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FDUSD危機:穩定幣市場的又一場信任考驗
引言
2025年4月3日,加密貨幣市場再次因一枚穩定幣而掀起波瀾。這一次的主角是FDUSD(First Digital USD),一種由香港信託公司First Digital Trust(FDT)發行的美元掛鉤穩定幣。Tron創始人賈斯汀·孫(Justin Sun)的一則爆炸性指控,將FDUSD推向風口浪尖,導致其價格一度跌至0.87美元,引發市場恐慌。
這究竟是一場蓄意抹黑,還是穩定幣行業深層問題的暴露?讓我們從頭梳理這場危機,並藉機瞭解穩定幣的運作原理。
什麼是穩定幣?
在深入事件之前,先來聊聊穩定幣是什麼。穩定幣是加密貨幣的一種,設計目標是保持價格穩定,通常與美元等法定貨幣1:1掛鉤。它們是區塊鏈世界的“橋樑”,讓用戶能在波動劇烈的加密市場中持有“穩定”的資產,用於交易、支付或避險。
穩定幣的穩定性通常通過以下方式實現:
FDUSD屬於第一類,由FDT承諾以美元或等值資產(如美國國債)1:1支持。然而,穩定幣的“穩定”並非天生就有,而是建立在發行方的信譽和儲備透明度之上。一旦信任動搖,脫鉤(depeg)就可能發生——這正是FDUSD正在經歷的。
事件背景:從TUSD到FDUSD的爭議
FDUSD於2023年6月推出,背靠香港的FDT,迅速躋身穩定幣市場前四,市值約33億美元。然而,FDT並非毫無爭議,它同時管理另一枚穩定幣TUSD(TrueUSD),而TUSD近年來麻煩不斷。
2023年至2024年初,TUSD因儲備管理問題頻頻登上頭條。香港法院文件顯示,TUSD發行方Techteryx曾面臨4.56億美元的資金缺口,原因是FDT將儲備投資於高風險資產,導致無法及時兌付。Tron創始人賈斯汀·孫曾通過緊急貸款救助TUSD,但此後與FDT關係惡化。這段恩怨為今天的FDUSD危機埋下了伏筆。
從指控到市場動盪
2025年4月2日,賈斯汀·孫在X平臺扔出一枚重磅炸彈:“First Digital Trust已資不抵債,無法履行客戶贖回義務。”他聲稱FDT涉及高達5億美元的欺詐,香港的信託監管形同虛設,並呼籲用戶撤資、監管介入。孫還預告將在4月3日召開新聞發佈會,披露更多證據。
這一指控直指FDUSD的命門——如果FDT真的破產,FDUSD的美元儲備是否安全?市場迅速陷入恐慌。
FDUSD脫鉤與拋售潮
消息發佈後,FDUSD價格迅速脫鉤。4月2日當天,最低跌至0.87美元(相對USDT),甚至一度觸及0.76美元(相對USDC),跌幅高達12%-24%。24小時交易量激增至59億美元,大量用戶拋售FDUSD以規避風險。
FDT的反擊
面對危機,FDT迅速在4月2日晚間發佈聲明:“賈斯汀·孫的指控純屬謠言,與FDUSD無關,僅涉及TUSD。我們完全具備償付能力,FDUSD的20.4億枚流通量由20億美元美國國債等資產支持。”他們指責孫散佈FUD(恐慌、不確定和懷疑),並宣佈將訴諸法律,同時計劃於4月3日16:00(香港時間)在X Spaces舉行AMA,公開澄清。
穩定幣為何容易“失穩”?
FDUSD的脫鉤並非孤例。2022年TerraUSD因算法失靈歸零,2023年USDC因硅谷銀行危機短暫跌至0.88美元。穩定幣失穩的常見原因包括:
FDUSD事件中,孫的指控直接打擊了信任根基,而FDT能否自證清白,將決定其命運。
FDUSD後續展望
短期:FDT的AMA和孫的發佈會將是關鍵。如果FDT能展示透明儲備,FDUSD或重回1美元;若孫拿出確鑿證據,則可能引發更大危機。 長期:香港監管或收緊穩定幣政策,行業競爭格局可能因FDUSD的成敗而改變。USDT、USDC甚至USDD都可能從中漁利。
FDUSD危機是穩定幣市場信任與風險的又一次縮影。從技術上看,穩定幣是區塊鏈經濟的基石;但從現實看,它們的穩定依賴於人性與監管的博弈。
作者:Rooick Z. ,Gate.io研究員 *本文僅代表作者觀點,不構成任何交易建議。投資有風險,決策需謹慎。 *本文內容為原創,版權為Gate.io所有,如需轉載請註明作者和出處,否則將追究法律責任。