PoL v2: Đột phá mới về vòng giá trị của Berachain

Từ khuyến khích thanh khoản đến vòng khép kín giá trị

Ngành công nghiệp chuỗi công khai lâu dài đã tồn tại "khó khăn tài sản mạng chính", tức là các đồng tiền chính mặc dù đảm nhận các chức năng cơ bản nhưng khó có thể trực tiếp thu được giá trị tăng trưởng hệ sinh thái. Cơ chế PoL (Proof of Liquidity) mà Berachain đề xuất cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua việc phân phối lại khuyến khích cấp chuỗi. Sự thay đổi chính trong phiên bản v2 là chuyển 33% khuyến khích DApp từ người nắm giữ BGT sang người nắm giữ BERA; sự điều chỉnh có vẻ nhỏ này thực ra đại diện cho sự chuyển biến lớn trong mô hình giá trị tài sản mạng chính.

Dù PoL v1.0 đã thành công trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng TVL của hệ sinh thái, nhưng lợi nhuận chủ yếu chảy vào BGT và các sản phẩm phái sinh của nó. Phiên bản v2 thông qua việc thiết lập "phân phối kênh đôi" (67% BGT/33% BERA), lần đầu tiên cho phép những người nắm giữ đồng coin chính nhận được lợi nhuận từ giao thức mà không cần thao tác phức tạp, về cơ bản hoàn thành việc nâng cấp từ token Gas thành tài sản có lợi nhuận.

Thiết kế cơ chế tinh vi

1. Lợi nhuận không lạm phát: v2 không tăng phát hành token, mà tái cấu trúc dòng khuyến khích hiện có, giúp BERA nhận được dòng tiền mặt trên chuỗi. Hiện tại, khoảng 50.000-120.000 USD khuyến khích được đưa trực tiếp vào bể staking BERA mỗi tuần, tạo ra áp lực mua liên tục.

2. BGT sinh thái bảo vệ: Giữ lại 67% phần thưởng cho những người đặt cược BGT, duy trì hiệu ứng đòn bẩy kích thích của dự án, đồng thời tránh được việc những người nắm giữ token quản trị bị rút tiền.

3. Chu trình phản hồi tích cực ba lần:

   • Việc đặt cọc BERA tăng cường an ninh chuỗi
   • Tỷ lệ staking tăng lên làm giảm lượng token lưu thông
   • Hiệu ứng lợi nhuận của đơn vị BERA khi lượng lưu thông giảm

Ảnh hưởng tiềm năng đến cấu trúc thị trường

1. Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Bắt lợi nhuận với ngưỡng thấp Người dùng thông thường chỉ cần staking BERA để nhận được hai loại lợi nhuận trực tiếp (phân bổ khuyến khích khoảng 9-15% APY) và gián tiếp (chia sẻ lợi nhuận từ giao thức DEX gốc), giúp giảm đáng kể rào cản tham gia.

2. Nhà phát triển: Cách chơi mới trong kinh tế đồng coin chính Các bên dự án có thể sử dụng thuộc tính lợi nhuận của BERA để thiết kế cơ chế đổi mới, chẳng hạn như mua lại tự động, mô hình veToken hoặc các giao thức phái sinh được đảm bảo bằng BERA.

3. Nhà đầu tư: Tái cấu trúc mô hình định giá Sau khi BERA đạt được khả năng sinh lợi trên chuỗi, logic định giá của nó có thể chuyển sang "chiết khấu dòng tiền". Hiện tại, tỷ lệ vốn hóa thị trường/TVL của Berachain là 0.31, thấp hơn nhiều so với các chuỗi công khai mới khác, có tiềm năng tăng trưởng.

Rủi ro và Thách thức

• Rủi ro đầu cơ ngắn hạn: Một số người staking BGT có thể chuyển sang hệ sinh thái khác do giảm phần thưởng.
• Độ phức tạp của cơ chế: Người dùng bình thường vẫn cần hiểu mối quan hệ tương tác giữa PoL, BGT và BERA.
• Sự không chắc chắn về quy định: Tính tuân thủ của cơ chế khuyến khích vẫn cần được xác minh

Ngành công nghiệp gợi ý: Cạnh tranh L1 đi vào vùng phân phối giá trị sâu

Khám phá của Berachain đã chỉ ra rằng điểm cạnh tranh của chuỗi công khai đang chuyển từ hiệu suất sang hiệu quả phân phối giá trị. Khi các chuỗi công khai khác cố gắng phân phối lợi nhuận theo những cách khác nhau, PoL v2 đã trình bày một giải pháp trực tiếp hơn - bằng cách thiết kế lớp giao thức để tiêm giá trị sinh thái vào đồng coin chính.

Mô hình này nếu có thể duy trì xác thực, có thể gây ra sự bắt chước từ các L1 khác. Trong bối cảnh lợi ích từ khai thác thanh khoản đang giảm, "cách tạo ra nhu cầu thực cho chuỗi công cộng" đã trở thành yếu tố quyết định sự sống còn của dự án. Câu trả lời mà Berachain đưa ra là: để đồng coin chính trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái.