Phân tích ảnh hưởng của thanh khoản đô la Mỹ đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ trượt tuyết sang thị trường tiền điện tử, đặc biệt là việc "diễn biến của một chính trị gia nào đó" có thể duy trì hay không. Mặc dù kỳ vọng cao vào một số hành động chính sách có thể dẫn đến cảm giác thất vọng, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường ngắn hạn, nhưng đồng thời cũng cần cân nhắc tác động kích thích của thanh khoản đô la.
Hiện tại, diễn biến của Bitcoin dao động theo nhịp độ phát hành của đô la Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Mỹ kiểm soát lượng cung đô la trên thị trường tài chính toàn cầu, đây là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường.
Bitcoin đã chạm đáy vào quý 3 năm 2022, khi công cụ hồi phục ngược của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (RRP) đạt đỉnh. Sau đó, Bộ Tài chính Mỹ đã giảm phát hành trái phiếu có lãi suất dài hạn, tăng cường phát hành trái phiếu không có lãi suất ngắn hạn, rút hơn 2 nghìn tỷ đô la từ RRP. Điều này thực sự đã bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu, thúc đẩy thị trường tài sản tiền điện tử và chứng khoán tăng mạnh, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn niêm yết tại Mỹ.
Quý I năm 2025, câu hỏi then chốt là liệu sự kích thích tích cực của thanh khoản đồng đô la có thể bù đắp cho những cảm xúc thất vọng có thể đến từ tốc độ và hiệu quả thực hiện một số chính sách hay không. Nếu có, rủi ro thị trường sẽ tương đối có thể kiểm soát, các quỹ đầu tư cũng nên tăng cường khả năng tiếp xúc với rủi ro.
Chính sách thu hẹp định lượng QT( của Cục Dự trữ Liên bang đang tiến triển với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, có nghĩa là quy mô bảng cân đối kế toán của họ đang thu hẹp. Dự kiến thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa tháng 3, khi đó khoảng 1800 tỷ USD thanh khoản sẽ bị rút ra.
![Dự đoán thị trường mã hóa mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eca071a0c9dad811a96a40ac79e0f8c9.webp(
Công cụ reverse repo )RRP( đã gần như giảm xuống bằng không. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất RRP vào ngày 18 tháng 12 năm 2024 là 0,30%, nhiều hơn 0,05% so với mức giảm lãi suất chính sách, nhằm mục đích gắn kết lãi suất RRP với giới hạn dưới của lãi suất quỹ liên bang )FFR(.
Hiện tại, có hai quỹ giúp kiềm chế sự gia tăng lợi suất trái phiếu. Đối với Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm không được vượt quá 5%, nếu không sẽ gây ra sự gia tăng mạnh mẽ về độ biến động của thị trường trái phiếu. Chừng nào còn thanh khoản trong RRP và tài khoản chung của Bộ Tài chính )TGA(, Cục Dự trữ Liên bang không cần phải điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ.
Một khi TGA bị tiêu hao và được bổ sung sau khi nâng trần nợ, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hết các biện pháp khẩn cấp và không thể ngăn cản lãi suất tăng tiếp theo, điều này là không thể tránh khỏi sau chu kỳ nới lỏng bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung lạc quan, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05d546d0cadb2ea775ac414d0a289960.webp(
Dự kiến RRP sẽ gần bằng không vào một thời điểm nào đó trong quý đầu tiên, điều này có nghĩa là sẽ có thêm 2370 tỷ đô la thanh khoản được bơm vào. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm 1800 tỷ đô la thanh khoản do QT, trong khi số dư RRP giảm sẽ thúc đẩy thêm 2370 tỷ đô la thanh khoản, tổng cộng là bơm ròng 570 tỷ đô la.
Về phía Bộ Tài chính, do tổng số nợ không thể tăng lên trước khi giới hạn nợ được nâng, Bộ Tài chính chỉ có thể chi tiền từ TGA. Hiện tại, số dư TGA là 7220 tỷ USD. Dự kiến, vấn đề giới hạn nợ sẽ trở nên cực kỳ quan trọng trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6 năm nay, khi đó số dư TGA sẽ hoàn toàn cạn kiệt.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng giá, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4384fa7a404733e7d5e885df2d94cb27.webp(
Tổng số lượng thanh khoản USD của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính đến cuối quý đầu tiên dự kiến đạt 6120 tỷ USD. Nếu đây là yếu tố duy nhất quyết định giá tài sản tiền điện tử, dự kiến sẽ xuất hiện đỉnh thị trường cục bộ vào cuối quý đầu tiên.
Tuy nhiên, cần xem xét các yếu tố khác như việc tạo tín dụng bằng đồng nhân dân tệ Trung Quốc, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, khả năng đồng đô la mất giá và chi tiêu của chính phủ cũng như hiệu quả lập pháp. Mặc dù vậy, hiệu suất thị trường trong quá khứ đã xác nhận ảnh hưởng trực tiếp của sự thay đổi trong RRP và số dư TGA đối với Tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875f6975ffb60f91fc551aba46c55cec.webp(
Nhìn chung, môi trường thanh khoản đô la tích cực trong quý đầu tiên có thể bù đắp cho cảm giác thất vọng do một số chính sách không được thực hiện như mong đợi. Theo thông lệ, cuối quý đầu tiên có thể là thời điểm chốt lời, chờ đợi điều kiện thanh khoản đô la cải thiện lại trong quý ba.
Một quỹ đầu tư đang tiến vào lĩnh vực khoa học phi tập trung mới nổi )DeSci(, đánh giá cao triển vọng phát triển của lĩnh vực này. Nhìn chung, triển vọng thị trường là lạc quan, nhưng các nhà đầu tư nên chú ý đến thông tin mới và điều chỉnh chiến lược kịp thời.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7f920cb5ca50c09905c778b00ca2ba0.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thanh khoản đô la chiếm ưu thế trong thị trường tiền điện tử, lượng thanh khoản bơm vào Q1 có thể đạt 612 tỷ đô la
Phân tích ảnh hưởng của thanh khoản đô la Mỹ đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ trượt tuyết sang thị trường tiền điện tử, đặc biệt là việc "diễn biến của một chính trị gia nào đó" có thể duy trì hay không. Mặc dù kỳ vọng cao vào một số hành động chính sách có thể dẫn đến cảm giác thất vọng, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường ngắn hạn, nhưng đồng thời cũng cần cân nhắc tác động kích thích của thanh khoản đô la.
Hiện tại, diễn biến của Bitcoin dao động theo nhịp độ phát hành của đô la Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Mỹ kiểm soát lượng cung đô la trên thị trường tài chính toàn cầu, đây là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường.
Bitcoin đã chạm đáy vào quý 3 năm 2022, khi công cụ hồi phục ngược của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (RRP) đạt đỉnh. Sau đó, Bộ Tài chính Mỹ đã giảm phát hành trái phiếu có lãi suất dài hạn, tăng cường phát hành trái phiếu không có lãi suất ngắn hạn, rút hơn 2 nghìn tỷ đô la từ RRP. Điều này thực sự đã bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu, thúc đẩy thị trường tài sản tiền điện tử và chứng khoán tăng mạnh, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn niêm yết tại Mỹ.
Quý I năm 2025, câu hỏi then chốt là liệu sự kích thích tích cực của thanh khoản đồng đô la có thể bù đắp cho những cảm xúc thất vọng có thể đến từ tốc độ và hiệu quả thực hiện một số chính sách hay không. Nếu có, rủi ro thị trường sẽ tương đối có thể kiểm soát, các quỹ đầu tư cũng nên tăng cường khả năng tiếp xúc với rủi ro.
Chính sách thu hẹp định lượng QT( của Cục Dự trữ Liên bang đang tiến triển với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, có nghĩa là quy mô bảng cân đối kế toán của họ đang thu hẹp. Dự kiến thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa tháng 3, khi đó khoảng 1800 tỷ USD thanh khoản sẽ bị rút ra.
![Dự đoán thị trường mã hóa mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eca071a0c9dad811a96a40ac79e0f8c9.webp(
Công cụ reverse repo )RRP( đã gần như giảm xuống bằng không. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất RRP vào ngày 18 tháng 12 năm 2024 là 0,30%, nhiều hơn 0,05% so với mức giảm lãi suất chính sách, nhằm mục đích gắn kết lãi suất RRP với giới hạn dưới của lãi suất quỹ liên bang )FFR(.
Hiện tại, có hai quỹ giúp kiềm chế sự gia tăng lợi suất trái phiếu. Đối với Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm không được vượt quá 5%, nếu không sẽ gây ra sự gia tăng mạnh mẽ về độ biến động của thị trường trái phiếu. Chừng nào còn thanh khoản trong RRP và tài khoản chung của Bộ Tài chính )TGA(, Cục Dự trữ Liên bang không cần phải điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ.
Một khi TGA bị tiêu hao và được bổ sung sau khi nâng trần nợ, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hết các biện pháp khẩn cấp và không thể ngăn cản lãi suất tăng tiếp theo, điều này là không thể tránh khỏi sau chu kỳ nới lỏng bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung lạc quan, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05d546d0cadb2ea775ac414d0a289960.webp(
Dự kiến RRP sẽ gần bằng không vào một thời điểm nào đó trong quý đầu tiên, điều này có nghĩa là sẽ có thêm 2370 tỷ đô la thanh khoản được bơm vào. Cục Dự trữ Liên bang đã giảm 1800 tỷ đô la thanh khoản do QT, trong khi số dư RRP giảm sẽ thúc đẩy thêm 2370 tỷ đô la thanh khoản, tổng cộng là bơm ròng 570 tỷ đô la.
Về phía Bộ Tài chính, do tổng số nợ không thể tăng lên trước khi giới hạn nợ được nâng, Bộ Tài chính chỉ có thể chi tiền từ TGA. Hiện tại, số dư TGA là 7220 tỷ USD. Dự kiến, vấn đề giới hạn nợ sẽ trở nên cực kỳ quan trọng trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6 năm nay, khi đó số dư TGA sẽ hoàn toàn cạn kiệt.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng giá, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4384fa7a404733e7d5e885df2d94cb27.webp(
Tổng số lượng thanh khoản USD của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính đến cuối quý đầu tiên dự kiến đạt 6120 tỷ USD. Nếu đây là yếu tố duy nhất quyết định giá tài sản tiền điện tử, dự kiến sẽ xuất hiện đỉnh thị trường cục bộ vào cuối quý đầu tiên.
Tuy nhiên, cần xem xét các yếu tố khác như việc tạo tín dụng bằng đồng nhân dân tệ Trung Quốc, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, khả năng đồng đô la mất giá và chi tiêu của chính phủ cũng như hiệu quả lập pháp. Mặc dù vậy, hiệu suất thị trường trong quá khứ đã xác nhận ảnh hưởng trực tiếp của sự thay đổi trong RRP và số dư TGA đối với Tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875f6975ffb60f91fc551aba46c55cec.webp(
Nhìn chung, môi trường thanh khoản đô la tích cực trong quý đầu tiên có thể bù đắp cho cảm giác thất vọng do một số chính sách không được thực hiện như mong đợi. Theo thông lệ, cuối quý đầu tiên có thể là thời điểm chốt lời, chờ đợi điều kiện thanh khoản đô la cải thiện lại trong quý ba.
Một quỹ đầu tư đang tiến vào lĩnh vực khoa học phi tập trung mới nổi )DeSci(, đánh giá cao triển vọng phát triển của lĩnh vực này. Nhìn chung, triển vọng thị trường là lạc quan, nhưng các nhà đầu tư nên chú ý đến thông tin mới và điều chỉnh chiến lược kịp thời.
![Dự đoán thị trường tiền điện tử mới nhất của Arthur Hayes: Nhìn chung là tăng, nhưng tôi sẽ thoát đỉnh vào cuối tháng 3])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7f920cb5ca50c09905c778b00ca2ba0.webp(