Báo cáo nghiên cứu ngành công nghệ chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong bối cảnh điều chỉnh thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua sự điều chỉnh rõ rệt, mang lại thử thách cho cả mạng lưới trưởng thành và các chuỗi công khai mới nổi. Bitcoin thể hiện sự ổn định tương đối, vị thế thống trị càng được củng cố, trong khi hầu hết các chuỗi bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum đều ghi nhận mức giảm lớn. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công khai không hề ngừng lại: Sự ra mắt của mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và việc ra mắt giải pháp Layer 2 của Uniswap đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 xuất hiện sự điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, Ethereum còn giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối cùng của tháng, với tâm lý lo ngại về an ninh lan rộng, áp lực bán ra càng gia tăng.

Sự điều chỉnh lần này ngay sau đợt tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường phức tạp, nhà đầu tư đang dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại do những rủi ro tiềm ẩn. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm, đặc biệt là trong các lĩnh vực có tính đầu cơ cao. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ tỏ ra lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ hơn về tác động của các sự kiện an ninh.

Quy định và sự thay đổi chính sách

Sắc lệnh về tiền điện tử của chính phủ Mỹ tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng về chính sách hiếm hoi cho ngành. Tuy nhiên, sự kiện một sàn giao dịch gặp phải cuộc tấn công của hacker vào ngày 21 tháng 2 đã gây ra thiệt hại lên tới 1,5 tỷ USD, lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, dẫn đến những lo ngại mới về an ninh, tâm lý thị trường nhanh chóng thay đổi. Trong khi đó, thái độ của SEC đã có phần mềm mỏng, tạm dừng điều tra đối với nhiều doanh nghiệp nổi tiếng và từ bỏ kháng cáo đối với "quy tắc thương nhân". Dự luật GENIUS (Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Quốc gia về Stablecoin Mỹ) được cả hai đảng hỗ trợ đã củng cố thêm khung quản lý stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quản lý ở Mỹ.

Hành vi của nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt đầu cơ do các token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei thúc đẩy đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, giá trị giảm mạnh và khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể. Sự chuyển mình này ngụ ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20.8% xuống còn 2.3 nghìn tỷ USD. Sự thống trị của Bitcoin tăng từ 71.3% lên 74.2%, trong khi thị phần của Ethereum giảm từ 14.0% xuống 11.9%. Thị phần của chuỗi BNB tăng nhẹ lên 3.7%, nhưng Solana đã giảm thị phần từ 4.0% xuống 3.3% sau khi giá giảm 36.3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 USD, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và một số đồng khác thì có hiệu suất kém hơn.

Giá trị tổng khóa DeFi (TVL) giảm 20,0% xuống còn 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật với sự ra mắt mạng chính vào ngày 6 tháng 2, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu với TVL đạt 3.2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu mã thông báo BERA, áp dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một phương pháp staking đổi mới, biến thanh khoản thành bảo mật cho mạng. Sau khi huy động được 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích sự hào hứng của thị trường. Khác với chứng minh cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà các chuỗi công cộng cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Cơn sốt đầu cơ Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Các trường hợp thất bại nổi bật, như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến việc khối lượng giao dịch trên nhiều sàn giao dịch phi tập trung giảm mạnh. Mặc dù các token loại này sẽ không biến mất, có thể coi chúng như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao cuồng nhiệt của chúng có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú trọng hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thao túng.

Bitcoin Layer 2 và Sidechain

TVL của L2 và sidechain Bitcoin đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống còn 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB thể hiện tốt, chỉ giảm 7,9% xuống còn 220 triệu USD.

Trên các nền tảng vừa, Merlin hoạt động khá tốt, TVL giảm nhẹ 9.3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31.5%, MAP Protocol giảm 29.6%, Interlay giảm 27.4%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của Muneeb Ali, đồng sáng lập Stacks, tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Layer 2 Bitcoin hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán rằng thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm của ngành vào tháng Hai cho thấy quá trình hợp nhất có thể đã bắt đầu. Nhìn về phía trước, những nền tảng có thể chứng minh hiệu quả thực tế có thể bền vững hơn so với các dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Arbitrum dẫn đầu với 4,5 tỷ USD TVL (giảm 33,4%), trong khi Base vươn lên vị trí thứ hai với 4,2 tỷ USD TVL (giảm 10,6%), đẩy Optimism (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và ví thông minh con, nhằm giữ chân người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là một người thay đổi quy tắc về khả năng mở rộng, với nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã thể hiện tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt được 10,000 TPS và mang lại 47,6 triệu USD cho Aave chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị thế của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như tăng 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp nâng cao" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về sự kết nối liền mạch của "vũ trụ Ethereum". Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi kết hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD vốn để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Dữ liệu trong báo cáo này được lấy từ trang nghiên cứu chuỗi công khai của một nền tảng phân tích dữ liệu, trang này cung cấp một bảng điều khiển dễ sử dụng, bao gồm các số liệu và chỉ số quan trọng nhất trong lĩnh vực chuỗi công khai và được cập nhật theo thời gian thực.

Nội dung bài viết chỉ dùng cho nghiên cứu và trao đổi ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.