Hong Kong đã trải qua một quá trình lập pháp kéo dài hơn ba năm cho việc quản lý stablecoin, từ những ý tưởng chính sách ban đầu đến việc thực hiện chính thức cuối cùng, cho thấy rõ sự quy hoạch hệ thống của Hong Kong trong việc quản lý stablecoin. Quá trình này có thể được tóm gọn thành bốn giai đoạn then chốt:

1. Giai đoạn chuẩn bị chính sách (tháng 1 năm 2022 đến tháng 6 năm 2023)
Ở giai đoạn này, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã đi đầu trong việc xuất bản Tài liệu thảo luận về tài sản tiền điện tử và stablecoin, khởi xướng đánh giá toàn diện về rủi ro và nhu cầu quy định của ngành. Sau đó, chính phủ Hồng Kông đã ban hành "Tuyên bố chính sách về sự phát triển của tài sản ảo", trong đó làm rõ ý định đưa stablecoin vào phạm vi quy định. Sau đó, HKMA đã ban hành kết luận tham vấn, thiết lập hướng quản lý "dựa trên rủi ro" và nhấn mạnh sự cần thiết của luật pháp để điều chỉnh việc phát hành stablecoin. Vào tháng 6 năm 2023, Hồng Kông đã thực hiện Chế độ cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo, đặt nền tảng vững chắc cho quy định stablecoin tiếp theo.

2. Giai đoạn tư vấn công chúng và thí điểm Sandbox (tháng 12 năm 2023 đến tháng 7 năm 2024)
Giai đoạn này tập trung vào đầu vào rộng rãi của công chúng và thử nghiệm thực tế. Tổng cộng có 108 ý kiến đã được nhận trong cuộc tham vấn công khai kéo dài hai tháng, tập trung vào các vấn đề chính như tính minh bạch của tài sản dự trữ, cơ chế mua lại và các yêu cầu chống rửa tiền. HKMA sau đó đã khởi động "Chương trình hộp cát cho nhà phát hành stablecoin", thu hút sự tham gia của một số tổ chức, bao gồm Ngân hàng Standard Chartered, JD Technology và Hong Kong Telecom, để thử nghiệm các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới và mã hóa. Vào tháng 7 năm 2024, Cục Dịch vụ Tài chính và Ngân khố (FSTB) của Văn phòng Bộ trưởng Tài chính (FSTB) và HKMA đã cùng công bố một kết luận tham vấn đặt ra các nguyên tắc cốt lõi của khung pháp lý.

3. Giai đoạn lập pháp (tháng 8 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025)
Trong giai đoạn này, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã xem xét và thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin năm 2025. Dự thảo này quy định chi tiết về yêu cầu cấp phép cho những người phát hành stablecoin, tiêu chuẩn hoạt động và quyền lực thực thi của cơ quan quản lý, cung cấp cơ sở pháp lý cho việc quản lý stablecoin.

4. Giai đoạn thực hiện và điều chỉnh (từ tháng 7 năm 2025 đến nay)
Kể từ ngày 1 tháng 7 năm 2025, "Quy định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực. Cơ quan quản lý tiền tệ ngay lập tức đã phát hành hướng dẫn quản lý chi tiết, bao gồm việc phát hành stablecoin, quản lý dự trữ, kiểm soát rủi ro và nhiều khía cạnh khác. Đồng thời, để đảm bảo tính hiệu quả và thích ứng của việc quản lý, các cơ quan quản lý liên tục theo dõi động thái của thị trường và điều chỉnh chính sách kịp thời dựa trên tình hình thực tế.

Loạt các biện pháp này trong quy định stablecoin của Hồng Kông không chỉ phản ánh những nỗ lực của họ trong việc tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới tài chính và quản lý rủi ro mà còn cung cấp một tài liệu tham khảo hữu ích cho quy định stablecoin ở các nơi khác trên thế giới. Thông qua khuôn khổ pháp lý tiến bộ này, Hồng Kông đặt mục tiêu củng cố vị trí của mình như một trung tâm tài chính quốc tế bằng cách tạo ra một môi trường pháp lý thúc đẩy đổi mới fintech và quản lý rủi ro hiệu quả.