#美股代币化# alts đi đến bờ vực bị thu hẹp?

Khi các tài sản chất lượng truyền thống như chứng khoán Mỹ đang dần đạt được "chuỗi hóa", dòng vốn trong thị trường tiền điện tử đang âm thầm thay đổi.
Một số ý kiến thị trường cho rằng, các tài sản chất lượng truyền thống được token hóa với mô hình kinh doanh rõ ràng, khung quy định hợp pháp và tuân thủ, cùng với lợi suất thực tế ổn định, đang trở thành sự yêu thích mới của dòng tiền trên chuỗi và tạo ra hiệu ứng hút cho thị trường alts. Đặc biệt là những token thiếu mô hình lợi suất thực tế, sản phẩm chưa trưởng thành, chỉ dựa vào câu chuyện để hỗ trợ vốn hóa thị trường, đang phải đối mặt với tình trạng cạn kiệt thanh khoản và áp lực sinh tồn.
Ví dụ, KOL BITWU.ETH trong lĩnh vực tiền điện tử đã đặt ra một câu hỏi sắc bén, "Khi các tài sản chất lượng cao truyền thống đều được token hóa và có thể giao dịch trên chuỗi, liệu tài sản gốc trong tiền điện tử có còn giá trị tồn tại không? Các nhà đầu tư có thể trực tiếp mua các tài sản như Apple, Tesla trên chuỗi với tính thanh khoản cao, biến động ổn định và logic định giá rõ ràng, tại sao lại cần phải đánh cược vào một "altcoin" có thể sẽ xây dựng sản phẩm? Ông cho rằng, sự phân hóa cấu trúc của altcoin đã chính thức bắt đầu, ngày càng nhiều tài sản thực chất lượng cao trên chuỗi, và các altcoin có tính kể chuyện có thể sẽ bị gạt sang bên lề và rồi đi đến sự diệt vong.
Tất nhiên, xu hướng này cũng đánh dấu việc thị trường tiền điện tử có thể tạm biệt thời kỳ chỉ dựa vào câu chuyện, chuyển sang con đường phát triển hợp lý hơn, dựa trên giá trị thực tế. Nhà phân tích tiền điện tử Crypto_Painter chỉ ra rằng alts không nhất thiết sẽ biến mất, chỉ là ngày càng khó để tồn tại. Trong thị trường tiền điện tử, mỗi tài sản chất lượng mới được thêm vào đều là một đòn giáng mạnh vào những tài sản dựa vào sự đồng thuận để duy trì giá. Lối thoát duy nhất cho các alts trong tương lai là tạo ra giá trị ứng dụng thực tế, và giá trị đó phải có khả năng mang lại thu nhập thực tế. Tất cả các token không thể hiện thực hóa, chỉ sống dựa vào câu chuyện sẽ dần dần rơi vào vòng xoáy tử vong. Mùa alts có thể vẫn còn, nhưng tình hình giá tăng đồng loạt cho hàng ngàn coin sẽ không còn xuất hiện nữa, mô hình đơn giản nên đã trở thành quá khứ.
Tuy nhiên, theo Qiao Wang của Alliance Dao, việc token hóa cổ phiếu sẽ không giết chết altcoin, mà hợp đồng tương lai cổ phiếu mới là nguyên nhân. Bởi vì chúng có câu chuyện mới không ngừng nghỉ + độ biến động cao sau khi điều chỉnh đòn bẩy.
Biên tập viên blockchain Colin Wu cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Ông chỉ ra rằng, nếu chỉ mua hàng hóa thì dường như không có ý nghĩa gì, hợp đồng vĩnh viễn của token cổ phiếu có thể mới thật sự là đòn bẩy. Các CEX truyền thống có thể gặp một số khó khăn, chẳng hạn như các nền tảng phi tập trung như Hypeliquid để cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho cổ phiếu, có lẽ sẽ có hiệu quả tốt. Điểm khó khăn ngoài việc quản lý, những người giao dịch coin và cổ phiếu sẽ cần một quá trình giáo dục tương đối dài để tham gia vào loại hình giao dịch hỗn hợp này.