Pay體系中的合作，還是在EarnIn中主導發卡業務，都深度參與了信用卡支付鏈條的設計與執行。也就是說，團隊不僅有能力理解這個行業的復雜性，更具備從底層打磨產品與模型的經驗。

對於貿易融資(Trade Finance)，Richard在採訪中指出，雖然Huma Finance的系統在技術上已具備支持貿易融資的能力，但由於這類業務帳期普遍較長、資金周轉慢，並不符合Huma Finance當前“高頻、短週期”策略，因此暫不直接涉足。

而在資金端的接入上，Huma Finance在Huma 2.0以前，主要面向專業投資人或者機構，近期Huma 2.0的上線，在合規前提下開放對散戶的參與，用戶可以選擇Classic模式或Maxi模式。Richard認爲這不僅是產品層面的拓展，更是與其社區所有權的核心理念深度契合。

與此同時，考慮到用戶普遍不希望資金被強制鎖倉，Huma也做出設計上的平衡：雖然B端資產通常存在固定帳期（如三個月），無法隨時退出，但平台除了將約80%的資金用於支付交易融資，會配置大約20%的資產作爲高流動性資產，用於應對用戶隨時贖回的需求。

“我們不會強迫用戶鎖倉，這是他們明確反饋給我們的訴求。爲了保障贖回流暢，我們會預留一定比例的流動性資產，通常1到2天就能完成贖回流程。”Richard強調。

另外，對於Huma Finance在早期融資階段選擇積極擁抱DeFi機制，而不是只跟傳統金融機構打交道，Richard解釋稱，與傳統金融機構溝通效率低、響應週期長不同，DeFi提供了一條高透明、高速度的融資路徑。“任何做金融資產配置的人都明白，要將資產規模做大並不容易，尤其是在早期階段。傳統金融機構的流程緩慢、對接復雜，雪球滾動的速度往往較慢。市場上存在大量願意支持優質資產的資金，但在傳統體系下，缺乏透明、便捷的參與渠道。我們願意將資產數據完全透明地展示在鏈上，從而獲得DeFi社區的信任和資金支持，對於我們的發展速度有極大的幫助。”

除了效率與透明度，Richard也強調了社區共建的價值。他表示，Huma Finance高度認同社區力量，尤其是在合規前提下，賦能散戶共同參與優質資產機會。“Web3最吸引我的地方，就是它可以實現真正的社區共建與共享。在傳統金融體系中，這樣的機制幾乎不可能存在。”Richard補充道。

“Google當前通過Android平台，以及Gmail、YouTube、Search等核心應用作爲生態錨點，支撐了平台的增長與用戶粘性。同理，我們希望PayFi平台既有提供底層能力與擴展性，又有核心產品可用於驅動真實需求和資金流。”Richard還在採訪中強調，Huma Finance不僅僅是想構建一個單一產品，而是一個PayFi基礎設施平台，上面可以跑各種產品和應用，其價值遠高於任何一個獨立應用。

正因如此，Huma收購了其最大的客戶Arf，從而形成“平台 + App”的閉環生態。Richard認爲，平台本身的價值遠高於某個具體的應用，它可以連接資金端與資產端，支持更多場景的金融創新。

值得一提的是，Richard也提到Huma Finace的階段性目標與實現路徑。不久前，Richard曾表示，平台2025年的階段性目標是實現突破100億美元的累計交易量，他對此進一步表示，“當前我們主要的交易增量來自於Arf的核心客戶。雖然目前平台已經建立了強大的潛在客戶合作線，但每個客戶的落地與上線都需要一定週期，包括上鏈流程往往需要幾個月時間，涉及到銀行帳戶的開設、本地監管的審批，流程因地而異。我們現在的重點，就是如何加速這一過程。團隊也正在探索更高效的支持體系，來加快客戶接入流程。”

在資金端，Huma也在不斷優化用戶體驗和吸引力。“我們上線了Huma 2.0版本之後，市場反饋非常積極。”Richard表示，在資金存入額度受控的前提下，平台在短時間內池子就打滿了。參與用戶數及 Maxi 模式參與度都超出預期。當前資金端的活躍度和用戶興趣非常高，一旦放開額度、引入更多大戶參與，增長空間非常充足。接下來，團隊的主要發力方向將集中在加速Arf客戶的交易上鏈，同時推進信用卡融資場景的鏈上部署。

引入傳統金融風控邏輯，打造資產安全多重防線

Huma Finance因其PayFi模式引發市場熱議，部分投資者擔憂其可能會出現違約或暴雷風險。

對於市場對資產安全的質疑，Richard介紹道，Huma Finance借鑑了傳統結構化金融的經典風控邏輯，引入了First-Loss Cover（首損機制） 以及優先/劣後結構，並輔以多重保障機制，目標是打造具備機構級別風控水平的DeFi產品體系，尤其在其核心資產Arf的跨境支付墊資業務中體現得尤爲突出。

具體來說，對於服務對象篩選，Huma Finance的Arf業務僅服務於發達國家（如美國、英國、法國、新加坡）的持牌金融機構，避開外匯管制復雜地區。這些機構需滿足嚴格的合規要求，自身信用風險較低，爲Arf提供了基礎層級的風險屏障，降低交易對手風險。同時，Huma Finance針對所有合作機構制定了嚴格的內部風控評級體系，結合其財務狀況、匯款路徑穩定性、交易對手風險等因素對其進行分級（包括一級、二級和三級），當前僅服務評級爲一級和二級的客戶；在操作流程中，墊資對象必須預先收到客戶的匯款，該筆資金將被存入專款專用帳戶，此帳戶受銀行監管，僅限用於該筆跨境交易。Huma Finance只有在驗證該筆款項確實到帳且符合前期風險模型評估後，才會釋放資金進行支付；在法律結構隔離上，Arf所涉及資產由獨立的SPV（特殊目的載體）管理，與Huma Fiance或Arf主體公司資產完全隔離。即便Arf發生極端破產事件，用戶資產仍受到法律保護；在帳期響應機制上，Huma Finance的帳期設計極短，通常在數天內完成墊付與回收。一旦某機構出現延遲付款、信用變動等信號，系統可迅速調整其信用額度甚至中止其額度，確保風險在早期即被識別與控制。歷史數據顯示，過去20年金融系統壞帳率僅爲0.25%，而Huma Finace選擇面向發達國家提供短期帳期業務，意味着壞帳率更低。

即便是面對可能的大規模贖回或系統性風險事件，Richard在採訪中指出，Huma Finance亦設計了若幹應急機制：比如，Arf中已明確設有2%的保證金，覆蓋常規壞帳率的數倍，這是由平台利潤沉澱逐步建立，優先用於覆蓋可能的壞帳風險；無論用戶資金是否鎖倉，在極端場景下一律“公平清算”，避免“先跑者獲利”造成的結構性不公平；如合作機構發生違約或破產，由於客戶資金始終處於隔離帳戶並在監管體系中流轉，Huma Finance有能力通過法律途徑追回大部分甚至全部資金。這一機制歷史上尚未實際觸發，但從法律結構與流程來看，具備現實可行性。

另外，在透明度上，Richard透露，Huma Finance所有資金托管於Fireblocks錢包，流向預先定義的合規路徑，且需多籤批準，確保資金不被挪用。不僅如此，資金流向可通過區塊鏈實時追溯，目前Huma Finance已在Dune Dashboard中披露部分信息，未來將逐步完善儀表板，展示更詳細的資金動態。另外，Huma Finance每月發布資金流向報告，披露池內資金的分配和使用情況，未來還計劃將其寫入智能合約中，通過去中心化方式進一步提高透明度和可審計性。

可以看出，Huma Finance的核心邏輯並非依賴市場情緒或龐氏循環支持其流動性，而是通過多重風控層、法律架構和自有資金緩衝，建立一個具備高度韌性與可追責性的DeFi金融生態。雖然極端風險永遠不可完全避免，但其系統性的緩衝機制和清算原則，旨在爲用戶資產安全築起了多道防線。

加強社區建設，用戶教育是當前最大挑戰

“對社區、對用戶的不尊重是Huma Finance的絕對紅線，真誠是穿透一切噪音的利器。”在近期因團隊成員溝通方式引發社區爭議後，Richard第一時間發布公開信回應，並在採訪中進一步闡述了團隊對社區建設的反思與未來的改進方向。

一方面，Richard坦言承認，由於人崗不匹配，導致溝通出現問題。“我們這位同事非常努力，也充滿創造力，但我把她安排在了並不合適的位置——負責對外社區溝通。這不是她的強項，我應該更早意識到。”爲此，Richard對外部溝通職責進行了重新調整，華語社區的溝通將由Richard本人親自負責，英語社區則交給另位聯合創始人Erbil Karaman。

“我們認爲，社區溝通是 Crypto 公司最關鍵的工作之一，聯創最能代表公司的使命和價值觀，他們必須走在社區溝通的最前沿。”這項調整，也是Huma Finance對過去問題的直接回應與結構性修復。

不僅如此，Richard還強調，團隊已在內部形成共識：社區的每一條反饋，無論措辭如何，都值得被認真傾聽與反思。“對於社區指責，我們要保持健康的心態，試着理解他們真正擔憂的問題。我們要麼去解釋清楚，要麼承認確實做得不夠好，並積極改進。例如，在透明度問題上，我們過去確實沒有把透明度放在足夠高的優先級上。未來我們會提升這方面，確保信息披露更加清晰、系統。”

在採訪的最後，Richard還分享了他對PayFi賽道的整體看法，尤其是打通傳統金融與DeFi之間斷層的核心關鍵，以及在用戶教育和採用過程中所面臨的挑戰與解決路徑。

“PayFi的核心是用區塊鏈技術去服務真實世界的支付與融資需求。”Richard指出，雖然許多金融機構、支付公司都對這一模式充滿興趣，但真正的落地往往卡在最傳統的環節——合規和銀行帳戶體系。

他進一步指出，合規和資金出入鏈的路徑，是整個生態裏最關鍵的中間件。如果香港能夠出臺更清晰的相關立法，讓本地支付公司能夠合法、便捷地接入鏈上服務，這不僅對香港本地是一個突破，對整個PayFi生態的發展也將是極大的推動。

除了向傳統金融打通接口，Richard還表示，“我們不僅希望用戶把錢投到Huma Finance平台，更重要的是——這些PayFi資產能不能在DeFi生態中‘走出去’，成爲整個DeFi世界裏的核心組成資產。”

但在理想與現實之間，還有一道最難跨越的門檻——用戶教育。“這其實是我們目前面臨的最大挑戰。”Richard坦言，對DeFi用戶而言，他們習慣了高APY的“發幣邏輯”，對PayFi這種基於真實借貸、無發幣補貼的收益結構反而陌生。“哪怕我告訴他們，這裏真實能產生12.5%的收益，高於很多鏈上協議，但他們第一反應往往是：你是不是在搞龐氏？是不是假的？”對傳統金融從業者而言，他們則對整個DeFi的技術路徑感到疑慮重重。“很多人會直接問我，爲什麼不能用法幣帳戶直接完成操作？爲什麼非要用穩定幣？”而一旦涉及穩定幣或鏈上清算，他們又因爲監管不明確而產生猶疑。

Richard指出，這種“認知錯位”源於兩個圈層對彼此語言與邏輯的陌生。“這也意味着我們團隊需要同時講好兩種‘語言’，既能用DeFi的專業術語，也懂得用傳統金融的語言。PayFi任重道遠，我們需要跟社區一道去產生更多的內容，讓更多的人能夠更好地了解PayFi，共同建設這個賽道，早日將PayFi發展成Crypto在現實生活中落地的最成功應用。”