Năm nay, stablecoin đã trở thành điểm nóng tuyệt đối trong ngành tài chính!
Vào ngày 19 tháng 7, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký Luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Quốc gia (GENIUS Act) (sau đây gọi là Luật Thiên tài), đánh dấu việc Mỹ lần đầu tiên thiết lập khung quản lý cho stablecoin.
Vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã phát hành một loạt tài liệu về chế độ quản lý phát hành Stablecoin sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, cung cấp hướng dẫn cụ thể cho chế độ quản lý phát hành Stablecoin.
Gần đây, các cuộc thảo luận xung quanh khung quy định về Stablecoin và ảnh hưởng của nó đối với hệ thống tiền tệ quốc tế đang ngày càng nóng lên, đồng thời dưới sự thúc đẩy của chính sách và các vấn đề nóng, quá trình thương mại hóa Stablecoin toàn cầu đang rõ ràng tăng tốc.
Tuy nhiên, stablecoin thực sự là gì? Nó khác gì với tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC)? Trong nước nên phát triển như thế nào? Bài viết này sẽ đơn giản thảo luận về những vấn đề này.
Sự khác biệt và tương đồng giữa stablecoin fiat và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
Stablecoin là một loại tiền điện tử duy trì sự ổn định giá cả bằng cách neo vào tài sản bên ngoài (chẳng hạn như tiền pháp định, vàng hoặc một rổ tài sản), nhằm giải quyết vấn đề thanh toán của các loại tiền điện tử có độ biến động cao như Bitcoin.
Tùy thuộc vào đối tượng neo, stablecoin có thể được chia thành nhiều loại khác nhau như stablecoin đảm bảo bằng tiền pháp định, đảm bảo bằng tiền điện tử, stablecoin thuật toán, v.v. Bài viết này chủ yếu thảo luận về "stablecoin tiền pháp định", loại stablecoin này chỉ định loại liên kết 1:1 với tiền tệ pháp định (chẳng hạn như đô la Mỹ, đô la Hồng Kông).
Vậy thì, với tư cách là sự mở rộng số của tiền pháp định, đồng ổn định tiền pháp định và đồng tiền số của ngân hàng trung ương có điểm khác biệt và tương đồng gì?
Stablecoin fiat và tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) là hai hình thức cốt lõi của tiền kỹ thuật số, không chỉ có sự tương đồng về mặt công nghệ mà còn có sự khác biệt đáng kể về chủ thể phát hành, tín dụng bảo lãnh, và các tình huống ứng dụng.
Đầu tiên, chủ thể phát hành và sự đảm bảo tín dụng của hai loại này là khác nhau. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương được phát hành bởi ngân hàng trung ương, 100% được đảm bảo bằng tín dụng quốc gia, có tính thanh toán vô hạn (như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số tương đương với tiền mặt); trong khi đó, stablecoin được phát hành bởi các tổ chức tư nhân (như Tether, Circle) hoặc các giao thức phi tập trung, tín dụng phụ thuộc vào tài sản thế chấp hoặc cơ chế thuật toán, stablecoin được neo 1:1 vào tiền tệ hợp pháp, cần duy trì sự ổn định thông qua tài sản dự trữ.
Thứ hai, mức độ tập trung hóa và hệ thống quản lý của hai loại này khác nhau. Tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành, chẳng hạn như nhân dân tệ kỹ thuật số sử dụng hệ thống vận hành hai tầng hoàn toàn tập trung, được quản lý chặt chẽ bởi ngân hàng trung ương, hỗ trợ ẩn danh có thể kiểm soát; trong khi đó, stablecoin fiat mặc dù có mức độ phi tập trung cao hơn, nhưng phụ thuộc vào cơ chế đồng thuận của chuỗi công khai (như Ethereum), hỗ trợ giao dịch ẩn danh, thêm vào đó, mặc dù nhiều khu vực đang thiết lập khung quy định tương ứng, nhưng vẫn chưa hoàn thiện.
Cuối cùng, sự ổn định và bối cảnh ứng dụng của hai loại này là khác nhau. Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương chủ yếu tập trung vào thanh toán bán lẻ trong nước (như tiêu dùng của người dân, thanh toán chính phủ), củng cố truyền dẫn chính sách tiền tệ (như phát tiền trợ cấp chính xác); stablecoin hiện tại chủ yếu tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, hệ sinh thái DeFi, giao dịch tài sản tiền điện tử, v.v.
Tuy nhiên, stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương vẫn có một số điểm tương đồng về hình thức số hóa và nâng cao hiệu suất, phương tiện thanh toán và công nghệ, chẳng hạn như cả hai đều tồn tại dưới dạng số hóa, dựa trên công nghệ blockchain hoặc sổ cái phân tán (DLT), hỗ trợ giao dịch ngang hàng và thanh toán tự động, có thể nâng cao đáng kể hiệu quả thanh toán. Ngoài ra, cả hai đều có thuộc tính phương tiện giao dịch và đều hỗ trợ khả năng lập trình, có thể bù đắp cho những thiếu sót của hệ thống thanh toán truyền thống.
Sự trỗi dậy của Stablecoin và sự ngủ đông của tiền tệ số ngân hàng trung ương
Kể từ khi Stablecoin trở thành tâm điểm của dư luận, độ nóng của nó luôn ở mức cao.
Mỹ đã thông qua "Đạo luật Thiên tài" để đưa stablecoin vào quản lý, trong khi thực tế còn có một đạo luật tiền điện tử quan trọng khác được thông qua cùng với Đạo luật Thiên tài tại Hạ viện Mỹ, đó là "Đạo luật Giám sát Quốc gia Chống Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương", nhằm bảo vệ quyền riêng tư tài chính của người dân Mỹ, cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC phục vụ bán lẻ mà không có sự ủy quyền rõ ràng từ Quốc hội.
Từ một góc độ khác, việc Hoa Kỳ hoàn thiện khung quy định về stablecoin thực chất cũng là hạn chế việc ngân hàng trung ương phát hành tiền kỹ thuật số, khuyến khích và quy định việc phát hành tiền kỹ thuật số tư nhân, từ đó xây dựng một chiến lược tiền điện tử phối hợp giữa stablecoin tư nhân và dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, cho thấy họ áp dụng phương thức thị trường để thúc đẩy tài sản kỹ thuật số, và nhằm ngăn ngừa khả năng mở rộng quyền kiểm soát chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Nói cách khác, stablecoin USD vẫn là sự mở rộng trên chuỗi của quyền lực đồng USD, việc thiết lập khung quy định thực sự nhằm củng cố thêm vị thế thống trị của đồng USD.
Gần đây, có thông tin từ các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, do ngày càng nhiều người nghi ngờ về lợi ích của tiền tệ số của ngân hàng trung ương, các quan chức ngân hàng trung ương Anh đang xem xét liệu có nên tạm dừng kế hoạch tạo ra đồng bảng số hay không. Thống đốc ngân hàng trung ương Anh, Andrew Bailey, gần đây đã bày tỏ lo ngại của mình và tập trung vào việc ngân hàng tăng cường thúc đẩy các khoản tiền gửi được mã hóa. Liệu sự thay đổi này có phản ánh rằng, với sự xuất hiện của Stablecoin và các đổi mới thanh toán khác, sự quan tâm toàn cầu đối với việc tạo ra tiền tệ số do quốc gia dẫn dắt đang giảm sút?
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) khảo sát năm 2024 cho thấy, trên toàn cầu đã có 134 quốc gia khám phá tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, trong đó 100 quốc gia đã vào giai đoạn thử nghiệm hoặc thí điểm, 13 quốc gia G20 đã vào giai đoạn thí điểm. Sự quan tâm của các quốc gia trên thế giới đối với CBDC tiếp tục tăng lên, tỷ lệ ngân hàng trung ương tiến hành khám phá CBDC đã tăng lên 94%, dự kiến đến năm 2030 sẽ có tới 15 CBDC được phát hành.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng chỉ ra rằng hơn hai phần ba các ngân hàng trung ương dự định ra mắt CBDC kiểu bán lẻ trong thời gian ngắn.
Câu trả lời rõ ràng. Theo quan điểm của mạng thanh toán di động, sự nổi lên của Stablecoin sẽ không làm giảm hứng thú của các quốc gia trên toàn cầu đối với việc khám phá tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, hai con đường khám phá tiền tệ kỹ thuật số khác nhau chỉ có thể nói là lựa chọn khác nhau.
Vào đầu tháng 7 năm nay, BIS trong báo cáo kinh tế hàng năm của mình đã cho biết, mặc dù vai trò tương lai của Stablecoin vẫn chưa rõ ràng, nhưng việc chúng thể hiện kém trong ba bài kiểm tra chính của "tiền tệ" (đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn) cho thấy chúng chỉ có thể đóng vai trò phụ trợ. BIS đã làm giảm bớt sự nhiệt tình đối với Stablecoin bằng cách chỉ ra những vấn đề về thuộc tính tiền tệ mà chúng thể hiện.
Dù là phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương hay Stablecoin, thách thức về quản lý vẫn tồn tại. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cần phải đáp ứng các yêu cầu quản lý như chống rửa tiền (AML), chống tài trợ khủng bố (CFT) trong khi bảo vệ quyền riêng tư của người dùng. Stablecoin có thể tạo ra các hành vi như rửa tiền, tội phạm xuyên quốc gia, gây khó khăn cho cơ quan tiền tệ trong việc quản lý tỷ giá và dòng vốn, đồng thời đặt ra thách thức thực tiễn cho việc quản lý các hoạt động phi tập trung và xuyên quốc gia.
Trung Quốc có nên phát triển "Stablecoin" không?
Với việc dư luận về Stablecoin tiếp tục gia tăng, cuộc thảo luận về việc liệu trong nước có nên phát triển "Stablecoin" ngày càng nhiều. Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, cần xem xét việc thử nghiệm trước Stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Tập đoàn Jingdong, Phó Chủ tịch Jingdong, Shen Jianguang, từng cho rằng Hong Kong có thể trở thành khu vực tiên phong trong việc phát triển đồng nhân dân tệ offshore, sau đó mở rộng ra toàn cầu, sẽ giúp đồng nhân dân tệ có chỗ đứng trong cuộc cạnh tranh tiền tệ quốc tế thế hệ tiếp theo. Giám đốc nghiên cứu cao cấp của Tập đoàn Jingdong, Zhu Taihui, cũng đã bày tỏ quan điểm tương tự trong một bài viết, phát triển stablecoin nhân dân tệ offshore là một trong những công cụ quan trọng để thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, đồng thời là phương tiện quan trọng để giảm thiểu những tác động không chắc chắn trong sự phát triển của "cây cầu tiền tệ số", và sẽ không ảnh hưởng đến việc điều chỉnh chính sách tiền tệ và quản lý vốn xuyên biên giới ở nội địa. Về nhịp độ phát triển, áp dụng mô hình tiến bộ, từ khu vực Hong Kong dần dần mở rộng ra các khu vực thương mại tự do và cảng thương mại tự do ở nội địa, từ đó liên tục củng cố vai trò hỗ trợ cho sự quốc tế hóa của đồng nhân dân tệ.
Chủ tịch Hội Kinh tế Tài chính Quốc tế Hồng Kông, Giáo sư, Phó Hiệu trưởng Tiểu học Chính sách Công Đại học Trung văn Hồng Kông (Thâm Quyến) Tiêu Cằng đã phát biểu tại một buổi salon rằng Hồng Kông cần phát triển Stablecoin một cách cấp bách để giảm đáng kể chi phí giao dịch xuyên biên giới, hỗ trợ nhu cầu phát triển tài chính kỹ thuật số của Hồng Kông. Ông cho rằng việc Stablecoin neo vào Nhân dân tệ là rất quan trọng, không chỉ có thể đối phó với sự bất ổn của hệ thống đô la mà còn có thể tạo ra một hệ sinh thái tương đối độc lập mà không ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của đại lục.
Ông Li Yang, Ủy viên Học viện Xã hội Trung Quốc, Chủ tịch Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia, trong bài phát biểu của mình cho rằng, Trung Quốc nên chủ động tham gia vào lĩnh vực stablecoin, thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ kỹ thuật số, và sử dụng Hồng Kông để phát triển stablecoin nhân dân tệ, nhằm nâng cao vị thế quốc tế của nhân dân tệ.
Trước đó, Phó Giám đốc Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia Dương Thao đã cho biết trong một bài viết rằng, trong ngắn hạn, việc khám phá stablecoin ở Trung Quốc nên tập trung vào stablecoin nhân dân tệ, nhanh chóng chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường stablecoin thế chấp bằng tiền tệ toàn cầu, và việc quản lý dự trữ có thể tương ứng với tiền mặt nhân dân tệ, trái phiếu hoặc tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.
Và theo quan điểm của mạng thanh toán di động, việc lập pháp ở Hồng Kông, Trung Quốc không loại trừ sự tồn tại của stablecoin nhân dân tệ, stablecoin nhân dân tệ offshore có thể trở thành khả thi và hỗ trợ cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ, nhưng hai điều này không có mối quan hệ trực tiếp. "Stablecoin nhân dân tệ" là một hướng có thể xem xét sau khi Hồng Kông cấp phép, nhưng không nên trở thành trọng tâm và hướng đi trong các cuộc thảo luận ở Trung Quốc đại lục.
Mạng thanh toán di động cho rằng, nội địa vẫn nên kiên trì thử nghiệm và thúc đẩy "Nhân dân tệ kỹ thuật số", đồng thời tăng tốc ứng dụng cầu nối tiền tệ kỹ thuật số của các ngân hàng trung ương đa phương và thanh toán xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ kỹ thuật số.
Hiện nay, ứng dụng của Stablecoin chủ yếu tập trung vào thương mại xuyên biên giới, điều này có sự重叠 với việc ứng dụng "cầu tiền tệ" cũng như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong thanh toán xuyên biên giới. Do đó, việc Hồng Kông và nội địa khám phá riêng và hình thành sự bổ sung tham khảo nhất định là con đường phù hợp nhất.
Giữ vững vị thế dẫn đầu của đại lục trong việc phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, đồng thời duy trì lợi thế tiên phong của Hồng Kông trong hệ thống quản lý và phát triển ổn định. Nghiên cứu sự phát triển đồng thời của nhân dân tệ kỹ thuật số và Stablecoin trên phương diện công nghệ và kết nối. Một mặt, tăng tốc xây dựng hệ thống thanh toán của nhân dân tệ kỹ thuật số, mặt khác, tích cực khám phá sự phát triển của Stablecoin nhân dân tệ trong hệ thống ngoài khơi, để cả hai cùng nỗ lực và tiến triển song song.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thảo luận ngắn về Stablecoin và tiền kỹ thuật số của Ngân hàng trung ương
Năm nay, stablecoin đã trở thành điểm nóng tuyệt đối trong ngành tài chính!
Vào ngày 19 tháng 7, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký Luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Quốc gia (GENIUS Act) (sau đây gọi là Luật Thiên tài), đánh dấu việc Mỹ lần đầu tiên thiết lập khung quản lý cho stablecoin.
Vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã phát hành một loạt tài liệu về chế độ quản lý phát hành Stablecoin sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, cung cấp hướng dẫn cụ thể cho chế độ quản lý phát hành Stablecoin.
Gần đây, các cuộc thảo luận xung quanh khung quy định về Stablecoin và ảnh hưởng của nó đối với hệ thống tiền tệ quốc tế đang ngày càng nóng lên, đồng thời dưới sự thúc đẩy của chính sách và các vấn đề nóng, quá trình thương mại hóa Stablecoin toàn cầu đang rõ ràng tăng tốc.
Tuy nhiên, stablecoin thực sự là gì? Nó khác gì với tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC)? Trong nước nên phát triển như thế nào? Bài viết này sẽ đơn giản thảo luận về những vấn đề này.
Sự khác biệt và tương đồng giữa stablecoin fiat và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
Stablecoin là một loại tiền điện tử duy trì sự ổn định giá cả bằng cách neo vào tài sản bên ngoài (chẳng hạn như tiền pháp định, vàng hoặc một rổ tài sản), nhằm giải quyết vấn đề thanh toán của các loại tiền điện tử có độ biến động cao như Bitcoin.
Tùy thuộc vào đối tượng neo, stablecoin có thể được chia thành nhiều loại khác nhau như stablecoin đảm bảo bằng tiền pháp định, đảm bảo bằng tiền điện tử, stablecoin thuật toán, v.v. Bài viết này chủ yếu thảo luận về "stablecoin tiền pháp định", loại stablecoin này chỉ định loại liên kết 1:1 với tiền tệ pháp định (chẳng hạn như đô la Mỹ, đô la Hồng Kông).
Vậy thì, với tư cách là sự mở rộng số của tiền pháp định, đồng ổn định tiền pháp định và đồng tiền số của ngân hàng trung ương có điểm khác biệt và tương đồng gì?
Stablecoin fiat và tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) là hai hình thức cốt lõi của tiền kỹ thuật số, không chỉ có sự tương đồng về mặt công nghệ mà còn có sự khác biệt đáng kể về chủ thể phát hành, tín dụng bảo lãnh, và các tình huống ứng dụng.
Đầu tiên, chủ thể phát hành và sự đảm bảo tín dụng của hai loại này là khác nhau. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương được phát hành bởi ngân hàng trung ương, 100% được đảm bảo bằng tín dụng quốc gia, có tính thanh toán vô hạn (như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số tương đương với tiền mặt); trong khi đó, stablecoin được phát hành bởi các tổ chức tư nhân (như Tether, Circle) hoặc các giao thức phi tập trung, tín dụng phụ thuộc vào tài sản thế chấp hoặc cơ chế thuật toán, stablecoin được neo 1:1 vào tiền tệ hợp pháp, cần duy trì sự ổn định thông qua tài sản dự trữ.
Thứ hai, mức độ tập trung hóa và hệ thống quản lý của hai loại này khác nhau. Tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành, chẳng hạn như nhân dân tệ kỹ thuật số sử dụng hệ thống vận hành hai tầng hoàn toàn tập trung, được quản lý chặt chẽ bởi ngân hàng trung ương, hỗ trợ ẩn danh có thể kiểm soát; trong khi đó, stablecoin fiat mặc dù có mức độ phi tập trung cao hơn, nhưng phụ thuộc vào cơ chế đồng thuận của chuỗi công khai (như Ethereum), hỗ trợ giao dịch ẩn danh, thêm vào đó, mặc dù nhiều khu vực đang thiết lập khung quy định tương ứng, nhưng vẫn chưa hoàn thiện.
Cuối cùng, sự ổn định và bối cảnh ứng dụng của hai loại này là khác nhau. Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương chủ yếu tập trung vào thanh toán bán lẻ trong nước (như tiêu dùng của người dân, thanh toán chính phủ), củng cố truyền dẫn chính sách tiền tệ (như phát tiền trợ cấp chính xác); stablecoin hiện tại chủ yếu tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, hệ sinh thái DeFi, giao dịch tài sản tiền điện tử, v.v.
Tuy nhiên, stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương vẫn có một số điểm tương đồng về hình thức số hóa và nâng cao hiệu suất, phương tiện thanh toán và công nghệ, chẳng hạn như cả hai đều tồn tại dưới dạng số hóa, dựa trên công nghệ blockchain hoặc sổ cái phân tán (DLT), hỗ trợ giao dịch ngang hàng và thanh toán tự động, có thể nâng cao đáng kể hiệu quả thanh toán. Ngoài ra, cả hai đều có thuộc tính phương tiện giao dịch và đều hỗ trợ khả năng lập trình, có thể bù đắp cho những thiếu sót của hệ thống thanh toán truyền thống.
Sự trỗi dậy của Stablecoin và sự ngủ đông của tiền tệ số ngân hàng trung ương
Kể từ khi Stablecoin trở thành tâm điểm của dư luận, độ nóng của nó luôn ở mức cao.
Mỹ đã thông qua "Đạo luật Thiên tài" để đưa stablecoin vào quản lý, trong khi thực tế còn có một đạo luật tiền điện tử quan trọng khác được thông qua cùng với Đạo luật Thiên tài tại Hạ viện Mỹ, đó là "Đạo luật Giám sát Quốc gia Chống Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương", nhằm bảo vệ quyền riêng tư tài chính của người dân Mỹ, cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC phục vụ bán lẻ mà không có sự ủy quyền rõ ràng từ Quốc hội.
Từ một góc độ khác, việc Hoa Kỳ hoàn thiện khung quy định về stablecoin thực chất cũng là hạn chế việc ngân hàng trung ương phát hành tiền kỹ thuật số, khuyến khích và quy định việc phát hành tiền kỹ thuật số tư nhân, từ đó xây dựng một chiến lược tiền điện tử phối hợp giữa stablecoin tư nhân và dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, cho thấy họ áp dụng phương thức thị trường để thúc đẩy tài sản kỹ thuật số, và nhằm ngăn ngừa khả năng mở rộng quyền kiểm soát chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Nói cách khác, stablecoin USD vẫn là sự mở rộng trên chuỗi của quyền lực đồng USD, việc thiết lập khung quy định thực sự nhằm củng cố thêm vị thế thống trị của đồng USD.
Gần đây, có thông tin từ các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, do ngày càng nhiều người nghi ngờ về lợi ích của tiền tệ số của ngân hàng trung ương, các quan chức ngân hàng trung ương Anh đang xem xét liệu có nên tạm dừng kế hoạch tạo ra đồng bảng số hay không. Thống đốc ngân hàng trung ương Anh, Andrew Bailey, gần đây đã bày tỏ lo ngại của mình và tập trung vào việc ngân hàng tăng cường thúc đẩy các khoản tiền gửi được mã hóa. Liệu sự thay đổi này có phản ánh rằng, với sự xuất hiện của Stablecoin và các đổi mới thanh toán khác, sự quan tâm toàn cầu đối với việc tạo ra tiền tệ số do quốc gia dẫn dắt đang giảm sút?
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) khảo sát năm 2024 cho thấy, trên toàn cầu đã có 134 quốc gia khám phá tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, trong đó 100 quốc gia đã vào giai đoạn thử nghiệm hoặc thí điểm, 13 quốc gia G20 đã vào giai đoạn thí điểm. Sự quan tâm của các quốc gia trên thế giới đối với CBDC tiếp tục tăng lên, tỷ lệ ngân hàng trung ương tiến hành khám phá CBDC đã tăng lên 94%, dự kiến đến năm 2030 sẽ có tới 15 CBDC được phát hành.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng chỉ ra rằng hơn hai phần ba các ngân hàng trung ương dự định ra mắt CBDC kiểu bán lẻ trong thời gian ngắn.
Câu trả lời rõ ràng. Theo quan điểm của mạng thanh toán di động, sự nổi lên của Stablecoin sẽ không làm giảm hứng thú của các quốc gia trên toàn cầu đối với việc khám phá tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, hai con đường khám phá tiền tệ kỹ thuật số khác nhau chỉ có thể nói là lựa chọn khác nhau.
Vào đầu tháng 7 năm nay, BIS trong báo cáo kinh tế hàng năm của mình đã cho biết, mặc dù vai trò tương lai của Stablecoin vẫn chưa rõ ràng, nhưng việc chúng thể hiện kém trong ba bài kiểm tra chính của "tiền tệ" (đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn) cho thấy chúng chỉ có thể đóng vai trò phụ trợ. BIS đã làm giảm bớt sự nhiệt tình đối với Stablecoin bằng cách chỉ ra những vấn đề về thuộc tính tiền tệ mà chúng thể hiện.
Dù là phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương hay Stablecoin, thách thức về quản lý vẫn tồn tại. Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cần phải đáp ứng các yêu cầu quản lý như chống rửa tiền (AML), chống tài trợ khủng bố (CFT) trong khi bảo vệ quyền riêng tư của người dùng. Stablecoin có thể tạo ra các hành vi như rửa tiền, tội phạm xuyên quốc gia, gây khó khăn cho cơ quan tiền tệ trong việc quản lý tỷ giá và dòng vốn, đồng thời đặt ra thách thức thực tiễn cho việc quản lý các hoạt động phi tập trung và xuyên quốc gia.
Trung Quốc có nên phát triển "Stablecoin" không?
Với việc dư luận về Stablecoin tiếp tục gia tăng, cuộc thảo luận về việc liệu trong nước có nên phát triển "Stablecoin" ngày càng nhiều. Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, cần xem xét việc thử nghiệm trước Stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Tập đoàn Jingdong, Phó Chủ tịch Jingdong, Shen Jianguang, từng cho rằng Hong Kong có thể trở thành khu vực tiên phong trong việc phát triển đồng nhân dân tệ offshore, sau đó mở rộng ra toàn cầu, sẽ giúp đồng nhân dân tệ có chỗ đứng trong cuộc cạnh tranh tiền tệ quốc tế thế hệ tiếp theo. Giám đốc nghiên cứu cao cấp của Tập đoàn Jingdong, Zhu Taihui, cũng đã bày tỏ quan điểm tương tự trong một bài viết, phát triển stablecoin nhân dân tệ offshore là một trong những công cụ quan trọng để thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, đồng thời là phương tiện quan trọng để giảm thiểu những tác động không chắc chắn trong sự phát triển của "cây cầu tiền tệ số", và sẽ không ảnh hưởng đến việc điều chỉnh chính sách tiền tệ và quản lý vốn xuyên biên giới ở nội địa. Về nhịp độ phát triển, áp dụng mô hình tiến bộ, từ khu vực Hong Kong dần dần mở rộng ra các khu vực thương mại tự do và cảng thương mại tự do ở nội địa, từ đó liên tục củng cố vai trò hỗ trợ cho sự quốc tế hóa của đồng nhân dân tệ.
Chủ tịch Hội Kinh tế Tài chính Quốc tế Hồng Kông, Giáo sư, Phó Hiệu trưởng Tiểu học Chính sách Công Đại học Trung văn Hồng Kông (Thâm Quyến) Tiêu Cằng đã phát biểu tại một buổi salon rằng Hồng Kông cần phát triển Stablecoin một cách cấp bách để giảm đáng kể chi phí giao dịch xuyên biên giới, hỗ trợ nhu cầu phát triển tài chính kỹ thuật số của Hồng Kông. Ông cho rằng việc Stablecoin neo vào Nhân dân tệ là rất quan trọng, không chỉ có thể đối phó với sự bất ổn của hệ thống đô la mà còn có thể tạo ra một hệ sinh thái tương đối độc lập mà không ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của đại lục.
Ông Li Yang, Ủy viên Học viện Xã hội Trung Quốc, Chủ tịch Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia, trong bài phát biểu của mình cho rằng, Trung Quốc nên chủ động tham gia vào lĩnh vực stablecoin, thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ kỹ thuật số, và sử dụng Hồng Kông để phát triển stablecoin nhân dân tệ, nhằm nâng cao vị thế quốc tế của nhân dân tệ.
Trước đó, Phó Giám đốc Phòng thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia Dương Thao đã cho biết trong một bài viết rằng, trong ngắn hạn, việc khám phá stablecoin ở Trung Quốc nên tập trung vào stablecoin nhân dân tệ, nhanh chóng chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường stablecoin thế chấp bằng tiền tệ toàn cầu, và việc quản lý dự trữ có thể tương ứng với tiền mặt nhân dân tệ, trái phiếu hoặc tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.
Và theo quan điểm của mạng thanh toán di động, việc lập pháp ở Hồng Kông, Trung Quốc không loại trừ sự tồn tại của stablecoin nhân dân tệ, stablecoin nhân dân tệ offshore có thể trở thành khả thi và hỗ trợ cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ, nhưng hai điều này không có mối quan hệ trực tiếp. "Stablecoin nhân dân tệ" là một hướng có thể xem xét sau khi Hồng Kông cấp phép, nhưng không nên trở thành trọng tâm và hướng đi trong các cuộc thảo luận ở Trung Quốc đại lục.
Mạng thanh toán di động cho rằng, nội địa vẫn nên kiên trì thử nghiệm và thúc đẩy "Nhân dân tệ kỹ thuật số", đồng thời tăng tốc ứng dụng cầu nối tiền tệ kỹ thuật số của các ngân hàng trung ương đa phương và thanh toán xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ kỹ thuật số.
Hiện nay, ứng dụng của Stablecoin chủ yếu tập trung vào thương mại xuyên biên giới, điều này có sự重叠 với việc ứng dụng "cầu tiền tệ" cũng như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong thanh toán xuyên biên giới. Do đó, việc Hồng Kông và nội địa khám phá riêng và hình thành sự bổ sung tham khảo nhất định là con đường phù hợp nhất.
Giữ vững vị thế dẫn đầu của đại lục trong việc phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, đồng thời duy trì lợi thế tiên phong của Hồng Kông trong hệ thống quản lý và phát triển ổn định. Nghiên cứu sự phát triển đồng thời của nhân dân tệ kỹ thuật số và Stablecoin trên phương diện công nghệ và kết nối. Một mặt, tăng tốc xây dựng hệ thống thanh toán của nhân dân tệ kỹ thuật số, mặt khác, tích cực khám phá sự phát triển của Stablecoin nhân dân tệ trong hệ thống ngoài khơi, để cả hai cùng nỗ lực và tiến triển song song.