Trong số podcast này, chúng ta sẽ nói về "Stablecoin". Khái niệm này đã ngày càng trở nên nóng trong hai năm qua, đặc biệt là trong năm nay, khi Hồng Kông và Hoa Kỳ lần lượt ban hành các đạo luật và động thái mới, Stablecoin rõ ràng đã trở thành "gương mặt sáng giá nhất" trong lĩnh vực tài chính. Tốc độ phát triển của nó thật đáng kinh ngạc, quy mô thị trường năm 2023 đã vượt quá 2300 tỷ USD, số tài khoản hoạt động vượt quá 250 triệu. Ngân hàng Citibank thậm chí lạc quan dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường Stablecoin có thể đạt 3.7 nghìn tỷ USD, quy mô tương đương với dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Gần đây, việc quản lý các Stablecoin trên toàn cầu cũng đang được tăng tốc. Chẳng hạn, dự luật GENIUS của Mỹ ("Dự luật Thiên tài") đã được thông qua tại Thượng viện, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã khởi động dự án hộp cát Stablecoin từ năm 2024, và Hội đồng lập pháp đã thông qua dự thảo quy định vào ngày 21 tháng 5, chính thức thiết lập hệ thống giấy phép phát hành Stablecoin - có nghĩa là, bất kể là phát hành Stablecoin bằng tiền pháp định trong khu vực Hồng Kông hay phát hành Stablecoin liên kết với đồng đô la Hồng Kông ở nước ngoài, đều phải có giấy phép hoạt động.
Tuy nhiên, đối với người bình thường, Stablecoin vẫn là một khái niệm có phần "mơ hồ", rất dễ bị nhầm lẫn với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Bitcoin, thậm chí là Trump coin, Dogecoin và các loại khác. Gần đây thậm chí có rất nhiều người hỏi: "Stabilecoin đang hot như vậy, liệu có tăng giá thành Bitcoin tiếp theo không?" - sự hiểu lầm này chính là điều chúng ta cần làm rõ hôm nay.
Hơn nữa, vào thời điểm đồng đô la Mỹ và đồng đô la Hồng Kông ổn định có những tiến triển đáng chú ý, liệu có xuất hiện đồng nhân dân tệ ổn định trên thế giới không? Có cần thiết không? Có khả thi không?
·Bản sao văn bản·
01Phân tích khái niệm cốt lõi:Stablecoin, Nhân dân tệ kỹ thuật số và Bitcoin khác nhau như thế nào
Để hiểu về Stablecoin, trước hết cần phân biệt nó với một số khái niệm phổ biến khác.
Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (chẳng hạn như nhân dân tệ kỹ thuật số) :* nó không phải là một điều mới, về cơ bản nó là một dạng nhân dân tệ mới, giống như tiền giấy và tiền xu. Đó là chính đồng nhân dân tệ, nhưng ở một hình thức khác. Bitcoin: Ban đầu nó được dự định là một loại "tiền" mới, nhưng do các vấn đề như tốc độ thanh toán chậm và thiếu nhà phát hành, nó đã đi chệch khỏi quỹ đạo của tiền và giống như một tài sản được đầu tư hơn. Có thể nói, với tư cách là một loại tiền tệ, nó là một thất bại, nhưng với tư cách là một tài sản, nó khá thành công. Stablecoin: Nó là một "đại diện của tiền" được phát hành trên cơ sở một loại tiền pháp định thực và được gắn 1: 1 với nó. Một phép so sánh tượng trưng là một con chip sòng bạc hoặc một vé ăn ở căng tin - bạn đổi tiền thật lấy nó, sử dụng nó trong một cảnh cụ thể và đổi nó thành tiền thật 1: 1 khi bạn hết.
Nhìn chung, chúng thuộc họ lớn của "tài sản tiền điện tử". Trong gia đình này, có "số hóa tiền pháp định" (nhân dân tệ kỹ thuật số) do ngân hàng trung ương phát hành, "token" (stablecoin) neo vào tiền tệ fiat, "vàng kỹ thuật số" (Bitcoin) có nguồn gốc từ thế giới blockchain và "meme coin" (Dogecoin) hoàn toàn được hỗ trợ bởi niềm tin và câu chuyện. ** Những gì chúng ta chủ yếu nói đến hôm nay là những loại tiền tệ cố định tuân thủ và ổn định được quản lý, có dự trữ và neo vào tiền tệ fiat. **
02Stablecoin làm thế nào để "ổn định"? Cơ chế và rủi ro đằng sau
Mặc dù tên gọi là "Stablecoin", nhưng trong lịch sử, nó không phải lúc nào cũng ổn định. Ví dụ, stablecoin USD lớn nhất là USDT đã từng giảm xuống dưới 1 đô la, USDC hợp quy định cũng đã từng giảm xuống 0.8 đô la do vấn đề dự trữ trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley, trong khi stablecoin thuật toán Terra/Luna thì đã hoàn toàn sụp đổ về 0.
Vậy, stablecoin phải làm thế nào để thực sự giữ được sự ổn định? Thực ra nguyên lý rất đơn giản, tương tự như logic của các tiệm đổi tiền cổ xưa:
1. Dự trữ đầy đủ: Phát hành một đồng stablecoin, phía sau phải có một đồng tiền thật làm dự trữ. 2. An toàn tài sản: Khoản dự trữ này phải được lưu trữ an toàn, không được tùy ý sử dụng. 3. Đổi tiền cứng nhắc: Khi người dùng muốn đổi lại tiền pháp định, phải có thể đổi bất cứ lúc nào, không điều kiện.
Trong lịch sử, chính vì những "thợ kim hoàn" (tương tự như bên phát hành) sớm phát hiện ra có thể sử dụng quỹ dự trữ để cho vay, dẫn đến việc không thể thanh toán và gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt. Do đó, cốt lõi của việc quản lý hiện đại là ngăn chặn những loại rủi ro này. Các quy định ở Mỹ và Hồng Kông đều rõ ràng yêu cầu: tài sản dự trữ phải đủ và chất lượng cao (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn), cần công khai tình trạng tài sản mỗi tháng, và cấm trả lãi để phòng ngừa rủi ro đầu cơ. Những biện pháp này thực ra giống như các yêu cầu quản lý về tỷ lệ vốn tối thiểu, dự trữ bắt buộc của ngân hàng.
03Stablecoin giải quyết vấn đề thực tiễn nào?
Stablecoin có thể phát triển nhanh chóng vì nó thực sự đáp ứng nhu cầu cụ thể của thị trường, đặc biệt là những lĩnh vực mà hệ thống tài chính truyền thống khó có thể bao phủ.
Nhu cầu thanh toán trong các lĩnh vực mới nổi: Với sự phát triển của công nghệ blockchain, nhu cầu về một công cụ thanh toán tiện lợi trong các hoạt động kinh tế mới nổi như giao dịch NFT và trò chơi on-chain. Stablecoin chỉ lấp đầy khoảng trống này, giống như Alipay đã giải quyết vấn đề thanh toán của các giao dịch Taobao khi đó. Chuyển giá trị vùng xám: Trong một số trường hợp các kênh tài chính truyền thống bị chặn, stablecoin đóng một vai trò quan trọng. Ví dụ: ở một số quốc gia bị trừng phạt hoặc có nội tệ biến động cao, người dân và thương gia địa phương sử dụng stablecoin đô la Mỹ để bảo toàn giá trị và giải quyết thương mại. Các thương gia nhỏ ở Nghĩa Ô ở Trung Quốc cũng có thể sử dụng stablecoin để giải quyết vấn đề nhận thanh toán khi giao dịch với một số quốc gia ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh.
Từ góc độ của nhà phát hành, họ có thể kiếm lợi nhuận bằng cách thu phí giao dịch, hoặc sử dụng quỹ dự trữ đã tích lũy để đầu tư vào các lĩnh vực có rủi ro thấp (như mua trái phiếu chính phủ), do đó có động lực để phát triển nhiều trường hợp ứng dụng hơn.
04Stablecoin và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số: là đối thủ hay đồng đội?
Stablecoin và tiền tệ số của ngân hàng trung ương (như Nhân dân tệ số) giữa chúng có xung đột và bổ sung cho nhau.
Về mặt kỹ thuật, hai cái này không khác nhau nhiều. Khái niệm "phi tập trung" ở đây cũng là một giả thuyết, vì nó cũng có cơ quan phát hành tập trung.
Sự khác biệt chính nằm ở mô hình phát triển và cơ chế khuyến khích. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, với tư cách là tiền tệ hợp pháp, Ngân hàng Trung ương hy vọng nó có thể bao phủ tất cả các kịch bản thanh toán, nhưng các ngân hàng thương mại có thể thiếu động lực lợi ích thương mại đủ mạnh để thúc đẩy. Trong khi đó, các bên phát hành Stablecoin có động cơ lợi nhuận rõ ràng, sẽ có động lực hơn để tìm kiếm và phát triển những kịch bản ứng dụng phù hợp và hiệu quả nhất.
Từ góc độ này, Stablecoin giống như là “trinh sát” của đồng nhân dân tệ số hoặc “đi đầu khám phá”. Những ứng dụng thành công mà nó khám phá ra có khả năng cao sẽ được đồng nhân dân tệ số tham khảo và hấp thụ trong tương lai. Có thể nói, stablecoin “trước tiên mặc một lớp áo khoác để khám phá, chờ đến khi con đường được xác định rõ ràng, đồng nhân dân tệ số sẽ bỏ áo khoác và theo sau.”
05Chúng ta có cần stablecoin nhân dân tệ không?
Câu trả lời là có, nếu có nhu cầu thì nên phát hành. Nhưng việc phát hành Stablecoin không chỉ nên nhìn vào sự tiện lợi trong khoảnh khắc thanh toán mà còn phải xem xét hệ thống quản lý tiền tệ phía sau.
Nếu dự trữ của Stablecoin bị bên phát hành mang đi cho vay hoặc đầu tư, thì sẽ tạo ra tiền mới từ không, từ đó ảnh hưởng đến tính thanh khoản của toàn xã hội, lãi suất, thậm chí gây rối cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Do đó, nếu muốn phát hành, phải có sự giám sát nghiêm ngặt.
Từ một góc độ khác, cả Mỹ và Hồng Kông đều đã đưa vào quản lý các stablecoin phát hành ở nước ngoài gắn với tiền tệ hợp pháp của họ. Khi tiến trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ được đẩy mạnh, nếu chúng ta không chủ động thiết lập một bộ quy tắc quản lý để kiểm soát các stablecoin nhân dân tệ có thể xuất hiện ở nước ngoài, thì sẽ để lại những lỗ hổng rủi ro. Thực tế, đã có một số lượng nhỏ stablecoin nhân dân tệ tồn tại ở nước ngoài. Do đó, việc phát hành và thiết lập hệ thống quản lý tương ứng là cần thiết và khẩn cấp.
06Làm thế nào để phát hành đồng nhân dân tệ Stablecoin?
Có thể tham khảo "cơ chế sandbox" của Hong Kong, trước tiên thử nghiệm trong quy mô nhỏ, sau đó mới mở rộng. Thử nghiệm có thể diễn ra đồng thời trong nước và ngoài nước, nhưng thử nghiệm ở thị trường ngoài khơi (như Hong Kong) có thể có giá trị hơn, vì nó có thể kiểm tra tốt hơn các tình huống ứng dụng xuyên biên giới và quan sát ảnh hưởng của nó đến dòng vốn quốc tế, cung cấp những kinh nghiệm phong phú hơn cho việc quản lý.
Về chủ thể phát hành, có thể xem xét chỉ cho phép ngân hàng phát hành (giống như ngân phiếu ngân hàng), cũng có thể dưới cơ chế sandbox, cho phép các tổ chức phi tài chính đủ điều kiện tham gia. Thị trường cuối cùng sẽ thông qua cạnh tranh và lựa chọn, để các stablecoin xuất sắc nổi bật, giống như giấy phép thanh toán, mặc dù đã phát hành rất nhiều, nhưng cuối cùng thị trường chủ yếu do một vài tổ chức hàng đầu dẫn dắt.
07Tác động của Stablecoin đến hệ thống tài chính
·Tác động của kiểm soát ngoại hối: Chìa khóa nằm ở độ sâu của sự quản lý. Nếu chỉ thực hiện KYC (Biết khách hàng của bạn) ở giai đoạn phát hành, trong khi giám sát các giao dịch sau đó không đủ, có thể tạo ra lỗ hổng cho dòng chảy vốn.****·Tác động của chính sách tiền tệ: Chủ yếu phụ thuộc vào độ chặt chẽ của quy tắc quản lý. Nếu cho phép bên phát hành sử dụng dự trữ để đầu tư, thì quy mô và phạm vi đầu tư sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lượng cung tiền. Quản lý phải tìm ra sự cân bằng giữa "cho phép bên phát hành có lợi nhuận" và "duy trì sự ổn định tài chính."
Cuối cùng, chìa khóa để Stablecoin thành công nằm ở : "Tôi có thể đổi lại tiền không". Nếu cuối cùng không thể an toàn và thuận tiện đổi thành tiền tệ hợp pháp, thì cho dù công nghệ và mô hình có tiên tiến đến đâu cũng chỉ là chuyện hão huyền.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phần thưởng
Thích
11
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IELTS
· 06-15 00:10
Chuyển tiếp #Alpha 积分节12期开启##稳定币GENIUS法案新进展##DeFi借贷TVL历史新高# trong ngành công nghiệp thủ công như thương mại cà phê, sản phẩm dệt may hữu cơ và trang sức thủ công, tính minh bạch và niềm tin là rất quan trọng. Người tiêu dùng ngày càng cần có chứng minh về việc mua sắm có đạo đức và tính xác thực, nhưng các hệ thống chuỗi cung ứng truyền thống thường thiếu độ chi tiết để cung cấp những chứng minh này. BSV với blockchain có khả năng mở rộng, giao dịch chi phí thấp và lưu trữ dữ liệu chống giả mạo, đã cung cấp một giải pháp mạnh mẽ để ghi lại nguồn gốc chuỗi cung ứng của các thị trường ngách này. Bằng cách cho phép các nhà sản xuất nhỏ ghi lại nguồn gốc, xác minh và quy trình sản xuất trên chuỗi, BSV đã nâng cao niềm tin của người tiêu dùng và loại bỏ các trung gian đắt đỏ. Bài viết này khám phá cách BSV đang thay đổi chuỗi cung ứng thủ công và tiềm năng của nó trong việc trao quyền cho các nhà sản xuất quy mô nhỏ #Gate BTC链上质押收益百分之三##BountyDrop上线 Gate Wallet# .
Stablecoin tại sao lại trở thành người nổi bật nhất? Có cần xuất hiện stablecoin nhân dân tệ không?
Trong số podcast này, chúng ta sẽ nói về "Stablecoin". Khái niệm này đã ngày càng trở nên nóng trong hai năm qua, đặc biệt là trong năm nay, khi Hồng Kông và Hoa Kỳ lần lượt ban hành các đạo luật và động thái mới, Stablecoin rõ ràng đã trở thành "gương mặt sáng giá nhất" trong lĩnh vực tài chính. Tốc độ phát triển của nó thật đáng kinh ngạc, quy mô thị trường năm 2023 đã vượt quá 2300 tỷ USD, số tài khoản hoạt động vượt quá 250 triệu. Ngân hàng Citibank thậm chí lạc quan dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường Stablecoin có thể đạt 3.7 nghìn tỷ USD, quy mô tương đương với dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Gần đây, việc quản lý các Stablecoin trên toàn cầu cũng đang được tăng tốc. Chẳng hạn, dự luật GENIUS của Mỹ ("Dự luật Thiên tài") đã được thông qua tại Thượng viện, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã khởi động dự án hộp cát Stablecoin từ năm 2024, và Hội đồng lập pháp đã thông qua dự thảo quy định vào ngày 21 tháng 5, chính thức thiết lập hệ thống giấy phép phát hành Stablecoin - có nghĩa là, bất kể là phát hành Stablecoin bằng tiền pháp định trong khu vực Hồng Kông hay phát hành Stablecoin liên kết với đồng đô la Hồng Kông ở nước ngoài, đều phải có giấy phép hoạt động.
Tuy nhiên, đối với người bình thường, Stablecoin vẫn là một khái niệm có phần "mơ hồ", rất dễ bị nhầm lẫn với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Bitcoin, thậm chí là Trump coin, Dogecoin và các loại khác. Gần đây thậm chí có rất nhiều người hỏi: "Stabilecoin đang hot như vậy, liệu có tăng giá thành Bitcoin tiếp theo không?" - sự hiểu lầm này chính là điều chúng ta cần làm rõ hôm nay.
Hơn nữa, vào thời điểm đồng đô la Mỹ và đồng đô la Hồng Kông ổn định có những tiến triển đáng chú ý, liệu có xuất hiện đồng nhân dân tệ ổn định trên thế giới không? Có cần thiết không? Có khả thi không?
·Bản sao văn bản·
01 Phân tích khái niệm cốt lõi:Stablecoin, Nhân dân tệ kỹ thuật số và Bitcoin khác nhau như thế nào
Để hiểu về Stablecoin, trước hết cần phân biệt nó với một số khái niệm phổ biến khác.
Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (chẳng hạn như nhân dân tệ kỹ thuật số) :* nó không phải là một điều mới, về cơ bản nó là một dạng nhân dân tệ mới, giống như tiền giấy và tiền xu. Đó là chính đồng nhân dân tệ, nhưng ở một hình thức khác. Bitcoin: Ban đầu nó được dự định là một loại "tiền" mới, nhưng do các vấn đề như tốc độ thanh toán chậm và thiếu nhà phát hành, nó đã đi chệch khỏi quỹ đạo của tiền và giống như một tài sản được đầu tư hơn. Có thể nói, với tư cách là một loại tiền tệ, nó là một thất bại, nhưng với tư cách là một tài sản, nó khá thành công. Stablecoin: Nó là một "đại diện của tiền" được phát hành trên cơ sở một loại tiền pháp định thực và được gắn 1: 1 với nó. Một phép so sánh tượng trưng là một con chip sòng bạc hoặc một vé ăn ở căng tin - bạn đổi tiền thật lấy nó, sử dụng nó trong một cảnh cụ thể và đổi nó thành tiền thật 1: 1 khi bạn hết.
Nhìn chung, chúng thuộc họ lớn của "tài sản tiền điện tử". Trong gia đình này, có "số hóa tiền pháp định" (nhân dân tệ kỹ thuật số) do ngân hàng trung ương phát hành, "token" (stablecoin) neo vào tiền tệ fiat, "vàng kỹ thuật số" (Bitcoin) có nguồn gốc từ thế giới blockchain và "meme coin" (Dogecoin) hoàn toàn được hỗ trợ bởi niềm tin và câu chuyện. ** Những gì chúng ta chủ yếu nói đến hôm nay là những loại tiền tệ cố định tuân thủ và ổn định được quản lý, có dự trữ và neo vào tiền tệ fiat. **
02 Stablecoin làm thế nào để "ổn định"? Cơ chế và rủi ro đằng sau
Mặc dù tên gọi là "Stablecoin", nhưng trong lịch sử, nó không phải lúc nào cũng ổn định. Ví dụ, stablecoin USD lớn nhất là USDT đã từng giảm xuống dưới 1 đô la, USDC hợp quy định cũng đã từng giảm xuống 0.8 đô la do vấn đề dự trữ trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley, trong khi stablecoin thuật toán Terra/Luna thì đã hoàn toàn sụp đổ về 0.
Vậy, stablecoin phải làm thế nào để thực sự giữ được sự ổn định? Thực ra nguyên lý rất đơn giản, tương tự như logic của các tiệm đổi tiền cổ xưa:
1. Dự trữ đầy đủ: Phát hành một đồng stablecoin, phía sau phải có một đồng tiền thật làm dự trữ. 2. An toàn tài sản: Khoản dự trữ này phải được lưu trữ an toàn, không được tùy ý sử dụng. 3. Đổi tiền cứng nhắc: Khi người dùng muốn đổi lại tiền pháp định, phải có thể đổi bất cứ lúc nào, không điều kiện.
Trong lịch sử, chính vì những "thợ kim hoàn" (tương tự như bên phát hành) sớm phát hiện ra có thể sử dụng quỹ dự trữ để cho vay, dẫn đến việc không thể thanh toán và gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt. Do đó, cốt lõi của việc quản lý hiện đại là ngăn chặn những loại rủi ro này. Các quy định ở Mỹ và Hồng Kông đều rõ ràng yêu cầu: tài sản dự trữ phải đủ và chất lượng cao (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn), cần công khai tình trạng tài sản mỗi tháng, và cấm trả lãi để phòng ngừa rủi ro đầu cơ. Những biện pháp này thực ra giống như các yêu cầu quản lý về tỷ lệ vốn tối thiểu, dự trữ bắt buộc của ngân hàng.
03 Stablecoin giải quyết vấn đề thực tiễn nào?
Stablecoin có thể phát triển nhanh chóng vì nó thực sự đáp ứng nhu cầu cụ thể của thị trường, đặc biệt là những lĩnh vực mà hệ thống tài chính truyền thống khó có thể bao phủ.
Nhu cầu thanh toán trong các lĩnh vực mới nổi: Với sự phát triển của công nghệ blockchain, nhu cầu về một công cụ thanh toán tiện lợi trong các hoạt động kinh tế mới nổi như giao dịch NFT và trò chơi on-chain. Stablecoin chỉ lấp đầy khoảng trống này, giống như Alipay đã giải quyết vấn đề thanh toán của các giao dịch Taobao khi đó. Chuyển giá trị vùng xám: Trong một số trường hợp các kênh tài chính truyền thống bị chặn, stablecoin đóng một vai trò quan trọng. Ví dụ: ở một số quốc gia bị trừng phạt hoặc có nội tệ biến động cao, người dân và thương gia địa phương sử dụng stablecoin đô la Mỹ để bảo toàn giá trị và giải quyết thương mại. Các thương gia nhỏ ở Nghĩa Ô ở Trung Quốc cũng có thể sử dụng stablecoin để giải quyết vấn đề nhận thanh toán khi giao dịch với một số quốc gia ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh.
Từ góc độ của nhà phát hành, họ có thể kiếm lợi nhuận bằng cách thu phí giao dịch, hoặc sử dụng quỹ dự trữ đã tích lũy để đầu tư vào các lĩnh vực có rủi ro thấp (như mua trái phiếu chính phủ), do đó có động lực để phát triển nhiều trường hợp ứng dụng hơn.
04 Stablecoin và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số: là đối thủ hay đồng đội?
Stablecoin và tiền tệ số của ngân hàng trung ương (như Nhân dân tệ số) giữa chúng có xung đột và bổ sung cho nhau.
Về mặt kỹ thuật, hai cái này không khác nhau nhiều. Khái niệm "phi tập trung" ở đây cũng là một giả thuyết, vì nó cũng có cơ quan phát hành tập trung.
Sự khác biệt chính nằm ở mô hình phát triển và cơ chế khuyến khích. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, với tư cách là tiền tệ hợp pháp, Ngân hàng Trung ương hy vọng nó có thể bao phủ tất cả các kịch bản thanh toán, nhưng các ngân hàng thương mại có thể thiếu động lực lợi ích thương mại đủ mạnh để thúc đẩy. Trong khi đó, các bên phát hành Stablecoin có động cơ lợi nhuận rõ ràng, sẽ có động lực hơn để tìm kiếm và phát triển những kịch bản ứng dụng phù hợp và hiệu quả nhất.
Từ góc độ này, Stablecoin giống như là “trinh sát” của đồng nhân dân tệ số hoặc “đi đầu khám phá”. Những ứng dụng thành công mà nó khám phá ra có khả năng cao sẽ được đồng nhân dân tệ số tham khảo và hấp thụ trong tương lai. Có thể nói, stablecoin “trước tiên mặc một lớp áo khoác để khám phá, chờ đến khi con đường được xác định rõ ràng, đồng nhân dân tệ số sẽ bỏ áo khoác và theo sau.”
05 Chúng ta có cần stablecoin nhân dân tệ không?
Câu trả lời là có, nếu có nhu cầu thì nên phát hành. Nhưng việc phát hành Stablecoin không chỉ nên nhìn vào sự tiện lợi trong khoảnh khắc thanh toán mà còn phải xem xét hệ thống quản lý tiền tệ phía sau.
Nếu dự trữ của Stablecoin bị bên phát hành mang đi cho vay hoặc đầu tư, thì sẽ tạo ra tiền mới từ không, từ đó ảnh hưởng đến tính thanh khoản của toàn xã hội, lãi suất, thậm chí gây rối cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. Do đó, nếu muốn phát hành, phải có sự giám sát nghiêm ngặt.
Từ một góc độ khác, cả Mỹ và Hồng Kông đều đã đưa vào quản lý các stablecoin phát hành ở nước ngoài gắn với tiền tệ hợp pháp của họ. Khi tiến trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ được đẩy mạnh, nếu chúng ta không chủ động thiết lập một bộ quy tắc quản lý để kiểm soát các stablecoin nhân dân tệ có thể xuất hiện ở nước ngoài, thì sẽ để lại những lỗ hổng rủi ro. Thực tế, đã có một số lượng nhỏ stablecoin nhân dân tệ tồn tại ở nước ngoài. Do đó, việc phát hành và thiết lập hệ thống quản lý tương ứng là cần thiết và khẩn cấp.
06 Làm thế nào để phát hành đồng nhân dân tệ Stablecoin?
Có thể tham khảo "cơ chế sandbox" của Hong Kong, trước tiên thử nghiệm trong quy mô nhỏ, sau đó mới mở rộng. Thử nghiệm có thể diễn ra đồng thời trong nước và ngoài nước, nhưng thử nghiệm ở thị trường ngoài khơi (như Hong Kong) có thể có giá trị hơn, vì nó có thể kiểm tra tốt hơn các tình huống ứng dụng xuyên biên giới và quan sát ảnh hưởng của nó đến dòng vốn quốc tế, cung cấp những kinh nghiệm phong phú hơn cho việc quản lý.
Về chủ thể phát hành, có thể xem xét chỉ cho phép ngân hàng phát hành (giống như ngân phiếu ngân hàng), cũng có thể dưới cơ chế sandbox, cho phép các tổ chức phi tài chính đủ điều kiện tham gia. Thị trường cuối cùng sẽ thông qua cạnh tranh và lựa chọn, để các stablecoin xuất sắc nổi bật, giống như giấy phép thanh toán, mặc dù đã phát hành rất nhiều, nhưng cuối cùng thị trường chủ yếu do một vài tổ chức hàng đầu dẫn dắt.
07 Tác động của Stablecoin đến hệ thống tài chính
·Tác động của kiểm soát ngoại hối: Chìa khóa nằm ở độ sâu của sự quản lý. Nếu chỉ thực hiện KYC (Biết khách hàng của bạn) ở giai đoạn phát hành, trong khi giám sát các giao dịch sau đó không đủ, có thể tạo ra lỗ hổng cho dòng chảy vốn.****·Tác động của chính sách tiền tệ: Chủ yếu phụ thuộc vào độ chặt chẽ của quy tắc quản lý. Nếu cho phép bên phát hành sử dụng dự trữ để đầu tư, thì quy mô và phạm vi đầu tư sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lượng cung tiền. Quản lý phải tìm ra sự cân bằng giữa "cho phép bên phát hành có lợi nhuận" và "duy trì sự ổn định tài chính."
Cuối cùng, chìa khóa để Stablecoin thành công nằm ở : "Tôi có thể đổi lại tiền không". Nếu cuối cùng không thể an toàn và thuận tiện đổi thành tiền tệ hợp pháp, thì cho dù công nghệ và mô hình có tiên tiến đến đâu cũng chỉ là chuyện hão huyền.