Tác giả: Kyle Samani, người sáng lập Multicoin Capital; biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Multicoin Capital đã tham gia vòng gọi vốn hạt giống Solana vào tháng 5 năm 2018, và sau đó Multicoin Capital cũng đã đầu tư vào tài sản gốc của Solana SOL cũng như hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn. Chúng tôi đã từng công bố bốn bài nghiên cứu đầu tư về Solana trước đây. Trong thời gian đó. Hai phiên bản đầu tiên được phát hành khoảng chín tháng trước khi mạng chính Solana tạo ra khối đầu tiên vào tháng 3 năm 2020. Khi mạng Solana phát triển, khung tham chiếu của chúng tôi về cách suy nghĩ về mạng Solana và tài sản SOL cũng đang không ngừng phát triển.
Hiện tại, Solana đã trở thành tài sản 1000 tỷ USD, hệ sinh thái nhà phát triển phát triển nhanh nhất và đã vượt qua các chỉ số trên chuỗi chính của Ethereum (khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động hàng ngày, doanh thu, tổng giá trị kinh tế TEV, thanh toán DePIN, v.v.). Chúng tôi muốn chia sẻ một số suy nghĩ của mình về lý do tại sao chúng tôi luôn mua SOL để có lợi nhuận mạnh mẽ, ngay cả khi giá trị vốn hóa thị trường của Solana đã vượt quá 1000 tỷ USD.
Bài viết này là bài thứ năm trong tài liệu Solana đang phát triển của chúng tôi. Bốn bài trước đó là: 1, Tách biệt thời gian và trạng thái; 2, Máy tính thế giới nên được trung tâm hóa về mặt logic; 3, Khả năng mở rộng công nghệ tạo ra khả năng mở rộng xã hội; 4, Chi phí ẩn của hệ thống mô-đun.
Trong bài viết này, tôi sẽ lập luận rằng Solana là chuỗi công khai hàng đầu hỗ trợ thị trường vốn internet. Ngoài ra, tôi nghĩ Solana với tư cách là một công nghệ có thể vượt trội hơn các công ty (TradFi) tài chính truyền thống lớn (bao gồm NYSE, NASDAQ, CME, JPM, Goldman Sachs và Morgan Stanley về mặt thị trường tài chính, cũng như Visa và Mastercard về mặt thanh toán) về các chỉ số hiệu suất cốt lõi như độ trễ, trong khi vẫn giữ được TradFi Các thuộc tính cốt lõi của blockchain chưa từng được cung cấp trước đây (khả năng kết hợp nguyên tử và quyền truy cập không cần cấp phép cho người dùng, nhà phát triển và người xác thực). Trên hết, tôi nghĩ hệ sinh thái Solana có thể đạt được cả hai điều sau, ngay cả khi chúng có vẻ mâu thuẫn:
Giảm 90-99% chi phí dịch vụ tài chính cho người dùng cuối.
2、Đạt được tổng giá trị thị trường cao hơn các doanh nghiệp hiện có trong tài chính truyền thống (TradFi)
Trong khi các công ty tài chính truyền thống như NYSE và NASDAQ chỉ cung cấp một phần nhỏ giá trị trong ngăn xếp tài chính, Solana đã cung cấp năng lượng cho siêu tập hợp các tính năng của các hệ thống này thông qua các giao thức DeFi độc đáo đã được sản xuất trên Solana trong nhiều năm. Solana không chỉ mở rộng tổng (TAM) giao dịch thị trường địa chỉ bằng cách tăng khả năng tiếp cận và hiệu suất mà còn nắm bắt giá trị từ nhiều lớp hơn của ngăn xếp tài chính.
Nói chung, tất cả các dịch vụ tài chính có thể được phân loại thành hai loại lớn: thanh toán và tài chính. Tôi sẽ giải thích trước cách mà thanh toán trở thành sản phẩm thua lỗ của blockchain; sau đó, phần lớn nội dung của bài viết này sẽ tập trung vào cơ sở hạ tầng cốt lõi của tài chính Phố Wall.
Cung cấp trải nghiệm thanh toán toàn cầu tốt nhất
Có nhiều cách để chuyển tiền. Trải nghiệm người dùng của Apple Pay rất tuyệt vời. Sử dụng thẻ tín dụng vật lý rất tuyệt. Sử dụng Venmo, PayPal hoặc Square Cash cũng tốt. Các cách khác thì trung bình, thậm chí tệ hơn - ACH, Wires, Zelle, Bill Pay, chuyển tiền, v.v.
Nhưng ngay cả khi những hệ thống truyền thống này có trải nghiệm người dùng tốt, chi phí của chúng vẫn cao đến mức không thể tin được. Phí chuyển tiền là 25 đô la, phí thẻ tín dụng có thể vượt quá 2%. Việc cập nhật mục sổ cái sẽ mang lại chi phí lớn như vậy cho người tiêu dùng và các thương gia, điều này thật điên rồ. Điều này đi ngược lại với lý trí cơ bản, hoàn toàn trái ngược với trực giác tự nhiên rằng giao dịch điện tử nên rẻ hơn giao dịch truyền thống.
Solana đã đơn giản hóa quy trình thanh toán, mang đến trải nghiệm người dùng rất tuyệt vời. Hơn nữa, chi phí gần như là zero. Vui lòng xem video (Tiền hoàn toàn được xây dựng trên Solana. Đây là tương lai của dòng chảy tiền tệ.
Giá trị thị trường của các công ty thanh toán toàn cầu khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la. Mục tiêu của Solana là giảm chi phí này xuống 90%. Phí duy nhất mà Solana tính cho người dùng là phí gas, khoảng 0,1 cent mỗi giao dịch, hoặc 0,001 đô la mỗi giao dịch. Ngay cả khi mạng lưới Solana xử lý trung bình 50.000 giao dịch mỗi giây trong một năm, tổng chi phí cho người dùng chỉ là 1,5 tỷ đô la. Để so sánh, Visa duy trì hàng nghìn giao dịch mỗi giây.
Thanh toán là sản phẩm thua lỗ của blockchain. Thanh toán cực kỳ quan trọng để thúc đẩy việc áp dụng, cung cấp tiện ích thực sự cho người dùng và công ty, nhưng không phải là nguồn lợi nhuận chính của blockchain hoặc hệ sinh thái của nó.
Tuy nhiên, thanh toán là rất quan trọng đối với sự phát triển của blockchain. Sự tuyệt vời của thanh toán là nó có tính lây lan tự nhiên. Khi Alice chuyển tiền cho Bob, và sau đó Bob chuyển tiền cho Carol, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng tự nhiên trong việc áp dụng ví.
Nguồn lợi nhuận chính của blockchain không phải là thanh toán, thanh toán thực tế là 0 đô la. Ngược lại, nguồn lợi nhuận chính của blockchain là sự biến động tự nhiên giữa giá tài sản , sự biến động này thể hiện dưới hình thức giá trị có thể khai thác tối đa (MEV). Người đồng sáng lập của tôi, Tushar, đã giải thích thêm trong bài phát biểu tại hội nghị Multicoin 2022.
Phần còn lại của bài viết sẽ tập trung vào cách Solana vượt trội hơn và lý do tại sao nó có thể vượt qua các chỉ số hiệu suất truyền thống so với TradFi, và điều này sẽ giúp SOL và hệ sinh thái Solana thu lợi.
Hiệu quả thị trường của CeFi và DeFi
Solana là một mạng lưới phi tập trung được tạo thành từ hàng nghìn nút, các nút này đạt được đồng thuận về một loạt giao dịch tài chính với tốc độ cuộn 400 mili giây (và dự kiến sẽ giảm xuống 120ms trong vài năm tới).
Phương pháp đúng để đo lường hiệu quả thị trường không phải là thông qua độ trễ giao dịch, mà là thông qua chênh lệch giá do nhà tạo lập thị trường (MM) cung cấp. Cuối cùng, người mua và người bán trải nghiệm giá cả. Người dùng con người (tức là không phải robot) không thể trải nghiệm sự khác biệt giữa các giao dịch tài chính 50 mili giây, 100 mili giây và 200 mili giây. Để làm rõ, thời gian trung bình nháy mắt của con người là 100-150 mili giây.
Tạo lập thị trường trong (CeFi) tài chính tập trung gần như là xác định. Hầu hết các nhà tạo lập thị trường đều có máy chủ cùng vị trí với các sàn giao dịch CeFi và mỗi nhà tạo lập thị trường có một cáp quang có cùng chiều dài kết nối máy chủ của họ với sàn giao dịch. Các sàn giao dịch hoàn thành giao dịch trong micro giây, vì vậy các nhà tạo lập thị trường có thể hiểu mức độ rủi ro của họ trong thời gian thực và với độ chính xác cao.
Sàn giao dịch tài chính phi tập trung (DeFi) - chẳng hạn như Drift, Phoenix, Clearpools, Raydium và Orca - có độ chắc chắn thấp hơn nhiều so với sàn giao dịch CeFi vì:
1、Mạng lưới của Solana liên tục thay đổi người lãnh đạo
2、Do cần có sự đồng thuận giữa các xác thực viên trên toàn thế giới, nên thời gian xác định cuối cùng sẽ tăng lên.
Do đó, các nhà tạo lập thị trường không thể hiểu chính xác mức độ rủi ro của mình theo thời gian thực. Trong nhiều trường hợp, các nhà tạo lập thị trường có thể để lại mức giá lỗi thời trên sổ đặt hàng blockchain, và những người khác có thể tận dụng những mức giá này.
Do đó, chênh lệch lãi suất DeFi thường lớn hơn chênh lệch lãi suất CeFi.
Hãy cùng xem hệ thống này đang thay đổi như thế nào để mang lại trải nghiệm tốt hơn cho các nhà sản xuất và người tiếp nhận.
Người đặt lệnh (Maker) - Thu hẹp chênh lệch giá thông qua tính thanh khoản điều kiện
Mọi thứ đang thay đổi. DFlow vừa âm thầm ra mắt tính năng thanh khoản có điều kiện (Conditional Liquidity, CL) trên Solana. Như tên gọi đã chỉ ra, thanh khoản có điều kiện là loại thanh khoản chỉ có thể được truy cập khi đơn hàng của người nhận đáp ứng một số điều kiện được định nghĩa trước. Trong bài viết này, điều kiện quan trọng là dòng đơn hàng có độc và không độc.
CL hoạt động như thế nào? CL quy định rằng chỉ khi người ăn đơn nhận được sự bảo chứng từ các ứng dụng front-end đã biết, thì mới có thể rút thanh khoản cho đơn vị nhất định. Điều này bao gồm các ví sau: Phantom, Backpack, Solflare và Fuse cũng như các front-end của Drift, Kamino, Jupitar và DFlow. Cơ chế này đảm bảo rằng bot không thể tiêu thụ CL, vì các đơn hàng của bot không có sự bảo chứng từ người bảo chứng. Điều này là một bước tiến lớn cho MM, vì nó thực sự đảm bảo rằng ngay cả khi báo giá của họ bị chậm vài giây, họ cũng sẽ không bị loại bỏ.
Mặc dù CL là một khái niệm mới về mặt cơ học, nhưng nó được lấy cảm hứng trực tiếp từ các phương pháp được áp dụng rộng rãi trong TradFi. Robinhood là người tiên phong trong vấn đề này. Robinhood luôn cung cấp cho khách hàng mức giá tốt hơn so với giá mua-bán tốt nhất quốc gia (national giá mua và chào bán tốt nhất trên NYSE và NASDAQ, NBBO) mức giá tốt hơn. Họ đã chứng minh sự cải thiện giá này thông qua hàng nghìn tỷ đô la kinh nghiệm giao dịch trong thập kỷ qua. Điều này có ý nghĩa, vì các nhà tạo lập thị trường có lý do thống kê tốt để tin rằng độc tính trung bình của người dùng Robinhood thấp hơn so với giao dịch trực tiếp trên NYSE hoặc NASDAQ. Nói tóm lại, bạn muốn đối mặt với ai trong một giao dịch: Joe xem video YouTube hay Citadel?
CL cho MM biết rằng họ đang đối mặt không phải là Citadel nổi tiếng.
Thông tin nền tảng thêm về cách phân đoạn luồng đơn hàng mang lại giá tốt hơn cho các nhà giao dịch lẻ có thể xem tại đây.
Ưu điểm của DFlow CL là nó kết hợp những lợi thế của TradFi và tiền điện tử. Nó có khả năng cung cấp chênh lệch giá chặt chẽ hơn cho các khách hàng nhỏ lẻ như Robinhood và cung cấp quyền truy cập không cần giấy phép và khả năng kiểm toán mở theo thời gian thực trên blockchain.
CL là một khái niệm mới nổi. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán rằng nó sẽ trở thành mô hình thống trị cho báo giá tính thanh khoản trên chuỗi trong vài năm tới, vì các nhà tạo lập thị trường ghét bị lừa dối bởi những báo giá lỗi thời. Tạo lập thị trường về cơ bản dựa trên thông tin có sẵn tối đa để báo giá. Các nhà tạo lập thị trường (dù là thụ động hay chủ động) không có lý do gì để không đưa thêm thông tin (tức là tính thanh khoản điều kiện) vào trong định giá của họ.
DFlow trên Solana đã được triển khai CL 100% mã nguồn mở và không thu bất kỳ khoản phí hay thuế nào. Dưới đây là kho lưu trữ GitHub.
Kể từ khi Uniswap ra mắt AMM( xyk vào cuối năm 2018, tính thanh khoản theo điều kiện đã trở thành cải tiến chức năng quan trọng nhất trong DeFi. Với việc áp dụng của nó, nó sẽ định hình lại tất cả các cuộc thảo luận về UX, chênh lệch giá, MEV, v.v. trong DeFi.
Nhắc lại, CL sẽ giúp các nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá chặt chẽ hơn cho người dùng thông thường. Chúng tôi hy vọng điều này sẽ có lợi cho các nhà tạo lập thị trường, người dùng, SOL và hệ sinh thái Solana.
Người ăn đơn (Takers) - Tận dụng Alpha bằng cách giảm độ trễ
Thị trường tài chính nên đưa tất cả thông tin công khai vào giá tài sản. Chúng thường làm như vậy. Tuy nhiên, việc phát hiện giá của hầu hết các tài sản xảy ra trên một máy chủ ở một nơi, trong khi thông tin ảnh hưởng đến giá lại được tạo ra trên khắp thế giới.
Cấu trúc vi mô của thị trường TradFi được thiết kế cho các nhà giao dịch có độ trễ thấp, xung quanh hy vọng và động cơ khớp lệnh của sàn giao dịch.
Nếu bạn là một nhà giao dịch lẻ thấy rằng sự kiện xảy ra ở Singapore sẽ ảnh hưởng đến giá TSLA, bạn vẫn phải gửi thông tin đến những người làm thị trường ở New Jersey bên cạnh. Điều này về cơ bản là không công bằng với người nhận, và không cần thiết đối với các nhà tạo lập thị trường.
Quan điểm đúng đầu tiên của vấn đề này là người quan sát thông tin đó nên có khả năng đặt hàng cho người xác thực ở Singapore thay vì New Jersey dựa trên thông tin mới này. Người tham gia thị trường nên nhận được alpha vì đã quan sát thông tin đó trước tiên và thêm đơn hàng vào sổ đặt hàng toàn cầu một cách nhanh nhất.
Hiện nay, Solana cũng giống như các blockchain hàng đầu khác, chỉ có một Leader vào bất kỳ thời điểm nào. Nhưng tình hình này sẽ sớm thay đổi, vì Solana đang hướng tới nhiều Leader đồng thời (Multiple Concurrent Leaders, MCL).
Trong MCL, sẽ không bao giờ chỉ có hai Leader, mà sẽ có hàng chục Leader. Với MCL, những người tham gia quan sát thông tin từ thế giới thực có thể và sẽ nhanh chóng đưa những thông tin này vào việc định giá tài sản.
Chìa khóa để tối ưu hóa việc phát hiện giá không phải là giảm độ trễ của một động cơ khớp đơn lẻ xuống một nan giây, mà là đẩy việc phát hiện giá ra bên ngoài, cho phép mọi người trên khắp thế giới có được thông tin về giá mới.
Trái ngược với trực giác, phi tập trung cho phép người nhận giảm thiểu độ trễ thời gian giao dịch, từ đó tối đa hóa việc truyền thông tin trên thị trường tài chính.
Về định nghĩa, việc khám phá giá phi tập trung vượt trội hơn so với khám phá giá tập trung. Thế giới rất lớn và có vô vàn sự khác biệt.
Mở rộng ngang TAM......
Từ Sở Giao dịch Chứng khoán London đến Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago và sau đó đến Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, hầu hết các sàn giao dịch lớn trên thế giới đều giao dịch một loại tài sản (chẳng hạn như cổ phiếu hoặc hàng hóa). Nhưng blockchain đã tiết lộ một thực tế: tất cả các đơn vị giá trị (tiền tệ, hàng hóa, cổ phiếu, vị trí phái sinh, nợ, Meme coin, token quản trị, token tiện ích, NFT, v.v.) đều có thể được biểu diễn dưới dạng token chuẩn hóa trên blockchain không cần cấp phép.
Hiện nay, hầu hết các tài sản giao dịch trên blockchain đều là tài sản gốc của blockchain. Điều này có nghĩa là chúng được tạo ra và phát hành một cách nguyên bản trên chuỗi. Điều này bao gồm các token DeFi, token DePIN, NFT, v.v. Tuy nhiên, ngày càng nhiều tài sản được phát hành trên chuỗi, những tài sản này đại diện cho tài sản TradFi, bao gồm cổ phiếu Mỹ, trái phiếu, bất động sản, trái phiếu chính phủ Mỹ, nợ tầng giữa, v.v.
Cuối cùng, hầu hết tất cả các tài sản sẽ được giao dịch trên các hệ thống như Solana, có bản chất toàn cầu và không cần cấp phép. Điều này không nhất thiết có nghĩa là mọi người sẽ ngừng giao dịch trên các sàn giao dịch NYSE, NASDAQ và CME, nhưng điều đó có nghĩa là ngày càng có nhiều khối lượng giao dịch trên chuỗi hơn là trên các địa điểm TradFi. Điều này là tự nhiên vì blockchain vốn toàn cầu, không cần cấp phép và suốt ngày đêm, dễ tiếp cận hơn với các nhà giao dịch bán lẻ và dễ dàng tích hợp hơn cho các nhà phát triển so với TradFi.
Việc tích hợp khóa riêng và mã thông báo vào bất kỳ ứng dụng nào là điều dễ dàng, cho dù ứng dụng đó là bot Telegram, ứng dụng Android nhẹ hay mini program WeChat. Khó khăn trong việc kết nối với nhiều hệ thống bất đồng bộ đại diện cho hệ thống TradFi toàn cầu tăng lên gấp bội. API của chúng phức tạp hơn nhiều, thời gian thanh toán chậm và không đồng nhất, và trong nhiều trường hợp, các tổ chức TradFi hoàn toàn không giao dịch với các nhà đầu tư lẻ.
Do vì blockchain là công khai và không cần sự cho phép, nó rõ ràng làm tăng mức độ tham gia của nhiều loại hình thị trường tài chính. Cuối cùng, những người phát hành tài sản không quan tâm đến việc tài sản của họ được giao dịch trên nền tảng nào. Những người phát hành tài sản chỉ muốn đảm bảo rằng bất kỳ ai muốn mua tài sản của họ đều có thể mua được. Ngày nay, hầu hết các CEO của công ty không nghĩ rằng việc phát hành cổ phiếu trên chuỗi sẽ mở rộng phạm vi cổ đông tiềm năng của họ, nhưng với việc số lượng người dùng tiền điện tử toàn cầu tăng từ khoảng 500 triệu lên hàng tỷ, tình hình này sẽ thay đổi trong vài năm tới.
Chúng tôi không chỉ tin rằng tiền điện tử sẽ hỗ trợ tất cả các tài sản TradFi, mà chúng tôi còn dự đoán rằng nó sẽ hỗ trợ nhiều tài sản mới mà trước đây hoàn toàn không thể tồn tại. Một ví dụ tôi thích là Parcl, công ty cung cấp hợp đồng vĩnh viễn dựa trên giá trung bình mỗi foot vuông của các giao dịch bất động sản đã hoàn thành trong một thị trường cụ thể trong chu kỳ 30 ngày liên tục. Parcl cho phép bạn mua dài Austin, bán khống San Francisco và sử dụng giá trị vốn chủ sở hữu của mỗi vị thế để thế chấp cho một vị thế khác!
Ngay cả có những đội ngũ phát triển sản phẩm, phát hành NFT để đại diện cho từng chai rượu whisky, rượu vang, và đồng hồ trên chuỗi!
TAM của Solana đang mở rộng theo nhiều hướng khác nhau. Phố Wall đang từ từ phát triển trên chuỗi, các nhà phát triển đang xây dựng nhiều thị trường tài chính mới trên chuỗi.
…và thu được giá trị từ đổi mới
Cho đến nay, tất cả nội dung trong bài viết này xem Solana như một động cơ khớp lệnh. Nhưng với sự trợ giúp của các giao thức DeFi như Drift, Jupiter, Kamino, marginfi, hệ sinh thái Solana có thể cung cấp:
Tất cả các dịch vụ tài chính có thể tưởng tượng được
2, đối với mỗi người trên thế giới
3, Tăng cường tính minh bạch và khả năng kiểm toán, từ đó giảm thiểu đáng kể rủi ro lây lan theo chuỗi.
4, Hiệu quả vốn cao hơn TradFi.
Hiện nay, các nguyên tắc DeFi lớn nhất trên Solana là 1) giao dịch giao ngay, 2) cho vay và 3) giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Chúng tương đương với 1) NYSE/NASDAQ, 2) các ngân hàng lớn cung cấp dịch vụ cho vay tiêu dùng và cho vay chất lượng cao cũng như FCM, và 3) Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago. Những điều này chỉ áp dụng cho Hoa Kỳ. Solana đang cạnh tranh để cung cấp dịch vụ tài chính cho mọi người trên thế giới.
Mặc dù nhiều người ủng hộ Solana, bao gồm Anatoly (đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Solana Labs), đã từng gọi Solana là Nasdaq phi tập trung, nhưng TAM của Solana và hệ sinh thái của nó lớn hơn nhiều so với Nasdaq. Solana đang cố gắng cung cấp năng lượng cho tất cả các dịch vụ tài chính toàn cầu; nó không chỉ đơn thuần là một công cụ kết nối.
Điều tuyệt vời về Solana là tất cả các công cụ tài chính khác nhau này có thể được kết hợp với nhau cả nguyên bản và nguyên tử mà không cần sự chấp thuận hoặc hỗ trợ rõ ràng từ nhà phát triển ứng dụng. Khái niệm sử dụng các hợp đồng thông minh hiện có làm gạch Lego để xây dựng các dịch vụ hữu ích hơn là điều mà hầu hết mọi người trong ngành gọi là khả năng kết hợp. Điều này cho phép thử nghiệm và tăng trưởng nhanh hơn, vì các nhà phát triển có thể xây dựng dựa trên một tập hợp các hợp đồng cơ bản, tích hợp và tính thanh khoản, tất cả đều tạo ra giá trị cho các bên liên quan trong hệ sinh thái Solana trong một chu kỳ đạo đức. Điều này có nghĩa là các sản phẩm dựa trên Solana có thể đổi mới nhanh hơn và mang lại trải nghiệm tốt hơn cho người tiêu dùng.
Solana không cung cấp dịch vụ tài chính. Nhưng hệ sinh thái do Solana tạo ra hỗ trợ hàng trăm (sẽ nhanh chóng đạt đến hàng nghìn) dịch vụ tài chính, những dịch vụ này tạo điều kiện cho hàng triệu tỷ đô la rủi ro được chuyển giao mỗi năm. Mặc dù chi phí gas gần như 0 và đang có xu hướng giảm, nhưng Solana lại thu lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng của các dịch vụ tài chính này thông qua giá trị có thể khai thác tối đa )MEV(.
Như đối tác của tôi, Tushar, đã nói tại hội nghị Multicoin vào năm 2022 và 2024, các sổ cái tài sản như Solana có thể được định giá dựa trên MEV mà chúng thu được. Mỗi dịch vụ tài chính mới sẽ tạo ra MEV gia tăng, và Solana có thể thu được một phần trong số đó. Hiện nay, một ứng dụng đơn lẻ trên Solana đã tạo ra hơn 100 triệu USD MEV, ngoài doanh thu từ các ứng dụng cụ thể, mọi thứ ở đây vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.
Vào quý 4 năm 2024, mạng Solana đã đạt được hơn 800 triệu USD REV (không bao gồm lạm phát SOL), tương đương khoảng 3,2 tỷ USD theo tỷ lệ hàng năm. Trong khi đó, một năm trước đó chỉ khoảng 0 USD. Mặc dù trên Solana gần như không có tài sản TradFi nào được phát hành, và các giao thức DeFi chính trên Solana tương đối chưa phát triển, hầu hết chỉ có vài năm lịch sử, nhưng tình hình vẫn như vậy.
TAM của Solana đang tăng trưởng trên ba chiều:
Các giao thức DeFi ngày càng trưởng thành, bổ sung các tính năng và chức năng mới đồng thời tạo ra nhiều cơ hội MEV hơn.
2、Các doanh nhân đang xây dựng thị trường tài chính mới trên chuỗi, chẳng hạn như thị trường điện toán, viễn thông, năng lượng và thị trường sưu tập được hỗ trợ bởi blockchain (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces, BECMs) và nhiều thứ khác.
3, Từ memecoin đến cổ phiếu Mỹ, ngày càng nhiều tài sản đang được phát hành trên chuỗi.
Những điều này không chỉ tăng TAM của Solana mà còn tăng cường lẫn nhau. Ví dụ, càng nhiều tài sản được phát hành, thì càng nhiều tài sản thế chấp có sẵn để cho vay.
Tốc độ lãi suất kép của Solana ngày càng nhanh.
Thị trường vốn Internet
Hệ sinh thái Solana đang nỗ lực hết mình để hiện thực hóa tầm nhìn của thị trường vốn Internet. Solana đồng thời cải thiện tình hình thực hiện cho các nhà tạo lập thị trường thông qua thanh khoản có điều kiện và cải thiện khả năng tiếp nhận thông qua nhiều nhà lãnh đạo đồng thời. Ngoài ra, hệ sinh thái Solana đang mở rộng theo chiều ngang TAM của mình (bằng cách hỗ trợ các tài sản TradFi và tài sản gốc crypto rộng hơn) và mở rộng theo chiều dọc TAM của mình (bằng cách thu được một số MEV từ nhiều dịch vụ tài chính được xây dựng trên Solana).
Đây là một cơ hội tuyệt vời để tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu không cần giấy phép:
1, Để những người có lợi thế thông tin có thể nắm bắt alpha của từng loại tài sản.
2、Trong khi đó vượt qua chênh lệch giá tối thiểu
3, và tận hưởng mức phí thấp nhất
4, Có đòn bẩy nguồn gốc toàn cầu, minh bạch và có thể kiểm toán theo thời gian thực
5, Tối đa hóa hiệu quả vốn thông qua khả năng kết hợp nguyên tử giữa các vị trí và giao thức.
Đây là tầm nhìn của thị trường vốn Internet. Đây là tầm nhìn của Solana.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bài nghiên cứu đầu tư Solana mới nhất của Multicoin: Nhắm đến thị trường vốn Internet
Tác giả: Kyle Samani, người sáng lập Multicoin Capital; biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Multicoin Capital đã tham gia vòng gọi vốn hạt giống Solana vào tháng 5 năm 2018, và sau đó Multicoin Capital cũng đã đầu tư vào tài sản gốc của Solana SOL cũng như hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn. Chúng tôi đã từng công bố bốn bài nghiên cứu đầu tư về Solana trước đây. Trong thời gian đó. Hai phiên bản đầu tiên được phát hành khoảng chín tháng trước khi mạng chính Solana tạo ra khối đầu tiên vào tháng 3 năm 2020. Khi mạng Solana phát triển, khung tham chiếu của chúng tôi về cách suy nghĩ về mạng Solana và tài sản SOL cũng đang không ngừng phát triển.
Hiện tại, Solana đã trở thành tài sản 1000 tỷ USD, hệ sinh thái nhà phát triển phát triển nhanh nhất và đã vượt qua các chỉ số trên chuỗi chính của Ethereum (khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động hàng ngày, doanh thu, tổng giá trị kinh tế TEV, thanh toán DePIN, v.v.). Chúng tôi muốn chia sẻ một số suy nghĩ của mình về lý do tại sao chúng tôi luôn mua SOL để có lợi nhuận mạnh mẽ, ngay cả khi giá trị vốn hóa thị trường của Solana đã vượt quá 1000 tỷ USD.
Bài viết này là bài thứ năm trong tài liệu Solana đang phát triển của chúng tôi. Bốn bài trước đó là: 1, Tách biệt thời gian và trạng thái; 2, Máy tính thế giới nên được trung tâm hóa về mặt logic; 3, Khả năng mở rộng công nghệ tạo ra khả năng mở rộng xã hội; 4, Chi phí ẩn của hệ thống mô-đun.
Trong bài viết này, tôi sẽ lập luận rằng Solana là chuỗi công khai hàng đầu hỗ trợ thị trường vốn internet. Ngoài ra, tôi nghĩ Solana với tư cách là một công nghệ có thể vượt trội hơn các công ty (TradFi) tài chính truyền thống lớn (bao gồm NYSE, NASDAQ, CME, JPM, Goldman Sachs và Morgan Stanley về mặt thị trường tài chính, cũng như Visa và Mastercard về mặt thanh toán) về các chỉ số hiệu suất cốt lõi như độ trễ, trong khi vẫn giữ được TradFi Các thuộc tính cốt lõi của blockchain chưa từng được cung cấp trước đây (khả năng kết hợp nguyên tử và quyền truy cập không cần cấp phép cho người dùng, nhà phát triển và người xác thực). Trên hết, tôi nghĩ hệ sinh thái Solana có thể đạt được cả hai điều sau, ngay cả khi chúng có vẻ mâu thuẫn:
2、Đạt được tổng giá trị thị trường cao hơn các doanh nghiệp hiện có trong tài chính truyền thống (TradFi)
Trong khi các công ty tài chính truyền thống như NYSE và NASDAQ chỉ cung cấp một phần nhỏ giá trị trong ngăn xếp tài chính, Solana đã cung cấp năng lượng cho siêu tập hợp các tính năng của các hệ thống này thông qua các giao thức DeFi độc đáo đã được sản xuất trên Solana trong nhiều năm. Solana không chỉ mở rộng tổng (TAM) giao dịch thị trường địa chỉ bằng cách tăng khả năng tiếp cận và hiệu suất mà còn nắm bắt giá trị từ nhiều lớp hơn của ngăn xếp tài chính.
Nói chung, tất cả các dịch vụ tài chính có thể được phân loại thành hai loại lớn: thanh toán và tài chính. Tôi sẽ giải thích trước cách mà thanh toán trở thành sản phẩm thua lỗ của blockchain; sau đó, phần lớn nội dung của bài viết này sẽ tập trung vào cơ sở hạ tầng cốt lõi của tài chính Phố Wall.
Cung cấp trải nghiệm thanh toán toàn cầu tốt nhất
Có nhiều cách để chuyển tiền. Trải nghiệm người dùng của Apple Pay rất tuyệt vời. Sử dụng thẻ tín dụng vật lý rất tuyệt. Sử dụng Venmo, PayPal hoặc Square Cash cũng tốt. Các cách khác thì trung bình, thậm chí tệ hơn - ACH, Wires, Zelle, Bill Pay, chuyển tiền, v.v.
Nhưng ngay cả khi những hệ thống truyền thống này có trải nghiệm người dùng tốt, chi phí của chúng vẫn cao đến mức không thể tin được. Phí chuyển tiền là 25 đô la, phí thẻ tín dụng có thể vượt quá 2%. Việc cập nhật mục sổ cái sẽ mang lại chi phí lớn như vậy cho người tiêu dùng và các thương gia, điều này thật điên rồ. Điều này đi ngược lại với lý trí cơ bản, hoàn toàn trái ngược với trực giác tự nhiên rằng giao dịch điện tử nên rẻ hơn giao dịch truyền thống.
Solana đã đơn giản hóa quy trình thanh toán, mang đến trải nghiệm người dùng rất tuyệt vời. Hơn nữa, chi phí gần như là zero. Vui lòng xem video (Tiền hoàn toàn được xây dựng trên Solana. Đây là tương lai của dòng chảy tiền tệ.
Giá trị thị trường của các công ty thanh toán toàn cầu khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la. Mục tiêu của Solana là giảm chi phí này xuống 90%. Phí duy nhất mà Solana tính cho người dùng là phí gas, khoảng 0,1 cent mỗi giao dịch, hoặc 0,001 đô la mỗi giao dịch. Ngay cả khi mạng lưới Solana xử lý trung bình 50.000 giao dịch mỗi giây trong một năm, tổng chi phí cho người dùng chỉ là 1,5 tỷ đô la. Để so sánh, Visa duy trì hàng nghìn giao dịch mỗi giây.
Thanh toán là sản phẩm thua lỗ của blockchain. Thanh toán cực kỳ quan trọng để thúc đẩy việc áp dụng, cung cấp tiện ích thực sự cho người dùng và công ty, nhưng không phải là nguồn lợi nhuận chính của blockchain hoặc hệ sinh thái của nó.
Tuy nhiên, thanh toán là rất quan trọng đối với sự phát triển của blockchain. Sự tuyệt vời của thanh toán là nó có tính lây lan tự nhiên. Khi Alice chuyển tiền cho Bob, và sau đó Bob chuyển tiền cho Carol, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng tự nhiên trong việc áp dụng ví.
Nguồn lợi nhuận chính của blockchain không phải là thanh toán, thanh toán thực tế là 0 đô la. Ngược lại, nguồn lợi nhuận chính của blockchain là sự biến động tự nhiên giữa giá tài sản , sự biến động này thể hiện dưới hình thức giá trị có thể khai thác tối đa (MEV). Người đồng sáng lập của tôi, Tushar, đã giải thích thêm trong bài phát biểu tại hội nghị Multicoin 2022.
Phần còn lại của bài viết sẽ tập trung vào cách Solana vượt trội hơn và lý do tại sao nó có thể vượt qua các chỉ số hiệu suất truyền thống so với TradFi, và điều này sẽ giúp SOL và hệ sinh thái Solana thu lợi.
Hiệu quả thị trường của CeFi và DeFi
Solana là một mạng lưới phi tập trung được tạo thành từ hàng nghìn nút, các nút này đạt được đồng thuận về một loạt giao dịch tài chính với tốc độ cuộn 400 mili giây (và dự kiến sẽ giảm xuống 120ms trong vài năm tới).
Phương pháp đúng để đo lường hiệu quả thị trường không phải là thông qua độ trễ giao dịch, mà là thông qua chênh lệch giá do nhà tạo lập thị trường (MM) cung cấp. Cuối cùng, người mua và người bán trải nghiệm giá cả. Người dùng con người (tức là không phải robot) không thể trải nghiệm sự khác biệt giữa các giao dịch tài chính 50 mili giây, 100 mili giây và 200 mili giây. Để làm rõ, thời gian trung bình nháy mắt của con người là 100-150 mili giây.
Tạo lập thị trường trong (CeFi) tài chính tập trung gần như là xác định. Hầu hết các nhà tạo lập thị trường đều có máy chủ cùng vị trí với các sàn giao dịch CeFi và mỗi nhà tạo lập thị trường có một cáp quang có cùng chiều dài kết nối máy chủ của họ với sàn giao dịch. Các sàn giao dịch hoàn thành giao dịch trong micro giây, vì vậy các nhà tạo lập thị trường có thể hiểu mức độ rủi ro của họ trong thời gian thực và với độ chính xác cao.
Sàn giao dịch tài chính phi tập trung (DeFi) - chẳng hạn như Drift, Phoenix, Clearpools, Raydium và Orca - có độ chắc chắn thấp hơn nhiều so với sàn giao dịch CeFi vì:
1、Mạng lưới của Solana liên tục thay đổi người lãnh đạo
2、Do cần có sự đồng thuận giữa các xác thực viên trên toàn thế giới, nên thời gian xác định cuối cùng sẽ tăng lên.
Do đó, các nhà tạo lập thị trường không thể hiểu chính xác mức độ rủi ro của mình theo thời gian thực. Trong nhiều trường hợp, các nhà tạo lập thị trường có thể để lại mức giá lỗi thời trên sổ đặt hàng blockchain, và những người khác có thể tận dụng những mức giá này.
Do đó, chênh lệch lãi suất DeFi thường lớn hơn chênh lệch lãi suất CeFi.
Hãy cùng xem hệ thống này đang thay đổi như thế nào để mang lại trải nghiệm tốt hơn cho các nhà sản xuất và người tiếp nhận.
Người đặt lệnh (Maker) - Thu hẹp chênh lệch giá thông qua tính thanh khoản điều kiện
Mọi thứ đang thay đổi. DFlow vừa âm thầm ra mắt tính năng thanh khoản có điều kiện (Conditional Liquidity, CL) trên Solana. Như tên gọi đã chỉ ra, thanh khoản có điều kiện là loại thanh khoản chỉ có thể được truy cập khi đơn hàng của người nhận đáp ứng một số điều kiện được định nghĩa trước. Trong bài viết này, điều kiện quan trọng là dòng đơn hàng có độc và không độc.
CL hoạt động như thế nào? CL quy định rằng chỉ khi người ăn đơn nhận được sự bảo chứng từ các ứng dụng front-end đã biết, thì mới có thể rút thanh khoản cho đơn vị nhất định. Điều này bao gồm các ví sau: Phantom, Backpack, Solflare và Fuse cũng như các front-end của Drift, Kamino, Jupitar và DFlow. Cơ chế này đảm bảo rằng bot không thể tiêu thụ CL, vì các đơn hàng của bot không có sự bảo chứng từ người bảo chứng. Điều này là một bước tiến lớn cho MM, vì nó thực sự đảm bảo rằng ngay cả khi báo giá của họ bị chậm vài giây, họ cũng sẽ không bị loại bỏ.
Mặc dù CL là một khái niệm mới về mặt cơ học, nhưng nó được lấy cảm hứng trực tiếp từ các phương pháp được áp dụng rộng rãi trong TradFi. Robinhood là người tiên phong trong vấn đề này. Robinhood luôn cung cấp cho khách hàng mức giá tốt hơn so với giá mua-bán tốt nhất quốc gia (national giá mua và chào bán tốt nhất trên NYSE và NASDAQ, NBBO) mức giá tốt hơn. Họ đã chứng minh sự cải thiện giá này thông qua hàng nghìn tỷ đô la kinh nghiệm giao dịch trong thập kỷ qua. Điều này có ý nghĩa, vì các nhà tạo lập thị trường có lý do thống kê tốt để tin rằng độc tính trung bình của người dùng Robinhood thấp hơn so với giao dịch trực tiếp trên NYSE hoặc NASDAQ. Nói tóm lại, bạn muốn đối mặt với ai trong một giao dịch: Joe xem video YouTube hay Citadel?
CL cho MM biết rằng họ đang đối mặt không phải là Citadel nổi tiếng.
Thông tin nền tảng thêm về cách phân đoạn luồng đơn hàng mang lại giá tốt hơn cho các nhà giao dịch lẻ có thể xem tại đây.
Ưu điểm của DFlow CL là nó kết hợp những lợi thế của TradFi và tiền điện tử. Nó có khả năng cung cấp chênh lệch giá chặt chẽ hơn cho các khách hàng nhỏ lẻ như Robinhood và cung cấp quyền truy cập không cần giấy phép và khả năng kiểm toán mở theo thời gian thực trên blockchain.
CL là một khái niệm mới nổi. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán rằng nó sẽ trở thành mô hình thống trị cho báo giá tính thanh khoản trên chuỗi trong vài năm tới, vì các nhà tạo lập thị trường ghét bị lừa dối bởi những báo giá lỗi thời. Tạo lập thị trường về cơ bản dựa trên thông tin có sẵn tối đa để báo giá. Các nhà tạo lập thị trường (dù là thụ động hay chủ động) không có lý do gì để không đưa thêm thông tin (tức là tính thanh khoản điều kiện) vào trong định giá của họ.
DFlow trên Solana đã được triển khai CL 100% mã nguồn mở và không thu bất kỳ khoản phí hay thuế nào. Dưới đây là kho lưu trữ GitHub.
Kể từ khi Uniswap ra mắt AMM( xyk vào cuối năm 2018, tính thanh khoản theo điều kiện đã trở thành cải tiến chức năng quan trọng nhất trong DeFi. Với việc áp dụng của nó, nó sẽ định hình lại tất cả các cuộc thảo luận về UX, chênh lệch giá, MEV, v.v. trong DeFi.
Nhắc lại, CL sẽ giúp các nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá chặt chẽ hơn cho người dùng thông thường. Chúng tôi hy vọng điều này sẽ có lợi cho các nhà tạo lập thị trường, người dùng, SOL và hệ sinh thái Solana.
Người ăn đơn (Takers) - Tận dụng Alpha bằng cách giảm độ trễ
Thị trường tài chính nên đưa tất cả thông tin công khai vào giá tài sản. Chúng thường làm như vậy. Tuy nhiên, việc phát hiện giá của hầu hết các tài sản xảy ra trên một máy chủ ở một nơi, trong khi thông tin ảnh hưởng đến giá lại được tạo ra trên khắp thế giới.
Cấu trúc vi mô của thị trường TradFi được thiết kế cho các nhà giao dịch có độ trễ thấp, xung quanh hy vọng và động cơ khớp lệnh của sàn giao dịch.
Nếu bạn là một nhà giao dịch lẻ thấy rằng sự kiện xảy ra ở Singapore sẽ ảnh hưởng đến giá TSLA, bạn vẫn phải gửi thông tin đến những người làm thị trường ở New Jersey bên cạnh. Điều này về cơ bản là không công bằng với người nhận, và không cần thiết đối với các nhà tạo lập thị trường.
Quan điểm đúng đầu tiên của vấn đề này là người quan sát thông tin đó nên có khả năng đặt hàng cho người xác thực ở Singapore thay vì New Jersey dựa trên thông tin mới này. Người tham gia thị trường nên nhận được alpha vì đã quan sát thông tin đó trước tiên và thêm đơn hàng vào sổ đặt hàng toàn cầu một cách nhanh nhất.
Hiện nay, Solana cũng giống như các blockchain hàng đầu khác, chỉ có một Leader vào bất kỳ thời điểm nào. Nhưng tình hình này sẽ sớm thay đổi, vì Solana đang hướng tới nhiều Leader đồng thời (Multiple Concurrent Leaders, MCL).
Trong MCL, sẽ không bao giờ chỉ có hai Leader, mà sẽ có hàng chục Leader. Với MCL, những người tham gia quan sát thông tin từ thế giới thực có thể và sẽ nhanh chóng đưa những thông tin này vào việc định giá tài sản.
Chìa khóa để tối ưu hóa việc phát hiện giá không phải là giảm độ trễ của một động cơ khớp đơn lẻ xuống một nan giây, mà là đẩy việc phát hiện giá ra bên ngoài, cho phép mọi người trên khắp thế giới có được thông tin về giá mới.
Trái ngược với trực giác, phi tập trung cho phép người nhận giảm thiểu độ trễ thời gian giao dịch, từ đó tối đa hóa việc truyền thông tin trên thị trường tài chính.
Về định nghĩa, việc khám phá giá phi tập trung vượt trội hơn so với khám phá giá tập trung. Thế giới rất lớn và có vô vàn sự khác biệt.
Mở rộng ngang TAM......
Từ Sở Giao dịch Chứng khoán London đến Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago và sau đó đến Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, hầu hết các sàn giao dịch lớn trên thế giới đều giao dịch một loại tài sản (chẳng hạn như cổ phiếu hoặc hàng hóa). Nhưng blockchain đã tiết lộ một thực tế: tất cả các đơn vị giá trị (tiền tệ, hàng hóa, cổ phiếu, vị trí phái sinh, nợ, Meme coin, token quản trị, token tiện ích, NFT, v.v.) đều có thể được biểu diễn dưới dạng token chuẩn hóa trên blockchain không cần cấp phép.
Hiện nay, hầu hết các tài sản giao dịch trên blockchain đều là tài sản gốc của blockchain. Điều này có nghĩa là chúng được tạo ra và phát hành một cách nguyên bản trên chuỗi. Điều này bao gồm các token DeFi, token DePIN, NFT, v.v. Tuy nhiên, ngày càng nhiều tài sản được phát hành trên chuỗi, những tài sản này đại diện cho tài sản TradFi, bao gồm cổ phiếu Mỹ, trái phiếu, bất động sản, trái phiếu chính phủ Mỹ, nợ tầng giữa, v.v.
Cuối cùng, hầu hết tất cả các tài sản sẽ được giao dịch trên các hệ thống như Solana, có bản chất toàn cầu và không cần cấp phép. Điều này không nhất thiết có nghĩa là mọi người sẽ ngừng giao dịch trên các sàn giao dịch NYSE, NASDAQ và CME, nhưng điều đó có nghĩa là ngày càng có nhiều khối lượng giao dịch trên chuỗi hơn là trên các địa điểm TradFi. Điều này là tự nhiên vì blockchain vốn toàn cầu, không cần cấp phép và suốt ngày đêm, dễ tiếp cận hơn với các nhà giao dịch bán lẻ và dễ dàng tích hợp hơn cho các nhà phát triển so với TradFi.
Việc tích hợp khóa riêng và mã thông báo vào bất kỳ ứng dụng nào là điều dễ dàng, cho dù ứng dụng đó là bot Telegram, ứng dụng Android nhẹ hay mini program WeChat. Khó khăn trong việc kết nối với nhiều hệ thống bất đồng bộ đại diện cho hệ thống TradFi toàn cầu tăng lên gấp bội. API của chúng phức tạp hơn nhiều, thời gian thanh toán chậm và không đồng nhất, và trong nhiều trường hợp, các tổ chức TradFi hoàn toàn không giao dịch với các nhà đầu tư lẻ.
Do vì blockchain là công khai và không cần sự cho phép, nó rõ ràng làm tăng mức độ tham gia của nhiều loại hình thị trường tài chính. Cuối cùng, những người phát hành tài sản không quan tâm đến việc tài sản của họ được giao dịch trên nền tảng nào. Những người phát hành tài sản chỉ muốn đảm bảo rằng bất kỳ ai muốn mua tài sản của họ đều có thể mua được. Ngày nay, hầu hết các CEO của công ty không nghĩ rằng việc phát hành cổ phiếu trên chuỗi sẽ mở rộng phạm vi cổ đông tiềm năng của họ, nhưng với việc số lượng người dùng tiền điện tử toàn cầu tăng từ khoảng 500 triệu lên hàng tỷ, tình hình này sẽ thay đổi trong vài năm tới.
Chúng tôi không chỉ tin rằng tiền điện tử sẽ hỗ trợ tất cả các tài sản TradFi, mà chúng tôi còn dự đoán rằng nó sẽ hỗ trợ nhiều tài sản mới mà trước đây hoàn toàn không thể tồn tại. Một ví dụ tôi thích là Parcl, công ty cung cấp hợp đồng vĩnh viễn dựa trên giá trung bình mỗi foot vuông của các giao dịch bất động sản đã hoàn thành trong một thị trường cụ thể trong chu kỳ 30 ngày liên tục. Parcl cho phép bạn mua dài Austin, bán khống San Francisco và sử dụng giá trị vốn chủ sở hữu của mỗi vị thế để thế chấp cho một vị thế khác!
Ngay cả có những đội ngũ phát triển sản phẩm, phát hành NFT để đại diện cho từng chai rượu whisky, rượu vang, và đồng hồ trên chuỗi!
TAM của Solana đang mở rộng theo nhiều hướng khác nhau. Phố Wall đang từ từ phát triển trên chuỗi, các nhà phát triển đang xây dựng nhiều thị trường tài chính mới trên chuỗi.
…và thu được giá trị từ đổi mới
Cho đến nay, tất cả nội dung trong bài viết này xem Solana như một động cơ khớp lệnh. Nhưng với sự trợ giúp của các giao thức DeFi như Drift, Jupiter, Kamino, marginfi, hệ sinh thái Solana có thể cung cấp:
2, đối với mỗi người trên thế giới
3, Tăng cường tính minh bạch và khả năng kiểm toán, từ đó giảm thiểu đáng kể rủi ro lây lan theo chuỗi.
4, Hiệu quả vốn cao hơn TradFi.
Hiện nay, các nguyên tắc DeFi lớn nhất trên Solana là 1) giao dịch giao ngay, 2) cho vay và 3) giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Chúng tương đương với 1) NYSE/NASDAQ, 2) các ngân hàng lớn cung cấp dịch vụ cho vay tiêu dùng và cho vay chất lượng cao cũng như FCM, và 3) Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago. Những điều này chỉ áp dụng cho Hoa Kỳ. Solana đang cạnh tranh để cung cấp dịch vụ tài chính cho mọi người trên thế giới.
Mặc dù nhiều người ủng hộ Solana, bao gồm Anatoly (đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Solana Labs), đã từng gọi Solana là Nasdaq phi tập trung, nhưng TAM của Solana và hệ sinh thái của nó lớn hơn nhiều so với Nasdaq. Solana đang cố gắng cung cấp năng lượng cho tất cả các dịch vụ tài chính toàn cầu; nó không chỉ đơn thuần là một công cụ kết nối.
Điều tuyệt vời về Solana là tất cả các công cụ tài chính khác nhau này có thể được kết hợp với nhau cả nguyên bản và nguyên tử mà không cần sự chấp thuận hoặc hỗ trợ rõ ràng từ nhà phát triển ứng dụng. Khái niệm sử dụng các hợp đồng thông minh hiện có làm gạch Lego để xây dựng các dịch vụ hữu ích hơn là điều mà hầu hết mọi người trong ngành gọi là khả năng kết hợp. Điều này cho phép thử nghiệm và tăng trưởng nhanh hơn, vì các nhà phát triển có thể xây dựng dựa trên một tập hợp các hợp đồng cơ bản, tích hợp và tính thanh khoản, tất cả đều tạo ra giá trị cho các bên liên quan trong hệ sinh thái Solana trong một chu kỳ đạo đức. Điều này có nghĩa là các sản phẩm dựa trên Solana có thể đổi mới nhanh hơn và mang lại trải nghiệm tốt hơn cho người tiêu dùng.
Solana không cung cấp dịch vụ tài chính. Nhưng hệ sinh thái do Solana tạo ra hỗ trợ hàng trăm (sẽ nhanh chóng đạt đến hàng nghìn) dịch vụ tài chính, những dịch vụ này tạo điều kiện cho hàng triệu tỷ đô la rủi ro được chuyển giao mỗi năm. Mặc dù chi phí gas gần như 0 và đang có xu hướng giảm, nhưng Solana lại thu lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng của các dịch vụ tài chính này thông qua giá trị có thể khai thác tối đa )MEV(.
Như đối tác của tôi, Tushar, đã nói tại hội nghị Multicoin vào năm 2022 và 2024, các sổ cái tài sản như Solana có thể được định giá dựa trên MEV mà chúng thu được. Mỗi dịch vụ tài chính mới sẽ tạo ra MEV gia tăng, và Solana có thể thu được một phần trong số đó. Hiện nay, một ứng dụng đơn lẻ trên Solana đã tạo ra hơn 100 triệu USD MEV, ngoài doanh thu từ các ứng dụng cụ thể, mọi thứ ở đây vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.
Vào quý 4 năm 2024, mạng Solana đã đạt được hơn 800 triệu USD REV (không bao gồm lạm phát SOL), tương đương khoảng 3,2 tỷ USD theo tỷ lệ hàng năm. Trong khi đó, một năm trước đó chỉ khoảng 0 USD. Mặc dù trên Solana gần như không có tài sản TradFi nào được phát hành, và các giao thức DeFi chính trên Solana tương đối chưa phát triển, hầu hết chỉ có vài năm lịch sử, nhưng tình hình vẫn như vậy.
TAM của Solana đang tăng trưởng trên ba chiều:
2、Các doanh nhân đang xây dựng thị trường tài chính mới trên chuỗi, chẳng hạn như thị trường điện toán, viễn thông, năng lượng và thị trường sưu tập được hỗ trợ bởi blockchain (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces, BECMs) và nhiều thứ khác.
3, Từ memecoin đến cổ phiếu Mỹ, ngày càng nhiều tài sản đang được phát hành trên chuỗi.
Những điều này không chỉ tăng TAM của Solana mà còn tăng cường lẫn nhau. Ví dụ, càng nhiều tài sản được phát hành, thì càng nhiều tài sản thế chấp có sẵn để cho vay.
Tốc độ lãi suất kép của Solana ngày càng nhanh.
Thị trường vốn Internet
Hệ sinh thái Solana đang nỗ lực hết mình để hiện thực hóa tầm nhìn của thị trường vốn Internet. Solana đồng thời cải thiện tình hình thực hiện cho các nhà tạo lập thị trường thông qua thanh khoản có điều kiện và cải thiện khả năng tiếp nhận thông qua nhiều nhà lãnh đạo đồng thời. Ngoài ra, hệ sinh thái Solana đang mở rộng theo chiều ngang TAM của mình (bằng cách hỗ trợ các tài sản TradFi và tài sản gốc crypto rộng hơn) và mở rộng theo chiều dọc TAM của mình (bằng cách thu được một số MEV từ nhiều dịch vụ tài chính được xây dựng trên Solana).
Đây là một cơ hội tuyệt vời để tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu không cần giấy phép:
1, Để những người có lợi thế thông tin có thể nắm bắt alpha của từng loại tài sản.
2、Trong khi đó vượt qua chênh lệch giá tối thiểu
3, và tận hưởng mức phí thấp nhất
4, Có đòn bẩy nguồn gốc toàn cầu, minh bạch và có thể kiểm toán theo thời gian thực
5, Tối đa hóa hiệu quả vốn thông qua khả năng kết hợp nguyên tử giữa các vị trí và giao thức.
Đây là tầm nhìn của thị trường vốn Internet. Đây là tầm nhìn của Solana.