Công ty kho tài sản kỹ thuật số: Lĩnh vực đầu tư tài sản tiền điện tử mới nổi

Công ty kho tài sản kỹ thuật số (DATs) đang nổi lên như một xu hướng mới trong đầu tư tài sản tiền điện tử trên thị trường công khai. Những công ty này đã học hỏi từ chiến lược của một doanh nghiệp nổi tiếng, cung cấp cơ hội đầu tư tài sản kỹ thuật số thông qua công cụ vốn vĩnh viễn được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán công khai. Sau khi nghiên cứu sâu, chúng tôi rất tự tin về ý tưởng đầu tư này và có xu hướng đầu tư tập trung.

Là nhà đầu tư, chúng tôi liên tục thách thức những quan điểm hiện có của mình. Xem xét sự tồn tại liên tục của mức giá cao tại một số công ty, cùng với hành vi mua vào của một số quỹ hướng đến yếu tố cơ bản, chúng tôi đang tìm kiếm những cơ hội phi đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù mức giá cao có thể không tồn tại mãi mãi, nhưng việc đầu tư vào các công ty kho tài sản kỹ thuật số và giải thích rằng giá giao dịch của chúng cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV) là điều có cơ sở hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để lạc quan là thông qua một số công ty, theo thời gian, có khả năng nắm giữ nhiều mỗi cổ phiếu bitcoin (BTC-per-share, "BPS") so với việc mua trực tiếp bitcoin. Ví dụ:

Nếu mua cổ phiếu của một công ty với gấp đôi giá trị tài sản ròng, thực tế là đang mua 0.5 BTC, chứ không phải mua trực tiếp 1.0 BTC. Tuy nhiên, nếu công ty đó có thể huy động vốn và BPS tăng trưởng 50% mỗi năm, thì đến cuối năm thứ hai, nhà đầu tư sẽ sở hữu 1.1 BTC, vượt quá số lượng mua trực tiếp.

Để tin rằng chiến lược này có thể phát triển bền vững BPS, cần phải tin vào ba điểm:

1. Cổ phiếu đôi khi không giao dịch ở giá trị hợp lý, thị trường có thể xuất hiện sự phi lý, dẫn đến định giá so với giá trị tài sản ròng quá cao.

2. Biến động của cổ phiếu liên quan rất cao, tạo điều kiện cho công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc thu được biến động thông qua việc bán quyền chọn mua của chính mình, từ đó đạt được mức chênh lệch cao.

3. Ban quản lý có đủ trí tuệ tài chính để tận dụng những điều kiện này.

Một yếu tố bị đánh giá thấp dẫn đến sự thành công của DAT là cách chúng kết nối hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, về cơ bản là chuyển đổi mã hóa thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với một số công ty, ETF và một làn sóng sản phẩm DAT mới cho thấy nhiều quỹ trước đây đã bị loại trừ do ngưỡng gia nhập sản phẩm mã hóa. Hiện tại, nhiều vốn đang vào lĩnh vực này thông qua hệ thống "truyền thống", đây là một xu hướng đáng khích lệ.

Từ góc độ cung cấu trúc, DAT và ETF cũng thể hiện sự đối lập thú vị: việc mua DAT có thể khóa cung một cách hiệu quả, vì DAT thực chất là quỹ đóng một chiều, khả năng bán ra thấp hơn. Ngược lại, các token được nắm giữ bởi ETF có thể dễ dàng tan biến như việc tích lũy. Hiện tượng này có thể tác động tích cực hơn đến giá của tài sản cơ sở, vì DAT không chỉ có thể mua thêm token làm dự trữ mà còn không khuyến khích việc bán tháo.

Chúng tôi đã đầu tư vào nhiều công ty DAT, bao gồm các dự án tập trung vào Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này mỗi công ty đều có những chiến lược và ưu thế khác nhau:

• Công ty DAT Bitcoin: Cố gắng sao chép chiến lược của một công ty nổi tiếng, đã nhận được sự ủng hộ từ các ông lớn trong ngành. Quy mô của nó vừa phải, có khả năng linh hoạt và nhanh chóng đạt được sự tăng trưởng BPS.

• Công ty DAT Solana: Có một vài lý do để chọn Solana làm mục tiêu đầu tư: không gian tăng trưởng tiềm năng lớn, độ biến động cao, lợi suất staking có thể thúc đẩy sự gia tăng mỗi cổ phiếu SOL, và hiện tại có ít tài sản thay thế.

• Công ty Ethereum DAT: nhận được sự hỗ trợ từ công ty phần mềm Ethereum hàng đầu, là công ty kho tài sản kỹ thuật số Ethereum đầu tiên tại Mỹ.

Những khoản đầu tư này cùng với phản hồi thành công của chúng trên thị trường đã thúc đẩy sự xuất hiện của một loạt các dự án tiếp theo, chúng tôi đang tiếp tục đánh giá những cơ hội mới này.