Tổng quan về quy định tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Một, khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với Tài sản tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia Malaysia và Ủy ban Chứng khoán Malaysia cùng đảm nhận chức năng quản lý. Ngân hàng Quốc gia chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tài sản mã hóa là tiền tệ hợp pháp. Ủy ban Chứng khoán sẽ đưa những Tài sản tiền điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn.
Cơ sở pháp lý của hệ thống quản lý có nguồn gốc từ "Nghị định 2007 về Thị trường Vốn và Dịch vụ (các loại tiền điện tử và mã thông báo số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý, quy định rằng các tài sản tiền điện tử đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, Ủy ban Chứng khoán đã lần lượt ban hành nhiều quy định và quy chế kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về Tài sản số".
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia đã đặt ra ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt. Ngoài ra, còn có hệ thống "người lưu ký tài sản kỹ thuật số", yêu cầu các tổ chức thực hiện dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Đối với các dịch vụ ví, chỉ cung cấp chức năng ví phần mềm phi tập trung sẽ không nằm trong phạm vi quản lý; nhưng nếu có chức năng đổi tiền pháp định hoặc lưu ký, thì cần phải có đủ điều kiện tương ứng.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản tiền điện tử được ủy ban chứng khoán phê duyệt, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là nhà điều hành thị trường được công nhận, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi coin bằng đồng ringgit Malaysia.
Về các loại tiền tệ hỗ trợ, tính đến đầu năm 2025, đã có 22 loại tài sản tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin của chuỗi công khai, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có đồng stablecoin hoặc coin riêng tư nào được phê duyệt giao dịch.
Luno là nền tảng có nhiều mã thông báo nhất, gần như bao trùm tất cả các loại tiền điện tử được quản lý. Ủy ban chứng khoán sẽ cập nhật danh sách phê duyệt mã thông báo hàng năm, như thêm Worldcoin vào năm 2024, và phê duyệt Hedera và The Graph vào nửa đầu năm 2025.
Ba, cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng ringgit địa phương. Người dùng có thể nạp tiền bằng cách chuyển khoản ngân hàng nội địa vào tài khoản sàn giao dịch, cũng có thể bán tài sản mã hóa để rút thành ringgit vào tài khoản ngân hàng của mình. Hầu hết các nền tảng không thu phí nạp tiền qua ngân hàng, rút tiền thường tính phí biểu tượng.
Nhà đầu tư cũng có thể chuyển tài sản tiền điện tử của các đồng coin tuân thủ quy định từ ví cá nhân lên sàn giao dịch, sau khi giao dịch hoàn tất có thể rút tài sản về ví trên chuỗi. Tất cả các giao dịch rút vào và ra đều cần phải trải qua quy trình xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút tiền ra ngoài thông qua tài sản tiền điện tử, cơ quan quản lý đã thực hiện các biện pháp sau:
Chỉ cho phép giao dịch tính theo Ringgit, không được cung cấp cặp giao dịch tính theo USD hoặc ngoại tệ khác.
Rút tiền fiat chỉ giới hạn trong tài khoản ngân hàng địa phương
Tài sản tiền điện tử cần trải qua quy trình kiểm tra
Những thiết kế này hiệu quả trong việc tránh việc tài sản tiền điện tử trở thành công cụ chuyển tiền, quan điểm quản lý cơ bản là "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, chế độ ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung, người dùng cần nạp tài sản vào ví hoặc tài khoản trong nền tảng để giao dịch. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty, và áp dụng các cơ chế lưu trữ lạnh/đa chữ ký thích hợp.
Ủy ban Chứng khoán đã giới thiệu chế độ "người quản lý tài sản kỹ thuật số", thiết lập ngưỡng quy định đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token. Đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm cả CoKeeps, được phê duyệt nguyên tắc.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã sử dụng dịch vụ ủy thác của các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản số. Ví dụ, Luno Malaysia hợp tác với BitGo để lưu giữ tài sản số, trong khi tiền pháp định được lưu ký tại tổ chức ủy thác địa phương MTrustee.
Ủy ban chứng khoán yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép:
Duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, tài sản của khách hàng không được sử dụng vào mục đích khác.
Triển khai báo cáo kiểm toán tài sản định kỳ và chứng minh dự trữ
Cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc hành vi đầu tư đòn bẩy nào.
Thiết kế hệ thống này có ý nghĩa quan trọng đối với việc bảo đảm niềm tin của nhà đầu tư. Nền tảng Malaysia do tài sản được quản lý bởi bên thứ ba và không được phép chuyển nhượng tài sản của khách hàng, do đó thể hiện tính ổn định và độ tin cậy trong quản lý cao hơn trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động.
Năm, Tình trạng Thị Trường và Cấu Trúc Cạnh Tranh Của Nền Tảng
Thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia trong những năm gần đây đã có sự tăng trưởng ổn định. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của toàn quốc trong thị trường tiền điện tử đã đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số lượng tài khoản giao dịch tài sản số mới đã đạt 128.000, tương đương với quy mô mở tài khoản của thị trường chứng khoán truyền thống.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, nó thể hiện một cấu trúc tập trung cao độ. Luno Malaysia, là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Theo dữ liệu công khai năm 2024, số lượng người dùng đăng ký trên nền tảng này đã vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch lên tới hơn 72 triệu giao dịch, tổng giá trị tài sản được quản lý đạt 4,28 tỷ ringgit. Doanh thu giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% toàn bộ thị trường sàn giao dịch có giấy phép.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc điểm và con đường phát triển riêng. Tokenize Malaysia nhờ vào nền tảng đầu tư của Kenanga, đã có một mức độ nhận thức nhất định trong số người dùng tài chính truyền thống tại địa phương. MX Global đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể về người dùng sau khi nhận được đầu tư từ Binance vào năm 2022. HATA Digital bắt đầu thử nghiệm từ năm 2024, nhờ có khu vực giao dịch bằng đô la Mỹ và tính năng tích hợp thanh khoản bên ngoài, đã thu hút sự chú ý từ những người dùng chuyên nghiệp.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ hóa rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34,8 tuổi, tỷ lệ nam giới chiếm 76%, số tiền gửi trung bình mỗi lần là 100 ringgit, thể hiện đặc trưng "số lượng nhỏ, tần suất cao" của thị trường bán lẻ điển hình. Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số.
Hoạt động giao dịch trên thị trường có mối liên hệ chặt chẽ với tình hình quốc tế. Sau sự kiện FTX vào năm 2022, khối lượng giao dịch đã từng giảm, nhưng từ năm 2023, giá Bitcoin phục hồi và các yếu tố tích cực từ ETF đã thúc đẩy hoạt động trên thị trường rõ rệt. Vào năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 100.000 USD, càng thúc đẩy ý định giao dịch và sự quan tâm mở tài khoản.
Sáu, Hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài, như Binance, Huobi, Bybit, v.v. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại coin giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và các sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút rất nhiều người giao dịch tần suất cao và những người tìm kiếm lợi nhuận cao.
Trước tình huống này, Ủy ban Chứng khoán đã thực hiện các hành động quản lý tăng cường dần.
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: Duy trì lâu dài và công khai phát hành "danh sách cảnh báo nhà đầu tư", liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà chưa đăng ký.
Thực thi pháp luật chính thức và lệnh cấm: Nhiều lần gửi lệnh bằng văn bản và lên án công khai đối với các nền tảng lớn, yêu cầu ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia, đóng cửa website, ứng dụng và kênh tiếp thị.
Sự kết hợp giữa công nghệ và các biện pháp tài chính để phong tỏa:
Các nhà mạng địa phương chặn các trang web của nền tảng không có giấy phép
Gỡ bỏ ứng dụng liên quan khỏi cửa hàng ứng dụng
Cấm các ngân hàng địa phương cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền cho các nền tảng chưa đăng ký
Cấm cung cấp giao dịch stablecoin đô la Mỹ, ngăn chặn dòng chảy ngoại tệ
Giáo dục nhà đầu tư và cảnh báo công khai: Nhiều lần nhắc nhở công chúng không đầu tư vào các nền tảng không có giấy phép, nếu không sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro và không thể yêu cầu bồi thường pháp lý.
Các hành động đàn áp này đã đạt được những kết quả giai đoạn. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã tuyên bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến ringgit. Khối lượng truy cập và nạp tiền tại địa phương giảm mạnh, các nhà đầu tư chính đang dần quay trở lại thị trường có giấy phép địa phương.
Tổng thể mà nói, các cơ quan quản lý của Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không giấy phép, thông qua ba phương tiện gồm lệnh hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là cốt lõi, rủi ro do tự chịu" làm đáy giám sát.
Bảy, Hệ thống phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng một hệ thống thiết kế tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành token số. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến việc huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống quản lý theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ. Cốt lõi của cơ chế này là việc giới thiệu mô hình "Phát hành trên Sàn giao dịch lần đầu (IEO)" để thay thế cho những thiếu sót trong việc kiểm tra dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
tư cách phát hành token
Các công ty dự kiến phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện sau:
Đăng ký và địa điểm hoạt động: Phải là thực thể pháp lý được thành lập tại Malaysia và hoạt động chủ yếu trong nước.
Vốn góp tối thiểu: không được thấp hơn 500.000 ringgit
Quản trị công ty và cấu trúc sở hữu: Trong ban giám đốc của nhà phát hành, ít nhất hai giám đốc phải là cư dân thường trú tại Malaysia, và tổng giám đốc phải nắm giữ ít nhất 50% cổ phần của công ty.
Tiêu chuẩn phẩm chất tuân thủ: Các giám đốc điều hành và cổ đông lớn phải đáp ứng tiêu chuẩn "người thích hợp", không có hồ sơ tín nhiệm xấu.
Cơ chế đăng ký và vận hành IEO
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký:
Pitch Platforms Sdn Bhd (tên thương hiệu pitchIN): nền tảng huy động vốn cổ phần lớn nhất địa phương, bắt đầu hoạt động IEO từ năm 2023.
Kapital DX Sdn Bhd (viết tắt là KLDX): chuyên cung cấp dịch vụ thị trường vốn số, tập trung vào sản phẩm token chứng khoán và mã hóa tài sản.
Nền tảng IEO với vai trò là trung gian, có trách nhiệm bao gồm việc thẩm tra toàn bộ quy trình của các dự án phát hành và giám sát tiếp theo. Nền tảng cần xác minh tính xác thực trong hoạt động của nhà phát hành, tính toàn vẹn của nội dung sách trắng, tính hợp lý của kế hoạch huy động vốn và cơ chế tuân thủ phòng chống rửa tiền, đồng thời phải có khả năng giám sát việc công bố thông tin liên tục về dự án.
quy trình phát hành tuân thủ
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh như sau:
Đăng ký và công bố sách trắng
Thẩm định và phê duyệt nền tảng
Xác nhận đăng ký của Ủy ban Chứng khoán và phát hành công khai
Gây quỹ và giao hàng
Báo cáo tiếp theo và công bố quản lý
Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hệ thống hóa, giám sát và có trách nhiệm hóa quy trình phát hành token, thông qua cơ chế nền tảng để thực hiện kiểm soát đầu vào và giám sát trong quá trình, từ đó giảm thiểu rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư ở mức tối đa.
Tám, các loại và vị trí pháp lý của token có thể phát hành, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia chia token thành ba loại và thiết lập các ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng:
1. Tài sản tiền điện tử chức năng (Utility Token)
Token chức năng thường được sử dụng để nhận sản phẩm, dịch vụ, giảm giá hoặc quyền tham gia trong một nền tảng cụ thể. Ngay cả token chức năng, nếu việc phát hành liên quan đến hành vi huy động vốn và có kỳ vọng hoàn vốn từ các nhà đầu tư, vẫn cần được quản lý như chứng khoán. Tất cả token chức năng phải được phát hành hợp pháp thông qua nền tảng IEO được cấp phép tại Malaysia.
2. Token chứng khoán (Security Token)
Token chứng khoán về bản chất là sự phản ánh quyền sở hữu cổ phần, quyền nợ, lợi tức cổ phần hoặc quyền thu lợi từ tài sản của công ty, có vị trí pháp lý tương đương với chứng khoán truyền thống. Loại token này phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu quản lý như đăng ký, công bố, kiểm toán theo "Luật Thị trường vốn và Dịch vụ năm 2007."
3. Tài sản代币 hóa (Tokenized Real-World Assets, RWA)
Loại token này đại diện cho sự số hóa của tài sản thế giới thực. Các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ cởi mở đối với các dự án token hóa tài sản, nhưng nhấn mạnh rằng ngay cả khi tài sản cơ sở hợp pháp và ổn định, việc token hóa vẫn cần phải thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Thực hành thị trường IEO và các trường hợp điển hình
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ điển hình:
Integra Healthcare mã hóa tài sản cố định: dự kiến ra mắt vào tháng 3 năm 2024, thuộc loại sản phẩm mã hóa tài sản có thu nhập cố định, là dự án phát hành mã hóa chứng khoán tuân thủ đầu tiên.
Token của nền tảng BidNow: phát hành vào giữa năm 2024, là tài sản tiền điện tử tiện ích, trở thành IEO token đầu tiên được giao dịch và lưu thông trên sàn giao dịch tuân thủ địa phương.
Nhóm Ni Hsin Công Nghiệp: Đầu năm 2025, SC đã cấp phê duyệt có điều kiện cho dự án IEO của công ty con thuộc công ty niêm yết này, đánh dấu sự gia nhập chính thức của doanh nghiệp niêm yết vào lĩnh vực huy động vốn bằng token tuân thủ.
Quy mô thị trường và mức độ chấp nhận
Đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO của Malaysia vẫn thuộc giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Các đợt phát hành hoàn thành chủ yếu là các dự án huy động vốn nhỏ và vừa dưới 10 triệu ringgit, cung cấp kênh tài trợ đổi mới cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa địa phương.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidationAlert
· 8giờ trước
Ngồi chờ những sàn giao dịch không giấy phép đó phát nổ
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrier
· 07-31 03:30
Có vẻ như Malaysia đang muốn vắt kiệt giọt dầu cuối cùng của những người kinh doanh chênh lệch giá chúng ta.
Xem bản gốcTrả lời0
Frontrunner
· 07-30 16:05
Malaysia thực sự rất ổn.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 07-30 15:57
Quản lý là văn minh tốt, chỉ có quản lý mới có thể kiếm tiền.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoSurvivor
· 07-30 15:48
Quản lý nghiêm không thắng nổi, nới lỏng thì đều thua lỗ.
Xem bản gốcTrả lời0
GasWhisperer
· 07-30 15:46
quy định kép = gấp đôi cơn đau đầu... thực sự là mớ bòng bong quy định
Phân tích toàn diện khung quy định mã hóa tại Malaysia: Quản lý kép, sàn giao dịch có giấy phép và nền tảng IEO
Tổng quan về quy định tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Một, khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với Tài sản tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia Malaysia và Ủy ban Chứng khoán Malaysia cùng đảm nhận chức năng quản lý. Ngân hàng Quốc gia chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tài sản mã hóa là tiền tệ hợp pháp. Ủy ban Chứng khoán sẽ đưa những Tài sản tiền điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn.
Cơ sở pháp lý của hệ thống quản lý có nguồn gốc từ "Nghị định 2007 về Thị trường Vốn và Dịch vụ (các loại tiền điện tử và mã thông báo số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý, quy định rằng các tài sản tiền điện tử đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, Ủy ban Chứng khoán đã lần lượt ban hành nhiều quy định và quy chế kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về Tài sản số".
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia đã đặt ra ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt. Ngoài ra, còn có hệ thống "người lưu ký tài sản kỹ thuật số", yêu cầu các tổ chức thực hiện dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Đối với các dịch vụ ví, chỉ cung cấp chức năng ví phần mềm phi tập trung sẽ không nằm trong phạm vi quản lý; nhưng nếu có chức năng đổi tiền pháp định hoặc lưu ký, thì cần phải có đủ điều kiện tương ứng.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản tiền điện tử được ủy ban chứng khoán phê duyệt, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là nhà điều hành thị trường được công nhận, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi coin bằng đồng ringgit Malaysia.
Về các loại tiền tệ hỗ trợ, tính đến đầu năm 2025, đã có 22 loại tài sản tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin của chuỗi công khai, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có đồng stablecoin hoặc coin riêng tư nào được phê duyệt giao dịch.
Luno là nền tảng có nhiều mã thông báo nhất, gần như bao trùm tất cả các loại tiền điện tử được quản lý. Ủy ban chứng khoán sẽ cập nhật danh sách phê duyệt mã thông báo hàng năm, như thêm Worldcoin vào năm 2024, và phê duyệt Hedera và The Graph vào nửa đầu năm 2025.
Ba, cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng ringgit địa phương. Người dùng có thể nạp tiền bằng cách chuyển khoản ngân hàng nội địa vào tài khoản sàn giao dịch, cũng có thể bán tài sản mã hóa để rút thành ringgit vào tài khoản ngân hàng của mình. Hầu hết các nền tảng không thu phí nạp tiền qua ngân hàng, rút tiền thường tính phí biểu tượng.
Nhà đầu tư cũng có thể chuyển tài sản tiền điện tử của các đồng coin tuân thủ quy định từ ví cá nhân lên sàn giao dịch, sau khi giao dịch hoàn tất có thể rút tài sản về ví trên chuỗi. Tất cả các giao dịch rút vào và ra đều cần phải trải qua quy trình xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút tiền ra ngoài thông qua tài sản tiền điện tử, cơ quan quản lý đã thực hiện các biện pháp sau:
Những thiết kế này hiệu quả trong việc tránh việc tài sản tiền điện tử trở thành công cụ chuyển tiền, quan điểm quản lý cơ bản là "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, chế độ ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung, người dùng cần nạp tài sản vào ví hoặc tài khoản trong nền tảng để giao dịch. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty, và áp dụng các cơ chế lưu trữ lạnh/đa chữ ký thích hợp.
Ủy ban Chứng khoán đã giới thiệu chế độ "người quản lý tài sản kỹ thuật số", thiết lập ngưỡng quy định đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token. Đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm cả CoKeeps, được phê duyệt nguyên tắc.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã sử dụng dịch vụ ủy thác của các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản số. Ví dụ, Luno Malaysia hợp tác với BitGo để lưu giữ tài sản số, trong khi tiền pháp định được lưu ký tại tổ chức ủy thác địa phương MTrustee.
Ủy ban chứng khoán yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép:
Thiết kế hệ thống này có ý nghĩa quan trọng đối với việc bảo đảm niềm tin của nhà đầu tư. Nền tảng Malaysia do tài sản được quản lý bởi bên thứ ba và không được phép chuyển nhượng tài sản của khách hàng, do đó thể hiện tính ổn định và độ tin cậy trong quản lý cao hơn trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động.
Năm, Tình trạng Thị Trường và Cấu Trúc Cạnh Tranh Của Nền Tảng
Thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia trong những năm gần đây đã có sự tăng trưởng ổn định. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của toàn quốc trong thị trường tiền điện tử đã đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số lượng tài khoản giao dịch tài sản số mới đã đạt 128.000, tương đương với quy mô mở tài khoản của thị trường chứng khoán truyền thống.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, nó thể hiện một cấu trúc tập trung cao độ. Luno Malaysia, là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Theo dữ liệu công khai năm 2024, số lượng người dùng đăng ký trên nền tảng này đã vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch lên tới hơn 72 triệu giao dịch, tổng giá trị tài sản được quản lý đạt 4,28 tỷ ringgit. Doanh thu giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% toàn bộ thị trường sàn giao dịch có giấy phép.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc điểm và con đường phát triển riêng. Tokenize Malaysia nhờ vào nền tảng đầu tư của Kenanga, đã có một mức độ nhận thức nhất định trong số người dùng tài chính truyền thống tại địa phương. MX Global đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể về người dùng sau khi nhận được đầu tư từ Binance vào năm 2022. HATA Digital bắt đầu thử nghiệm từ năm 2024, nhờ có khu vực giao dịch bằng đô la Mỹ và tính năng tích hợp thanh khoản bên ngoài, đã thu hút sự chú ý từ những người dùng chuyên nghiệp.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ hóa rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34,8 tuổi, tỷ lệ nam giới chiếm 76%, số tiền gửi trung bình mỗi lần là 100 ringgit, thể hiện đặc trưng "số lượng nhỏ, tần suất cao" của thị trường bán lẻ điển hình. Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số.
Hoạt động giao dịch trên thị trường có mối liên hệ chặt chẽ với tình hình quốc tế. Sau sự kiện FTX vào năm 2022, khối lượng giao dịch đã từng giảm, nhưng từ năm 2023, giá Bitcoin phục hồi và các yếu tố tích cực từ ETF đã thúc đẩy hoạt động trên thị trường rõ rệt. Vào năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 100.000 USD, càng thúc đẩy ý định giao dịch và sự quan tâm mở tài khoản.
Sáu, Hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài, như Binance, Huobi, Bybit, v.v. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại coin giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và các sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút rất nhiều người giao dịch tần suất cao và những người tìm kiếm lợi nhuận cao.
Trước tình huống này, Ủy ban Chứng khoán đã thực hiện các hành động quản lý tăng cường dần.
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: Duy trì lâu dài và công khai phát hành "danh sách cảnh báo nhà đầu tư", liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà chưa đăng ký.
Thực thi pháp luật chính thức và lệnh cấm: Nhiều lần gửi lệnh bằng văn bản và lên án công khai đối với các nền tảng lớn, yêu cầu ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia, đóng cửa website, ứng dụng và kênh tiếp thị.
Sự kết hợp giữa công nghệ và các biện pháp tài chính để phong tỏa:
Giáo dục nhà đầu tư và cảnh báo công khai: Nhiều lần nhắc nhở công chúng không đầu tư vào các nền tảng không có giấy phép, nếu không sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro và không thể yêu cầu bồi thường pháp lý.
Các hành động đàn áp này đã đạt được những kết quả giai đoạn. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã tuyên bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến ringgit. Khối lượng truy cập và nạp tiền tại địa phương giảm mạnh, các nhà đầu tư chính đang dần quay trở lại thị trường có giấy phép địa phương.
Tổng thể mà nói, các cơ quan quản lý của Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không giấy phép, thông qua ba phương tiện gồm lệnh hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là cốt lõi, rủi ro do tự chịu" làm đáy giám sát.
Bảy, Hệ thống phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng một hệ thống thiết kế tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành token số. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến việc huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống quản lý theo Luật Thị trường vốn và Dịch vụ. Cốt lõi của cơ chế này là việc giới thiệu mô hình "Phát hành trên Sàn giao dịch lần đầu (IEO)" để thay thế cho những thiếu sót trong việc kiểm tra dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
tư cách phát hành token
Các công ty dự kiến phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện sau:
Cơ chế đăng ký và vận hành IEO
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký:
Nền tảng IEO với vai trò là trung gian, có trách nhiệm bao gồm việc thẩm tra toàn bộ quy trình của các dự án phát hành và giám sát tiếp theo. Nền tảng cần xác minh tính xác thực trong hoạt động của nhà phát hành, tính toàn vẹn của nội dung sách trắng, tính hợp lý của kế hoạch huy động vốn và cơ chế tuân thủ phòng chống rửa tiền, đồng thời phải có khả năng giám sát việc công bố thông tin liên tục về dự án.
quy trình phát hành tuân thủ
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh như sau:
Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hệ thống hóa, giám sát và có trách nhiệm hóa quy trình phát hành token, thông qua cơ chế nền tảng để thực hiện kiểm soát đầu vào và giám sát trong quá trình, từ đó giảm thiểu rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư ở mức tối đa.
Tám, các loại và vị trí pháp lý của token có thể phát hành, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia chia token thành ba loại và thiết lập các ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng:
1. Tài sản tiền điện tử chức năng (Utility Token)
Token chức năng thường được sử dụng để nhận sản phẩm, dịch vụ, giảm giá hoặc quyền tham gia trong một nền tảng cụ thể. Ngay cả token chức năng, nếu việc phát hành liên quan đến hành vi huy động vốn và có kỳ vọng hoàn vốn từ các nhà đầu tư, vẫn cần được quản lý như chứng khoán. Tất cả token chức năng phải được phát hành hợp pháp thông qua nền tảng IEO được cấp phép tại Malaysia.
2. Token chứng khoán (Security Token)
Token chứng khoán về bản chất là sự phản ánh quyền sở hữu cổ phần, quyền nợ, lợi tức cổ phần hoặc quyền thu lợi từ tài sản của công ty, có vị trí pháp lý tương đương với chứng khoán truyền thống. Loại token này phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu quản lý như đăng ký, công bố, kiểm toán theo "Luật Thị trường vốn và Dịch vụ năm 2007."
3. Tài sản代币 hóa (Tokenized Real-World Assets, RWA)
Loại token này đại diện cho sự số hóa của tài sản thế giới thực. Các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ cởi mở đối với các dự án token hóa tài sản, nhưng nhấn mạnh rằng ngay cả khi tài sản cơ sở hợp pháp và ổn định, việc token hóa vẫn cần phải thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Thực hành thị trường IEO và các trường hợp điển hình
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ điển hình:
Quy mô thị trường và mức độ chấp nhận
Đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO của Malaysia vẫn thuộc giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Các đợt phát hành hoàn thành chủ yếu là các dự án huy động vốn nhỏ và vừa dưới 10 triệu ringgit, cung cấp kênh tài trợ đổi mới cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa địa phương.