Chiến lược chuyển đổi của Ethereum: Từ máy tính toàn cầu đến sổ cái toàn cầu

Sự chuyển đổi định vị của Ethereum không phải là điều mới xảy ra gần đây, thực tế là quá trình này đã bắt đầu từ khi EIP-1559 được triển khai. Sự thật rằng stablecoin chiếm 50% thị phần trên mạng lưới Ethereum đã củng cố thêm vị thế của Ethereum như một lớp thanh toán tài chính. Hãy cùng khám phá chi tiết về sự chuyển đổi này:

EIP-1559: Định nghĩa lại cơ chế thu hút giá trị

Cốt lõi của EIP-1559 không phải là giảm phí Gas, mà là định nghĩa lại cơ chế thu hút giá trị của mạng chính Ethereum. Đề xuất này đã thay đổi mô hình cũ mà Ethereum sử dụng để thu hút giá trị thông qua việc tăng khối lượng giao dịch và tiêu thụ gas.

Trước khi EIP-1559 được thực hiện, tất cả các giao dịch (bao gồm DeFi, NFT và GameFi, v.v.) đều tập trung trên mạng chính, dẫn đến việc tiêu thụ Gas ETH rất lớn. Dữ liệu cho thấy, số ETH bị tiêu hủy hàng ngày trung bình gần như lên tới hàng nghìn. Lúc đó, mạng chính Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng, Layer2 khi gửi dữ liệu xác thực theo lô cũng phải tham gia vào cuộc cạnh tranh Gas, chi phí cao và khó dự đoán.

EIP-1559 đã giới thiệu cơ chế phí cơ bản có thể dự đoán, giúp chi phí nộp batch của Layer2 trên mạng chính trở nên ổn định và có thể kiểm soát. Điều này không chỉ giảm bớt rào cản hoạt động của Layer2 mà còn cho phép nhiều dự án Layer2 hơn có thể dựa vào Ethereum để thực hiện thanh toán cuối cùng.

Bề ngoài, EIP-1559 đã tạo điều kiện thuận lợi cho Layer2, nhưng thực tế nó đã thay đổi sâu sắc logic thu hút giá trị của Ethereum: từ sự "tăng trưởng tiêu thụ" phụ thuộc vào giao dịch tần suất cao của mạng chính chuyển sang "tăng trưởng thuế" dựa vào nhu cầu thanh toán của Layer2.

Sự chuyển biến này khiến vai trò của Ethereum giống như một hệ thống thanh toán trung tâm, tương tự như các ngân hàng xử lý các giao dịch hàng ngày, nhưng các thanh toán lớn giữa các ngân hàng phải được xác nhận thông qua hệ thống ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương không phục vụ trực tiếp cho người dùng bình thường, nhưng tất cả các ngân hàng đều cần "nộp thuế" cho ngân hàng trung ương và chấp nhận sự quản lý.

Đây chính là đặc điểm điển hình của "sổ cái toàn cầu".

Stablecoin: Sự công nhận của thị trường về tính an toàn của Ethereum

Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, hiện tại tổng giá trị thị trường của các stablecoin trên toàn cầu đã vượt qua 2500 tỷ USD, trong đó Ethereum chiếm 50% thị phần. Tỷ lệ này không giảm mà còn tăng lên sau khi EIP-1559 được thực hiện. Lý do khiến Ethereum thu hút được vốn như vậy chính là nhờ vào giá trị bảo mật không thể thay thế của nó.

Cụ thể, một stablecoin đã tích lũy 62,99 tỷ USD trên Ethereum, trong khi một stablecoin chính khác có 38,15 tỷ USD. So với đó, tổng lượng stablecoin trên các chuỗi công khai khác tương đối ít hơn.

Nguyên nhân các nhà phát hành stablecoin chọn Ethereum không phải là tốc độ giao dịch hay chi phí, mà là sự an toàn kinh tế không ai sánh kịp từ việc thế chấp hàng trăm tỷ USD ETH. Đối với các tổ chức quản lý tài sản hàng trăm tỷ USD, sự an toàn này là yếu tố quan trọng hàng đầu.

Quỹ ổn định lớn đã hình thành một vòng lặp tăng trưởng tự củng cố trong hệ sinh thái Ethereum: quy mô quỹ ổn định tăng → tính thanh khoản sâu hơn → nhiều giao thức DeFi chọn Ethereum → tạo ra nhu cầu về quỹ ổn định nhiều hơn → thu hút nhiều vốn hơn vào.

Từ góc độ này, sự tập trung quy mô lớn của stablecoin trên Ethereum thực chất là kết quả của việc bỏ phiếu hành động từ tính thanh khoản toàn cầu, cũng như sự xác nhận của thị trường về vị trí sổ cái toàn cầu của nó.

Chiến lược định vị của hệ sinh thái Ethereum

Khi mạng chính Ethereum tập trung vào việc trở thành lớp thanh toán "cấp ngân hàng trung ương", vị trí chiến lược của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum trở nên rõ ràng hơn: mỗi Layer 2 chịu trách nhiệm cho giao dịch tần suất cao, mạng chính Ethereum tập trung vào việc thanh toán cuối cùng, phân công rõ ràng và hiệu quả. Mỗi giao dịch từ Layer 2 trở về mạng chính sẽ tiếp tục tiêu hủy ETH, thúc đẩy hiệu ứng giảm phát ngày càng tăng.

Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy sự phát triển của Layer2 dường như không mang lại đóng góp giảm phát cho mạng chính của Ethereum như mong đợi. Số lượng ETH bị tiêu hủy hàng ngày trên mạng chính đã giảm mạnh, đôi khi thậm chí chưa đến vài trăm. Trong khi đó, khối lượng giao dịch và khả năng sinh lời của các nền tảng Layer2 lớn đang tăng trưởng nhanh chóng.

Hiện tượng này xuất hiện là do người dùng chuyển sang Layer2 một cách ồ ạt, dẫn đến lượng giao dịch trên mạng chính giảm. Layer2 thu phí giao dịch lớn hàng ngày, nhưng số "phí bảo vệ" trả cho mạng chính lại tương đối ít.

Mặc dù vậy, vấn đề này sẽ không làm lung lay vị thế của Ethereum như một sổ cái toàn cầu. Sự tích lũy lớn của stablecoin, khoản bảo đảm gần một trăm tỷ USD (28% tổng cung bị stake) và hệ sinh thái DeFi lớn nhất toàn cầu đều chứng minh rằng vốn lựa chọn Ethereum là do trọng vọng tính quyền lực của việc thanh toán, chứ không phải mức độ phát triển của hệ sinh thái Layer2.

Hiện tại, người sáng lập Ethereum dường như đã nhận ra vấn đề này và đang cố gắng nâng cao hiệu suất của mạng chính Ethereum để tránh việc Layer2 trở thành rào cản phát triển cho định vị sổ cái toàn cầu của Ethereum.

Nhưng cuối cùng, tình trạng phát triển của Layer2 không có mối quan hệ trực tiếp với vị trí của Ethereum như một sổ cái toàn cầu. Hiện nay, việc nhấn mạnh khái niệm "sổ cái toàn cầu" dường như giống như một sự xác nhận chính thức cho một thực tế đã tồn tại. Việc thực hiện EIP-1559 đánh dấu một bước ngoặt lịch sử, kể từ đó, Ethereum không còn là "máy tính thế giới" nữa, mà đã chuyển thành "ngân hàng trung ương toàn cầu."

Nói cách khác, nếu đồng ý rằng lợi ích phát triển của tiền điện tử trong tương lai nằm ở sự hội nhập giữa cơ sở hạ tầng DeFi trên chuỗi và tài chính truyền thống, thì vị trí của Ethereum như một "ngân hàng trung ương toàn cầu" đủ để củng cố vị thế của nó, việc Layer2 có thịnh vượng hay không không phải là yếu tố quyết định.

Tất nhiên, nếu vẫn cho rằng Ethereum phải phụ thuộc vào sức mạnh của hệ sinh thái Layer2 để nổi lên, thì có thể bỏ qua phân tích này.