Nghiên cứu ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong bối cảnh thị trường điều chỉnh

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua những điều chỉnh đáng kể, gây áp lực lên cả mạng lưới trưởng thành và các chuỗi công khai mới nổi. Bitcoin thể hiện sự ổn định tương đối, vị thế thống trị được củng cố hơn nữa, trong khi hầu hết các chuỗi bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum đều ghi nhận sự sụt giảm mạnh. Dù vậy, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công khai vẫn rất sôi động: Sự ra mắt của mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và Uniswap ra mắt Layer 2 là những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 rõ ràng đã điều chỉnh: Bitcoin từ 98,768 đô la giảm xuống 84,177 đô la, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm nhiều hơn, từ 3,065 đô la giảm xuống 2,216 đô la, giảm 27.7%. Vào tuần cuối của tháng, với nỗi lo về an ninh lan rộng, áp lực bán càng trở nên gia tăng.

Đợt điều chỉnh này theo sau đợt tăng trưởng thị trường vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường phức tạp, nhà đầu tư dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại do các lỗ hổng bảo mật gây ra. Tâm lý thị trường xấu đi, độ ưa thích rủi ro giảm, đặc biệt trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan dè dặt do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận rõ ràng hơn tác động của các cuộc tấn công mạng.

Quy định và thay đổi chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền mã hoá của chính quyền Trump tập trung vào việc tự lưu ký và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng chính sách quý giá cho ngành. Tuy nhiên, sự cố hack của một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã gây thiệt hại lên tới 1.5 tỷ USD, lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền mã hoá, khiến lo ngại về an ninh gia tăng và tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến. Đồng thời, thái độ của SEC có phần mềm mỏng hơn, đã tạm dừng điều tra đối với nhiều doanh nghiệp và từ bỏ kháng cáo về "quy tắc nhà giao dịch". Đạo luật GENIUS được cả hai đảng ủng hộ (Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Stablecoin Quốc gia Hoa Kỳ) đã củng cố thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quản lý tại Hoa Kỳ.

Hành vi của nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin do token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei thúc đẩy đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, giá trị giảm mạnh, khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công cộng Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 nghìn tỷ USD. Đặc quyền của Bitcoin đã tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi tỷ lệ của Ethereum giảm từ 14,0% xuống 11,9%. Tỷ lệ của chuỗi BNB tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana đã giảm từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm mạnh 36,3%.

Litecoin tăng ngược chiều, tăng 1.0% lên 128.7 đô la, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng khác thì có hiệu suất kém hơn.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật lên, nhanh chóng leo lên vị trí thứ sáu sau khi ra mắt mainnet vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu mã thông báo BERA, áp dụng mô hình "bằng chứng thanh khoản" - một phương pháp staking sáng tạo, chuyển đổi thanh khoản thành bảo mật mạng. Sau vòng tài trợ 100 triệu USD vào năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích sự nhiệt tình của thị trường. Khác với chứng minh cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà blockchain công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Sự bùng nổ Memecoin của Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật, chẳng hạn như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường, dẫn đến việc khối lượng giao dịch trên một nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất và có thể được coi là thẻ sưu tập kỹ thuật số, nhưng đỉnh điểm của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng vừa, Merlin có hiệu suất tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9.3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn đang phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31.5%, MAP Protocol giảm 29.6%, Interlay giảm 27.4%.

Sự ảm đạm của lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của Muneeb Ali, đồng sáng lập Stacks, tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm của ngành vào tháng Hai cho thấy có thể đã bắt đầu sự hợp nhất. Nhìn về tương lai, những nền tảng có khả năng chứng minh tính hữu ích thực tế có thể bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào đà phát triển.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Một nền tảng giao dịch giữ vị trí dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), trong khi Base leo lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy Optimism (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản con ví thông minh, nhằm duy trì sự gắn bó của người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch,定位为扩容性能的游戏规则改变者，多家重量级机构已加入。Starknet的Nums应用链，作为一种Layer 3游戏创新，展示了模块化设计的未来。

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút rất nhiều sự chú ý, đạt được 10,000 TPS và mang về 47.6 triệu USD cho Aave chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã có bài phát biểu vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định rõ vị thế của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như tăng 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp cao cấp" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không trực tiếp bình luận về Sonic EVM, nhưng tính tương thích EVM và tốc độ của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về việc "kết nối liền mạch trong vũ trụ Ethereum". Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi sự chú ý vào giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng trị giá 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hỗn hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Nội dung bài viết này chỉ được sử dụng cho nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.