Circle創始人親述可編程貨幣如何改變金融與貿易

第二大穩定幣USDC的發行者Circle公司剛剛在紐交所遞表上市。在招股說明書中，公司創始人Jeremy Allaire寫了一份給潛在投資者的信。這封信可以更好地幫助我們了解USDC背後的運行邏輯。

Jeremy Allaire在90年代參與創立了Allaire Corporation公司（主要產品是網路開發軟件ColdFusion）。該公司於2001年被Macromedia收購。

Jeremy Allaire在2004年參與創立了在線視頻平台Brightcove，並擔任CEO。2012年Brightcove在納斯達克上市。

Jeremy Allaire在2013年與Sean Neville 共同創立了Circle。

以下爲招股說明書中創始人的信的中文翻譯：

要理解Circle創立背後的願景，就要回顧我的經歷；談到我們取得的成就，就要講一講我們的經營思路；看向未來，我還想分享我對Circle上市的看法，以及Circle未來10年在全球金融體系中的角色。

一、我是互聯網的堅定支持者

我很幸運，能在80年代初就擁有一臺Apple II電腦。它幫我接觸到了互聯網之前的在線世界。這在當時，是不容易的。另外，我父母的觀點也影響了我：他們覺得如果能將世界各地的人聯繫起來，那麼世界一定會發生很大的變化。

我在大學學習了政治學、哲學和經濟學。我相信：自由信息和自由市場，如果能夠被連起來做貿易，世界會更繁榮和穩定。正在那時，1990年，我迷上了互聯網，當時的互聯網還沒有這麼商業化，分散的服務器上跑着着命令行，運算着統計方程。

那時，我就成了互聯網的堅定支持者。我堅信，通過開放的技術協議連接起來的全球計算機網路，將徹底改變社會和經濟。

在接下來的20年裏，我致力於構建這樣的互聯網軟件平台和基礎設施。我在Web 1.0和Web 2.0時代參與創立了兩家全球互聯網技術公司，並且都實現了上市。

互聯網改變世界的力量不可逆轉，但過程卻非常曲折。

二、金融危機（轉折點）

在這20年裏，世界經歷了本世紀最嚴重的全球金融危機。

20世紀90年代和21世紀前10年，經濟快速增長和全球化勢如破竹。互聯網在其中發揮了不小的作用。但在2008年，一切都崩潰了。

作爲一名經濟學的學生，我做了深入的研究。我對巨大的金融行業大失所望，我認爲我們需要一個基於互聯網的新的金融體系：開放的網路、開放的軟件和全球一體化。一個以100%準備金支持的數字貨幣，在其中可以起到關鍵的推動作用。

正是在這個探索期，我在2012年偶然發現了比特幣。雖然我不認爲比特幣是解決金融問題的答案，但它讓我看到了具有革命性的技術創新，這使得建設一個開放的、基於互聯網的金融體系成爲可能。

三、Circle的創立和願景

2013年初，在深入研究比特幣和區塊鏈技術後，我和Circle的聯合創始人Sean Neville清楚地認識到，互聯網的一個重大創新正在誕生。它提供了一套新的開放協議，這些協議將對價值交換產生顛覆性的影響。

盡管當時還無法做到，但我們很清楚，區塊鏈技術將可以支持發行數字代幣，並允許疊加智能合約，並最終能夠構建更高層次的貨幣協議。這將比網路本身更具影響力，因爲這不僅可以改變信息傳遞，還能改變整個全球經濟體系。

我們設想開發一種“貨幣HTTP”，即美元和其他法定數字貨幣代幣協議，該協議將提供一個開放和可編程的基礎設施，以按照互聯網的模式重建全球金融體系。

對我們倆來說，有兩件事，我們想的很清楚。

首先，區塊鏈將在規模、速度和效率上完勝傳統金融。因此，區塊鏈上的美元協議一定可以構建出一個新的世界。在這個世界裏，價值（法定貨幣價值）的存儲和傳輸服務可以商業化。這種服務將加速貨幣的流通，從金融帳戶釋放出數萬億美元到實體經濟當中。這是有價值的。

其次，數字貨幣協議可以通過智能合約進行編程，這意味着貨幣的效用將發生巨大變革。新的“貨幣模塊”將出現，這能夠改變金融、貿易、商業以及資本市場的運行。

四、願景和實現

作爲數字資產和區塊鏈行業的先驅，我相信Circle可以在衆多公司中脫穎而出。我相信我們的使命具有價值（通過無摩擦的價值交換推動全球經濟增長）。我們知道，單有使命還不行，我們需要採取與那些專注加密貨幣投機的人不同的方法。

在Circle的發展過程中，我們有幾個關鍵原則：

（1）主動與監管機構接觸非常重要。我們一直主動與全球的監管機構和政策制定者接觸。做爲與監管互動的機會，也爲了幫助政府了解這些復雜的新技術，我們到美國和其他國家的立法機構作證。此外，我們還經常與監管機構和政策制定者進行溝通和互動。

（2）採用平台優先的技術框架。在構建數字貨幣技術棧時，我們就考慮了平台的開放屬性，讓合作夥伴來使用這個平台。這推動了USDC的創建和成功，也實現了Circle平台服務的前進。

（3）順應市場現狀。技術和市場的節奏並不總是匹配的。技術布道者構建的東西與主流需求的節奏很可能不一致。因此，我們必須採取小步快跑的策略，謹慎行事，實現眼下的成功，但也始終着眼於長期目標。

（4）將合規作爲競爭優勢。我們的願景是將現有的金融體系與新的互聯網金融體系整合起來，這意味着加密貨幣是一種可以連接這兩個世界的技術。爲了實現這一點，我們必須持續在合規方面進行大量的投資。這既可以獲得監管的支持，也可以提升我們對潛在合作夥伴和客戶的吸引力。

總體而言，這些原則使Circle能夠在市場的早期階段靈活前進，快速發展，並最終使我們具備了在2018年推出USDC的能力。在我們的第七年，我們實現了在互聯網上爲美元創建智能合約的目標。盡管我們在過去遇到了挑戰，並且未來仍將面臨新的挑戰，但我相信Circle會在新的互聯網金融體系的基礎設施中處於關鍵位置。

五、我們所取得的成就

如今，Circle是一個全球知名且受人尊敬的公司，以正直和透明著稱，我們既是互聯網金融體系的倡導者，也是領導者。

自2018年推出穩定幣USDC以來，截至2025年3月31日，USDC的累計交易超過了25萬億美元，其中僅2025年第一季度的交易就有近6萬億美元。

截至2025年5月23日，流通中的USDC超過610億美元，數百萬終端用戶使用USDC進行支付、結算以及作爲數字美元的價值儲存。

數千家公司和開發者已經與USDC集成，形成了一個繁榮的生態系統。主要的支付公司、企業技術公司、消費互聯網應用、金融科技（“FinTech”）公司和數字資產公司使用Circle的技術來構建基於USDC的解決方案。

USDC的強大基於強健的基礎設施和流動性之。從2021年1月1日至2025年3月31日，Circle鑄造了5580億美元+的USDC，並贖回5020億美元+的USDC（這些贖回始終與美元保持1：1的比例）。

我們面臨過挑戰。例如，在2023年USDC經歷了一段流通量下降的時期，這與多種因素有關。包括美國短期利率上升、數字資產價格下降（數字資產交易中的槓杆也相應下降），以及2023年3月美國硅谷銀行倒閉（USDC的部分美元儲備存在該銀行）導致USDC二級市場價格暫時脫節，這使得一些市場份額流向了競爭對手。

未來我們無疑也將面臨挑戰。然而，USDC和Circle穩定幣網路增長顯示出了韌性，並使我們能夠在短時間內成爲一家強大且繁榮的企業。

我們的收入從2020年的1540萬美元增長到2021年的8490萬美元，2022年達到7.72億美元，2023年達到15億美元，2024年達到17億美元。

2024年，我們報告淨收入1.557億美元，調整後的EBITDA爲2.849億美元。2025年第一季度，我們報告淨收入6480萬美元，調整後的EBITDA爲1.224億美元。

截至2025年3月31日，我們擁有總計11億美元的流動性資產，其中包括8.486億美元的現金及現金等價物和2.745億美元的穩定幣應急儲備金。

在此期間，我們還建立了一支全球背景的團隊，覆蓋了超過十幾個國家和35個美國的州。該團隊有互聯網、技術和金融背景，他們具備實現我們願景的技能。

Circle是一家以產品和技術爲導向的公司，我們已經並且將繼續在產品和技術開發方面進行大量投資，並在市場中創造長期價值。

六、成爲上市公司

長期以來，Circle一直都備受關注。市場非常關注一個運營數字美元的基礎設施公司。因此，Circle必須以高度透明的方式運作，同時還要接受來自美國乃至全球政府機構的監管。作爲一家全球性機構，我們非常嚴肅地對待自己作爲金融資產托管人的角色和責任。

對於Circle來說，在紐約證券交易所上市是我們在實現最大程度透明和承擔責任的方式。我們正在構建對金融系統至關重要的基礎設施，並且我們希望與全球領先的企業和政府合作，共同塑造和建設這個新的互聯網金融體系。上市後，我們必須適用紐交所嚴格的信披、治理和其它要求，這會強化我們對透明度和責任的承諾。

最重要的是，上市是Circle和互聯網金融體系發展的十字路口。我們看到的機遇必須以技術準備、監管明確和市場需求的三者結合爲基礎。它復雜且發生在高度創新的技術和金融服務的交叉點上。盡管我們對自己的能力充滿自豪和信心，但我們的未來（就像我們的過去一樣）一定充滿了不確定性和風險。我們在這份招股說明書中描述這些風險，請您認真閱讀它們。

成爲一家上市公司使我們能夠邀請公衆與我們一起踏上這段旅程。

七、長期的方法和理念

如果您選擇成爲Circle的投資者，那麼理解我們理念非常重要。

我們正在爲非常長期的目標而努力，我們正在創建一個新的互聯網平台公司，它將建立在互聯網金融系統之上。我們相信，我們仍處於這個新金融系統發展的非常早期階段。

我們相信，我們才剛剛走入序章，前方還有巨大的增長機會。這意味着我們在未來可預見的未來，必須大量投資於有重大長期增長潛力的領域，以實現增長。

最重要的是，我們將繼續以使命和價值觀爲根本，來建設和領導公司。

八、我們與衆不同

我們常說Circle與衆不同。如果你問我們的投資者、員工，甚至是整個市場，你也得到這樣的回答。我們無法被簡單歸類。

有些人說我們像一家支付公司，其他人說我們像一家金融機構，還有人說我們像一家消費互聯網或平台軟件公司。現實情況是，我們跟這些類型的公司都有一些相像。

這正是我們與衆不同的地方。

我們正在打造一家互聯網平台公司：Circle穩定幣網路爲消費者和企業提供了互聯網上的服務，爲開發者提供了一套軟件協議，以便他們構建自己的小商業生態。

與此同時，我們正在不斷變化的監管環境中構建強大的金融市場基礎設施。我們爲擁抱監管感到自豪，我們遵守法規，並與監管機構積極互動，推動爲行業設計適當的監管。

九、這是一場探險之旅

如果你作爲投資者加入我們，我還想和你分享一些我和每一位員工分享過的話。

鑑於我們所處的生態系統復雜性：創新技術與高度受監管的傳統金融服務相互交織，構建新的互聯網金融體系，爲貨幣和經濟活動創造重大新基礎設施，塑造並應對政策，並在全球復雜的宏觀經濟環境中運營這些基礎設施，我們所做的事情並不容易。每天都有挑戰，但這也是一場令人興奮的金融和技術探險。

我們對未來的互聯網金融體系能夠爲世界帶來什麼有着清晰的願景。如果我們實現了這一願景，我們相信Circle的投資者將獲得回報，同時你們也將爲人類的進步做出貢獻。

我希望你們能加入我們的這場冒險！