Phân tích sự điều chỉnh của thị trường Tài sản tiền điện tử: Áp lực từ Trump và tranh cãi về giới hạn nợ

Tuần trước, thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua một sự điều chỉnh lớn. Mặc dù nguyên nhân chủ yếu được cho là lời phát biểu "hạ lãi suất diều hâu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, gây ra lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế, nhưng sau khi phân tích sâu, có thể thấy rằng đây chỉ là yếu tố thứ yếu. Ảnh hưởng thực sự đến từ việc Trump đã phối hợp với Musk vào thứ Tư tuần trước để gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu tạm thời của Quốc hội, cùng với việc đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ, đã tạo ra sự không chắc chắn, kích thích tâm lý tìm nơi trú ẩn cho vốn.

Phát biểu của Powell ảnh hưởng hạn chế, dữ liệu vĩ mô không cho thấy rủi ro lớn.

Quyết định lãi suất của FOMC vào thứ Năm tuần trước đã phù hợp với mong đợi của thị trường, hạ 25 điểm cơ bản. Thị trường quy kết sự sụt giảm của tài sản rủi ro vào hai nguyên nhân: Thứ nhất, biểu đồ điểm cho thấy không có sự đồng thuận trong cuộc họp này; Thứ hai, mức lãi suất mục tiêu trung vị cho năm 2025 đã được điều chỉnh tăng, kỳ vọng giảm lãi suất đã giảm từ 4 lần xuống còn 2 lần.

Tuy nhiên, việc phân tích kỹ lưỡng sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang và nhiều chỉ số kinh tế vĩ mô, bao gồm chỉ số PCE, việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp, cũng như các chi tiết tăng trưởng GDP, không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về việc lạm phát tái bùng phát hoặc rủi ro suy thoái kinh tế. Điều này cho thấy, lo ngại của Powell về nền kinh tế trong tương lai có thể chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn của các chính sách Trump, chứ không phải từ sự thay đổi cụ thể của các chỉ số kinh tế vĩ mô.

Trump đe dọa hủy bỏ hạn mức nợ khiến thị trường lo ngại

Nguyên nhân chính của phản ứng mạnh mẽ trên thị trường là do Trump liên minh với Musk gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội, cũng như đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ. Tuần trước, Chủ tịch Hạ viện Johnson đã đạt được thỏa thuận ngắn hạn về chi tiêu chính phủ với Đảng Dân chủ, nhưng nhanh chóng bị từ chối dưới sự chỉ trích của Musk. Trump sau đó cho biết Quốc hội cần bãi bỏ quy tắc trần nợ trước khi ông chính thức nhậm chức.

Mặc dù cuối cùng đã thông qua dự luật chi tiêu tạm thời mới, tránh được việc chính phủ bị đình trệ một phần, nhưng thái độ của Trump đối với việc bãi bỏ trần nợ đã gây ra lo ngại trên thị trường. Xét đến sức ảnh hưởng mạnh mẽ của Trump trong Hạ viện, cùng với việc các nghị sĩ mới sẽ sớm nhậm chức, khả năng bãi bỏ trần nợ đã tăng lên đáng kể.

Tác động tiềm ẩn của việc hủy bỏ trần nợ đối với hệ thống tín dụng của đô la

Trần nợ công của Mỹ là mức giới hạn hợp pháp đối với sự gia tăng nợ của chính phủ. Mặc dù trong lịch sử đã nhiều lần tạm dừng trần nợ, nhưng trong trường hợp hiện tại việc đề xuất bãi bỏ trần nợ lại gây ra ảnh hưởng lớn như vậy, cốt lõi nằm ở quy mô nợ hiện tại của Mỹ. Hiện nay tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP đã đạt mức cao nhất trong lịch sử, vượt quá 120%. Nếu bãi bỏ trần nợ vào thời điểm này, có nghĩa là Mỹ sẽ không bị ràng buộc bởi kỷ luật tài chính trong một thời gian dài, ảnh hưởng đến hệ thống tín dụng đô la Mỹ sẽ khó có thể dự đoán.

Trump có thể muốn vượt qua cuộc khủng hoảng nợ ngắn hạn bằng cách bãi bỏ trần nợ, đồng thời thực hiện chính sách cắt giảm thuế. Tuy nhiên, cách làm này có thể gây ra ảnh hưởng lâu dài đến hệ thống tín dụng của đô la, dẫn đến lo ngại của thị trường về tình hình tài chính của Mỹ.

Ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử

Hành động của Trump ảnh hưởng đến tài sản tiền điện tử, chủ yếu là làm suy yếu câu chuyện về Bitcoin như một tài sản dự trữ để giải quyết cuộc khủng hoảng nợ. Nếu vấn đề nợ được giải quyết bằng cách bãi bỏ quy tắc trần nợ, điều này sẽ gián tiếp làm suy yếu giá trị của câu chuyện đó, dẫn đến việc chốt lời và tâm lý tìm nơi trú ẩn.

Trong một khoảng thời gian tới, việc quan sát chính sách của đội ngũ Trump sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, tầm quan trọng của nó có thể vượt qua các yếu tố khác. Các nhà tham gia thị trường cần tiếp tục theo dõi các xu hướng chính sách liên quan và tác động tiềm tàng của chúng đến thị trường Tài sản tiền điện tử.