“盡快送到我桌前”！特朗普催生《GENIUS法案》，解讀美國穩定幣新規則

Gate訊，本週，美國參議院以68票贊成、30票反對的壓倒性優勢通過了《GENIUS法案》，標志着美國首部聯邦層面的穩定幣監管框架正式誕生。美國總統特朗普“催生”法案通過，敦促衆議院如閃電般通過，盡快將該法案交到他的桌前。美媒認爲，美國不受監管的穩定幣發行時代或許即將終結。

美國《GENIUS法案》由參議員比爾·哈格蒂（Bill Hagerty）提出，已獲美國參議院批準。國會由此開始對數字金融領域最重要的創新之一——美元支持的穩定幣——劃定明確的界限。福布斯（Forbes）認爲，與以往因黨派分歧或技術分歧而受阻的立法努力不同，《GENIUS法案》在兩黨支持下獲得通過。這是一部嚴肅、詳細且有針對性的法律，它闡明了穩定幣的本質以及它們在現代經濟中應如何運作。乍一看，該法案並未將創新定爲犯罪，反而明確了參與規則，這正是加密生態系統所需要的。

《GENIUS法案》的核心內容是，只有獲得許可和監管的實體才能在美國發行支付穩定幣。這些數字資產可按面值兌換爲美元，用於支付和結算。根據該法案，僅允許三類發行人發行穩定幣：

1. 受保險銀行和信用合作社的子公司；
2. 經聯邦批準的特許非銀行機構；
3. 受各州監管的實體，且其監管制度經美國財政部認證爲與聯邦標準基本相似。

據推測，如果發行人不屬於這三種類型，則該發行人不能向美國居民發行穩定幣。 每種穩定幣都必須以安全、流動的資產一對一地支持。這些資產似乎包括美元、活期存款、短期國債和隔夜回購協議。只有發行量超過500億美元的穩定幣的發行人才需要進行年度審計。該法律還禁止穩定幣發行人從事其他業務，除非獲得明確授權。簡而言之，該法律爲該行業的發展奠定了一個狹窄但穩定的基礎。

值得一提的是，《GENIUS法案》並未強制所有穩定幣發行者立即接受聯邦監管。規模較小的公司（市值低於500億美元）仍可在州政府監管下運營，前提是其所在州的監管制度符合聯邦基準標準。然而，一旦它們的發展超過該門檻，就必須在360天內過渡到聯邦監管。這種聯邦觸發機制表面上允許創新和準入，同時根據系統性風險按比例調整監管。

該法律還加強了消費者保護。穩定幣不得以聯邦政府擔保的形式進行營銷。托管人必須隔離客戶資產，並且法律禁止將其視爲自有資產。如果發行人破產，穩定幣持有人將享有優先於儲備資產的優先權。破產法典的這一修改使穩定幣的待遇更接近消費者對現金等價物的期望。

文章提及，《GENIUS法案》之所以如此引人注目，是因爲它最終將穩定幣視爲支付基礎設施，而非投機性投資工具。該法案強烈表明，結構合理的穩定幣不應被視爲證券或商品，盡管監管機構可能仍需進一步澄清。這可能有助於解決多年來司法管轄權的混亂，並爲金融機構、支付處理商和金融科技公司打開大門，讓他們充滿信心地開展業務。

然而，該法律施加了嚴格的限制。它實際上將匿名協議、離岸實體以及無法滿足法律和資本要求的實驗性設計拒之門外。去中心化金融平台和未經審計的初創企業要麼與合規的發行機構合作，要麼退出美國市場。有些人會將此視爲創新的損失。另一些人則認爲這是邁向成熟的必要一步。

還有一些未竟之事。該法案要求進一步研究算法穩定幣和自抵押穩定幣，並爲未來修訂納入新模式留下了可能性。法案還鼓勵監管機構制定互操作性標準，但並未強制要求任何具體的技術解決方案。這才是正確的途徑，因爲監管應該與技術同步發展，而不是試圖將其固化。

如今，《GENIUS法案》已在參議院獲得通過，等待衆議院批準，接下來的問題是如何實施。財政部、貨幣監理署和各州監管機構必須協調一致，認證相關制度、批準新的章程並監督合規情況。如果實施得當，這將成爲其他加密貨幣監管領域的典範。如果實施不當，則可能鞏固現有機構的地位，並扼殺新進入者。

但該立法本身試圖解決不受監管的數字美元帶來的根本風險，同時保留創新空間。它避免了在禁止穩定幣和擁抱混亂之間做出錯誤的選擇。它爲該行業提供了一條通往合法性的真正道路——一條依賴於信息披露、審計和公衆信任，而非炒作的道路。

最終，穩定幣市場未來將會煥然一新。發行方將需要合規團隊。消費者將獲得更清晰的信息和更強有力的保護。一些項目將會退出，另一些則會發展壯大。這就是技術進入公共基礎設施領域時會發生的情況。

《GENIUS法案》爲穩定幣提供了一些可遵循的指導。目前，我們正等待該法案簽署成爲法律，與此同時，穩定幣行業也必須迎頭趕上。