Một thử nghiệm sâu sắc mang tên "Stablecoin", với "tài chính chủ quyền" và "mạng lưới thanh toán on-chain" là thực chất.
Tác giả: Sanqing
Giới thiệu
Ngày 1 tháng 8 năm 2025, "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực, yêu cầu rõ ràng rằng tất cả các hành vi phát hành stablecoin được neo vào tiền tệ hợp pháp phải xin cấp giấy phép và tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý về dự trữ, kiểm toán, KYC/AML, v.v. Ngay khi "đường đỏ" chính sách này được vạch ra, Tập đoàn Ant và JD gần như đồng thời thông báo tham gia vào lĩnh vực stablecoin, trở thành những ông lớn công nghệ Trung Quốc đầu tiên lao vào cuộc đua cấp giấy phép.
Bề ngoài, đây là một cuộc nâng cấp công nghệ của doanh nghiệp để đáp ứng chính sách và đón nhận Web3. Nhưng nếu chúng ta phân tích sâu động lực bố trí và kiến trúc công nghệ của nó, sẽ phát hiện ra đây thực sự là một thử nghiệm sâu sắc mang danh "Stablecoin", với "tài chính chủ quyền" và "mạng lưới thanh toán on-chain" là thực thể.
Một, Tại sao lại là Ant và Jingdong? Họ không phải là để thay thế USDT
Ant và Jingdong tham gia vào Stablecoin, không phải là theo trào lưu tiền điện tử mà là cố gắng định hình lại vai trò của Nhân dân tệ trong trật tự tài chính xuyên biên giới. Họ khác với các dự án gốc tiền điện tử, mục tiêu không phải là tạo ra một công cụ thanh toán có thể lưu thông trong thế giới DApp:
Đối với Ant, stablecoin là vòng cuối cùng hoàn thiện vòng kín thanh toán xuyên biên giới của họ, là lớp tiền pháp định của "Alipay trên chuỗi +".
Đối với Jingdong, stablecoin là một "công cụ thanh khoản trên chuỗi" giúp kết nối các nền tảng thương mại điện tử quốc tế, tài chính chuỗi cung ứng và hệ thống thanh toán kho ngoại.
Cả hai đều có một mục tiêu chung: xây dựng «khu vực nhân dân tệ trên chuỗi» của riêng mình, thử nghiệm các con đường công nghệ mới cho «quốc tế hóa nhân dân tệ» trên nền tảng hệ thống ở Hồng Kông.
Hai, Ant: Sử dụng Stablecoin để xây dựng "Đường cao tốc Nhân dân tệ"
Vào tháng 6 năm 2025, Ant International và Ant Digital đều thông báo sẽ nộp đơn xin giấy phép Stablecoin. Nhìn bề ngoài, công ty trước chịu trách nhiệm về các hoạt động thanh toán toàn cầu, trong khi công ty sau tập trung vào công nghệ tài chính kỹ thuật số. Nhưng từ dự án thí điểm RWA và lộ trình hợp tác với ngân hàng toàn cầu, điều mà Ant thực sự muốn là dẫn đầu một cơ sở hạ tầng tài chính "tính bằng Nhân dân tệ + on-chain thanh toán".
Ant Group đã hoàn thành dự án RWA tại Hồng Kông vào năm 2024, token hóa quyền lợi từ lợi nhuận của trạm sạc năng lượng mới, hoàn tất thanh toán tài chính trên chuỗi.
Ant International và Deutsche Bank công bố hợp tác chiến lược, nghiên cứu giải pháp kết hợp giữa tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin, khám phá các con đường thay thế cho thanh toán và quyết toán doanh nghiệp toàn cầu.
Alipay+ hiện đã có một lượng người dùng khổng lồ ở nhiều quốc gia châu Á, một khi tích hợp Stablecoin vào hệ thống thanh toán cơ bản của mình, sẽ có điều kiện kỹ thuật để "nhân dân tệ thay thế đô la Mỹ."
Nói cách khác, con kiến không phải đang làm sản phẩm, mà đang thiết kế một kênh on-chain để đồng nhân dân tệ ra toàn cầu. Stablecoin chỉ là biểu hiện công nghệ "nhẹ nhàng" nhất.
Ba, Jingdong: Tự xây dựng "chu trình thanh toán trên chuỗi" cho chuỗi cung ứng
So với tham vọng tài chính toàn cầu của Ant Group, JD giống như một "nhà thực dụng": Bắt đầu từ năm 2024, họ sẽ tham gia vào sandbox stablecoin của cơ quan quản lý tài chính thông qua công nghệ chuỗi tiền tệ JD Coin, phát triển stablecoin gắn với đồng đô la Hồng Kông, với mục tiêu không phải là người dùng cá nhân, mà là "chu trình thanh toán nội bộ" trong các thương nhân, logistics, kho bãi và hệ thống thanh toán của họ.
Logic đằng sau hành động này của Jingdong là:
Thời gian thanh toán toàn cầu của thương mại điện tử xuất khẩu dài và phức tạp, Stablecoin có thể giúp JD tạo ra một hệ thống sổ sách hiệu quả và rõ ràng giữa "nền tảng - kho nước ngoài - thương nhân".
Hợp tác với Ngân hàng Thiên Tinh, cho thấy mục tiêu của họ không chỉ là phát hành coin, mà còn là xây dựng mạng lưới thanh toán quy mô nhỏ, cuối cùng tái tạo "JD Thương Nhân" trên chuỗi.
JD không muốn trở thành ông trùm thanh toán tiền điện tử, mà muốn trở thành một nhà điều hành hạ tầng thương mại với chi phí tín nhiệm thấp và hiệu quả lưu thông cao.
Bốn, yêu cầu chung của hai chế độ: không phụ thuộc vào đô la, không chờ đợi ngân hàng trung ương
Con đường của Ant và JD khác nhau, nhưng điểm chung của chúng là:
Tất cả đều phát coin ở Hồng Kông, vì chính sách trong nội địa không cho phép, hệ thống Hồng Kông "có thể đo lường và có thể kiểm soát".
Không chọn USDT/USDC, vì phụ thuộc vào hệ thống đô la Mỹ sẽ khiến họ không thể nắm giữ chủ quyền tài chính.
Không ai chờ đợi CNY-CBDC, vì đồng nhân dân tệ số của ngân hàng trung ương vẫn chưa đủ khả năng chuyển đổi tự do và áp dụng xuyên biên giới.
Nói cách khác, họ đã chọn một giải pháp trung gian - xây dựng trước một kênh thanh toán dân sự bằng đồng nhân dân tệ thông qua stablecoin CNH hoặc HKD, thay vì chờ đợi sự sắp xếp của chính phủ. Điều này vừa là phản ứng đối với cơ hội thị trường, vừa là một sự thỏa hiệp thực tế.
Năm, Rủi ro và Triển vọng: Chủ quyền tiền tệ trên chuỗi sẽ thuộc về ai?
Nếu Hồng Kông thực sự cho phép stablecoin có giấy phép được phổ biến rộng rãi, bên nắm giữ lưu thông, tài khoản và cơ sở hạ tầng trong tương lai sẽ có được "quyền quản lý giao dịch" cao hơn cả ngân hàng. Ant Group và JD đang cố gắng trở thành những nhà lập quy tắc cho "lĩnh vực trung gian tài chính" này. Nhưng họ cũng đang phải đối mặt với nhiều thách thức:
Cơ chế tin cậy kỹ thuật có thể đáp ứng yêu cầu quản lý không?
Liệu dòng chảy xuyên biên giới có gây ra tranh cãi về vùng xám quản lý vốn?
Mỹ và châu Âu có coi "mạng lưới stablecoin Trung Quốc" là thách thức và gây áp lực lên Hồng Kông không?
Liệu Ant Group hoặc JD có bị yêu cầu hợp tác với các doanh nghiệp nhà nước / cơ quan thanh lý chính thức của Trung Quốc, từ đó bị thu hồi quyền kiểm soát?
Kết luận: Stablecoin, là một thí nghiệm "quyền chủ động".
Kiến và Jingdong làm Stablecoin, không phải để tranh giành thị phần với USDT, cũng không phải để tìm kiếm ứng dụng cho blockchain.
Họ đang làm một "phiên bản thị trường" của mạng tài chính nhân dân tệ. Trước khi chủ quyền xuất hiện, họ đã hành động trước.
Hệ thống stablecoin ở Hồng Kông là một "biến chuyển nhẹ nhàng" đối với trật tự tài chính. Và việc xây dựng mạng lưới này, do các công ty công nghệ dẫn dắt và thúc đẩy bằng logic thương mại, liệu cuối cùng có thể trở thành một phần của hệ thống tiền tệ kiểu Trung Quốc hay không, sẽ là một câu hỏi đáng để theo dõi trong thời gian dài. Trong ý nghĩa này, stablecoin không phải là sản phẩm tài chính, mà là một hành động chính trị xảy ra trước.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc cược stablecoin giữa Ant Group và JD: Là sự mở rộng kinh doanh, hay là tiền đồn của "chủ quyền trên chuỗi"?
Tác giả: Sanqing
Giới thiệu
Ngày 1 tháng 8 năm 2025, "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực, yêu cầu rõ ràng rằng tất cả các hành vi phát hành stablecoin được neo vào tiền tệ hợp pháp phải xin cấp giấy phép và tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý về dự trữ, kiểm toán, KYC/AML, v.v. Ngay khi "đường đỏ" chính sách này được vạch ra, Tập đoàn Ant và JD gần như đồng thời thông báo tham gia vào lĩnh vực stablecoin, trở thành những ông lớn công nghệ Trung Quốc đầu tiên lao vào cuộc đua cấp giấy phép.
Bề ngoài, đây là một cuộc nâng cấp công nghệ của doanh nghiệp để đáp ứng chính sách và đón nhận Web3. Nhưng nếu chúng ta phân tích sâu động lực bố trí và kiến trúc công nghệ của nó, sẽ phát hiện ra đây thực sự là một thử nghiệm sâu sắc mang danh "Stablecoin", với "tài chính chủ quyền" và "mạng lưới thanh toán on-chain" là thực thể.
Một, Tại sao lại là Ant và Jingdong? Họ không phải là để thay thế USDT
Ant và Jingdong tham gia vào Stablecoin, không phải là theo trào lưu tiền điện tử mà là cố gắng định hình lại vai trò của Nhân dân tệ trong trật tự tài chính xuyên biên giới. Họ khác với các dự án gốc tiền điện tử, mục tiêu không phải là tạo ra một công cụ thanh toán có thể lưu thông trong thế giới DApp:
Đối với Ant, stablecoin là vòng cuối cùng hoàn thiện vòng kín thanh toán xuyên biên giới của họ, là lớp tiền pháp định của "Alipay trên chuỗi +".
Đối với Jingdong, stablecoin là một "công cụ thanh khoản trên chuỗi" giúp kết nối các nền tảng thương mại điện tử quốc tế, tài chính chuỗi cung ứng và hệ thống thanh toán kho ngoại.
Cả hai đều có một mục tiêu chung: xây dựng «khu vực nhân dân tệ trên chuỗi» của riêng mình, thử nghiệm các con đường công nghệ mới cho «quốc tế hóa nhân dân tệ» trên nền tảng hệ thống ở Hồng Kông.
Hai, Ant: Sử dụng Stablecoin để xây dựng "Đường cao tốc Nhân dân tệ"
Vào tháng 6 năm 2025, Ant International và Ant Digital đều thông báo sẽ nộp đơn xin giấy phép Stablecoin. Nhìn bề ngoài, công ty trước chịu trách nhiệm về các hoạt động thanh toán toàn cầu, trong khi công ty sau tập trung vào công nghệ tài chính kỹ thuật số. Nhưng từ dự án thí điểm RWA và lộ trình hợp tác với ngân hàng toàn cầu, điều mà Ant thực sự muốn là dẫn đầu một cơ sở hạ tầng tài chính "tính bằng Nhân dân tệ + on-chain thanh toán".
Nói cách khác, con kiến không phải đang làm sản phẩm, mà đang thiết kế một kênh on-chain để đồng nhân dân tệ ra toàn cầu. Stablecoin chỉ là biểu hiện công nghệ "nhẹ nhàng" nhất.
Ba, Jingdong: Tự xây dựng "chu trình thanh toán trên chuỗi" cho chuỗi cung ứng
So với tham vọng tài chính toàn cầu của Ant Group, JD giống như một "nhà thực dụng": Bắt đầu từ năm 2024, họ sẽ tham gia vào sandbox stablecoin của cơ quan quản lý tài chính thông qua công nghệ chuỗi tiền tệ JD Coin, phát triển stablecoin gắn với đồng đô la Hồng Kông, với mục tiêu không phải là người dùng cá nhân, mà là "chu trình thanh toán nội bộ" trong các thương nhân, logistics, kho bãi và hệ thống thanh toán của họ.
Logic đằng sau hành động này của Jingdong là:
Bốn, yêu cầu chung của hai chế độ: không phụ thuộc vào đô la, không chờ đợi ngân hàng trung ương
Con đường của Ant và JD khác nhau, nhưng điểm chung của chúng là:
Nói cách khác, họ đã chọn một giải pháp trung gian - xây dựng trước một kênh thanh toán dân sự bằng đồng nhân dân tệ thông qua stablecoin CNH hoặc HKD, thay vì chờ đợi sự sắp xếp của chính phủ. Điều này vừa là phản ứng đối với cơ hội thị trường, vừa là một sự thỏa hiệp thực tế.
Năm, Rủi ro và Triển vọng: Chủ quyền tiền tệ trên chuỗi sẽ thuộc về ai?
Nếu Hồng Kông thực sự cho phép stablecoin có giấy phép được phổ biến rộng rãi, bên nắm giữ lưu thông, tài khoản và cơ sở hạ tầng trong tương lai sẽ có được "quyền quản lý giao dịch" cao hơn cả ngân hàng. Ant Group và JD đang cố gắng trở thành những nhà lập quy tắc cho "lĩnh vực trung gian tài chính" này. Nhưng họ cũng đang phải đối mặt với nhiều thách thức:
Kết luận: Stablecoin, là một thí nghiệm "quyền chủ động".
Kiến và Jingdong làm Stablecoin, không phải để tranh giành thị phần với USDT, cũng không phải để tìm kiếm ứng dụng cho blockchain.
Họ đang làm một "phiên bản thị trường" của mạng tài chính nhân dân tệ. Trước khi chủ quyền xuất hiện, họ đã hành động trước.
Hệ thống stablecoin ở Hồng Kông là một "biến chuyển nhẹ nhàng" đối với trật tự tài chính. Và việc xây dựng mạng lưới này, do các công ty công nghệ dẫn dắt và thúc đẩy bằng logic thương mại, liệu cuối cùng có thể trở thành một phần của hệ thống tiền tệ kiểu Trung Quốc hay không, sẽ là một câu hỏi đáng để theo dõi trong thời gian dài. Trong ý nghĩa này, stablecoin không phải là sản phẩm tài chính, mà là một hành động chính trị xảy ra trước.