Phân tích thị trường RWA: Sự khác biệt chính giữa RWA đô la và các RWA khác
Gần đây, mặc dù thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong tình trạng ảm đạm, nhưng RWA( tài sản thế giới thực) đã trở thành chủ đề bàn tán sôi nổi trên thị trường. Một số quan điểm cho rằng RWA là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ, lý do là stablecoin đô la Mỹ, là RWA đầu tiên và thành công nhất, đã gần đạt mức vốn hóa 300 tỷ USD, trong khi rất nhiều tài sản ngoài chuỗi như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, v.v. đều có tiềm năng được đưa lên chuỗi.
Tuy nhiên, quan điểm này đã bỏ qua sự khác biệt lớn giữa RWA đô la và các RWA khác. Để tìm kiếm cơ hội đầu tư trong lĩnh vực RWA, trước tiên cần hiểu những sự khác biệt này. Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt giữa RWA đô la và các RWA khác từ bốn góc độ, khám phá tình trạng và thách thức của RWA phi tiền tệ, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư ý tưởng về việc nắm bắt Alpha trong lĩnh vực RWA.
1. Tình huống sử dụng: Nhu cầu rõ ràng vs Nhu cầu mơ hồ
Stablecoin đô la Mỹ là công cụ cần thiết cho việc giao dịch, thanh toán xuyên biên giới và phòng ngừa rủi ro trong thị trường tiền điện tử, có tần suất sử dụng cao. Ở các quốc gia có lạm phát nghiêm trọng như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, stablecoin đô la Mỹ trở thành phương tiện quan trọng để bảo vệ tài sản.
So với các RWA khác như token hóa bất động sản chủ yếu được sử dụng để tài trợ toàn cầu hoặc nâng cao tính thanh khoản của tài sản, tần suất nhu cầu thấp và nhóm người dùng hạn chế. Người tham gia thị trường tiền điện tử có xu hướng đầu tư vào các tài sản gốc như BTC, ETH. Các tài sản chất lượng cao ngoại tuyến đã có kênh tài trợ trưởng thành, trong khi các tài sản có lợi suất kém mới tích cực tìm kiếm việc lên chuỗi, điều này càng hạn chế quy mô thị trường.
RWA đô la Mỹ cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử, đóng vai trò là "bên cung cấp", trong khi các RWA khác là "bên cầu" tìm kiếm thanh khoản. Mặc dù có cùng tên, nhưng bản chất hoàn toàn khác nhau. Điều đáng suy nghĩ là liệu có tồn tại những RWA phi tiền tệ khác có thể cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử.
2. Tuân thủ và Tin cậy: Nền tảng vững chắc vs Nền tảng yếu ớt
适合 quy định
USDC được phát hành bởi các tổ chức được quản lý, quỹ dự trữ được kiểm toán định kỳ, tuân thủ quy định tiền tệ của Hoa Kỳ. USDT đã từng gặp tranh cãi, nhưng đã giành được niềm tin của thị trường thông qua việc hợp tác sâu rộng với các sàn giao dịch. Môi trường quản lý của các RWA khác phức tạp hơn, chẳng hạn như việc chuyển nhượng bất động sản lên chuỗi liên quan đến việc xác nhận quyền sở hữu pháp lý và các vấn đề tư pháp xuyên biên giới, hiện vẫn thiếu tiêu chuẩn thống nhất, khó khăn trong việc mở rộng nhanh chóng.
Nền tảng tin cậy
Cốt lõi của RWA nằm ở việc mã hóa tín dụng. RWA đô la gắn liền với đô la, đằng sau là tín dụng quốc gia của Hoa Kỳ, độ tin cậy của người dùng rất cao. Các RWA khác phụ thuộc vào tín dụng của người phát hành tài sản ngoài chuỗi, chẳng hạn như mã hóa tài sản bất động sản cần có cơ quan có thẩm quyền chứng minh quyền sở hữu, nếu không người dùng khó có thể tin tưởng vào mối quan hệ giữa token trên chuỗi và tài sản vật chất.
Nền tảng niềm tin của RWA đô la Mỹ khó có thể vượt qua, các RWA khác khó có thể đạt được. Trong ngắn hạn, các loại RWA có ngưỡng tuân thủ thấp và dễ dàng xây dựng niềm tin sẽ đáng được chú ý hơn.
3. Thực hiện kỹ thuật: Đơn giản vs Phức tạp
Logic kỹ thuật của stablecoin đô la Mỹ rất rõ ràng: phát hành và đổi lại trên chuỗi, ngưỡng thấp. Đô la và trái phiếu Mỹ là tài sản tiêu chuẩn hóa, chi phí kiểm toán và theo dõi thấp. Các tài sản RWA khác liên quan đến định giá tài sản, phân phối cổ tức, thanh toán và các khâu phức tạp khác, cần có oracle để xác thực dữ liệu ngoài chuỗi theo thời gian thực. Quy trình lên chuỗi của các tài sản khác nhau ( như bất động sản ) có sự khác biệt rất lớn, tiêu chuẩn tuân thủ và độ khó trong việc thực hiện công nghệ cao, tốc độ phát triển tự nhiên chậm hơn.
RWA không chuẩn hóa cần phải thiết lập tiêu chuẩn cụ thể cho từng loại tài sản, trong ngắn hạn khó có đột phá. Ngược lại, RWA như vàng, trái phiếu tương đối dễ chuẩn hóa hơn.
4. Phương thức thúc đẩy: Từ dưới lên so với từ trên xuống
Sự nổi lên của USDT xuất phát từ nhu cầu của người dùng: việc mua coin bằng tiền pháp định bị hạn chế bởi quy định, các sàn giao dịch đã cho ra mắt cặp giao dịch USDT để giải quyết vấn đề. Với việc sử dụng gia tăng, nó đã phát triển thành đồng đô la kỹ thuật số, hòa nhập vào DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Đây là kết quả của nhu cầu thị trường được thúc đẩy từ dưới lên.
Các tài sản thực như bất động sản, cổ phiếu thường được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn, do nhu cầu huy động vốn hoặc thanh khoản, thuộc mô hình từ trên xuống dưới. Sự tham gia của người dùng bình thường và các doanh nhân là thấp.
Cách phát triển từ dưới lên phù hợp hơn với đặc điểm của ngành công nghiệp tiền điện tử. Các dự án RWA chú trọng phát triển cộng đồng cũng có khả năng nhận được sự hỗ trợ từ người dùng cao hơn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự thành công của RWA đô la Mỹ không thể tách rời khỏi nhu cầu rõ ràng, tính thanh khoản cao, nền tảng niềm tin vững chắc, rào cản kỹ thuật thấp và động lực thị trường từ dưới lên. Các RWA khác thì bị mắc kẹt trong vấn đề ánh xạ quyền sở hữu, sự không chắc chắn về quy định, độ phức tạp về kỹ thuật và sự kháng cự từ lợi ích truyền thống, phát triển chậm chạp.
Trong tương lai, các RWA khác muốn đột phá, ít nhất cần nỗ lực trong các hướng sau:
Hợp tác quản lý: Thúc đẩy việc công nhận tài sản trên chuỗi theo luật pháp đa quốc gia.
Khung pháp lý: Xây dựng tiêu chí phân loại theo loại tài sản, tăng tốc quá trình tuân thủ.
Cơ sở hạ tầng: Hoàn thiện oracle RWA, nền tảng phát hành và giao thức thanh khoản đa chuỗi.
Nhà đầu tư nên nhận thức rõ sự khác biệt giữa RWA đô la Mỹ và các RWA khác, nắm bắt chính xác tình trạng phát triển của lĩnh vực RWA. Đề nghị theo dõi sự tiến triển của khuôn khổ tuân thủ RWA ở Mỹ, đồng thời chú ý đến các tài sản RWA dễ chuẩn hóa và minh bạch như vàng, trái phiếu (. Hiện tại, cần chú ý hơn đến các dự án cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực RWA, chẳng hạn như oracle RWA, nền tảng phát hành RWA, giao thức thanh khoản RWA, v.v.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích thị trường RWA: Bốn điểm khác biệt chính giữa RWA đô la Mỹ và các RWA khác
Phân tích thị trường RWA: Sự khác biệt chính giữa RWA đô la và các RWA khác
Gần đây, mặc dù thị trường tiền mã hóa vẫn đang trong tình trạng ảm đạm, nhưng RWA( tài sản thế giới thực) đã trở thành chủ đề bàn tán sôi nổi trên thị trường. Một số quan điểm cho rằng RWA là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ, lý do là stablecoin đô la Mỹ, là RWA đầu tiên và thành công nhất, đã gần đạt mức vốn hóa 300 tỷ USD, trong khi rất nhiều tài sản ngoài chuỗi như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, v.v. đều có tiềm năng được đưa lên chuỗi.
Tuy nhiên, quan điểm này đã bỏ qua sự khác biệt lớn giữa RWA đô la và các RWA khác. Để tìm kiếm cơ hội đầu tư trong lĩnh vực RWA, trước tiên cần hiểu những sự khác biệt này. Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt giữa RWA đô la và các RWA khác từ bốn góc độ, khám phá tình trạng và thách thức của RWA phi tiền tệ, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư ý tưởng về việc nắm bắt Alpha trong lĩnh vực RWA.
1. Tình huống sử dụng: Nhu cầu rõ ràng vs Nhu cầu mơ hồ
Stablecoin đô la Mỹ là công cụ cần thiết cho việc giao dịch, thanh toán xuyên biên giới và phòng ngừa rủi ro trong thị trường tiền điện tử, có tần suất sử dụng cao. Ở các quốc gia có lạm phát nghiêm trọng như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, stablecoin đô la Mỹ trở thành phương tiện quan trọng để bảo vệ tài sản.
So với các RWA khác như token hóa bất động sản chủ yếu được sử dụng để tài trợ toàn cầu hoặc nâng cao tính thanh khoản của tài sản, tần suất nhu cầu thấp và nhóm người dùng hạn chế. Người tham gia thị trường tiền điện tử có xu hướng đầu tư vào các tài sản gốc như BTC, ETH. Các tài sản chất lượng cao ngoại tuyến đã có kênh tài trợ trưởng thành, trong khi các tài sản có lợi suất kém mới tích cực tìm kiếm việc lên chuỗi, điều này càng hạn chế quy mô thị trường.
RWA đô la Mỹ cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử, đóng vai trò là "bên cung cấp", trong khi các RWA khác là "bên cầu" tìm kiếm thanh khoản. Mặc dù có cùng tên, nhưng bản chất hoàn toàn khác nhau. Điều đáng suy nghĩ là liệu có tồn tại những RWA phi tiền tệ khác có thể cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử.
2. Tuân thủ và Tin cậy: Nền tảng vững chắc vs Nền tảng yếu ớt
适合 quy định
USDC được phát hành bởi các tổ chức được quản lý, quỹ dự trữ được kiểm toán định kỳ, tuân thủ quy định tiền tệ của Hoa Kỳ. USDT đã từng gặp tranh cãi, nhưng đã giành được niềm tin của thị trường thông qua việc hợp tác sâu rộng với các sàn giao dịch. Môi trường quản lý của các RWA khác phức tạp hơn, chẳng hạn như việc chuyển nhượng bất động sản lên chuỗi liên quan đến việc xác nhận quyền sở hữu pháp lý và các vấn đề tư pháp xuyên biên giới, hiện vẫn thiếu tiêu chuẩn thống nhất, khó khăn trong việc mở rộng nhanh chóng.
Nền tảng tin cậy
Cốt lõi của RWA nằm ở việc mã hóa tín dụng. RWA đô la gắn liền với đô la, đằng sau là tín dụng quốc gia của Hoa Kỳ, độ tin cậy của người dùng rất cao. Các RWA khác phụ thuộc vào tín dụng của người phát hành tài sản ngoài chuỗi, chẳng hạn như mã hóa tài sản bất động sản cần có cơ quan có thẩm quyền chứng minh quyền sở hữu, nếu không người dùng khó có thể tin tưởng vào mối quan hệ giữa token trên chuỗi và tài sản vật chất.
Nền tảng niềm tin của RWA đô la Mỹ khó có thể vượt qua, các RWA khác khó có thể đạt được. Trong ngắn hạn, các loại RWA có ngưỡng tuân thủ thấp và dễ dàng xây dựng niềm tin sẽ đáng được chú ý hơn.
3. Thực hiện kỹ thuật: Đơn giản vs Phức tạp
Logic kỹ thuật của stablecoin đô la Mỹ rất rõ ràng: phát hành và đổi lại trên chuỗi, ngưỡng thấp. Đô la và trái phiếu Mỹ là tài sản tiêu chuẩn hóa, chi phí kiểm toán và theo dõi thấp. Các tài sản RWA khác liên quan đến định giá tài sản, phân phối cổ tức, thanh toán và các khâu phức tạp khác, cần có oracle để xác thực dữ liệu ngoài chuỗi theo thời gian thực. Quy trình lên chuỗi của các tài sản khác nhau ( như bất động sản ) có sự khác biệt rất lớn, tiêu chuẩn tuân thủ và độ khó trong việc thực hiện công nghệ cao, tốc độ phát triển tự nhiên chậm hơn.
RWA không chuẩn hóa cần phải thiết lập tiêu chuẩn cụ thể cho từng loại tài sản, trong ngắn hạn khó có đột phá. Ngược lại, RWA như vàng, trái phiếu tương đối dễ chuẩn hóa hơn.
4. Phương thức thúc đẩy: Từ dưới lên so với từ trên xuống
Sự nổi lên của USDT xuất phát từ nhu cầu của người dùng: việc mua coin bằng tiền pháp định bị hạn chế bởi quy định, các sàn giao dịch đã cho ra mắt cặp giao dịch USDT để giải quyết vấn đề. Với việc sử dụng gia tăng, nó đã phát triển thành đồng đô la kỹ thuật số, hòa nhập vào DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Đây là kết quả của nhu cầu thị trường được thúc đẩy từ dưới lên.
Các tài sản thực như bất động sản, cổ phiếu thường được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn, do nhu cầu huy động vốn hoặc thanh khoản, thuộc mô hình từ trên xuống dưới. Sự tham gia của người dùng bình thường và các doanh nhân là thấp.
Cách phát triển từ dưới lên phù hợp hơn với đặc điểm của ngành công nghiệp tiền điện tử. Các dự án RWA chú trọng phát triển cộng đồng cũng có khả năng nhận được sự hỗ trợ từ người dùng cao hơn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự thành công của RWA đô la Mỹ không thể tách rời khỏi nhu cầu rõ ràng, tính thanh khoản cao, nền tảng niềm tin vững chắc, rào cản kỹ thuật thấp và động lực thị trường từ dưới lên. Các RWA khác thì bị mắc kẹt trong vấn đề ánh xạ quyền sở hữu, sự không chắc chắn về quy định, độ phức tạp về kỹ thuật và sự kháng cự từ lợi ích truyền thống, phát triển chậm chạp.
Trong tương lai, các RWA khác muốn đột phá, ít nhất cần nỗ lực trong các hướng sau:
Nhà đầu tư nên nhận thức rõ sự khác biệt giữa RWA đô la Mỹ và các RWA khác, nắm bắt chính xác tình trạng phát triển của lĩnh vực RWA. Đề nghị theo dõi sự tiến triển của khuôn khổ tuân thủ RWA ở Mỹ, đồng thời chú ý đến các tài sản RWA dễ chuẩn hóa và minh bạch như vàng, trái phiếu (. Hiện tại, cần chú ý hơn đến các dự án cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực RWA, chẳng hạn như oracle RWA, nền tảng phát hành RWA, giao thức thanh khoản RWA, v.v.