Công ty kho tài sản kỹ thuật số: Lĩnh vực mới trong đầu tư tài sản tiền điện tử

Tài sản tiền điện tử đầu tư lĩnh vực đang nổi lên một loại công cụ đầu tư mới - công ty kho tài sản kỹ thuật số (DATs). Những công ty này thông qua việc niêm yết trên thị trường chứng khoán công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư tài sản kỹ thuật số. Sau nghiên cứu sâu sắc, chúng tôi rất tự tin về chiến lược đầu tư này và có xu hướng đầu tư tập trung.

Là một nhà đầu tư, chúng tôi liên tục thách thức những quan điểm hiện có của mình. Với việc một số cổ phiếu liên quan đến tài sản kỹ thuật số vẫn đang tồn tại tình trạng chênh lệch giá, cùng với hành vi mua vào của một số quỹ dựa trên cơ bản, chúng tôi đang tìm kiếm các cơ hội không đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù mức chênh lệch giá có thể không kéo dài mãi, nhưng việc đầu tư vào các công ty DAT và giải thích lý do tại sao giá giao dịch của chúng cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV) là có cơ sở hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để tăng giá là, thông qua một số công ty DAT, theo thời gian, có thể nắm giữ nhiều hơn mỗi cổ phiếu Bitcoin (BTC-per-share, "BPS"). Lấy một ví dụ đơn giản:

Nếu mua cổ phiếu của công ty DAT với giá gấp đôi giá trị tài sản ròng, tương đương với việc mua 0.5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1.0 BTC. Tuy nhiên, nếu công ty có thể huy động vốn và BPS tăng 50% mỗi năm, thì đến cuối năm thứ hai, số BTC mà nhà đầu tư thực sự sở hữu sẽ vượt quá 1.0 đồng.

Để tin tưởng rằng công ty DAT có thể liên tục nâng cao BPS, cần phải tin vào ba điểm:

1. Cổ phiếu không phải lúc nào cũng giao dịch ở giá trị hợp lý, thị trường có thể xuất hiện định giá phi lý.

2. Tính biến động cao của cổ phiếu công ty DAT đã tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc bán quyền chọn mua, từ đó thu được mức phí bảo hiểm cao.

3. Ban quản lý có đủ khả năng tài chính để tận dụng những điều kiện này.

Một yếu tố chính dẫn đến sự thành công của DAT là việc họ kết nối hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, về cơ bản là chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với một số công ty DAT, ETF và làn sóng sản phẩm DAT mới cho thấy rằng một lượng lớn vốn trước đây đã không thể tham gia thị trường do rào cản gia nhập của các sản phẩm tiền điện tử gốc. Hiện tại, nhiều vốn hơn đang vào lĩnh vực này thông qua hệ thống tài chính truyền thống, đây là một tín hiệu tích cực.

Xét từ góc độ cung cấu trúc, DAT và ETF cũng có sự so sánh thú vị: Mua DAT thực sự khóa cung, vì DAT về bản chất là quỹ đóng một chiều, khả năng bán ra thấp hơn. Ngược lại, các token được nắm giữ bởi ETF có thể dễ dàng bị bán ra hơn. Đặc điểm này có thể tạo ra ảnh hưởng tích cực hơn đến giá tài sản cơ sở, vì DAT vừa có thể mua thêm token như dự trữ, vừa không khuyến khích việc bán ra.

Hiện tại trên thị trường đã xuất hiện nhiều công ty DAT tập trung vào các tài sản tiền điện tử khác nhau, bao gồm Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này đang học hỏi từ các chiến lược thành công và đổi mới dựa trên đặc điểm của từng tài sản mục tiêu. Chẳng hạn, Solana là một tài sản tương đối mới, có thể có tiềm năng tăng giá lớn hơn và độ biến động cao hơn, điều này cung cấp cho các công ty DAT nhiều cơ hội hơn để khai thác.

Với việc ngày càng nhiều công ty DAT tham gia thị trường, các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn hơn. Xu hướng này không chỉ mang lại cho các nhà đầu tư truyền thống một cách tiếp cận mới với tài sản tiền điện tử, mà còn mang lại dòng vốn mới và hỗ trợ giá cho toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử. Trong tương lai, chúng ta có thể thấy nhiều công ty DAT đổi mới xuất hiện hơn, thúc đẩy thêm việc chính thống hóa đầu tư vào tài sản tiền điện tử.