Thị trường Stablecoin ngày càng sôi động, các dự án mới liên tục xuất hiện

Trong những năm gần đây, mặc dù thị trường tiền điện tử có sự biến động mạnh, nhưng lĩnh vực stablecoin lại phát triển nhanh chóng, với tổng giá trị thị trường đã vượt 200 tỷ USD. Hiện tại, các stablecoin chủ đạo như USDT và USDC vẫn chiếm khoảng 90% thị phần, nhưng ngày càng nhiều dự án mới nổi bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này, cố gắng giành phần của miếng bánh lớn này.

Khác với stablecoin truyền thống tập trung, stablecoin phi tập trung chú trọng hơn đến tỷ suất sinh lợi, cơ chế neo giá và khả năng kết hợp DeFi. USDe được Ethena ra mắt đã mở ra mô hình tạo ra lợi nhuận thông qua chênh lệch giá kỳ hạn và staking, với giá trị thị trường đạt 5,9 tỷ USD, đứng thứ ba toàn cầu. Gần đây, Ethena cũng đã hợp tác với BlackRock để ra mắt USDtb, cung cấp lợi nhuận ổn định thông qua RWA.

Được truyền cảm hứng từ trường hợp thành công của Ethena, ngày càng có nhiều dự án stablecoin sinh lãi xuất hiện trên thị trường. Bài viết này sẽ tập trung giới thiệu ba giao thức mới nổi: Usual, Anzen và Resolv, phân tích cơ chế neo giá và nguồn lợi nhuận của chúng.

Thông thường：Stablecoin sinh lãi RWA với nền tảng mạnh mẽ

Stablecoin USD0 do Usual phát hành được hỗ trợ lợi suất bởi trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Người dùng ký gửi USD0 có thể nhận được USD0++, và nhận $USUAL làm phần thưởng bổ sung. Dự án này nhằm mục đích trả lại 90% giá trị cho người dùng.

Đội ngũ Usual có bối cảnh xuất sắc, mối quan hệ chặt chẽ với giới chính trị và kinh doanh Pháp. Lợi thế này giúp chuyển giao tài sản thực sang chuỗi, là một lợi thế quan trọng của dự án.

Trong thiết kế kinh tế token, mô hình lạm phát USUAL gắn liền với TVL của giao thức, nhưng số lượng phát hành sẽ được điều chỉnh dựa trên sự tăng trưởng doanh thu của giao thức. APY khi staking 0 USD lên đến 50%, trong khi APY khi staking USUAL còn đạt tới 730%.

Gần đây, Usual đã hợp tác với Ethena, chấp nhận USDtb làm tài sản thế chấp và sẽ chuyển một phần tài sản hỗ trợ USD0 sang USDtb. Hai bên cũng sẽ hợp tác sâu hơn trên nhiều lĩnh vực, bao gồm việc thiết lập kho bạc sUSDe, tăng cường tính thanh khoản giữa các tài sản cốt lõi, v.v.

Anzen: Stablecoin đa chuỗi cho tài sản tín dụng được token hóa

USDz do Anzen phát hành hỗ trợ nhiều chuỗi công khai, tài sản đứng sau là danh mục tài sản tín dụng tư nhân. Thông qua việc hợp tác với nhà môi giới có giấy phép tại Mỹ là Percent, danh mục đầu tư của Anzen chủ yếu tập trung vào thị trường Mỹ, tỷ lệ tài sản đơn lẻ không vượt quá 15%, APY hiện tại khoảng 10%.

Anzen cũng đã thiết lập quan hệ hợp tác với nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng, bao gồm BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, v.v. Về việc huy động vốn, Anzen đã hoàn thành vòng hạt giống 4 triệu đô la và công khai 3 triệu đô la.

Token ANZ áp dụng thiết kế mô hình ve, người nắm giữ có thể khóa tài sản để nhận veANZ, từ đó chia sẻ doanh thu của giao thức.

Resolv: Stablecoin trung tính Delta dựa trên ETH

Resolv đã ra mắt hai sản phẩm: USR và RLP. USR là stablecoin được phát hành thông qua việc thế chấp vượt mức ETH, có thể được đặt cọc để nhận stUSR và hưởng lợi nhuận. RLP được hỗ trợ một phần bởi việc thế chấp vượt mức USR, giá cả dao động.

Resolv áp dụng chiến lược trung tính Delta để quản lý tài sản thế chấp, phần lớn ETH được staking trực tiếp trên chuỗi, một phần được sử dụng làm ký quỹ tương lai. Cụ thể, 100% tài sản thế chấp trên chuỗi được gửi vào Lido, phần bán khống được phân phối trên các nền tảng như Binance, Deribit và Hyperliquid.

Doanh thu chủ yếu đến từ việc staking trên chuỗi và tỷ lệ chi phí vốn, 70% được phân phối làm phần thưởng cơ bản cho các người nắm giữ stUSR và RLP, 30% được phân phối làm phí rủi ro cho RLP. Cần lưu ý rằng, RLP phải chịu rủi ro cao hơn, và phải chịu tổn thất khi tỷ lệ chi phí vốn là âm.

Gần đây, Resolv đã ra mắt trên mạng Base và tổ chức các hoạt động tích điểm, chuẩn bị cho việc phát hành token có thể xảy ra trong tương lai. Hiện tại, APY của stUSR là 12,53%, RLP là 21,7%, tổng TVL đạt 183 triệu đô la Mỹ, tỷ lệ thế chấp là 126%.