Trong lĩnh vực tiền điện tử, Stablecoin đã trở thành yếu tố then chốt không thể thiếu. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện ở chức năng trung gian trong giao dịch tài sản điện tử, mà còn bộc lộ tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tổng giá trị lưu thông toàn cầu của Stablecoin đã đạt 236,7 tỷ USD. Bao gồm một số tổ chức quản lý tài sản hàng đầu, cũng như các nền kinh tế chủ quyền như Liên minh châu Âu và Singapore đang đẩy nhanh việc đầu tư vào lĩnh vực Stablecoin này. Một nhà phát hành Stablecoin gần đây cũng đã chính thức nộp hồ sơ IPO lên SEC Hoa Kỳ, dự kiến sẽ niêm yết với định giá từ 5-7 tỷ USD, trở thành hình mẫu cho sự phát triển mạnh mẽ của ngành.
Một, Định nghĩa và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin là một loại tiền điện tử có khả năng duy trì giá trị ổn định ở mức nhất định trong thời gian dài, với đặc điểm cốt lõi là duy trì sự ổn định tương đối của giá trị đồng tiền thông qua các cơ chế cụ thể. Cần phải phân biệt rõ ràng rằng, tiền kỹ thuật số do cơ quan tiền tệ của quốc gia phát hành không thuộc phạm vi của Stablecoin.
Sự xuất hiện của Stablecoin chủ yếu giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới tiền điện tử. Nhà đầu tư có thể sử dụng Stablecoin để mua các loại tiền điện tử mà họ muốn đầu tư, và sau khi có lãi hoặc lỗ từ việc đầu tư, họ có thể đổi các loại tiền điện tử tương ứng trở lại thành Stablecoin, từ đó khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ.
Ngoài thị trường tiền điện tử, Stablecoin còn được ứng dụng rộng rãi trong DeFi( tài chính phi tập trung), thanh toán và giải quyết xuyên biên giới. Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới truyền thống, dòng tiền vẫn phụ thuộc cao vào hệ thống ngân hàng, phải đối mặt với quy trình phức tạp, chi phí cao và thời gian thanh toán lâu. Sự xuất hiện của Stablecoin đang tái định hình cấu trúc và hệ sinh thái của ngành thanh toán xuyên biên giới, thể hiện rõ rệt hiệu quả và lợi thế chi phí.
Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), stablecoin đã trở thành tài sản nền tảng cho hoạt động của hệ sinh thái. Là một phương tiện giá trị quan trọng trong các giao thức DeFi, stablecoin cung cấp sự hỗ trợ thanh khoản ổn định và dồi dào cho các nền tảng phi tập trung, đồng thời với đặc điểm biến động thấp của nó, tối ưu hóa hơn nữa mô hình kinh tế của giao dịch và cho vay trên các nền tảng DeFi.
Hai, phân tích các stablecoin phổ biến
Hiện nay, các stablecoin chủ yếu trên thị trường có thể được phân loại theo loại tài sản thế chấp như sau: stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, stablecoin được thế chấp bằng tài sản vật chất và stablecoin dựa trên thuật toán.
( một ) đồng ổn định gắn với tiền tệ hợp pháp
USDC
Thực thể phát hành và vận hành là một công ty, giá trị thị trường lưu hành khoảng 600 tỷ USD
Hỗ trợ sự ổn định giá trị của coin thông qua việc dự trữ vượt mức bằng tiền mặt USD và các tài sản như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn.
Các tổ chức chuyển tiền được cấp phép chịu sự quản lý của luật pháp bang Mỹ, sở hữu nhiều giấy phép chuyển tiền ở các bang khác nhau.
Nhận giấy phép phát hành theo quy định MiCA của Liên minh Châu Âu
USDT
Đơn vị phát hành và vận hành là một công ty, giá trị lưu thông khoảng 600 tỷ USD
Giữ cho giá trị đồng tiền ổn định bằng cách dự trữ tiền mặt 1:1 và các tài sản phi tiền mặt như trái phiếu chính phủ Mỹ, thương phiếu, v.v.
Tính tuân thủ thường bị nghi ngờ, đã từng bị cơ quan quản lý phạt vì dự trữ không minh bạch
Chưa được cấp phép phát hành theo MiCA của Liên minh Châu Âu, đối mặt với rủi ro bị gỡ bỏ khỏi sàn giao dịch ở Châu Âu
Mặc dù USDT có những thiếu sót về tính tuân thủ và độ minh bạch trong kiểm toán, nhưng nó vẫn giữ được vốn hóa lưu thông cao, chủ yếu nhờ vào hệ sinh thái và hiệu ứng mạng đầy đủ mà nó đã xây dựng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Khả năng thâm nhập kép của USDT trong các tình huống giao dịch hợp pháp và ứng dụng phi truyền thống, cùng với độ bám dính mà lợi thế tiên phong mang lại, khiến nó hiện vẫn khó bị thay thế một cách dễ dàng.
( hai ) tài sản mã hóa gắn liền với Stablecoin
DAI
Được phát hành bởi một tổ chức tự trị phi tập trung, giá trị lưu thông khoảng 31 tỷ đô la Mỹ
Thực hiện sự ổn định giá trị của coin thông qua cơ chế thế chấp thừa của tài sản mã hóa
Dựa trên thiết kế phi tập trung, thiếu chủ thể pháp lý rõ ràng, tính tuân thủ của nó khó có thể được đánh giá thông qua khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống.
( ba ) stablecoin gắn với tài sản thực.
PAXG
Một công ty phát hành stablecoin vàng, giá trị thị trường khoảng 18.7 tỷ đô la Mỹ
Được hỗ trợ bởi dự trữ vàng vật chất, một mã thông báo PAXG tương đương với một ounce vàng tiêu chuẩn London.
Được phê duyệt và giám sát bởi Cục Dịch vụ Tài chính Bang New York
Ngoài ra, token BUIDL do một công ty quản lý tài sản lớn phát hành cũng là một loại stablecoin gắn với tài sản thực mới nổi, với các tài sản cơ sở bao gồm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu và các chứng khoán ngắn hạn khác.
( bốn ) dựa trên thuật toán Stablecoin
Stablecoin thuật toán duy trì giá trị của nó gắn với tiền tệ tham chiếu thông qua các thuật toán hợp đồng thông minh phức tạp. Do sự ổn định của nó phụ thuộc quá nhiều vào thiết kế thuật toán và điều kiện thị trường, nên dễ dàng mất giá trị neo trong các tình huống cực đoan. Sự kiện sụp đổ của một stablecoin thuật toán vào tháng 5 năm 2022 đã phơi bày những thiếu sót chết người của loại stablecoin này, dẫn đến việc nền tảng niềm tin vào stablecoin thuật toán sụp đổ trên toàn thị trường.
Ba, rủi ro và triển vọng của Stablecoin
Giá trị của stablecoin được xây dựng trên hai trụ cột: một là tài sản thực hoặc tài sản số được neo làm đảm bảo cơ sở, hai là tính thanh khoản và cơ chế niềm tin do sự đồng thuận của thị trường thúc đẩy. Sự đồng thuận quyết định phạm vi sử dụng và tính thanh khoản của stablecoin, trong khi tài sản dự trữ có đầy đủ hay không liên quan trực tiếp đến khả năng chống rủi ro của nó.
Tuy nhiên, thuộc tính "ổn định" của Stablecoin không phải là tuyệt đối. Khi sự đồng thuận thị trường xuất hiện rạn nứt hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro hệ thống, Stablecoin có thể phải đối mặt với rủi ro biến động giá coin hoặc thậm chí mất chốt. Để ứng phó với những rủi ro cực đoan có thể xảy ra, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người nắm giữ Stablecoin, khung pháp lý và cơ chế bảo đảm kỹ thuật liên quan vẫn cần được phát triển và hoàn thiện hơn.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Phân tích Stablecoin: Giá trị, cơ chế và rủi ro Vốn hóa thị trường toàn cầu vượt 2300 tỷ USD
Phân tích Stablecoin: Giá trị, cơ chế và quản lý
Trong lĩnh vực tiền điện tử, Stablecoin đã trở thành yếu tố then chốt không thể thiếu. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện ở chức năng trung gian trong giao dịch tài sản điện tử, mà còn bộc lộ tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tổng giá trị lưu thông toàn cầu của Stablecoin đã đạt 236,7 tỷ USD. Bao gồm một số tổ chức quản lý tài sản hàng đầu, cũng như các nền kinh tế chủ quyền như Liên minh châu Âu và Singapore đang đẩy nhanh việc đầu tư vào lĩnh vực Stablecoin này. Một nhà phát hành Stablecoin gần đây cũng đã chính thức nộp hồ sơ IPO lên SEC Hoa Kỳ, dự kiến sẽ niêm yết với định giá từ 5-7 tỷ USD, trở thành hình mẫu cho sự phát triển mạnh mẽ của ngành.
Một, Định nghĩa và ứng dụng của Stablecoin
Stablecoin là một loại tiền điện tử có khả năng duy trì giá trị ổn định ở mức nhất định trong thời gian dài, với đặc điểm cốt lõi là duy trì sự ổn định tương đối của giá trị đồng tiền thông qua các cơ chế cụ thể. Cần phải phân biệt rõ ràng rằng, tiền kỹ thuật số do cơ quan tiền tệ của quốc gia phát hành không thuộc phạm vi của Stablecoin.
Sự xuất hiện của Stablecoin chủ yếu giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới tiền điện tử. Nhà đầu tư có thể sử dụng Stablecoin để mua các loại tiền điện tử mà họ muốn đầu tư, và sau khi có lãi hoặc lỗ từ việc đầu tư, họ có thể đổi các loại tiền điện tử tương ứng trở lại thành Stablecoin, từ đó khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ.
Ngoài thị trường tiền điện tử, Stablecoin còn được ứng dụng rộng rãi trong DeFi( tài chính phi tập trung), thanh toán và giải quyết xuyên biên giới. Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới truyền thống, dòng tiền vẫn phụ thuộc cao vào hệ thống ngân hàng, phải đối mặt với quy trình phức tạp, chi phí cao và thời gian thanh toán lâu. Sự xuất hiện của Stablecoin đang tái định hình cấu trúc và hệ sinh thái của ngành thanh toán xuyên biên giới, thể hiện rõ rệt hiệu quả và lợi thế chi phí.
Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), stablecoin đã trở thành tài sản nền tảng cho hoạt động của hệ sinh thái. Là một phương tiện giá trị quan trọng trong các giao thức DeFi, stablecoin cung cấp sự hỗ trợ thanh khoản ổn định và dồi dào cho các nền tảng phi tập trung, đồng thời với đặc điểm biến động thấp của nó, tối ưu hóa hơn nữa mô hình kinh tế của giao dịch và cho vay trên các nền tảng DeFi.
Hai, phân tích các stablecoin phổ biến
Hiện nay, các stablecoin chủ yếu trên thị trường có thể được phân loại theo loại tài sản thế chấp như sau: stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, stablecoin được thế chấp bằng tài sản vật chất và stablecoin dựa trên thuật toán.
( một ) đồng ổn định gắn với tiền tệ hợp pháp
USDC
USDT
Mặc dù USDT có những thiếu sót về tính tuân thủ và độ minh bạch trong kiểm toán, nhưng nó vẫn giữ được vốn hóa lưu thông cao, chủ yếu nhờ vào hệ sinh thái và hiệu ứng mạng đầy đủ mà nó đã xây dựng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Khả năng thâm nhập kép của USDT trong các tình huống giao dịch hợp pháp và ứng dụng phi truyền thống, cùng với độ bám dính mà lợi thế tiên phong mang lại, khiến nó hiện vẫn khó bị thay thế một cách dễ dàng.
( hai ) tài sản mã hóa gắn liền với Stablecoin
( ba ) stablecoin gắn với tài sản thực.
Ngoài ra, token BUIDL do một công ty quản lý tài sản lớn phát hành cũng là một loại stablecoin gắn với tài sản thực mới nổi, với các tài sản cơ sở bao gồm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu và các chứng khoán ngắn hạn khác.
( bốn ) dựa trên thuật toán Stablecoin
Stablecoin thuật toán duy trì giá trị của nó gắn với tiền tệ tham chiếu thông qua các thuật toán hợp đồng thông minh phức tạp. Do sự ổn định của nó phụ thuộc quá nhiều vào thiết kế thuật toán và điều kiện thị trường, nên dễ dàng mất giá trị neo trong các tình huống cực đoan. Sự kiện sụp đổ của một stablecoin thuật toán vào tháng 5 năm 2022 đã phơi bày những thiếu sót chết người của loại stablecoin này, dẫn đến việc nền tảng niềm tin vào stablecoin thuật toán sụp đổ trên toàn thị trường.
Ba, rủi ro và triển vọng của Stablecoin
Giá trị của stablecoin được xây dựng trên hai trụ cột: một là tài sản thực hoặc tài sản số được neo làm đảm bảo cơ sở, hai là tính thanh khoản và cơ chế niềm tin do sự đồng thuận của thị trường thúc đẩy. Sự đồng thuận quyết định phạm vi sử dụng và tính thanh khoản của stablecoin, trong khi tài sản dự trữ có đầy đủ hay không liên quan trực tiếp đến khả năng chống rủi ro của nó.
Tuy nhiên, thuộc tính "ổn định" của Stablecoin không phải là tuyệt đối. Khi sự đồng thuận thị trường xuất hiện rạn nứt hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro hệ thống, Stablecoin có thể phải đối mặt với rủi ro biến động giá coin hoặc thậm chí mất chốt. Để ứng phó với những rủi ro cực đoan có thể xảy ra, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người nắm giữ Stablecoin, khung pháp lý và cơ chế bảo đảm kỹ thuật liên quan vẫn cần được phát triển và hoàn thiện hơn.