Con đường đến với Tài chính phi tập trung của tổ chức: Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank
Lời mở đầu
Sự tiến hóa của tài chính phi tập trung(DeFi) và tiềm năng của nó trong ứng dụng của các tổ chức đã thu hút sự chú ý lớn từ ngành công nghiệp. Những người ủng hộ tin rằng, một mô hình tài chính mới dựa trên hợp tác, khả năng kết hợp và nguyên tắc mã nguồn mở, và dựa trên mạng lưới mở và minh bạch đang nổi lên. Là một lĩnh vực được chú ý, con đường sử dụng DeFi để tiến hành các hoạt động tài chính có sự quản lý vẫn đang được xây dựng.
Sự thay đổi của môi trường kinh tế vĩ mô và quản lý toàn cầu đã cản trở sự tiến bộ rộng rãi và có ý nghĩa, sự phát triển chủ yếu bị giới hạn trong lĩnh vực bán lẻ hoặc thông qua môi trường sandbox. Tuy nhiên, trong vòng 1-3 năm tới, DeFi cho tổ chức dự kiến sẽ cất cánh và kết hợp với việc áp dụng rộng rãi các tài sản kỹ thuật số và token hóa, điều mà các tổ chức tài chính đã chuẩn bị trong nhiều năm.
Xu hướng này được thúc đẩy bởi sự tiến bộ của cơ sở hạ tầng blockchain, hỗ trợ tổ chức hoạt động dưới các yêu cầu tuân thủ quy định dưới dạng Global Layer 1 hoặc mạng liên kết. Một số bất ổn chính cũng đang được giải quyết, bao gồm các yêu cầu về tuân thủ và bảng cân đối kế toán, cũng như tính ẩn danh của ví blockchain và cách đáp ứng các yêu cầu KYC/AML trên blockchain công cộng. Khi cuộc thảo luận diễn ra sâu hơn, ngày càng rõ ràng rằng tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (Tài chính phi tập trung) không phải là đối lập nhị phân; việc áp dụng toàn diện trong lĩnh vực tài chính có thể chỉ khả thi đối với những tổ chức áp dụng mô hình quản trị hoạt động tập trung trong hệ sinh thái.
Trong giới tổ chức, việc khám phá lĩnh vực này thường được định vị như một hành trình phát hiện vào một lĩnh vực đầy tiềm năng hấp dẫn, nơi có thể phát triển các sản phẩm đầu tư sáng tạo, tiếp cận những người tiêu dùng và nguồn thanh khoản chưa được khai thác trước đây, cũng như áp dụng các mô hình vận hành số mới và cấu trúc thị trường hiệu quả về chi phí hơn. Chỉ có thời gian ( và đổi mới ) mới có thể chứng minh liệu DeFi có tồn tại ở hình thức thuần túy nhất của nó hay không, hoặc chúng ta sẽ thấy một sự thỏa hiệp, cho phép một mức độ phi tập trung nhất định có thể thực hiện vai trò cầu nối trong thế giới tài chính.
Bản trắng này xem xét lịch sử gần đây của Tài chính phi tập trung, cố gắng vén bức màn bí ẩn của một số thuật ngữ thường được sử dụng, sau đó nghiên cứu kỹ lưỡng một số động lực chính trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Cuối cùng, chúng tôi sẽ xem xét những gì cộng đồng dịch vụ tài chính tổ chức sẽ phải đối mặt trên con đường hướng tới Tài chính phi tập trung cho các tổ chức.
Phân tích cảnh quan Tài chính phi tập trung
1.1 DeFi là gì?
Tài chính phi tập trung của DeFi là cung cấp dịch vụ tài chính trên chuỗi, như cho vay hoặc đầu tư, mà không cần phải phụ thuộc vào các trung gian tài chính tập trung truyền thống. Trong lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này, vẫn chưa có định nghĩa chính thức và được công nhận rộng rãi, các dịch vụ và giải pháp DeFi điển hình có thể nhận diện ra các yếu tố sau:
Ví tự quản, cho phép nhà đầu tư trở thành người quản lý của chính họ.
Sử dụng mã để duy trì và quản lý hợp đồng thông minh cho việc lưu trữ tài sản số.
Hợp đồng staking tính toán và phân phối phần thưởng dựa trên giá trị tiền gửi và/hoặc biến số bằng cách sử dụng mã.
Cho phép một loại tài sản được trao đổi với một loại tài sản khác và sử dụng trong các giao thức trao đổi tài sản trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), như một số DEX, đây là một trong những người tham gia sớm của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, thực hiện giao dịch thông qua hợp đồng thông minh.
Phát hành các công cụ chứng khoán hóa và tái thế chấp dựa trên các tài sản "được đóng gói" cơ bản khác nhau, trong đó các tài sản phát hành có thể có giá trị thị trường thứ cấp.
1.2 Thế nào là Tài chính phi tập trung cho tổ chức?
Tài chính phi tập trung thể chế - Điểm chính của bài viết này - đề cập đến việc áp dụng và thích ứng của các tổ chức vào cấu trúc DeFi, cũng như sự tham gia của các tổ chức trong các ứng dụng phi tập trung (dApps) hoặc các giải pháp. Bằng cách khám phá chủ đề này trong khuôn khổ quy định của ngành tài chính, có thể chuyển nhượng những lợi thế của DeFi vào thị trường tài chính truyền thống, mở ra khả năng tạo ra hiệu quả chi phí và hiệu suất mới, đồng thời cũng mở đường cho những con đường tăng trưởng mới. Những con đường mới này bao gồm việc token hóa tài sản và chứng khoán thực, cũng như tích hợp khả năng lập trình vào các loại tài sản, và xuất hiện các mô hình vận hành mới.
1.3 Tài chính phi tập trung - Lịch sử
Trong môi trường mở, các dự án liên quan đến DeFi đã kích thích thị trường tiền điện tử vào mùa hè năm 2020, mở ra một kỷ nguyên mới. Nhờ vào tính thanh khoản cao, tài sản đắt đỏ và lợi nhuận khai thác cao, DeFi đã nhanh chóng nổi lên trong thời gian Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn (QE) để đối phó với đại dịch Covid-19. Tổng tài sản trong dịch vụ DeFi (, giá trị tổng bị khóa, TVL) đã tăng từ 1 tỷ đô la vào đầu năm lên hơn 15 tỷ đô la vào cuối năm.
Trong thời gian này, các dự án DeFi mới đã nhận được sự hỗ trợ tài chính lớn, số lượng dự án và token liên quan tương đối bão hòa, cố gắng tận dụng xu thế. Vào cuối năm 2021, tổng số người dùng DeFi đã tăng vọt, vượt quá 7,5 triệu người dùng độc nhất giao dịch trong hệ sinh thái DeFi, tăng 2550% so với một năm trước, TVL đạt đỉnh 169 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021. Một số thuật ngữ và tên gọi mới đã được giới thiệu vào cuộc sống tài chính hàng ngày.
Trong năm nay, do nhiều lần tăng lãi suất và lạm phát gia tăng đáng kể, cùng với một số hành vi phi pháp trong hệ sinh thái, DeFi đã trải qua khá nhiều vấn đề, bao gồm một số sự cố sụp đổ nổi tiếng. Điều này có nghĩa là toàn bộ thị trường buộc phải lùi lại một bước, bước vào giai đoạn thận trọng và lý trí của nửa sau năm 2022.
Xu hướng này trở nên rõ ràng hơn vào đầu năm 2023, khi chi phí tài chính tăng lên, việc tài trợ tư nhân trong lĩnh vực công nghệ tài chính Tài chính phi tập trung bị cạn kiệt, điều này phản ánh trong hoạt động giao dịch từ đầu năm đến nay ( tính đến quý đầu tiên của năm 2023 ) giảm 69% so với cùng kỳ năm trước. Điều này dẫn đến việc TVL trong hệ thống Tài chính phi tập trung giảm xuống dưới 50 tỷ USD vào tháng 4 năm 2023, và giảm xuống mức thấp 37 tỷ USD vào cuối tháng 10 năm 2023.
Mặc dù đã trải qua sự sụt giảm đáng kể và "mùa đông tiền điện tử" cùng thời kỳ (, tức là sự giảm giá trị của tài sản tiền điện tử ), nhưng những nền tảng của cộng đồng DeFi vẫn kiên cường, số lượng người dùng tăng trưởng ổn định, nhiều dự án DeFi vẫn kiên trì, tập trung vào việc xây dựng sản phẩm và khả năng.
Cuối năm 2023, do Mỹ lần đầu tiên phê duyệt sản phẩm ETF tiền điện tử giao ngay, điều này được coi là dấu hiệu quan trọng cho sự tích hợp sâu hơn của tài sản kỹ thuật số vào các sản phẩm tài chính truyền thống, thị trường đã xuất hiện sự tăng trưởng. Quan trọng hơn, điều này đã mở ra cánh cửa cho các nhà tham gia tổ chức tham gia sâu hơn vào những hệ sinh thái mới nổi này, điều này sẽ mang lại tính thanh khoản cần thiết cho lĩnh vực này.
1.4 Thực hiện cam kết ban đầu của Tài chính phi tập trung
Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử gốc, phong trào Tài chính phi tập trung đã dẫn đến cấu trúc mã hóa, cho thấy Tài chính phi tập trung hoạt động như thế nào mà không có sự tham gia của một số trung gian, thường liên quan đến hợp đồng thông minh và/hoặc nền tảng P2P(. Do chi phí truy cập thấp, các dịch vụ Tài chính phi tập trung đã nhanh chóng được áp dụng trong giai đoạn đầu và nhanh chóng chứng minh giá trị của nó trong việc cung cấp các nhóm tài sản hiệu quả và giảm chi phí trung gian, và áp dụng công nghệ tài chính hành vi kinh tế để quản lý nhu cầu, cung và giá.
Những lợi thế mới này được hiện thực hóa vì Tài chính phi tập trung (DeFi) thiết kế lại hoặc thay thế các hoạt động trung gian hiện tại thông qua lập trình hợp đồng thông minh, đạt được hiệu quả cao hơn, do đó thay đổi quy trình làm việc và chuyển đổi vai trò cũng như trách nhiệm. Trong "chặng đường cuối cùng" với các nhà đầu tư và người dùng, ứng dụng DeFi ) tức là DApps ( là công cụ cung cấp những dịch vụ tài chính mới này. Do đó, cấu trúc thị trường hiện tại có thể thay đổi.
![Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank: Con đường đến với Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(
Sự tiến hóa của cấu trúc thị trường các tổ chức Tài chính phi tập trung
Khái niệm thị trường do Tài chính phi tập trung (DeFi) thúc đẩy đã đưa ra một cấu trúc thị trường hấp dẫn, về cơ bản là năng động và mở, thiết kế nguyên bản của nó sẽ thách thức các quy chuẩn của thị trường tài chính truyền thống. Điều này dẫn đến nhiều ý kiến khác nhau về cách mà DeFi có thể tích hợp hoặc hợp tác với hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn, cũng như hình thức mà cấu trúc thị trường mới có thể có.
) 2.1 Quản trị, tin cậy và tập trung hóa
Trong lĩnh vực tổ chức, nhấn mạnh nhiều hơn vào quản trị và niềm tin, cần có quyền sở hữu và trách nhiệm trong vai trò và chức năng được đảm nhận. Mặc dù điều này dường như mâu thuẫn với bản chất phân quyền của Tài chính phi tập trung, nhưng nhiều người cho rằng đây là bước cần thiết để đảm bảo tuân thủ quy định và cũng là bước cần thiết để cung cấp sự rõ ràng cho các bên tham gia tổ chức trong việc thích ứng và áp dụng các dịch vụ mới này. Tình huống này đã thúc đẩy khái niệm "ảo tưởng phân quyền", vì nhu cầu về quản trị không thể tránh khỏi sẽ dẫn đến một mức độ tập trung quyền lực nhất định trong hệ thống.
Ngay cả khi có một mức độ tập trung nhất định, cấu trúc thị trường mới có thể đơn giản hơn cấu trúc thị trường ngày nay của chúng ta, vì các hoạt động trung gian trong tổ chức đã giảm đáng kể. Kết quả là, các tương tác có trật tự sẽ trở nên song song và đồng thời hơn. Điều này lại giúp giảm số lượng tương tác giữa các thực thể, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và giảm chi phí. Trong cấu trúc này, các hoạt động quản lý bao gồm kiểm tra chống rửa tiền ###AML( cũng sẽ trở nên hiệu quả hơn - bởi vì việc giảm số lượng các trung gian có thể nâng cao tính minh bạch.
) 2.2 Tiềm năng của các vai trò và hoạt động mới
Các trường hợp sử dụng tiên phong được liệt kê trong phần 1.4 nhấn mạnh cách mà cấu trúc thị trường ngày nay có thể tiến hóa trong làn sóng đổi mới DeFi tiếp theo.
Như vậy, blockchain công cộng có thể trở thành nền tảng thực dụng ngành công nghiệp, giống như internet trở thành cơ sở hạ tầng cung cấp cho ngân hàng trực tuyến. Việc ra mắt các sản phẩm blockchain của tổ chức trên blockchain công cộng đã có một số tiền lệ nhất định, đặc biệt trong lĩnh vực quỹ thị trường tiền tệ. Ngành công nghiệp nên mong đợi sự tiến triển hơn nữa, chẳng hạn như trong lĩnh vực token hóa, quỹ ảo, các loại tài sản và dịch vụ trung gian; và/hoặc có lớp cấp phép.
![Ngân hàng Deutsche Bank báo cáo nghiên cứu: Con đường đến với Tài chính phi tập trung cho các tổ chức]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp(
Tham gia Tài chính phi tập trung thị trường
Đối với các tổ chức, bản chất của Tài chính phi tập trung vừa gây sợ hãi vừa thuyết phục.
Tham gia, vận hành và giao dịch trong hệ sinh thái mở mà các sản phẩm Tài chính phi tập trung cung cấp có thể xung đột với môi trường khép kín hoặc riêng tư của tài chính truyền thống. Trong môi trường tài chính truyền thống, khách hàng, đối tác giao dịch và đối tác đều được biết đến, rủi ro cũng được chấp nhận dựa trên mức độ công khai và thẩm định thích hợp. Đây cũng là một trong những lý do mà nhiều tiến bộ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số của các tổ chức cho đến nay đã diễn ra trong lĩnh vực mạng blockchain riêng tư hoặc có giấy phép, nơi mà các bên quản lý đáng tin cậy đóng vai trò là "nhà điều hành mạng", và các chủ sở hữu chịu trách nhiệm phê duyệt người tham gia vào mạng.
So với những điều này, mạng lưới chuỗi công cộng có quy mô mở tiềm năng, rào cản gia nhập thấp, cơ hội đổi mới sẵn có. Những môi trường này về bản chất là phi tập trung, được xây dựng trên nguyên tắc không có điểm thất bại duy nhất, cộng đồng người dùng được khuyến khích "làm điều tốt". Giữ cho tính an toàn và tính nhất quán của chuỗi khối thông qua các giao thức đồng thuận ) Chứng minh quyền sở hữu ( POS (, Chứng minh công việc ) POW ( là những ví dụ chính ) có thể khác nhau trên các chuỗi khác nhau. Đây là một cách để các bên tham gia - với tư cách là người xác nhận - có thể đóng góp và nhận được phần thưởng trong cái mà chúng tôi coi là "nền kinh tế chuỗi khối".
) 3.1 Tham gia kiểm tra bảng tóm tắt
Khi đánh giá bất kỳ tài sản kỹ thuật số và hệ sinh thái blockchain nào, các yếu tố chính cần xem xét bao gồm độ trưởng thành của blockchain và lộ trình tương ứng của nó, sự đồng thuận cuối cùng có thể đạt được, tính thanh khoản, khả năng tương tác với các tài sản trên chuỗi khác, góc độ quy định và tình hình áp dụng; cũng cần đánh giá rủi ro công nghệ mạng, an ninh mạng, kế hoạch liên tục cũng như sự tham gia của cộng đồng cốt lõi và các nhà phát triển của mạng đó. Mức độ tiêu chuẩn hóa công nghệ và sự hiểu biết chung về phân loại cũng có thể mở đường cho sự phát triển của ứng dụng.
Trên cơ sở đó, chuỗi riêng có vẻ có rủi ro thấp hơn và hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, mức độ rủi ro thấp hơn của chuỗi riêng so với chuỗi công cộng cũng nên được đánh giá thông qua các yếu tố sau: khả năng chuyên môn, sự phụ thuộc vào nhà cung cấp, khả năng truy cập, quy mô thanh khoản và chi phí tạo ra, duy trì và vận hành chuỗi riêng, những yếu tố này có thể quyết định sự thành công hoặc thất bại của dự án. Hãy tưởng tượng rằng, nếu mỗi ngân hàng đều phải vận hành một internet riêng của mình để hỗ trợ các ứng dụng ngân hàng trực tuyến, chi phí sẽ là một yếu tố then chốt, đặc biệt là trong giai đoạn chuyển tiếp mà blockchain sẽ hoạt động song song với công nghệ hiện có, điều này cần được xem xét một cách đặc biệt.
Cuối cùng, các doanh nghiệp phải thích ứng với mức độ minh bạch mà họ có thể chấp nhận và quản lý, đồng thời duy trì sự chú ý cao đối với lợi ích của bản thân và khách hàng liên quan trong việc bảo vệ dữ liệu và tài sản. Dù bạn đứng ở phía nào của Tài chính phi tập trung, việc lưu ký và bảo quản tài sản là vô cùng quan trọng. Chìa khóa là hiểu các phương pháp mới - chẳng hạn như được nắm giữ bởi hợp đồng thông minh.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HappyToBeDumped
· 07-30 21:16
Thật tuyệt vời, lần này đến lượt Deutsche Bank đứng ra ủng hộ Tài chính phi tập trung rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenApeSurfer
· 07-30 14:10
Sự tuân thủ giấy phép đến rồi, xem ai là người đầu tiên chiếm đất.
Xem bản gốcTrả lời0
FallingLeaf
· 07-30 13:56
Đức ngân hàng này hoàn toàn không giả, với tính cách này thì defi sớm muộn gì cũng sẽ To da moon.
Deutsche Bank phân tích lộ trình và tiềm năng phát triển của Tài chính phi tập trung
Con đường đến với Tài chính phi tập trung của tổ chức: Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank
Lời mở đầu
Sự tiến hóa của tài chính phi tập trung(DeFi) và tiềm năng của nó trong ứng dụng của các tổ chức đã thu hút sự chú ý lớn từ ngành công nghiệp. Những người ủng hộ tin rằng, một mô hình tài chính mới dựa trên hợp tác, khả năng kết hợp và nguyên tắc mã nguồn mở, và dựa trên mạng lưới mở và minh bạch đang nổi lên. Là một lĩnh vực được chú ý, con đường sử dụng DeFi để tiến hành các hoạt động tài chính có sự quản lý vẫn đang được xây dựng.
Sự thay đổi của môi trường kinh tế vĩ mô và quản lý toàn cầu đã cản trở sự tiến bộ rộng rãi và có ý nghĩa, sự phát triển chủ yếu bị giới hạn trong lĩnh vực bán lẻ hoặc thông qua môi trường sandbox. Tuy nhiên, trong vòng 1-3 năm tới, DeFi cho tổ chức dự kiến sẽ cất cánh và kết hợp với việc áp dụng rộng rãi các tài sản kỹ thuật số và token hóa, điều mà các tổ chức tài chính đã chuẩn bị trong nhiều năm.
Xu hướng này được thúc đẩy bởi sự tiến bộ của cơ sở hạ tầng blockchain, hỗ trợ tổ chức hoạt động dưới các yêu cầu tuân thủ quy định dưới dạng Global Layer 1 hoặc mạng liên kết. Một số bất ổn chính cũng đang được giải quyết, bao gồm các yêu cầu về tuân thủ và bảng cân đối kế toán, cũng như tính ẩn danh của ví blockchain và cách đáp ứng các yêu cầu KYC/AML trên blockchain công cộng. Khi cuộc thảo luận diễn ra sâu hơn, ngày càng rõ ràng rằng tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (Tài chính phi tập trung) không phải là đối lập nhị phân; việc áp dụng toàn diện trong lĩnh vực tài chính có thể chỉ khả thi đối với những tổ chức áp dụng mô hình quản trị hoạt động tập trung trong hệ sinh thái.
Trong giới tổ chức, việc khám phá lĩnh vực này thường được định vị như một hành trình phát hiện vào một lĩnh vực đầy tiềm năng hấp dẫn, nơi có thể phát triển các sản phẩm đầu tư sáng tạo, tiếp cận những người tiêu dùng và nguồn thanh khoản chưa được khai thác trước đây, cũng như áp dụng các mô hình vận hành số mới và cấu trúc thị trường hiệu quả về chi phí hơn. Chỉ có thời gian ( và đổi mới ) mới có thể chứng minh liệu DeFi có tồn tại ở hình thức thuần túy nhất của nó hay không, hoặc chúng ta sẽ thấy một sự thỏa hiệp, cho phép một mức độ phi tập trung nhất định có thể thực hiện vai trò cầu nối trong thế giới tài chính.
Bản trắng này xem xét lịch sử gần đây của Tài chính phi tập trung, cố gắng vén bức màn bí ẩn của một số thuật ngữ thường được sử dụng, sau đó nghiên cứu kỹ lưỡng một số động lực chính trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Cuối cùng, chúng tôi sẽ xem xét những gì cộng đồng dịch vụ tài chính tổ chức sẽ phải đối mặt trên con đường hướng tới Tài chính phi tập trung cho các tổ chức.
Phân tích cảnh quan Tài chính phi tập trung
1.1 DeFi là gì?
Tài chính phi tập trung của DeFi là cung cấp dịch vụ tài chính trên chuỗi, như cho vay hoặc đầu tư, mà không cần phải phụ thuộc vào các trung gian tài chính tập trung truyền thống. Trong lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này, vẫn chưa có định nghĩa chính thức và được công nhận rộng rãi, các dịch vụ và giải pháp DeFi điển hình có thể nhận diện ra các yếu tố sau:
1.2 Thế nào là Tài chính phi tập trung cho tổ chức?
Tài chính phi tập trung thể chế - Điểm chính của bài viết này - đề cập đến việc áp dụng và thích ứng của các tổ chức vào cấu trúc DeFi, cũng như sự tham gia của các tổ chức trong các ứng dụng phi tập trung (dApps) hoặc các giải pháp. Bằng cách khám phá chủ đề này trong khuôn khổ quy định của ngành tài chính, có thể chuyển nhượng những lợi thế của DeFi vào thị trường tài chính truyền thống, mở ra khả năng tạo ra hiệu quả chi phí và hiệu suất mới, đồng thời cũng mở đường cho những con đường tăng trưởng mới. Những con đường mới này bao gồm việc token hóa tài sản và chứng khoán thực, cũng như tích hợp khả năng lập trình vào các loại tài sản, và xuất hiện các mô hình vận hành mới.
1.3 Tài chính phi tập trung - Lịch sử
Trong môi trường mở, các dự án liên quan đến DeFi đã kích thích thị trường tiền điện tử vào mùa hè năm 2020, mở ra một kỷ nguyên mới. Nhờ vào tính thanh khoản cao, tài sản đắt đỏ và lợi nhuận khai thác cao, DeFi đã nhanh chóng nổi lên trong thời gian Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn (QE) để đối phó với đại dịch Covid-19. Tổng tài sản trong dịch vụ DeFi (, giá trị tổng bị khóa, TVL) đã tăng từ 1 tỷ đô la vào đầu năm lên hơn 15 tỷ đô la vào cuối năm.
Trong thời gian này, các dự án DeFi mới đã nhận được sự hỗ trợ tài chính lớn, số lượng dự án và token liên quan tương đối bão hòa, cố gắng tận dụng xu thế. Vào cuối năm 2021, tổng số người dùng DeFi đã tăng vọt, vượt quá 7,5 triệu người dùng độc nhất giao dịch trong hệ sinh thái DeFi, tăng 2550% so với một năm trước, TVL đạt đỉnh 169 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021. Một số thuật ngữ và tên gọi mới đã được giới thiệu vào cuộc sống tài chính hàng ngày.
Trong năm nay, do nhiều lần tăng lãi suất và lạm phát gia tăng đáng kể, cùng với một số hành vi phi pháp trong hệ sinh thái, DeFi đã trải qua khá nhiều vấn đề, bao gồm một số sự cố sụp đổ nổi tiếng. Điều này có nghĩa là toàn bộ thị trường buộc phải lùi lại một bước, bước vào giai đoạn thận trọng và lý trí của nửa sau năm 2022.
Xu hướng này trở nên rõ ràng hơn vào đầu năm 2023, khi chi phí tài chính tăng lên, việc tài trợ tư nhân trong lĩnh vực công nghệ tài chính Tài chính phi tập trung bị cạn kiệt, điều này phản ánh trong hoạt động giao dịch từ đầu năm đến nay ( tính đến quý đầu tiên của năm 2023 ) giảm 69% so với cùng kỳ năm trước. Điều này dẫn đến việc TVL trong hệ thống Tài chính phi tập trung giảm xuống dưới 50 tỷ USD vào tháng 4 năm 2023, và giảm xuống mức thấp 37 tỷ USD vào cuối tháng 10 năm 2023.
Mặc dù đã trải qua sự sụt giảm đáng kể và "mùa đông tiền điện tử" cùng thời kỳ (, tức là sự giảm giá trị của tài sản tiền điện tử ), nhưng những nền tảng của cộng đồng DeFi vẫn kiên cường, số lượng người dùng tăng trưởng ổn định, nhiều dự án DeFi vẫn kiên trì, tập trung vào việc xây dựng sản phẩm và khả năng.
Cuối năm 2023, do Mỹ lần đầu tiên phê duyệt sản phẩm ETF tiền điện tử giao ngay, điều này được coi là dấu hiệu quan trọng cho sự tích hợp sâu hơn của tài sản kỹ thuật số vào các sản phẩm tài chính truyền thống, thị trường đã xuất hiện sự tăng trưởng. Quan trọng hơn, điều này đã mở ra cánh cửa cho các nhà tham gia tổ chức tham gia sâu hơn vào những hệ sinh thái mới nổi này, điều này sẽ mang lại tính thanh khoản cần thiết cho lĩnh vực này.
1.4 Thực hiện cam kết ban đầu của Tài chính phi tập trung
Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử gốc, phong trào Tài chính phi tập trung đã dẫn đến cấu trúc mã hóa, cho thấy Tài chính phi tập trung hoạt động như thế nào mà không có sự tham gia của một số trung gian, thường liên quan đến hợp đồng thông minh và/hoặc nền tảng P2P(. Do chi phí truy cập thấp, các dịch vụ Tài chính phi tập trung đã nhanh chóng được áp dụng trong giai đoạn đầu và nhanh chóng chứng minh giá trị của nó trong việc cung cấp các nhóm tài sản hiệu quả và giảm chi phí trung gian, và áp dụng công nghệ tài chính hành vi kinh tế để quản lý nhu cầu, cung và giá.
Những lợi thế mới này được hiện thực hóa vì Tài chính phi tập trung (DeFi) thiết kế lại hoặc thay thế các hoạt động trung gian hiện tại thông qua lập trình hợp đồng thông minh, đạt được hiệu quả cao hơn, do đó thay đổi quy trình làm việc và chuyển đổi vai trò cũng như trách nhiệm. Trong "chặng đường cuối cùng" với các nhà đầu tư và người dùng, ứng dụng DeFi ) tức là DApps ( là công cụ cung cấp những dịch vụ tài chính mới này. Do đó, cấu trúc thị trường hiện tại có thể thay đổi.
![Báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank: Con đường đến với Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(
Sự tiến hóa của cấu trúc thị trường các tổ chức Tài chính phi tập trung
Khái niệm thị trường do Tài chính phi tập trung (DeFi) thúc đẩy đã đưa ra một cấu trúc thị trường hấp dẫn, về cơ bản là năng động và mở, thiết kế nguyên bản của nó sẽ thách thức các quy chuẩn của thị trường tài chính truyền thống. Điều này dẫn đến nhiều ý kiến khác nhau về cách mà DeFi có thể tích hợp hoặc hợp tác với hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn, cũng như hình thức mà cấu trúc thị trường mới có thể có.
) 2.1 Quản trị, tin cậy và tập trung hóa
Trong lĩnh vực tổ chức, nhấn mạnh nhiều hơn vào quản trị và niềm tin, cần có quyền sở hữu và trách nhiệm trong vai trò và chức năng được đảm nhận. Mặc dù điều này dường như mâu thuẫn với bản chất phân quyền của Tài chính phi tập trung, nhưng nhiều người cho rằng đây là bước cần thiết để đảm bảo tuân thủ quy định và cũng là bước cần thiết để cung cấp sự rõ ràng cho các bên tham gia tổ chức trong việc thích ứng và áp dụng các dịch vụ mới này. Tình huống này đã thúc đẩy khái niệm "ảo tưởng phân quyền", vì nhu cầu về quản trị không thể tránh khỏi sẽ dẫn đến một mức độ tập trung quyền lực nhất định trong hệ thống.
Ngay cả khi có một mức độ tập trung nhất định, cấu trúc thị trường mới có thể đơn giản hơn cấu trúc thị trường ngày nay của chúng ta, vì các hoạt động trung gian trong tổ chức đã giảm đáng kể. Kết quả là, các tương tác có trật tự sẽ trở nên song song và đồng thời hơn. Điều này lại giúp giảm số lượng tương tác giữa các thực thể, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và giảm chi phí. Trong cấu trúc này, các hoạt động quản lý bao gồm kiểm tra chống rửa tiền ###AML( cũng sẽ trở nên hiệu quả hơn - bởi vì việc giảm số lượng các trung gian có thể nâng cao tính minh bạch.
) 2.2 Tiềm năng của các vai trò và hoạt động mới
Các trường hợp sử dụng tiên phong được liệt kê trong phần 1.4 nhấn mạnh cách mà cấu trúc thị trường ngày nay có thể tiến hóa trong làn sóng đổi mới DeFi tiếp theo.
Như vậy, blockchain công cộng có thể trở thành nền tảng thực dụng ngành công nghiệp, giống như internet trở thành cơ sở hạ tầng cung cấp cho ngân hàng trực tuyến. Việc ra mắt các sản phẩm blockchain của tổ chức trên blockchain công cộng đã có một số tiền lệ nhất định, đặc biệt trong lĩnh vực quỹ thị trường tiền tệ. Ngành công nghiệp nên mong đợi sự tiến triển hơn nữa, chẳng hạn như trong lĩnh vực token hóa, quỹ ảo, các loại tài sản và dịch vụ trung gian; và/hoặc có lớp cấp phép.
![Ngân hàng Deutsche Bank báo cáo nghiên cứu: Con đường đến với Tài chính phi tập trung cho các tổ chức]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp(
Tham gia Tài chính phi tập trung thị trường
Đối với các tổ chức, bản chất của Tài chính phi tập trung vừa gây sợ hãi vừa thuyết phục.
Tham gia, vận hành và giao dịch trong hệ sinh thái mở mà các sản phẩm Tài chính phi tập trung cung cấp có thể xung đột với môi trường khép kín hoặc riêng tư của tài chính truyền thống. Trong môi trường tài chính truyền thống, khách hàng, đối tác giao dịch và đối tác đều được biết đến, rủi ro cũng được chấp nhận dựa trên mức độ công khai và thẩm định thích hợp. Đây cũng là một trong những lý do mà nhiều tiến bộ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số của các tổ chức cho đến nay đã diễn ra trong lĩnh vực mạng blockchain riêng tư hoặc có giấy phép, nơi mà các bên quản lý đáng tin cậy đóng vai trò là "nhà điều hành mạng", và các chủ sở hữu chịu trách nhiệm phê duyệt người tham gia vào mạng.
So với những điều này, mạng lưới chuỗi công cộng có quy mô mở tiềm năng, rào cản gia nhập thấp, cơ hội đổi mới sẵn có. Những môi trường này về bản chất là phi tập trung, được xây dựng trên nguyên tắc không có điểm thất bại duy nhất, cộng đồng người dùng được khuyến khích "làm điều tốt". Giữ cho tính an toàn và tính nhất quán của chuỗi khối thông qua các giao thức đồng thuận ) Chứng minh quyền sở hữu ( POS (, Chứng minh công việc ) POW ( là những ví dụ chính ) có thể khác nhau trên các chuỗi khác nhau. Đây là một cách để các bên tham gia - với tư cách là người xác nhận - có thể đóng góp và nhận được phần thưởng trong cái mà chúng tôi coi là "nền kinh tế chuỗi khối".
) 3.1 Tham gia kiểm tra bảng tóm tắt
Khi đánh giá bất kỳ tài sản kỹ thuật số và hệ sinh thái blockchain nào, các yếu tố chính cần xem xét bao gồm độ trưởng thành của blockchain và lộ trình tương ứng của nó, sự đồng thuận cuối cùng có thể đạt được, tính thanh khoản, khả năng tương tác với các tài sản trên chuỗi khác, góc độ quy định và tình hình áp dụng; cũng cần đánh giá rủi ro công nghệ mạng, an ninh mạng, kế hoạch liên tục cũng như sự tham gia của cộng đồng cốt lõi và các nhà phát triển của mạng đó. Mức độ tiêu chuẩn hóa công nghệ và sự hiểu biết chung về phân loại cũng có thể mở đường cho sự phát triển của ứng dụng.
Trên cơ sở đó, chuỗi riêng có vẻ có rủi ro thấp hơn và hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, mức độ rủi ro thấp hơn của chuỗi riêng so với chuỗi công cộng cũng nên được đánh giá thông qua các yếu tố sau: khả năng chuyên môn, sự phụ thuộc vào nhà cung cấp, khả năng truy cập, quy mô thanh khoản và chi phí tạo ra, duy trì và vận hành chuỗi riêng, những yếu tố này có thể quyết định sự thành công hoặc thất bại của dự án. Hãy tưởng tượng rằng, nếu mỗi ngân hàng đều phải vận hành một internet riêng của mình để hỗ trợ các ứng dụng ngân hàng trực tuyến, chi phí sẽ là một yếu tố then chốt, đặc biệt là trong giai đoạn chuyển tiếp mà blockchain sẽ hoạt động song song với công nghệ hiện có, điều này cần được xem xét một cách đặc biệt.
Cuối cùng, các doanh nghiệp phải thích ứng với mức độ minh bạch mà họ có thể chấp nhận và quản lý, đồng thời duy trì sự chú ý cao đối với lợi ích của bản thân và khách hàng liên quan trong việc bảo vệ dữ liệu và tài sản. Dù bạn đứng ở phía nào của Tài chính phi tập trung, việc lưu ký và bảo quản tài sản là vô cùng quan trọng. Chìa khóa là hiểu các phương pháp mới - chẳng hạn như được nắm giữ bởi hợp đồng thông minh.