🔥 Gate 動態大使專屬發帖福利任務第三期報名正式開啓!🏆 第二期獲獎名單將於6月3日公布!
👉️ 6月3日 — 6月8日期間每日發帖,根據帖子內容評級瓜分 $300獎池
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報名時間:6月3日10:00 - 6月8日 24:00 UTC+8
🎁 獎勵詳情:
一、S級周度排名獎
S級:每週7日均完成發帖且整體帖子內容質量分數>90分可獲S級,挑選2名優質內容大使每人$50手續費返現券。
二、A/B 等級瓜分獎
根據各位動態大使發帖數量及帖子內容質量獲評等級,按評定等級獲獎:
A級:每週至少5日完成發帖且整體帖子內容質量90>分數>80可獲A級,從A級用戶中選出5名大使每人$20手續費返現券
B級:每週至少3日完成發帖且整體帖子內容質量80>分數>60可獲B級,從B級用戶中選出10名大使每人$10手續費返現券
📍 活動規則:
1.每週至少3日完成發帖才有機會獲獎。
2.根據發帖天數和整體發帖內容質量分數給予等級判定,分爲S/A/B等級,在各等級下選擇幸運大使獲獎。
💡 帖子評分標準:
1.每帖不少於30字。
2.內容需原創、有獨立見解,具備深度和邏輯性。
3.鼓勵發布市場行情、交易知識、幣種研究等主題,使用圖例或視頻可提高評分。
4.禁止發布FUD、抄襲或詆毀內容,違規將取
美國經濟怎麼了?——關稅、通脹、債市、散戶......
要點:
經濟與市場現狀
美國經濟通常保持增長,歷史數據顯示,自二戰以來,美國經濟約90%的時間處於擴張期,平均年增長率約爲2.5%-3%。然而,約10%的年份會因外部衝擊(如金融危機、疫情或政策變化)進入衰退,導致經濟活動減少,消費下降。當前,市場關注特朗普政府新宣布的關稅政策(例如對歐盟的50%關稅,暫停至2025年7月9日)是否會導致經濟收縮。分析表明,經濟衰退概率約爲20%,低於此前50%的預期,但關稅可能推高價格,引發通脹壓力。通脹對低收入羣體的影響尤爲顯著,國家零售協會數據顯示,2024年美國零售銷售的50%由收入前10%的人羣貢獻,表明財富集中度創歷史新高,低收入羣體對價格漲更爲敏感。
聯邦政策與關稅引發的通脹
市場預期聯準會將在2025年內降息2-3次,但由於關稅可能導致通脹上升,聯準會可能維持當前4.25%的聯邦基金利率不變。2022年第一、二季度,美國GDP分別萎縮1.6%和0.6%(後修訂爲略正),但因通脹率從3%攀升至9%,聯準會仍加息75個基點/次,顯示其優先控制通脹。當前,聯邦基金期貨顯示,2025年6月加息概率低於10%,7月爲25%,9月降至50%以下,10月29日降息概率僅約55%。關稅可能造成一次性的價格衝擊,數據表明,2025年5月1日起,源自中國的產品價格漲顯著,整體消費價格指數(CPI)在25天內上升0.7%,從1.3%增至2.1%。若企業持續轉嫁成本,或利用關稅作爲提價理由,可能導致“非錨定通脹”,即全面價格漲,迫使聯準會維持高利率。
關稅對消費者的影響
關稅由進口商支付,部分成本通過供應鏈轉嫁至國內企業和消費者。企業利潤率目前處於歷史高位(標普500公司2024年平均淨利率約12%),有能力吸收部分關稅成本,但傾向於將成本轉嫁給消費者。Truflation和PriceStats數據顯示,2025年5月1日起,進口商品價格顯著漲,CPI在不到一個月內上升0.7%。關稅政策旨在激勵國內生產,鼓勵消費者購買未受關稅影響的國內產品,可能改變消費行爲。例如,特朗普政策豁免對美國制造產品的關稅,可能推動消費者轉向國內商品,減輕價格壓力。然而,短期內消費者仍可能面臨價格漲,尤其是低收入羣體,因其消費品籃子中進口商品佔比更高(約30%-40%)。
赤字驅動的債券收益率壓力
美國聯邦政府2024財年預算約爲7萬億美元,稅收收入約5萬億美元,赤字2萬億美元,佔GDP約7%。預計未來幾年赤字可能增至2.5萬億美元,佔GDP約8%-9%。高赤字增加債券市場資金需求,推動收益率上升。2025年5月,10年期國債收益率已突破5%,反映通脹預期(市場預期2025年CPI約爲3%)和風險溢價(期限溢價)上升。債券市場需吸收大量政府債務,預計2026-2027年融資需求將達每年2.5萬億美元。爲吸引資金,收益率可能進一步攀升至5.5%-6%,高於歷史平均水平(1960-2020年10年期國債收益率均值約6%)。
日本債券市場對美國市場的衝擊
日本債券市場(JGB)的波動對美國市場構成顯著潛在影響,因日本是美國國債的最大外國持有者,持有約1.13萬億美元(2023年底數據)。2025年5月,日本超長期國債(20年、30年、40年期)收益率創歷史新高,分別達2.555%、3.14%和3.6%,因20年期債券拍賣需求疲軟(競標倍數爲2012年以來最低),反映投資者對日本財政可持續性的擔憂(日本債務/GDP比達260%,遠超美國120%)。日本央行(BOJ)逐步退出債券購買計劃(2024年起縮減至每月3萬億日元),加劇市場流動性下降,導致收益率飆升。
日本投資者(尤其是壽險公司和養老基金,管理資產超2.6萬億美元)因國內收益率上升及日元波動導致的套保成本增加(2025年第一季度日元波動率升至10%),開始減少對美債的投資,2025年3月淨賣出外國債券9027億日元(約61億美元)。若日本投資者持續拋售美債,轉而購買國內高收益JGB,可能加劇美國國債市場28.6萬億美元的流動性壓力,推高美債收益率(2025年5月30年期美債收益率達4.83%)。
此外,日本長期低利率環境催生的“日元套利交易”(借低息日元投資高收益美債)規模巨大,估計涉及數萬億美元。JGB收益率上升使套利交易吸引力下降,觸發“套利交易平倉”,導致資金回流日本,日元升值(2025年5月美元/日元從160降至157.75)。這可能減少美股市場流動性,因量化基金常借日元投資美股,2025年5月美股交易量下降約5%與此相關。若日本進一步減持美債,疊加美國8萬億美元債務需再融資,可能迫使聯準會幹預(如重啓量化寬松),增加貨幣供應,推高通脹預期,進一步抬升美債收益率,形成惡性循環。
市場預期與投資環境
2010-2022年的零利率和量化寬松政策(聯準會資產負債表從1萬億增至9萬億美元)塑造了異常低利率環境,而當前5%的國債收益率接近歷史常態(《利率史》顯示,過去5000年利率均值約4%-6%)。市場需調整對低利率的預期,接受“456市場”:現金(貨幣市場基金、國庫券)年回報率約4%,投資級債券(包括國債、企業債、抵押貸款支持證券)約5%,股市(標普500)約6%。2024年股市總回報率接近零(截至5月底),遠低於2023年的25%,反映高估值(標普500市盈率約22倍)和政策不確定性。投資者需接受較低回報和更高波動性,主動管理策略可能優於被動投資。
散戶在股市中的主導地位
散戶因低成本ETF(費用率低至0.03%-0.1%)、零佣金交易和社交媒體信息普及,影響力顯著增強。2024年,散戶佔美股交易量約20%-25%,高於2010年的10%。摩根大通數據顯示,2025年某交易日美股下跌1.5%後,散戶帳戶在3小時內投入40億美元,推動市場收漲。散戶多爲年輕羣體(40歲以下),傾向短期交易,如槓杆ETF、零日到期期權(0DTE),交易量佔期權市場約30%。社交媒體(如X平台)形成羣體效應,放大“抄底”行爲。然而,歷史表明,散戶主導期(如2000年科技股泡沫)常伴隨過度投機和市場回調風險。
投資建議
投資者應調整預期,接受4%-6%的回報率,並根據風險承受能力配置資產:
貨幣市場基金或國庫券提供約4%無風險回報,適合保守投資者。
投資級債券(30萬億美元市場)提供約5%回報,2024年回報率1.5%,2023年爲1%,波動性低於股市,適合穩健投資者。
標普500預期年回報6%,但可能伴隨20%波動(如2024年下跌後反彈)。主動管理ETF(如ARK基金)或主題投資(AI、能源)可能帶來超額回報,但需分散投資以降低風險。
熊市恢復時間較長(2000年科技股泡沫13年,1966年18年),投資者需考慮生命週期和目標,70歲以上投資者應增加現金和債券配置,35歲以下可通過長期定投分散風險。
鑑於JGB波動可能推高美債收益率,建議減少長期美債敞口,增加短期國債或通脹保值債券(TIPS)配置,以對沖通脹和收益率上升風險。
建議通過專業管理ETF(如BlackRock、Pimco的固定收益ETF)參與債券和另類資產投資,因散戶在固定收益市場競爭力較弱。市場週期性要求投資者避免單一策略,注重多元化配置。