Phân tích quy định mới về quản lý stablecoin tại Hồng Kông: Cơ hội và thách thức đồng thời

Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Hồng Kông chính thức công bố "Quy định về Stablecoin", và sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Sự ra đời của quy định này đánh dấu một bước tiến quan trọng của Hồng Kông trong cuộc đua quản lý Stablecoin toàn cầu, không chỉ ảnh hưởng đến chính sách tài chính địa phương, mà còn có tác động sâu rộng đến toàn bộ hệ sinh thái Web3, việc token hóa tài sản thực (RWA) và thậm chí là cấu trúc tiền tệ toàn cầu.

Một, giải thích các điểm chính của khung quy định

1. Đối tượng quản lý: Stablecoin gắn liền với tiền tệ hợp pháp

Quy định sẽ giới hạn đối tượng quản lý là "stabilcoin chỉ định", tức là những stablecoin hoàn toàn tham chiếu một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức, đơn vị tính do cơ quan quản lý tiền tệ chỉ định hoặc hình thức lưu trữ giá trị kinh tế, để duy trì giá trị ổn định. Thực chất chính là những stablecoin gắn với tiền tệ hợp pháp mà người ta thường nói đến.

2. Phạm vi hoạt động hạn chế

• Phát hành Stablecoin chỉ định tại Hồng Kông
• Phát hành stablecoin chỉ định gắn với đồng đô la Hồng Kông ngoài Hồng Kông
• Các hoạt động khác do chuyên viên quản lý tài chính chỉ định
• Tích cực quảng bá các hoạt động nêu trên

3. Yêu cầu xin giấy phép

Người nộp đơn cần đáp ứng các điều kiện chính sau:

• Nộp ít nhất 25 triệu đô la Hồng Kông vốn cổ phần hoặc tài sản tương đương
• Cấu hình tài sản dự trữ chất lượng cao đầy đủ
• Xây dựng cơ chế hoàn trả hoàn thiện
• Ban quản lý cần có kiến thức chuyên môn và kinh nghiệm
• Thiết lập hệ thống quản lý rủi ro và kiểm toán nội bộ
• Thực hiện các biện pháp phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố
• Công bố thông tin như sách trắng

4. Nghĩa vụ tuân thủ của người được cấp phép

• Nộp phí hàng năm
• Công khai số giấy phép
• Tiếp tục đáp ứng tiêu chuẩn tối thiểu
• Thông báo thông tin thay đổi kịp thời

5. Cơ chế bảo vệ người dùng

• Quy định hành vi quảng cáo và tiếp thị của người nắm giữ giấy phép
• Yêu cầu người giữ giấy phép có đủ tài sản dự trữ.
• Thiết lập cơ chế kiểm toán để đảm bảo tài sản dự trữ được khớp.
• Cấm việc tạm ngừng hoặc trì hoãn thanh toán mà không có lý do.

6. Quyền giám sát của Cơ quan Quản lý Tiền tệ

Ngân hàng Trung ương có quyền điều chỉnh, điều tra và can thiệp trực tiếp rộng rãi, bao gồm phê duyệt cấp giấy phép, giám sát hàng ngày, điều tra và thu thập chứng cứ.

Hai, ý nghĩa chính sách và ảnh hưởng

1. Chính sách: Thiết lập hệ thống quản lý stablecoin thông qua lập pháp, chiếm lĩnh "quyền đúc tiền số"

2. Lĩnh vực Web3: Thúc đẩy việc token hóa tài sản thực ( RWA ) vòng khép kín từ đầu đến cuối, Stablecoin được kỳ vọng sẽ trở thành "tầng vốn bản địa" của RWA.

3. Sử dụng trường hợp: Thương mại quốc tế vẫn là thị trường tiềm năng lớn nhất, sự tuân thủ sẽ thúc đẩy quy mô và sự tham gia của các tổ chức.

4. Dự án Web3 gốc: có được kênh tiếp cận tài sản quy mô lớn hơn, tham gia vào việc giải phóng thanh khoản chất lượng cao hơn

5. Đồng nhân dân tệ Stablecoin: Hồng Kông có thể trở thành "vùng đệm chính sách" cho đồng nhân dân tệ Stablecoin và thị trường Web3 quốc tế.

Tổng thể mà nói, việc thực hiện "Quy định về Stablecoin" đã mở ra không gian mới cho sự phát triển tài chính kỹ thuật số ở Hồng Kông. Mặc dù vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng không nghi ngờ gì rằng nó đã cung cấp một tham khảo quan trọng cho việc quản lý tiền điện tử toàn cầu. Đối với các bên tham gia trong ngành, đây vừa là thách thức vừa là cơ hội, cần phải tích cực thích ứng với quy định mới và nắm bắt thời cơ phát triển.