Công ty trò chơi Mỹ Sharplink Gaming thông báo dự định đầu tư 1 tỷ USD để xây dựng kho Ethereum, nhưng do một tài liệu SEC khiến giá cổ phiếu giảm hơn 70%. Mặc dù ban lãnh đạo nhanh chóng làm rõ sự hiểu lầm của thị trường, nhưng sự việc này dường như làm nổi bật một vấn đề sâu sắc hơn: "Khi dự trữ tài sản mã hóa kết hợp với các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống, liệu có phải nó làm gia tăng sự khác biệt về tâm lý và câu chuyện, đặt ra yếu tố không ổn định cho thị trường?"
Từ điểm nóng tăng vọt đến khủng hoảng sụp đổ: Khúc dạo đầu bán phá giá lớn của Sharplink
Sharplink Gaming đã từng vào cuối tháng 5 vì thông báo thành lập kho Ethereum, giá cổ phiếu đã từng tăng vọt hơn 20 lần, trở thành tâm điểm chú ý. Công ty thông qua mô hình đầu tư tư nhân của công ty niêm yết (PIPE), đã huy động được 425 triệu USD từ các tổ chức bao gồm Consensys, Galaxy Digital, Pantera Capital.
(SharpLink công bố kế hoạch dự trữ một tỷ đô la Ethereum, giá cổ phiếu SBET tăng vọt trải qua nhiều lần ngừng giao dịch )
Tuần trước, công ty đã công bố kế hoạch mua ETH lên đến 1 tỷ USD, tiếp tục làm sâu sắc thêm chiến lược dự trữ Ethereum của mình.
Tuy nhiên, chỉ sau hai tuần, Sharplink đã nộp mẫu S-3 cho SEC vào ngày hôm qua, đăng ký hơn 58,7 triệu cổ phiếu để có thể bán lại trong tương lai, nhưng lại bị thị trường hiểu là "sắp có một đợt bán tháo lớn", gây ra áp lực bán hoảng loạn, giá cổ phiếu sau giờ giao dịch đã có lúc sụp đổ xuống dưới 8 đô la, với mức giảm lớn nhất trong ngày vượt quá 73%.
Lubin làm rõ không có việc bán cổ phiếu thực tế, vẫn khó ngăn chặn sự sụp đổ niềm tin trên thị trường
Chủ tịch Sharplink và CEO của Consensys, Joseph Lubin, ngay lập tức đã đăng bài trên X để làm rõ và bác bỏ tin đồn, nhấn mạnh rằng Consensys và bản thân ông không bán bất kỳ cổ phần nào:
Một số người đang hiểu sai về hồ sơ S-3 của SBET:
Nó đăng ký cổ phiếu để có thể bán lại cho các nhà đầu tư trước đó.
Cột "Cổ phần sở hữu sau khi phát hành" là giả thuyết, giả định việc bán hết số cổ phần đã đăng ký.
Đây là quy trình tiêu chuẩn sau PIPE trong tradfi, không phải là dấu hiệu của…
— Joseph Lubin (@ethereumJoseph) Ngày 12 tháng 6 năm 2025
Tài liệu S-3 này là quy trình tiêu chuẩn cho việc tài trợ PIPE trong tài chính truyền thống, chỉ để đăng ký quyền bán lại tiềm năng trong tương lai, không phải là hành vi bán thực tế.
Không khó để thấy rằng, giải thích như vậy rõ ràng không đủ sức thuyết phục thị trường, vì đối với hầu hết các nhà đầu tư, ngay cả khi họ tin tưởng vào ban quản lý, họ cũng có thể chọn bán trước khi có bất kỳ tin xấu nào xuất hiện, điều này trực tiếp dẫn đến một cuộc bán tháo.
Nhà đầu tư tài chính truyền thống, liệu có thể chịu đựng được sự biến động của tài sản mã hóa không?
Mặc dù việc sử dụng ETH như một cơ sở tài sản cho kho bạc của đội ngũ là điều khá phổ biến trong lĩnh vực mã hóa, nhưng đối với những công ty niêm yết như Sharplink, các nhà đầu tư của họ chủ yếu đến từ thị trường truyền thống, có thể thiếu sự chuẩn bị tâm lý để đối mặt với sự biến động của tài sản mã hóa.
Đây chính là mâu thuẫn cốt lõi của mô hình "công ty thu mua Bitcoin (Bitcoin Acquisition Vehicles)": "Các nhà đầu tư cổ phiếu có xu hướng nhìn thấy sự tăng trưởng doanh thu dự đoán được và dòng tiền ổn định, nhưng tài sản mã hóa mang lại sự biến động dữ dội và những thay đổi trong câu chuyện không thể đoán trước."
(Chiến lược dự trữ Bitcoin đang nóng: Cách mà sức mua lớn đẩy giá đồng tiền lên và trở thành bom chưa nổ trên thị trường?)
Nói cách khác, khi có bất kỳ sự thay đổi nào xảy ra với mục tiêu đầu tư, những nhà đầu tư này có thể trở thành nhóm đầu tiên nhảy khỏi tàu.
Sygnum: Chuyển đổi mã hóa nếu không có hỗ trợ từ câu chuyện, chỉ là chuyển giao rủi ro
Sharplink không phải là công ty công khai duy nhất khám phá dự trữ tài sản mã hóa. Từ MicroStrategy (Strategy) đến Tesla, GameStop thậm chí là truyền thông Trump, tất cả đều đang dùng cổ phiếu để đóng gói câu chuyện tài sản mã hóa. Tuy nhiên, chìa khóa thành bại ở đây là công ty có khả năng kiểm soát câu chuyện hay không.
Lấy MicroStrategy làm ví dụ, thành công của họ một phần đến từ việc Michael Saylor cá nhân là một người phát ngôn mạnh mẽ cho câu chuyện BTC. Tuy nhiên, nếu các công ty khác không có những nhà lãnh đạo tương tự, cấu trúc nhà đầu tư không phù hợp với kỳ vọng, và ngành nghề chính của họ lại là một lĩnh vực không có lợi nhuận, thì rủi ro sau khi thổi phồng sẽ bị phóng đại gấp nhiều lần.
(CZ nói về công ty dự trữ Bitcoin: Không mạo hiểm mới là rủi ro lớn nhất!)
Như tác giả đã chỉ ra trong báo cáo trước đó: "Khi nhà đầu tư không biết mình đang mua cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu tài chính, hay quỹ đầu tư mã hóa, sự nhầm lẫn như vậy chính là rủi ro."
Suy nghĩ lại về "mã hóa dự trữ": không phải công ty nào cũng có thể đi con đường của MicroStrategy
Thông báo sự kiện của Sharplink nhắc nhở thị trường rằng các doanh nghiệp dự trữ mã hóa không phải là panacea cho những khó khăn tài chính của công ty: "Thay vì để các công ty cổ phiếu gánh chịu sự biến động của mã hóa, tốt hơn hết là tập trung vào việc chuyển đổi ngành nghề hoặc trở lại với mã hóa gốc."
Nếu trong tương lai vẫn có nhiều công ty cố gắng sao chép mô hình "mã hóa như một câu chuyện đầu cơ" này, các nhà đầu tư cũng cần có tiêu chuẩn đánh giá rủi ro cao hơn đối với những công ty này, để tránh việc tài chính truyền thống trở thành bản sao của sự biến động mã hóa.
Bài viết này không phải công ty nào cũng có thể trở thành MicroStrategy: Nhìn từ việc Sharplink giảm 70% để thấy các công ty dự trữ mã hóa có những rủi ro gì. Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Không phải công ty nào cũng có thể trở thành MicroStrategy: từ việc Sharplink giảm giá lớn 70% nhìn nhận rủi ro của các công ty dự trữ mã hóa.
Công ty trò chơi Mỹ Sharplink Gaming thông báo dự định đầu tư 1 tỷ USD để xây dựng kho Ethereum, nhưng do một tài liệu SEC khiến giá cổ phiếu giảm hơn 70%. Mặc dù ban lãnh đạo nhanh chóng làm rõ sự hiểu lầm của thị trường, nhưng sự việc này dường như làm nổi bật một vấn đề sâu sắc hơn: "Khi dự trữ tài sản mã hóa kết hợp với các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống, liệu có phải nó làm gia tăng sự khác biệt về tâm lý và câu chuyện, đặt ra yếu tố không ổn định cho thị trường?"
Từ điểm nóng tăng vọt đến khủng hoảng sụp đổ: Khúc dạo đầu bán phá giá lớn của Sharplink
Sharplink Gaming đã từng vào cuối tháng 5 vì thông báo thành lập kho Ethereum, giá cổ phiếu đã từng tăng vọt hơn 20 lần, trở thành tâm điểm chú ý. Công ty thông qua mô hình đầu tư tư nhân của công ty niêm yết (PIPE), đã huy động được 425 triệu USD từ các tổ chức bao gồm Consensys, Galaxy Digital, Pantera Capital.
(SharpLink công bố kế hoạch dự trữ một tỷ đô la Ethereum, giá cổ phiếu SBET tăng vọt trải qua nhiều lần ngừng giao dịch )
Tuần trước, công ty đã công bố kế hoạch mua ETH lên đến 1 tỷ USD, tiếp tục làm sâu sắc thêm chiến lược dự trữ Ethereum của mình.
Tuy nhiên, chỉ sau hai tuần, Sharplink đã nộp mẫu S-3 cho SEC vào ngày hôm qua, đăng ký hơn 58,7 triệu cổ phiếu để có thể bán lại trong tương lai, nhưng lại bị thị trường hiểu là "sắp có một đợt bán tháo lớn", gây ra áp lực bán hoảng loạn, giá cổ phiếu sau giờ giao dịch đã có lúc sụp đổ xuống dưới 8 đô la, với mức giảm lớn nhất trong ngày vượt quá 73%.
Lubin làm rõ không có việc bán cổ phiếu thực tế, vẫn khó ngăn chặn sự sụp đổ niềm tin trên thị trường
Chủ tịch Sharplink và CEO của Consensys, Joseph Lubin, ngay lập tức đã đăng bài trên X để làm rõ và bác bỏ tin đồn, nhấn mạnh rằng Consensys và bản thân ông không bán bất kỳ cổ phần nào:
Một số người đang hiểu sai về hồ sơ S-3 của SBET:
Nó đăng ký cổ phiếu để có thể bán lại cho các nhà đầu tư trước đó.
Cột "Cổ phần sở hữu sau khi phát hành" là giả thuyết, giả định việc bán hết số cổ phần đã đăng ký.
Đây là quy trình tiêu chuẩn sau PIPE trong tradfi, không phải là dấu hiệu của…
— Joseph Lubin (@ethereumJoseph) Ngày 12 tháng 6 năm 2025
Tài liệu S-3 này là quy trình tiêu chuẩn cho việc tài trợ PIPE trong tài chính truyền thống, chỉ để đăng ký quyền bán lại tiềm năng trong tương lai, không phải là hành vi bán thực tế.
Không khó để thấy rằng, giải thích như vậy rõ ràng không đủ sức thuyết phục thị trường, vì đối với hầu hết các nhà đầu tư, ngay cả khi họ tin tưởng vào ban quản lý, họ cũng có thể chọn bán trước khi có bất kỳ tin xấu nào xuất hiện, điều này trực tiếp dẫn đến một cuộc bán tháo.
Nhà đầu tư tài chính truyền thống, liệu có thể chịu đựng được sự biến động của tài sản mã hóa không?
Mặc dù việc sử dụng ETH như một cơ sở tài sản cho kho bạc của đội ngũ là điều khá phổ biến trong lĩnh vực mã hóa, nhưng đối với những công ty niêm yết như Sharplink, các nhà đầu tư của họ chủ yếu đến từ thị trường truyền thống, có thể thiếu sự chuẩn bị tâm lý để đối mặt với sự biến động của tài sản mã hóa.
Đây chính là mâu thuẫn cốt lõi của mô hình "công ty thu mua Bitcoin (Bitcoin Acquisition Vehicles)": "Các nhà đầu tư cổ phiếu có xu hướng nhìn thấy sự tăng trưởng doanh thu dự đoán được và dòng tiền ổn định, nhưng tài sản mã hóa mang lại sự biến động dữ dội và những thay đổi trong câu chuyện không thể đoán trước."
(Chiến lược dự trữ Bitcoin đang nóng: Cách mà sức mua lớn đẩy giá đồng tiền lên và trở thành bom chưa nổ trên thị trường?)
Nói cách khác, khi có bất kỳ sự thay đổi nào xảy ra với mục tiêu đầu tư, những nhà đầu tư này có thể trở thành nhóm đầu tiên nhảy khỏi tàu.
Sygnum: Chuyển đổi mã hóa nếu không có hỗ trợ từ câu chuyện, chỉ là chuyển giao rủi ro
Sharplink không phải là công ty công khai duy nhất khám phá dự trữ tài sản mã hóa. Từ MicroStrategy (Strategy) đến Tesla, GameStop thậm chí là truyền thông Trump, tất cả đều đang dùng cổ phiếu để đóng gói câu chuyện tài sản mã hóa. Tuy nhiên, chìa khóa thành bại ở đây là công ty có khả năng kiểm soát câu chuyện hay không.
Lấy MicroStrategy làm ví dụ, thành công của họ một phần đến từ việc Michael Saylor cá nhân là một người phát ngôn mạnh mẽ cho câu chuyện BTC. Tuy nhiên, nếu các công ty khác không có những nhà lãnh đạo tương tự, cấu trúc nhà đầu tư không phù hợp với kỳ vọng, và ngành nghề chính của họ lại là một lĩnh vực không có lợi nhuận, thì rủi ro sau khi thổi phồng sẽ bị phóng đại gấp nhiều lần.
(CZ nói về công ty dự trữ Bitcoin: Không mạo hiểm mới là rủi ro lớn nhất!)
Như tác giả đã chỉ ra trong báo cáo trước đó: "Khi nhà đầu tư không biết mình đang mua cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu tài chính, hay quỹ đầu tư mã hóa, sự nhầm lẫn như vậy chính là rủi ro."
Suy nghĩ lại về "mã hóa dự trữ": không phải công ty nào cũng có thể đi con đường của MicroStrategy
Thông báo sự kiện của Sharplink nhắc nhở thị trường rằng các doanh nghiệp dự trữ mã hóa không phải là panacea cho những khó khăn tài chính của công ty: "Thay vì để các công ty cổ phiếu gánh chịu sự biến động của mã hóa, tốt hơn hết là tập trung vào việc chuyển đổi ngành nghề hoặc trở lại với mã hóa gốc."
Nếu trong tương lai vẫn có nhiều công ty cố gắng sao chép mô hình "mã hóa như một câu chuyện đầu cơ" này, các nhà đầu tư cũng cần có tiêu chuẩn đánh giá rủi ro cao hơn đối với những công ty này, để tránh việc tài chính truyền thống trở thành bản sao của sự biến động mã hóa.
Bài viết này không phải công ty nào cũng có thể trở thành MicroStrategy: Nhìn từ việc Sharplink giảm 70% để thấy các công ty dự trữ mã hóa có những rủi ro gì. Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.