Báo cáo mã hóa kỹ thuật số tài sản thực có lợi nhuận: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên, nhu cầu của người dùng mã hóa tăng vọt
Trên blockchain tồn tại nhiều loại tài sản thực mã hóa kỹ thuật số (RWA) khác nhau, mỗi loại đều có đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống khác nhau. Mặc dù stablecoin và vàng mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA mới như trái phiếu chính phủ Mỹ đã xuất hiện gần đây trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn một số loại RWA sinh lợi sau đây:
Bất động sản
Tín dụng cá nhân
Trái phiếu chính phủ
Chú ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản mã hóa này và giá trị thị trường của chúng. Không bao gồm thông tin về các giao thức cơ sở hoặc dịch vụ hỗ trợ. Để tránh che giấu sự tăng trưởng của RWA có giá trị thị trường nhỏ hoặc đánh giá thấp động lực của RWA, biểu đồ và tính toán TVL không liên quan đến stablecoin.
Sự tích hợp giữa thế giới thực và thế giới số
RWA được phát hành bởi bên phát hành thông qua một hoặc nhiều hoạt động sau:
Lấy tài sản thế giới thực
Mã hóa kỹ thuật số tài sản lên chuỗi
Phân phối Token RWA cho người dùng trên chuỗi
Không có bên phát hành, RWA sẽ không thể tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA chính bao gồm:
Centrifuge( phát hành RWA trị giá 2.38 triệu USD): nhà phát hành tín dụng tư nhân lớn nhất trên chuỗi.
Franklin Templeton( đã phát hành RWA trị giá 3.1 triệu USD): cơ quan tài chính truyền thống phát hành trái phiếu mã hóa.
Wisdom Tree( phát hành RWA trị giá 11 triệu đô la): công ty thị trường vốn tổ chức quỹ theo dõi trái phiếu chính phủ.
Các nhà phát hành này nổi bật cách các thực thể ngoài chuỗi hỗ trợ RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống có kinh nghiệm, với hoạt động kinh doanh không liên quan đến mã hóa. Họ bắt đầu thử nghiệm RWA, bằng cách mã hóa các công cụ tài chính truyền thống để đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức. Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng những thử nghiệm này có tiềm năng mang lại một lượng lớn người dùng mới vào lĩnh vực mã hóa.
lợi nhuận RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức cao 2,75 tỷ USD vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng việc phát hành tín dụng tư nhân và các khoản vay hoạt động đã giảm đáng kể, khiến giá trị thị trường thấp hơn mức cao lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải là stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. Trong ba quý qua, có thêm 855.7 triệu USD đến từ trái phiếu chính phủ và các loại trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư nhân.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là hình thức cho vay được cung cấp bởi các tổ chức phi ngân hàng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cùng với việc tăng cường quản lý ngân hàng, thị trường tín dụng tư nhân đã tăng trưởng đáng kể. Môi trường lãi suất hiện tại càng thúc đẩy xu hướng này. Tín dụng tư nhân cung cấp tính linh hoạt cho người vay và bảo vệ lãi suất cho người cho vay. Tính đến tháng 8 năm 2023, giá trị thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu ước tính đạt 1.5 nghìn tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (84% tăng lên ). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, số dư cho vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý vừa qua, số dư cho vay tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu USD.
Mặc dù vào năm 2023 có sự tăng lên, tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 15,4 tỷ USD vào ngày 15 tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay đang hoạt động đã giảm mạnh.
Lợi suất cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi rõ ràng cao hơn tỷ lệ cung cấp stablecoin của các giao thức cho vay DeFi. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày của cả hai là 7,7%.
bất động sản
Bất động sản là tài sản hữu hình, bao gồm nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Nó thu hút các nhà đầu tư thông qua dòng thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất toàn cầu, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ đô la.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị bất động sản trên chuỗi là 178 triệu USD. RealT là đơn vị phát hành lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible năm nay tăng lên mạnh mẽ nhất, tổng giá trị khóa lại từ 100.000 USD tăng lên 64 triệu USD.
Trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản sinh lợi an toàn và đáng tin cậy nhất. Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp có rủi ro cao hơn nhưng lợi nhuận có thể cao hơn. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ đô la.
Mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác có giá trị từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9 tăng lên 5.5705 triệu USD. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành hàng đầu, tổng cộng phát hành 5.7205 triệu USD tài sản ( chiếm 85% ).
Frigg.eco phát hành trái phiếu liên quan đến nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững, giống như trái phiếu công ty. stUSDT là một tài sản kho bạc mã hóa kỹ thuật số khác có vốn hóa khoảng 1,8 tỷ đô la, nhưng bị chỉ trích vì thiếu tính minh bạch.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ luôn cao hơn lợi suất gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa hai loại này khoảng 3%.
triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng gốc mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Giá trị RWA mới trong năm nay khoảng 82% đến từ tài sản sinh lợi. Tỷ lệ RWA sinh lợi trong tổng giá trị thị trường đã gần như tăng gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1, đạt 53%.
Từ năm 2021 đến năm 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất mạnh mẽ, tạo ra nhu cầu mới cho người dùng DeFi tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết nhu cầu RWA đến từ một số ít người dùng mã hóa gốc, chứ không phải từ những người áp dụng mã hóa mới hay các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với mã RWA sớm hơn thời gian tạo tài sản, làm nổi bật rằng người nắm giữ trung bình đã giao dịch trên chuỗi trong một khoảng thời gian.
Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2023, có tổng cộng 3232 địa chỉ duy nhất nắm giữ tài sản RWA chính. Tuổi trung bình của địa chỉ là 882 ngày (2.42 năm ), trong khi tuổi trung bình của tài sản RWA là 375 ngày. 20% địa chỉ đã bắt đầu giao dịch trên chuỗi trước năm 2023.
Mặc dù một số người dùng mới đến từ các sản phẩm RWA do các công ty tài chính truyền thống phát hành, nhưng phần lớn vẫn là người dùng mã hóa nguyên bản.
RWA của rủi ro và giới hạn
Hầu hết RWA yêu cầu người dùng hoàn thành xác minh KYC/AML và có thể cần phải đáp ứng yêu cầu số dư tối thiểu. Điều này có nghĩa là RWA không mở rộng khả năng tiếp cận các công cụ tài chính.
RWA còn tồn tại những rủi ro độc đáo. Ví dụ, RWA tín dụng tư nhân có thể không được đảm bảo, nếu người vay ngoại tuyến vỡ nợ, người gửi tiền trên chuỗi có thể mất tiền. Các bên phát hành cần quản lý rủi ro thông qua định giá rủi ro và quản trị minh bạch.
Tầm quan trọng của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đã thúc đẩy sự phổ biến của RWA trong năm nay. Khi lãi suất tăng lên, lợi suất ngoài chuỗi trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng trong chuỗi, và các loại RWA có giá trị nhất cũng đã thay đổi. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là động lực chính ảnh hưởng đến sự mở rộng và bố trí trong lĩnh vực DeFi của RWA.
Kết luận
Sự tăng lên của RWA chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ người dùng mã hóa bản địa, chứ không phải từ người dùng mới. Tuy nhiên, việc các công ty tài chính truyền thống áp dụng cho thấy tiềm năng thu hút người dùng mới. Năm 2023, RWA có sức mạnh mạnh mẽ, nhiều tài sản có giá trị thị trường hướng tới mức cao mới. Sự thay đổi trong môi trường vĩ mô và nhu cầu của người dùng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sự phát triển của lĩnh vực này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo tăng lên RWA theo kiểu thu nhập: Trái phiếu Mỹ dẫn đầu, nhu cầu của người dùng mã hóa mạnh mẽ
Báo cáo mã hóa kỹ thuật số tài sản thực có lợi nhuận: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên, nhu cầu của người dùng mã hóa tăng vọt
Trên blockchain tồn tại nhiều loại tài sản thực mã hóa kỹ thuật số (RWA) khác nhau, mỗi loại đều có đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống khác nhau. Mặc dù stablecoin và vàng mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA mới như trái phiếu chính phủ Mỹ đã xuất hiện gần đây trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn một số loại RWA sinh lợi sau đây:
Chú ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản mã hóa này và giá trị thị trường của chúng. Không bao gồm thông tin về các giao thức cơ sở hoặc dịch vụ hỗ trợ. Để tránh che giấu sự tăng trưởng của RWA có giá trị thị trường nhỏ hoặc đánh giá thấp động lực của RWA, biểu đồ và tính toán TVL không liên quan đến stablecoin.
Sự tích hợp giữa thế giới thực và thế giới số
RWA được phát hành bởi bên phát hành thông qua một hoặc nhiều hoạt động sau:
Không có bên phát hành, RWA sẽ không thể tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA chính bao gồm:
Các nhà phát hành này nổi bật cách các thực thể ngoài chuỗi hỗ trợ RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống có kinh nghiệm, với hoạt động kinh doanh không liên quan đến mã hóa. Họ bắt đầu thử nghiệm RWA, bằng cách mã hóa các công cụ tài chính truyền thống để đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức. Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng những thử nghiệm này có tiềm năng mang lại một lượng lớn người dùng mới vào lĩnh vực mã hóa.
lợi nhuận RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức cao 2,75 tỷ USD vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng việc phát hành tín dụng tư nhân và các khoản vay hoạt động đã giảm đáng kể, khiến giá trị thị trường thấp hơn mức cao lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải là stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. Trong ba quý qua, có thêm 855.7 triệu USD đến từ trái phiếu chính phủ và các loại trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư nhân.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là hình thức cho vay được cung cấp bởi các tổ chức phi ngân hàng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cùng với việc tăng cường quản lý ngân hàng, thị trường tín dụng tư nhân đã tăng trưởng đáng kể. Môi trường lãi suất hiện tại càng thúc đẩy xu hướng này. Tín dụng tư nhân cung cấp tính linh hoạt cho người vay và bảo vệ lãi suất cho người cho vay. Tính đến tháng 8 năm 2023, giá trị thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu ước tính đạt 1.5 nghìn tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (84% tăng lên ). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, số dư cho vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý vừa qua, số dư cho vay tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu USD.
Mặc dù vào năm 2023 có sự tăng lên, tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 15,4 tỷ USD vào ngày 15 tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay đang hoạt động đã giảm mạnh.
Lợi suất cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi rõ ràng cao hơn tỷ lệ cung cấp stablecoin của các giao thức cho vay DeFi. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày của cả hai là 7,7%.
bất động sản
Bất động sản là tài sản hữu hình, bao gồm nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Nó thu hút các nhà đầu tư thông qua dòng thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất toàn cầu, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ đô la.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị bất động sản trên chuỗi là 178 triệu USD. RealT là đơn vị phát hành lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible năm nay tăng lên mạnh mẽ nhất, tổng giá trị khóa lại từ 100.000 USD tăng lên 64 triệu USD.
Trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản sinh lợi an toàn và đáng tin cậy nhất. Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp có rủi ro cao hơn nhưng lợi nhuận có thể cao hơn. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ đô la.
Mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác có giá trị từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9 tăng lên 5.5705 triệu USD. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành hàng đầu, tổng cộng phát hành 5.7205 triệu USD tài sản ( chiếm 85% ).
Frigg.eco phát hành trái phiếu liên quan đến nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững, giống như trái phiếu công ty. stUSDT là một tài sản kho bạc mã hóa kỹ thuật số khác có vốn hóa khoảng 1,8 tỷ đô la, nhưng bị chỉ trích vì thiếu tính minh bạch.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ luôn cao hơn lợi suất gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa hai loại này khoảng 3%.
triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng gốc mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Giá trị RWA mới trong năm nay khoảng 82% đến từ tài sản sinh lợi. Tỷ lệ RWA sinh lợi trong tổng giá trị thị trường đã gần như tăng gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1, đạt 53%.
Từ năm 2021 đến năm 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất mạnh mẽ, tạo ra nhu cầu mới cho người dùng DeFi tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết nhu cầu RWA đến từ một số ít người dùng mã hóa gốc, chứ không phải từ những người áp dụng mã hóa mới hay các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với mã RWA sớm hơn thời gian tạo tài sản, làm nổi bật rằng người nắm giữ trung bình đã giao dịch trên chuỗi trong một khoảng thời gian.
Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2023, có tổng cộng 3232 địa chỉ duy nhất nắm giữ tài sản RWA chính. Tuổi trung bình của địa chỉ là 882 ngày (2.42 năm ), trong khi tuổi trung bình của tài sản RWA là 375 ngày. 20% địa chỉ đã bắt đầu giao dịch trên chuỗi trước năm 2023.
Mặc dù một số người dùng mới đến từ các sản phẩm RWA do các công ty tài chính truyền thống phát hành, nhưng phần lớn vẫn là người dùng mã hóa nguyên bản.
RWA của rủi ro và giới hạn
Hầu hết RWA yêu cầu người dùng hoàn thành xác minh KYC/AML và có thể cần phải đáp ứng yêu cầu số dư tối thiểu. Điều này có nghĩa là RWA không mở rộng khả năng tiếp cận các công cụ tài chính.
RWA còn tồn tại những rủi ro độc đáo. Ví dụ, RWA tín dụng tư nhân có thể không được đảm bảo, nếu người vay ngoại tuyến vỡ nợ, người gửi tiền trên chuỗi có thể mất tiền. Các bên phát hành cần quản lý rủi ro thông qua định giá rủi ro và quản trị minh bạch.
Tầm quan trọng của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đã thúc đẩy sự phổ biến của RWA trong năm nay. Khi lãi suất tăng lên, lợi suất ngoài chuỗi trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng trong chuỗi, và các loại RWA có giá trị nhất cũng đã thay đổi. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là động lực chính ảnh hưởng đến sự mở rộng và bố trí trong lĩnh vực DeFi của RWA.
Kết luận
Sự tăng lên của RWA chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ người dùng mã hóa bản địa, chứ không phải từ người dùng mới. Tuy nhiên, việc các công ty tài chính truyền thống áp dụng cho thấy tiềm năng thu hút người dùng mới. Năm 2023, RWA có sức mạnh mạnh mẽ, nhiều tài sản có giá trị thị trường hướng tới mức cao mới. Sự thay đổi trong môi trường vĩ mô và nhu cầu của người dùng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sự phát triển của lĩnh vực này.