Cấu trúc mới của stablecoin toàn cầu: Cuộc đấu tranh giữa các ông lớn công nghệ và cơ quan quản lý
Trong bối cảnh tình hình quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường vốn đã dấy lên một làn sóng mới về khái niệm Stablecoin. Dữ liệu cho thấy, các chỉ số liên quan đã tăng mạnh liên tục trong nhiều ngày vào giữa tháng Sáu. Dưới bức tranh thịnh vượng này, một cuộc phân chia về hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo đang hình thành. Các ông lớn công nghệ Internet của Trung Quốc đang bước vào cuộc chơi toàn cầu này theo một cách thức độc đáo.
Một tập đoàn cấp cao đã rõ ràng tuyên bố rằng mục tiêu của họ là xin giấy phép stablecoin tại tất cả các quốc gia có đồng tiền chính trên toàn cầu, nhằm giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp toàn cầu xuống 90% và nâng cao hiệu quả lên dưới 10 giây. Đằng sau tuyên bố này là một lộ trình lớn từ việc giải quyết điểm đau của chính mình đến việc xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu.
Từ "cơ sở hạ tầng địa phương" đến "sân chơi toàn cầu"
Ban lãnh đạo của tập đoàn cho biết trong khi bàn về chiến lược công ty rằng, "Kinh doanh quốc tế của chúng tôi không theo hướng thương mại điện tử xuyên biên giới, mà là thương mại điện tử địa phương, cơ sở hạ tầng địa phương, nhân viên địa phương, mua sắm địa phương, giao hàng địa phương, chỉ bán hàng hóa thương hiệu." Logic "địa phương hóa" này chính là chìa khóa để hiểu về việc bố trí stablecoin của họ.
Để sao chép mô hình "địa phương hóa" trên thị trường chính thống toàn cầu, cần trang bị khả năng thanh toán địa phương cho từng nút. Để hoạt động hiệu quả ở Nhật Bản, cần có stablecoin yên Nhật; để triển khai ở châu Âu, cần có stablecoin euro. Nhu cầu tuân thủ nội sinh của loại hình kinh doanh này đã thúc đẩy sự theo đuổi cứng nhắc về "giấy phép stablecoin địa phương". Mục tiêu giai đoạn đầu tiên của mạng lưới stablecoin chính là tạo ra một hệ thống tài chính thống nhất và hiệu quả cho các hoạt động kinh doanh toàn cầu phân tán.
Khi mạng lưới thanh toán B2B được kết nối, mục tiêu của giai đoạn thứ hai là hướng tới thị trường C, đạt được "Một ngày nào đó, khi mọi người tiêu dùng trên toàn thế giới, họ có thể sử dụng stablecoin của chúng tôi để thanh toán". Thách thức cốt lõi trong việc hiện thực hóa trải nghiệm tiêu dùng xuyên biên giới này là ma sát ngoại hối truyền thống. Thực tế, thị trường stablecoin hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào stablecoin đô la Mỹ, người dùng ở các khu vực không phải đô la vẫn phải thường xuyên đổi tiền tệ khi thanh toán, dẫn đến chi phí cao và hiệu quả thấp. Để giải quyết vấn đề này, hệ thống stablecoin đa tiền tệ được xây dựng trong giai đoạn đầu, gắn với đồng tiền pháp định địa phương, sẽ trở thành chìa khóa để xóa bỏ rào cản này. Khi mạng lưới trở nên trưởng thành, nó không chỉ là một công cụ thanh toán nội bộ mà còn sẽ phát triển thành một "thị trường ngoại hối chuỗi" có thể lập trình và hiệu quả cao, cung cấp hỗ trợ cơ sở cho việc thanh toán liền mạch và chuyển đổi tức thì giữa các người dùng toàn cầu.
Chiến lược stablecoin của gã khổng lồ công nghệ này tập trung vào việc thâm nhập vào thị trường thanh toán thương mại truyền thống, với "tuân thủ" làm rào cản cốt lõi, tập trung phục vụ những doanh nghiệp thực thể toàn cầu có nhu cầu cứng nhắc về giải pháp thanh toán minh bạch và hiệu quả. Cách tiếp cận này phù hợp cao với bối cảnh của người phụ trách liên quan. Cựu chiến binh trong ngành, người từng tham gia sâu vào thiết kế các hệ thống thanh toán nổi tiếng, đã dành cả sự nghiệp để tích hợp công nghệ thanh toán vào các tình huống ngành thực, cũng khiến cho con đường "ưu tiên ngành" của công ty không chỉ thực tiễn khả thi mà còn có độ tin cậy cao trong việc hiện thực hóa.
Cuối cùng, khi mạng lưới tài chính được xây dựng có đủ tính thanh khoản và cơ sở niềm tin, chiến lược stablecoin của nó sẽ tiến hóa từ hệ thống thanh toán nội bộ của doanh nghiệp trở thành một "trung tâm thanh toán stablecoin quốc tế" mở ra bên ngoài.
Hai kiểu mẫu: Ranh giới mơ hồ của dự luật stablecoin Mỹ
Tuy nhiên, trong khi các ông lớn công nghệ châu Á đang tăng tốc triển khai mô hình "tích hợp theo chiều dọc", bên kia đại dương, Mỹ đang xây dựng một hệ thống quy tắc hoàn toàn khác. Dự luật ổn định Stablecoin gây chú ý, "GENIUS Act", gần đây đã được Thượng viện Mỹ thông qua với kết quả bỏ phiếu lưỡng đảng áp đảo 68-30.
Tuy nhiên, việc thông qua dự luật stablecoin tại Thượng viện chỉ là bước đầu tiên trong cuộc hành trình quản lý dài hạn này. Theo báo cáo, dự luật đã nhận được hơn 100 đề xuất sửa đổi, một "trận chiến diễn giải" về chi tiết quy tắc mới chỉ vừa bắt đầu, trong đó, một điều khoản sửa đổi được chú ý nhiều nhất là rất quan trọng, điều khoản này đề nghị: một công ty niêm yết không có hoạt động kinh doanh chính là tài chính không được phát hành stablecoin dạng thanh toán, trừ khi có sự đồng thuận nhất trí từ "Ủy ban xem xét chứng nhận stablecoin". Quyền giải thích cuối cùng của điều khoản này và các quy tắc thực hiện cụ thể sẽ được các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính quyết định trong một cuộc chơi khốc liệt. Nếu các hạn chế được thực thi nghiêm ngặt, thì đối với các gã khổng lồ công nghệ, con đường phía trước sẽ là hợp tác với các nhà phát hành có giấy phép, thay vì phát hành riêng; trong khi đối với các nhà phát hành hiện tại như một số công ty đã đầu tư nhiều vào việc tuân thủ ở cấp tiểu bang, điều này không khác gì một "hào ủng quản lý" được củng cố bởi luật liên bang.
Đến đây, ngoài đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Trung-Mỹ trong việc khám phá con đường phát triển tương lai của thị trường stablecoin toàn cầu, thể hiện hai mô hình khác nhau: Thứ nhất, là mô hình đại diện bởi các ông lớn công nghệ châu Á: do các ông lớn thương mại dẫn dắt, tìm kiếm "tích hợp dọc". Thứ hai, là mô hình đại diện bởi Mỹ: do quy định dẫn dắt, xu hướng chính là tìm kiếm "sự tách biệt giữa phát hành và phân phối", nhưng sự mơ hồ cuối cùng của các quy tắc để lại cho thị trường một sự không chắc chắn lớn.
Bàn cờ: Tài chính địa lý ngoài thanh toán
Tất cả những điều này xảy ra trong bối cảnh vĩ mô của sự cải cách hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự phản ánh về sự phụ thuộc vào hệ thống SWIFT. Ý định chiến lược của các ông lớn công nghệ Trung Quốc đã vượt ra ngoài những xem xét về hiệu quả thương mại đơn thuần. Họ đã công khai ủng hộ và thúc đẩy việc phát hành stablecoin nhân dân tệ offshore, nhưng liệu có thể thực hiện hay không vẫn phụ thuộc vào quy định trong nước. Mạng lưới stablecoin đa tiền tệ này, một khi được thiết lập, chính nó sẽ là một tầng thanh toán thương mại toàn cầu hiệu quả, không phụ thuộc vào sự thống trị của đô la.
Do đó, bố cục này có thể được hiểu là một cuộc khám phá quốc tế hóa đồng nhân dân tệ từ dưới lên, do lực lượng thị trường dẫn dắt. Ánh mắt của thế giới đang tập trung vào đây, quan sát cuộc đại tranh đấu do sự quản lý và thương mại cùng thúc đẩy, có thể quyết định hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 thích
Phần thưởng
10
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CryingOldWallet
· 18giờ trước
又是一轮 scamcoin chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
PebbleHander
· 18giờ trước
Thả 90%? Ai mà tin được chứ.
Xem bản gốcTrả lời0
Token_Sherpa
· 18giờ trước
lại nữa rồi... một kế hoạch ponzi khác được bọc trong "tuân thủ quy định" thật là ngán ngẩm
Cấu trúc mới của stablecoin toàn cầu: Cuộc chiến giữa các ông lớn công nghệ và quy định của Mỹ
Cấu trúc mới của stablecoin toàn cầu: Cuộc đấu tranh giữa các ông lớn công nghệ và cơ quan quản lý
Trong bối cảnh tình hình quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường vốn đã dấy lên một làn sóng mới về khái niệm Stablecoin. Dữ liệu cho thấy, các chỉ số liên quan đã tăng mạnh liên tục trong nhiều ngày vào giữa tháng Sáu. Dưới bức tranh thịnh vượng này, một cuộc phân chia về hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo đang hình thành. Các ông lớn công nghệ Internet của Trung Quốc đang bước vào cuộc chơi toàn cầu này theo một cách thức độc đáo.
Một tập đoàn cấp cao đã rõ ràng tuyên bố rằng mục tiêu của họ là xin giấy phép stablecoin tại tất cả các quốc gia có đồng tiền chính trên toàn cầu, nhằm giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp toàn cầu xuống 90% và nâng cao hiệu quả lên dưới 10 giây. Đằng sau tuyên bố này là một lộ trình lớn từ việc giải quyết điểm đau của chính mình đến việc xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu.
Từ "cơ sở hạ tầng địa phương" đến "sân chơi toàn cầu"
Ban lãnh đạo của tập đoàn cho biết trong khi bàn về chiến lược công ty rằng, "Kinh doanh quốc tế của chúng tôi không theo hướng thương mại điện tử xuyên biên giới, mà là thương mại điện tử địa phương, cơ sở hạ tầng địa phương, nhân viên địa phương, mua sắm địa phương, giao hàng địa phương, chỉ bán hàng hóa thương hiệu." Logic "địa phương hóa" này chính là chìa khóa để hiểu về việc bố trí stablecoin của họ.
Để sao chép mô hình "địa phương hóa" trên thị trường chính thống toàn cầu, cần trang bị khả năng thanh toán địa phương cho từng nút. Để hoạt động hiệu quả ở Nhật Bản, cần có stablecoin yên Nhật; để triển khai ở châu Âu, cần có stablecoin euro. Nhu cầu tuân thủ nội sinh của loại hình kinh doanh này đã thúc đẩy sự theo đuổi cứng nhắc về "giấy phép stablecoin địa phương". Mục tiêu giai đoạn đầu tiên của mạng lưới stablecoin chính là tạo ra một hệ thống tài chính thống nhất và hiệu quả cho các hoạt động kinh doanh toàn cầu phân tán.
Khi mạng lưới thanh toán B2B được kết nối, mục tiêu của giai đoạn thứ hai là hướng tới thị trường C, đạt được "Một ngày nào đó, khi mọi người tiêu dùng trên toàn thế giới, họ có thể sử dụng stablecoin của chúng tôi để thanh toán". Thách thức cốt lõi trong việc hiện thực hóa trải nghiệm tiêu dùng xuyên biên giới này là ma sát ngoại hối truyền thống. Thực tế, thị trường stablecoin hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào stablecoin đô la Mỹ, người dùng ở các khu vực không phải đô la vẫn phải thường xuyên đổi tiền tệ khi thanh toán, dẫn đến chi phí cao và hiệu quả thấp. Để giải quyết vấn đề này, hệ thống stablecoin đa tiền tệ được xây dựng trong giai đoạn đầu, gắn với đồng tiền pháp định địa phương, sẽ trở thành chìa khóa để xóa bỏ rào cản này. Khi mạng lưới trở nên trưởng thành, nó không chỉ là một công cụ thanh toán nội bộ mà còn sẽ phát triển thành một "thị trường ngoại hối chuỗi" có thể lập trình và hiệu quả cao, cung cấp hỗ trợ cơ sở cho việc thanh toán liền mạch và chuyển đổi tức thì giữa các người dùng toàn cầu.
Chiến lược stablecoin của gã khổng lồ công nghệ này tập trung vào việc thâm nhập vào thị trường thanh toán thương mại truyền thống, với "tuân thủ" làm rào cản cốt lõi, tập trung phục vụ những doanh nghiệp thực thể toàn cầu có nhu cầu cứng nhắc về giải pháp thanh toán minh bạch và hiệu quả. Cách tiếp cận này phù hợp cao với bối cảnh của người phụ trách liên quan. Cựu chiến binh trong ngành, người từng tham gia sâu vào thiết kế các hệ thống thanh toán nổi tiếng, đã dành cả sự nghiệp để tích hợp công nghệ thanh toán vào các tình huống ngành thực, cũng khiến cho con đường "ưu tiên ngành" của công ty không chỉ thực tiễn khả thi mà còn có độ tin cậy cao trong việc hiện thực hóa.
Cuối cùng, khi mạng lưới tài chính được xây dựng có đủ tính thanh khoản và cơ sở niềm tin, chiến lược stablecoin của nó sẽ tiến hóa từ hệ thống thanh toán nội bộ của doanh nghiệp trở thành một "trung tâm thanh toán stablecoin quốc tế" mở ra bên ngoài.
Hai kiểu mẫu: Ranh giới mơ hồ của dự luật stablecoin Mỹ
Tuy nhiên, trong khi các ông lớn công nghệ châu Á đang tăng tốc triển khai mô hình "tích hợp theo chiều dọc", bên kia đại dương, Mỹ đang xây dựng một hệ thống quy tắc hoàn toàn khác. Dự luật ổn định Stablecoin gây chú ý, "GENIUS Act", gần đây đã được Thượng viện Mỹ thông qua với kết quả bỏ phiếu lưỡng đảng áp đảo 68-30.
Tuy nhiên, việc thông qua dự luật stablecoin tại Thượng viện chỉ là bước đầu tiên trong cuộc hành trình quản lý dài hạn này. Theo báo cáo, dự luật đã nhận được hơn 100 đề xuất sửa đổi, một "trận chiến diễn giải" về chi tiết quy tắc mới chỉ vừa bắt đầu, trong đó, một điều khoản sửa đổi được chú ý nhiều nhất là rất quan trọng, điều khoản này đề nghị: một công ty niêm yết không có hoạt động kinh doanh chính là tài chính không được phát hành stablecoin dạng thanh toán, trừ khi có sự đồng thuận nhất trí từ "Ủy ban xem xét chứng nhận stablecoin". Quyền giải thích cuối cùng của điều khoản này và các quy tắc thực hiện cụ thể sẽ được các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính quyết định trong một cuộc chơi khốc liệt. Nếu các hạn chế được thực thi nghiêm ngặt, thì đối với các gã khổng lồ công nghệ, con đường phía trước sẽ là hợp tác với các nhà phát hành có giấy phép, thay vì phát hành riêng; trong khi đối với các nhà phát hành hiện tại như một số công ty đã đầu tư nhiều vào việc tuân thủ ở cấp tiểu bang, điều này không khác gì một "hào ủng quản lý" được củng cố bởi luật liên bang.
Đến đây, ngoài đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Trung-Mỹ trong việc khám phá con đường phát triển tương lai của thị trường stablecoin toàn cầu, thể hiện hai mô hình khác nhau: Thứ nhất, là mô hình đại diện bởi các ông lớn công nghệ châu Á: do các ông lớn thương mại dẫn dắt, tìm kiếm "tích hợp dọc". Thứ hai, là mô hình đại diện bởi Mỹ: do quy định dẫn dắt, xu hướng chính là tìm kiếm "sự tách biệt giữa phát hành và phân phối", nhưng sự mơ hồ cuối cùng của các quy tắc để lại cho thị trường một sự không chắc chắn lớn.
Bàn cờ: Tài chính địa lý ngoài thanh toán
Tất cả những điều này xảy ra trong bối cảnh vĩ mô của sự cải cách hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự phản ánh về sự phụ thuộc vào hệ thống SWIFT. Ý định chiến lược của các ông lớn công nghệ Trung Quốc đã vượt ra ngoài những xem xét về hiệu quả thương mại đơn thuần. Họ đã công khai ủng hộ và thúc đẩy việc phát hành stablecoin nhân dân tệ offshore, nhưng liệu có thể thực hiện hay không vẫn phụ thuộc vào quy định trong nước. Mạng lưới stablecoin đa tiền tệ này, một khi được thiết lập, chính nó sẽ là một tầng thanh toán thương mại toàn cầu hiệu quả, không phụ thuộc vào sự thống trị của đô la.
Do đó, bố cục này có thể được hiểu là một cuộc khám phá quốc tế hóa đồng nhân dân tệ từ dưới lên, do lực lượng thị trường dẫn dắt. Ánh mắt của thế giới đang tập trung vào đây, quan sát cuộc đại tranh đấu do sự quản lý và thương mại cùng thúc đẩy, có thể quyết định hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.