BTC礦工希望5月的花朵能讓投資者忘記第一季度的降雨

區塊發獎挖礦經濟在過去一個月左右有所改善，但財務報告尚未跟上這個新的黃金時代。

• 公共礦工更關注拉升股票而不是挖掘BTC
• 第一季度的數據依然慘淡
• 五月生產數字
• 雲端用戶挖礦，無論他們想不想

礦工們在今年的五月比其他月份稍微更盈利，這得益於比特幣代幣擺脫了四月初的低迷，當時代幣的價值跌破了76,000美元。但比特幣在五月的第一周突破了100,000美元的門檻，並且自那時以來一直保持着六位數的狀態，因此快樂的日子又回來了。(目前，由於以色列對伊朗的最新攻擊，代幣已進入下行螺旋。)

也就是說，礦工們仍然在與創紀錄的網路難度和日益激烈的競爭作鬥爭。一些礦工如Core Scientific (NASDAQ: CORZ)已表示，他們未來的重點將是AI/HPC (高性能計算)數據中心運營，這提供了更可預測的收入來源。

其他公司試圖將投資者注意力集中在他們的新“BTC國庫”策略上，發行新債務並稀釋現有股東的股權，以籌集數十億美元購買額外的代幣，認爲數量將永遠漲。

這導致了一些有趣的新公關策略，包括在城市中心購買廣告牌空間，盡管這些公司沒有產品或服務可供銷售。也就是說，除了他們在納斯達克上市的股票之外。(其他同樣不太做其他事情的公司也在進行類似的‘購買我們的股票’宣傳活動。)

礦工目前佔據前十名‘國庫’公司的四個名額，領先的是MARA (NASDAQ: MARA)，排名僅次於邁克爾·塞勒的Strategy (前身是MicroStrategy) (NASDAQ: MSTR)，按其控制的BTC數量計算。

但是像Saylor一樣，MARA也借了很多錢來資助其購買。從短期來看，它需要向投資者展示，除了代幣在某個不確定的未來日期達到每個100萬美元的模糊承諾之外，還有一些切實的好處。

因此，上個月，MARA 宣布將其近 50,000 枚 BTC 中的“初始 500 枚”分配給投資顧問 Two Prime，以產生顯然向投資顧問提供實際現金無法達到的那種“收益”。Two Prime 已經向 MARA 提供了 BTC 支持的貸款，MARA 將使用這筆最新交易的收益來購買更多的 BTC。期待未來會有更多這樣的情況，因爲這就是 “底池承諾 ”的定義。

抽籤並首次分配

自我們上次關於此主題的報告以來，一些滯後運營商提交了他們的第一季度財報，這些財報總體上令人感到沮喪。

Bitdeer (NASDAQ: BTDR) 在截至 3 月 31 日的三個月中產生了 7000 萬美元的收入，比去年同期的 1.195 億美元大幅下降。雖然收入成本下降了 14%，降至 7340 萬美元，但 Bitdeer 的毛利率從 Q124 的 28.5% 降至最近一個季度的 -4.6%。盡管 Bitdeer 錄得 4.095 億美元的淨利潤，但這完全是由於 5.03 億美元的衍生負債非現金公允價值變動所致。

Bitfarms (NASDAQ: BITF) 報告其第一季度收入同比增長三分之一，達到6700萬美元，但其支出幾乎增加了一半，淨虧損增長六倍，達到3600萬美元。首席執行官Ben Gagnon表示，公司目前的礦業運營提供了“穩定、低資本支出和自由現金流基礎”，這將使公司能夠專注於擴展其AI/HPC數據中心，“同時仍然利用2025年和2026年任何潛在的比特幣漲。”

與比特大陸相關的BitFuFu (NASDAQ: FUFU)在第一季度的收入下降了近一半，降至7800萬美元，導致淨虧損接近1700萬美元，而去年同期的利潤爲3530萬美元。約140萬美元的虧損是由於BitFuFu在第一季度出售的BTC價格低於其帳面價值。(BitD’ohD’oh!)

BitFuFu 的首席執行官 Leo Lu 表示，由於 2024 年 4 月的區塊發獎減半和公司的算力同比下降超過四分之一，公司經歷了“更加具有挑戰性的運營環境”。但 Lu 聲稱公司“拓展了我們的網路，增加了新合作夥伴，擴展了我們的全球足跡，並在關鍵增長市場增加了新客戶。”所以這顯然只是一個階段。

Canaan Inc (NASDAQ: CAN) 在第一季度的表現略顯積極，收入同比增長136%，達到8280萬美元。礦業收入翻了一番以上，達到了2430萬美元，而其HPC硬件的銷售收入激增250%，達到了5830萬美元。

與此同時，嘉楠耘智的收入成本同比略微增長了 25%，使第一季度的運營虧損幾乎減半至 3760 萬美元。然而，由於各種債務的公允價值發生重大變化，該公司的淨虧損翻了一番多，達到 8640 萬美元。

在5月16日，嘉楠科技透露，它已收到納斯達克交易所的通知，因其股價在超過30個連續日的平均低於$1而違反了上市規則。嘉楠科技被給予了直到11月10日的時間來改善其業績，否則將面臨退市。

在5月27日，嘉楠宣布了一項3000萬美元的股票回購計劃，旨在提振其低迷的股價。到目前爲止，回購僅取得部分成功，因爲在公告前，股票價格從大約0.63美元下滑至一周前的0.58美元。在6月9日，嘉楠的首席執行官和首席財務官通過宣布他們自己的股票購買進行了一些表演性的信心提升，這使得股票價格上升至0.77美元，但仍遠低於1美元以上的目標。

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願挖礦之神與你同在

與往常一樣，2025年5月上市礦工的生產報告按規模降序列出如下。

有一些顯著的缺席者，包括Core、TeraWulf (NASDAQ: WULF)和BIT Mining (NYSE: BTCM)，出於各種原因，他們似乎不再願意與投資者分享他們的月度數據。 此外，Bitfarms的五月業績已經延遲了兩周，而Hut 8 (NASDAQ: HUT)自從將其採礦業務轉移到與特朗普相關的美國比特幣公司以來，尚未發布任何新數據，該公司在四月初推出後也尚未發布任何生產更新。無論如何…

• MARA在五月生產了950 BTC，較四月的705有所增加，代表了公司自減半以來的新高。上個月MARA贏得了282個區塊，再創個人最佳，盡管哈希率僅上升了一個點，達到58.3 EH/s (，盡管這也是一個記錄)。作爲其崇高HODL者身分的體現，MARA上個月沒有出售任何BTC，使其總持有量達到49,179個代幣。
• CleanSpark (NASDAQ：CLSK) 5 月份開採了 694 BTC，高於 4 月份的 633 BTC，月末哈希率達到 45.6 EH/s。該公司上個月出售了 293.5 枚 BTC，這是其“更廣泛的資本管理戰略方法”的一部分，該方法限制了其籌集額外資金來爲其運營提供資金的需求。盡管如此，CleanSpark 的 BTC 金庫仍上升到 12,502 個代幣，“全部來自採礦業務，沒有任何股票發行”。
• Iris Energy (NASDAQ: IREN) 在5月生產了627 BTC，較4月的579有所增加，哈希率幾乎上升了兩個點，達到38.4 EH/s。該公司的新興‘AI雲服務’收入環比增長10%，達到220萬美元，盡管與礦業獲得的6470萬美元相比仍然微不足道，但同樣是向前的進展。6月11日，IREN宣布將其之前的4.5億美元融資規模擴大至5億美元，其中大部分收益將用於一般企業用途和營運資金。
• Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) 在五月挖掘了 514 BTC，比四月的 463 增加了 11%，這得益於平均運營哈希率上升近兩個點，達到 35.4 EH/s。Riot 在五月售出了 500 BTC，比四月多出 25 個， treasury 剩餘 19,225 個代幣。Riot 來自電力信用的收入——這就是它從地方政府那裏獲得的因 不 挖礦而不至於過載地方電網的資金——環比上升了 10%，達 220 萬美元。
• 上海的Cango Inc (NYSE: CANG)在5月份生產了484.5 BTC，比4月份的470有所改善，使其國庫增至3,429個代幣。Cango在今年春季才開始全職挖礦，此前出售了其主要的中國汽車銷售平台，這一交易於5月29日完成。因此，Cango已向中國證券監督管理委員會申請終止其作爲‘中國概念股’的身分。
• BitFuFu 在五月自挖了 43 BTC，比四月多出七個，而其雲挖礦客戶的產量從四月的 173 上升至五月的 357，總產量達到 400 BTC。BitFuFu 將 91.4% 的環比增長歸功於自四月下旬以來部署的新一批 Bitmain 礦機的完整月份貢獻。平均哈希率環比提升了五分之一以上，達到 34.1 EH/s。
• Bitdeer 在 5 月生成了 196 BTC，比 4 月的結果好 30，因爲哈希率提高了 1.3 點，達到了 13.7 EH/s。Bitdeer 希望在本月底之前全面啓動其在挪威和不丹的運營，這將使其哈希率在 10 月達到超過 40 EH/s。Bitdeer 上個月將價值 1.6 EH/s 的 Sealminer A2 設備出售給外部客戶，本月將發布 Sealminer A3 設備進行預訂，所以要抓緊機會。
• Cipher Mining (NASDAQ: CIFR)在5月獲得了179 BTC，比4月多出5個。Cipher上個月售出了64 BTC，僅爲4月出售的350 BTC的一小部分，使其國庫改善至966個代幣。Cipher在5月底的哈希率爲13.5 EH/s，但計劃在7月將其提高到超過23 EH/s，待其在德克薩斯州的‘黑珍珠’站點安裝的其餘礦機完成後。
• Hive 數字(TSXV：HIVE) 5 月份開採了 139 個 BTC，比 4 月份的 102 個代幣有了明顯的提高，因爲 5 月份的平均哈希率達到 8.5 EH/s，比 4 月份高出 2 個百分點。這一提升得益於 Hive 新的 100 MW 水力發電巴拉圭站點，Hive 希望到夏季將哈希率提高到 18 EH/s，到第四季度提高到 25 EH/s。
• 最終，嘉楠在5月份創造了創紀錄的109 BTC，較4月份的87有所增加，月末的運營算力上升了1.1點，達到7.3 EH/s。嘉楠的BTC庫存增加了42個代幣，達到1,466 (另一個創紀錄的高點)。嘉楠首席執行官張南耿表示，盡管美國對其在馬來西亞生產的設備徵收了10%的關稅，5月份的收益仍然取得了增長，公司正在盡力通過強調其在埃塞俄比亞的業務來減輕影響。

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多雲，有未批準挖礦的可能

暫時把大佬們放在一邊，基於雲的挖礦在近年來取得了長足的發展，使得那些缺乏地下室空間來托管數千臺礦機的個人仍然能夠參與網路共識機制。但其他對挖礦毫無興趣的雲客戶，仍然發現自己在不情願的情況下參與了挖礦。

本月早些時候，雲計算安全公司Wiz Threat Research報告稱，一個名爲JINX-0132的威脅行爲者利用多家公司使用的網路服務器中的配置錯誤，祕密下載軟件，以劫持計算資源來挖掘隱私幣Monero。這不是首例以Monero爲目標的挖礦惡意軟件強加於用戶的事件。

在烏克蘭，警方逮捕了一名男子，他 reportedly 黑入了一家未指明的“國際托管公司”，以入侵超過5000個客戶帳戶進行加密貨幣挖礦。這位35歲的黑客在其非法活動中賺取了超過440萬美元，直到托管提供商察覺並報警。該嫌疑人如果被定罪，面臨最高15年的監禁。

所以下次當你在市中心開車，看到一個廣告牌宣傳礦業股票時，你心裏想‘這到底是怎麼回事’，記住答案可能是‘你’。

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