Sự thật đứng sau sự rút lui của thị trường Tài sản tiền điện tử
Thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào tuần trước. Nhìn bề ngoài, thị trường quy cho điều này là do phát biểu "hạ lãi suất diều hâu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell, gây ra lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, qua phân tích sâu hơn, điều này có thể chỉ là yếu tố thứ yếu. Nguyên nhân thực sự gây ra sự hoảng loạn của vốn có thể là do sự gây sức ép mạnh mẽ của Trump cùng với Musk đối với dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, cũng như sự không chắc chắn do lời đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ, từ đó kích hoạt tâm lý tránh rủi ro trên thị trường.
Phát ngôn của Powell không phải là nguyên nhân chính khiến thị trường giảm
Quyết định lãi suất FOMC vào rạng sáng thứ Năm tuần trước đã phù hợp với kỳ vọng của thị trường, kết thúc với việc giảm 25 điểm cơ bản. Thị trường thường quy kết việc giảm giá tài sản rủi ro cho hai lý do:
Biểu đồ điểm thể hiện sự không thống nhất trong ý kiến của các ủy viên về quyết định lãi suất, trong đó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Harker, có xu hướng giữ lãi suất không đổi.
Mức lãi suất mục tiêu trung bình năm 2025 được điều chỉnh lên 3.75%-4.00%, so với 3.25%-3.5% trong biểu đồ điểm tháng 9, kỳ vọng giảm lãi suất đã giảm từ 4 lần xuống 2 lần.
Tuy nhiên, sau khi phân tích kỹ lưỡng, nhận thấy rằng mối lo ngại của Powell về rủi ro lạm phát không xuất phát từ sự biến động của các chỉ số vĩ mô, mà chủ yếu là do sự không chắc chắn về chính sách của Trump. Đồng thời, ông vẫn giữ niềm tin vào triển vọng kinh tế trong tương lai.
Từ sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ, lãi suất kỳ hạn xa确实 tăng, nhưng ảnh hưởng đến lợi suất kỳ hạn 1 năm không lớn. Điều này cho thấy thị trường có lo ngại về triển vọng kinh tế trong tương lai, nhưng rủi ro không xảy ra trong ngắn hạn.
Giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày có thời hạn đến ngày 25 tháng 12 cho thấy, thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất trong tương lai từ tháng 11. Do đó, sự điều chỉnh chủ yếu được cho là do rủi ro trong quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai dường như thiếu cơ sở.
Xem thêm một số dữ liệu vĩ mô: chỉ số PCE, việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp cũng như các chi tiết về tăng trưởng GDP. Chỉ số PCE của Mỹ gần đây không có sự tăng rõ rệt, tốc độ tăng trưởng PCE so với năm trước và PCE cốt lõi so với năm trước đều giữ ở mức dưới 2.5%. Tỷ lệ thất nghiệp cũng không tăng rõ rệt, việc làm phi nông nghiệp tháng 11 đã tăng so với trước đó, cho thấy thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ. Tăng trưởng GDP có xu hướng ổn định, các chi tiết đều không có sự suy giảm rõ rệt. Những dữ liệu này không thể hỗ trợ cho phán đoán về việc lạm phát tái bùng phát hoặc suy thoái kinh tế trong năm tới.
Chỉ số Dow Jones liên tiếp giảm điểm, nguyên nhân chính không phải là rủi ro hệ thống, mà đến từ rủi ro điểm đơn của công ty bảo hiểm sức khỏe hợp nhất (UNH). UNH có trọng số cao nhất trong chỉ số Dow, gần đây giá cổ phiếu giảm mạnh 18%, chủ yếu do sự kiện CEO của họ bị ám sát gây ra mâu thuẫn xã hội.
Về vấn đề dự trữ Bitcoin, thái độ của Powell không quan trọng lắm. Ông cũng đã nói rằng quyền quyết định có nên thúc đẩy đề xuất này thuộc về Quốc hội, chứ không phải là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tham khảo khung quản lý dự trữ dầu mỏ và vàng của Mỹ, quyền quản lý các tài sản này lần lượt thuộc về Bộ Năng lượng và Bộ Tài chính, các cơ quan khác như SEC, CFTC thì chủ yếu đóng vai trò phối hợp.
Trump đe dọa hủy bỏ trần nợ gây lo ngại cho thị trường
Nguyên nhân chính dẫn đến phản ứng mạnh mẽ của thị trường rất có thể là do Trump cùng với Musk đã gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, cùng với sự đe dọa hủy bỏ quy định về trần nợ, gây ra sự không chắc chắn và kích thích tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn của vốn.
Vào thứ Ba tuần trước, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson đã đạt được thỏa thuận ngắn hạn với Đảng Dân chủ về chi tiêu chính phủ, kéo dài nguồn tài chính của chính phủ đến tháng Ba năm sau. Tuy nhiên, vào ngày 18 tháng 12, Musk đã chỉ trích đề xuất này trên mạng xã hội, cho rằng nó xâm phạm nghiêm trọng quyền lợi của người nộp thuế, dẫn đến việc đề xuất bị từ chối nhanh chóng. Trump cũng bày tỏ sự ủng hộ và tuyên bố Quốc hội cần bãi bỏ quy tắc "trần nợ" "vô lý" trước khi ông chính thức nhậm chức vào ngày 20 tháng 1.
Mặc dù cuối cùng đã thông qua dự luật chi tiêu mới, tránh được một phần sự ngừng hoạt động của chính phủ, nhưng thái độ muốn bãi bỏ trần nợ của Trump đã rõ ràng gây ra lo ngại trên thị trường. Trump có lợi thế về quyền lực tổng thống và quyền phát ngôn của Hạ viện, các nghị sĩ mới sẽ tuyên thệ nhậm chức vào ngày 3 tháng 1, khi đó khả năng bãi bỏ trần nợ sẽ tăng lên đáng kể.
Trần nợ công của Mỹ là mức tối đa hợp pháp mà chính phủ liên bang có thể vay, nhằm hạn chế sự gia tăng nợ của chính phủ. Ngoài việc thiết lập kỷ luật tài chính, trần nợ cũng là công cụ quan trọng trong trò chơi chính trị giữa hai đảng.
Hiện nay, tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP đã đạt mức cao nhất trong lịch sử, vượt quá 120%. Nếu vào thời điểm này bãi bỏ trần nợ, điều này có nghĩa là Mỹ sẽ không bị ràng buộc bởi bất kỳ kỷ luật tài chính nào trong một khoảng thời gian dài, ảnh hưởng đến hệ thống tín dụng đô la Mỹ khó có thể dự đoán.
Lý do mà Trump làm như vậy có thể là để vượt qua rủi ro khủng hoảng nợ ngắn hạn. Giảm thuế và giảm nợ công là những mục tiêu chính trong chính quyền của ông, nhưng giảm thuế sẽ khiến nguồn thu của chính phủ giảm trong ngắn hạn. Mặc dù có thể bù đắp thâm hụt tài chính bằng cách tăng thuế quan, nhưng các quốc gia có thể đối phó bằng cách giảm giá, điều này cũng giải thích tại sao chỉ số đô la vẫn giữ vững trong chu kỳ giảm lãi suất. Đồng thời, việc cắt giảm chi tiêu tài chính có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nước, làm mờ đi triển vọng tăng trưởng kinh tế. Do đó, việc bãi bỏ ràng buộc trần nợ và tạm thời dựa vào việc tiếp tục vay nợ để vượt qua khủng hoảng tài chính trở nên hợp lý.
Ảnh hưởng đến Tài sản tiền điện tử chủ yếu là đánh vào câu chuyện dự trữ Bitcoin giải quyết cuộc khủng hoảng nợ. Nếu Trump trực tiếp bãi bỏ quy tắc trần nợ, điều đó sẽ gián tiếp làm suy yếu giá trị của câu chuyện này, dẫn đến việc khóa lợi nhuận và tìm kiếm sự an toàn. Do đó, trong một khoảng thời gian tới, ưu tiên quan sát chính sách của đội ngũ Trump rõ ràng cao hơn các yếu tố khác, cần tiếp tục chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ChainChef
· 07-30 20:12
nấu một số alpha thô ở đây... trò hề trần nợ của trump chỉ là lớp vỏ cháy trên soufflé thị trường này thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
CryingOldWallet
· 07-30 20:11
Các chính trị gia lại đang gây rối, thế giới tiền điện tử bị liên lụy.
Xem bản gốcTrả lời0
ParanoiaKing
· 07-30 20:07
giảm giảm không ngừng, bao giờ mới chấm dứt
Xem bản gốcTrả lời0
YieldWhisperer
· 07-30 20:05
đã thấy kiểu này trước đây... classic trump fud kích hoạt thanh lý theo tầng thật sự
Trump đe dọa bãi bỏ trần nợ, gây ra pullback thị trường tiền điện tử
Sự thật đứng sau sự rút lui của thị trường Tài sản tiền điện tử
Thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào tuần trước. Nhìn bề ngoài, thị trường quy cho điều này là do phát biểu "hạ lãi suất diều hâu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell, gây ra lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, qua phân tích sâu hơn, điều này có thể chỉ là yếu tố thứ yếu. Nguyên nhân thực sự gây ra sự hoảng loạn của vốn có thể là do sự gây sức ép mạnh mẽ của Trump cùng với Musk đối với dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, cũng như sự không chắc chắn do lời đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ, từ đó kích hoạt tâm lý tránh rủi ro trên thị trường.
Phát ngôn của Powell không phải là nguyên nhân chính khiến thị trường giảm
Quyết định lãi suất FOMC vào rạng sáng thứ Năm tuần trước đã phù hợp với kỳ vọng của thị trường, kết thúc với việc giảm 25 điểm cơ bản. Thị trường thường quy kết việc giảm giá tài sản rủi ro cho hai lý do:
Biểu đồ điểm thể hiện sự không thống nhất trong ý kiến của các ủy viên về quyết định lãi suất, trong đó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Harker, có xu hướng giữ lãi suất không đổi.
Mức lãi suất mục tiêu trung bình năm 2025 được điều chỉnh lên 3.75%-4.00%, so với 3.25%-3.5% trong biểu đồ điểm tháng 9, kỳ vọng giảm lãi suất đã giảm từ 4 lần xuống 2 lần.
Tuy nhiên, sau khi phân tích kỹ lưỡng, nhận thấy rằng mối lo ngại của Powell về rủi ro lạm phát không xuất phát từ sự biến động của các chỉ số vĩ mô, mà chủ yếu là do sự không chắc chắn về chính sách của Trump. Đồng thời, ông vẫn giữ niềm tin vào triển vọng kinh tế trong tương lai.
Từ sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ, lãi suất kỳ hạn xa确实 tăng, nhưng ảnh hưởng đến lợi suất kỳ hạn 1 năm không lớn. Điều này cho thấy thị trường có lo ngại về triển vọng kinh tế trong tương lai, nhưng rủi ro không xảy ra trong ngắn hạn.
Giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày có thời hạn đến ngày 25 tháng 12 cho thấy, thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất trong tương lai từ tháng 11. Do đó, sự điều chỉnh chủ yếu được cho là do rủi ro trong quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai dường như thiếu cơ sở.
Xem thêm một số dữ liệu vĩ mô: chỉ số PCE, việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp cũng như các chi tiết về tăng trưởng GDP. Chỉ số PCE của Mỹ gần đây không có sự tăng rõ rệt, tốc độ tăng trưởng PCE so với năm trước và PCE cốt lõi so với năm trước đều giữ ở mức dưới 2.5%. Tỷ lệ thất nghiệp cũng không tăng rõ rệt, việc làm phi nông nghiệp tháng 11 đã tăng so với trước đó, cho thấy thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ. Tăng trưởng GDP có xu hướng ổn định, các chi tiết đều không có sự suy giảm rõ rệt. Những dữ liệu này không thể hỗ trợ cho phán đoán về việc lạm phát tái bùng phát hoặc suy thoái kinh tế trong năm tới.
Chỉ số Dow Jones liên tiếp giảm điểm, nguyên nhân chính không phải là rủi ro hệ thống, mà đến từ rủi ro điểm đơn của công ty bảo hiểm sức khỏe hợp nhất (UNH). UNH có trọng số cao nhất trong chỉ số Dow, gần đây giá cổ phiếu giảm mạnh 18%, chủ yếu do sự kiện CEO của họ bị ám sát gây ra mâu thuẫn xã hội.
Về vấn đề dự trữ Bitcoin, thái độ của Powell không quan trọng lắm. Ông cũng đã nói rằng quyền quyết định có nên thúc đẩy đề xuất này thuộc về Quốc hội, chứ không phải là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tham khảo khung quản lý dự trữ dầu mỏ và vàng của Mỹ, quyền quản lý các tài sản này lần lượt thuộc về Bộ Năng lượng và Bộ Tài chính, các cơ quan khác như SEC, CFTC thì chủ yếu đóng vai trò phối hợp.
Trump đe dọa hủy bỏ trần nợ gây lo ngại cho thị trường
Nguyên nhân chính dẫn đến phản ứng mạnh mẽ của thị trường rất có thể là do Trump cùng với Musk đã gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, cùng với sự đe dọa hủy bỏ quy định về trần nợ, gây ra sự không chắc chắn và kích thích tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn của vốn.
Vào thứ Ba tuần trước, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson đã đạt được thỏa thuận ngắn hạn với Đảng Dân chủ về chi tiêu chính phủ, kéo dài nguồn tài chính của chính phủ đến tháng Ba năm sau. Tuy nhiên, vào ngày 18 tháng 12, Musk đã chỉ trích đề xuất này trên mạng xã hội, cho rằng nó xâm phạm nghiêm trọng quyền lợi của người nộp thuế, dẫn đến việc đề xuất bị từ chối nhanh chóng. Trump cũng bày tỏ sự ủng hộ và tuyên bố Quốc hội cần bãi bỏ quy tắc "trần nợ" "vô lý" trước khi ông chính thức nhậm chức vào ngày 20 tháng 1.
Mặc dù cuối cùng đã thông qua dự luật chi tiêu mới, tránh được một phần sự ngừng hoạt động của chính phủ, nhưng thái độ muốn bãi bỏ trần nợ của Trump đã rõ ràng gây ra lo ngại trên thị trường. Trump có lợi thế về quyền lực tổng thống và quyền phát ngôn của Hạ viện, các nghị sĩ mới sẽ tuyên thệ nhậm chức vào ngày 3 tháng 1, khi đó khả năng bãi bỏ trần nợ sẽ tăng lên đáng kể.
Trần nợ công của Mỹ là mức tối đa hợp pháp mà chính phủ liên bang có thể vay, nhằm hạn chế sự gia tăng nợ của chính phủ. Ngoài việc thiết lập kỷ luật tài chính, trần nợ cũng là công cụ quan trọng trong trò chơi chính trị giữa hai đảng.
Hiện nay, tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP đã đạt mức cao nhất trong lịch sử, vượt quá 120%. Nếu vào thời điểm này bãi bỏ trần nợ, điều này có nghĩa là Mỹ sẽ không bị ràng buộc bởi bất kỳ kỷ luật tài chính nào trong một khoảng thời gian dài, ảnh hưởng đến hệ thống tín dụng đô la Mỹ khó có thể dự đoán.
Lý do mà Trump làm như vậy có thể là để vượt qua rủi ro khủng hoảng nợ ngắn hạn. Giảm thuế và giảm nợ công là những mục tiêu chính trong chính quyền của ông, nhưng giảm thuế sẽ khiến nguồn thu của chính phủ giảm trong ngắn hạn. Mặc dù có thể bù đắp thâm hụt tài chính bằng cách tăng thuế quan, nhưng các quốc gia có thể đối phó bằng cách giảm giá, điều này cũng giải thích tại sao chỉ số đô la vẫn giữ vững trong chu kỳ giảm lãi suất. Đồng thời, việc cắt giảm chi tiêu tài chính có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nước, làm mờ đi triển vọng tăng trưởng kinh tế. Do đó, việc bãi bỏ ràng buộc trần nợ và tạm thời dựa vào việc tiếp tục vay nợ để vượt qua khủng hoảng tài chính trở nên hợp lý.
Ảnh hưởng đến Tài sản tiền điện tử chủ yếu là đánh vào câu chuyện dự trữ Bitcoin giải quyết cuộc khủng hoảng nợ. Nếu Trump trực tiếp bãi bỏ quy tắc trần nợ, điều đó sẽ gián tiếp làm suy yếu giá trị của câu chuyện này, dẫn đến việc khóa lợi nhuận và tìm kiếm sự an toàn. Do đó, trong một khoảng thời gian tới, ưu tiên quan sát chính sách của đội ngũ Trump rõ ràng cao hơn các yếu tố khác, cần tiếp tục chú ý.