Khi thị trường dần hạ nhiệt, hôm nay Binance đã thông báo rằng MGX đã đầu tư vào Binance. Kết hợp với thực tế khách quan là Binance đã bán ra một lượng lớn tài sản tiền điện tử vào tháng Giêng, tôi sẽ phân tích logic đầu tư có thể của MGX, động cơ giảm sở hữu của Binance và ảnh hưởng tới thị trường, hy vọng có thể cung cấp một lời giải thích hợp lý cho một loạt sự kiện.
Một,** Đánh giá đầu tư cổ phần thiểu số**
Trong thời gian làm việc tại một ngân hàng đầu tư nước ngoài, tôi đã tham gia vào một giao dịch đầu tư thiểu số có tên là MinorityStakelnvestmentDeal). Trong giao dịch đó, bên mua là một tổ chức quản lý quỹ hưu trí châu Âu, bên bán là một doanh nghiệp Trung Quốc, và ngân hàng của chúng tôi đóng vai trò là tư vấn cho bên mua (BuysideAdvisory).
Trong các giao dịch đầu tư như vậy, bên mua cần xác định giá trị công ty mục tiêu, do đó thường sẽ xây dựng các mô hình định giá phức tạp.
Chúng tôi đã sử dụng một mô hình Excel chứa hàng chục bảng tính (Tab) để thực hiện tính toán định giá, đảm bảo giá trị giao dịch hợp lý.
Do vì người mua muốn mua với giá thấp, người bán muốn bán với giá cao, hai bên thường cần phải trải qua nhiều vòng đàm phán để đạt được mức giá giao dịch thống nhất.
Từ góc độ logic đầu tư, quy trình MGX đầu tư vào cổ phần thiểu số của Binance có khả năng tương tự. Trong giao dịch, MGX cần thực hiện mô hình định giá đối với Binance và thương lượng với Binance về định giá và điều kiện đầu tư.
Giá trị/định giá của cặp giao dịch sẽ là vấn đề cốt lõi của toàn bộ giao dịch. Nếu người mua có thể hạ giá, họ có thể tăng lợi nhuận đầu tư ( IRR/MOIC ); nếu người bán có thể nâng giá, họ có thể tăng lợi nhuận của mình, lợi ích của cả hai bên mâu thuẫn, đây cũng là lý do tôi cho rằng việc Binance bán tháo vào tháng 1.
**Hai,**Bối cảnh và phương pháp đầu tư của MGX
MGX là nền tảng đầu tư được thành lập bởi Quỹ Đầu tư Quốc gia Mubadala của Abu Dhabi (Mubadala) và Tập đoàn Công nghệ G42, có đặc điểm của một quỹ bán chủ quyền. Mubadala nổi tiếng với mức lương cao, đội ngũ nhân viên chủ yếu đến từ các ngân hàng đầu tư nước ngoài ở châu Âu/Hồng Kông/Mỹ, cũng có những người chuyển từ quỹ đầu tư tư nhân (Mega Fund), do đó chuyên môn của đội ngũ rất cao.
Theo quy trình thông thường của đầu tư tư nhân (PE), MGX cũng sẽ thực hiện định giá chi tiết trước khi đầu tư vào Binance.
Giá giao dịch cuối cùng không được công bố công khai, chỉ có các tổ chức chuyên nghiệp liên quan đến giao dịch như ngân hàng đầu tư, luật sư, kiểm toán mới có thể xem dữ liệu cụ thể. Các phương pháp tính toán thường dùng có thể bao gồm P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, v.v. Ở đây có thể tham khảo cách các nhà phân tích bán hàng của Mỹ định giá Coinbase, logic tương tự.
Ba, Cấu trúc tài sản của Binance và số lượng giảm nắm giữ
Trong định giá doanh nghiệp truyền thống, tài sản chủ yếu đề cập đến tài sản cố định và sẽ được đánh giá bởi các tổ chức chuyên nghiệp ( như JLL, Cushman&Wakefield ). Là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, tài sản của Binance không chỉ bao gồm tài sản cố định mà còn bao gồm một lượng lớn vị thế tiền điện tử.
Theo chứng minh dự trữ công khai của Binance (Proofof Reserves), tài sản tự có của nó có thể được tính toán bằng cách lấy "số dư ví An" trừ đi "số dư ròng của khách hàng". Đến năm 2025,
Ngày 1 tháng 1: Binance nắm giữ khoảng 50.000 BTC, 3 tỷ USDT, 220.000 ETH, 6 triệu BNB, 450.000 SOL, 70 triệu FDUSD, 100 triệu XRP, 700 triệu USDC, v.v.
Ngày 1 tháng 2: Binance nắm giữ khoảng 2700 BTC, 2.7 triệu USDT, 150 ETH, 5 triệu BNB, 4000 SOL, 30 triệu FDUSD, 90 triệu XRP, 1.3 tỷ USDC.
Theo dữ liệu, Binance đã giảm mạnh vào tháng 1.
50.000 BTC( khoảng 5 tỷ USD)
220.000 ETH( khoảng 7 triệu đô la Mỹ)
1 triệu BNB( khoảng 600 triệu đô la Mỹ
450.000 SOL( khoảng 100 triệu đô la Mỹ)
USDT giảm 2,7 tỷ, USDC tăng 1,3 tỷ, tổng cộng giảm ròng 1,4 tỷ USD của stablecoin
Tổng cộng giảm sở hữu khoảng 80 tỷ USD tài sản tiền điện tử.
Bốn, những nguyên nhân có thể dẫn đến việc Binance giảm mạnh
Binance đã giảm khoảng 8 tỷ USD tài sản tiền điện tử trong tháng 1, chiếm phần lớn tài sản mà họ nắm giữ. Tôi nghĩ có ba lý do chính sau đây.
1, Dễ dàng xác nhận giá trị, giảm ảnh hưởng của biến động giá
Giá tiền điện tử có sự biến động lớn, biên độ giao dịch trong một ngày có thể đạt 5%-10%, đồng thời vấn đề chiết khấu thanh khoản rõ rệt. Việc làm sạch tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch giúp giảm bớt sự không chắc chắn trong định giá, giúp hai bên giao dịch dễ dàng đạt được sự đồng thuận hơn.
2、Phù hợp với sở thích đầu tư MGX
Với tư cách là quỹ bán chủ quyền, việc đầu tư của MGX có thể không chỉ theo đuổi lợi nhuận tài chính mà còn liên quan đến chiến lược thu hút đầu tư/quốc gia của chính phủ Abu Dhabi. Do đó, MGX có khả năng cao hơn trong việc chú ý đến hoạt động giao dịch cốt lõi của Binance, trong khi không mấy quan tâm đến việc mua các tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ. Binance có thể chủ động tách rời các tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch để phù hợp với sở thích đầu tư của MGX.
3、Cổ đông cũ chia cổ tức
Binance có thể thông qua việc giảm bớt tài sản tiền điện tử, sử dụng một phần vốn thu được để chia cổ tức cho các cổ đông cũ, giúp các cổ đông cũ có thể nhận tiền mặt trước khi giao dịch. Trong khi đó, MGX có thể đầu tư vào các hoạt động cốt lõi của Binance với giá thấp hơn, đạt được lợi ích đôi bên.
V. Phân tích ảnh hưởng của thị trường
Hành động giảm nắm giữ của Binance đã có tác động nhất định đến thị trường tiền điện tử trong tháng 1.
BTC: Tổng dòng tiền ròng ETF tháng 1 là 5,25 tỷ USD, giá trị BTC mà Binance giảm nắm giữ là 5 tỷ USD, hai yếu tố này gần như bù đắp cho nhau.
ETH: Tổng số rút ròng ETF tháng 1 là 660 triệu USD, Binance giảm nắm giữ 700 triệu USD, gần như gấp đôi lượng rút ra của ETF.
Nếu Binance không thực hiện đợt giảm nắm giữ này, giá đóng cửa của BTC và ETH vào tháng 1 có thể cao hơn 102,500 và 3,300. BTC cũng có thể đạt mức giá ATH cao hơn 109,000 vào tháng 1.
Tuy nhiên, do hầu hết các đồng altcoin vào cuối tháng 12, bao gồm ETH(, đã giảm giá, ngay cả khi không có áp lực bán, việc thị trường có thể đạt mức cao mới vào tháng 1 vẫn là điều chưa biết.
Dự đoán của tôi là nếu không có áp lực bán từ Binance, ETH có xu hướng tăng trưởng tổng thể vào tháng 1 với ) nằm trên 3300 (, nhưng giá đóng cửa có thể thấp hơn giá mở cửa tháng 12 là 3700. Chỉ số tương ứng có thể cũng chỉ tăng nhẹ so với ngày 31 tháng 12, nhưng vẫn thấp hơn mức cao ngày 7 tháng 12.
Sự sụt giảm vào tháng 2 chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn về thuế quan/ suy thoái do chính quyền Trump mang lại, điều này không có mối quan hệ lớn với áp lực bán của Binance
Sáu, Triển vọng Tương lai
Sau khi đầu tư vào MGX, tôi cho rằng tổng thể thị trường tiền điện tử là trung tính hoặc có lợi.
MGX sử dụng stablecoin để đầu tư vào Binance, có nghĩa là tài sản của Binance đã được bổ sung thêm stablecoin, những stablecoin này ổn định và có thể được sử dụng để làm thị trường cho vay/ mua lại tiền điện tử, từ đó nâng cao tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử.
Nếu MGX không còn yêu cầu nắm giữ tiền điện tử với Binance, mà chỉ hoạt động như một sàn giao dịch thuần túy, vì trong tài sản hiện có của An đã gần như không còn tiền điện tử, điều này sẽ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường trong tương lai.
Nếu Binance chỉ bán ra để thuận tiện cho việc định giá + nhu cầu chia cổ tức cho cổ đông, mà vẫn có ý định tham gia vào thị trường tiền điện tử trong tương lai, khi thị trường dần giảm/đáy vào tháng 3, có khả năng sẽ mua lại như một lực lượng tiềm năng để bắt đáy, điều này tạo ra lợi ích tiềm năng cho sự phục hồi đáy trong tương lai.
Là một doanh nghiệp tư nhân, An thực sự không có nghĩa vụ thông báo cho chúng tôi về hoạt động bán coin vào tháng Giêng. Thông tin không đối xứng mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ gặp phải trên thị trường này không chỉ dừng lại ở trường hợp này.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích logic về việc giảm bớt đầu tư của Binance và MGX: Định giá, Động lực và Tác động thị trường
Tác giả: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
Khi thị trường dần hạ nhiệt, hôm nay Binance đã thông báo rằng MGX đã đầu tư vào Binance. Kết hợp với thực tế khách quan là Binance đã bán ra một lượng lớn tài sản tiền điện tử vào tháng Giêng, tôi sẽ phân tích logic đầu tư có thể của MGX, động cơ giảm sở hữu của Binance và ảnh hưởng tới thị trường, hy vọng có thể cung cấp một lời giải thích hợp lý cho một loạt sự kiện.
Một,** Đánh giá đầu tư cổ phần thiểu số**
Trong thời gian làm việc tại một ngân hàng đầu tư nước ngoài, tôi đã tham gia vào một giao dịch đầu tư thiểu số có tên là MinorityStakelnvestmentDeal). Trong giao dịch đó, bên mua là một tổ chức quản lý quỹ hưu trí châu Âu, bên bán là một doanh nghiệp Trung Quốc, và ngân hàng của chúng tôi đóng vai trò là tư vấn cho bên mua (BuysideAdvisory).
Trong các giao dịch đầu tư như vậy, bên mua cần xác định giá trị công ty mục tiêu, do đó thường sẽ xây dựng các mô hình định giá phức tạp.
Chúng tôi đã sử dụng một mô hình Excel chứa hàng chục bảng tính (Tab) để thực hiện tính toán định giá, đảm bảo giá trị giao dịch hợp lý.
Do vì người mua muốn mua với giá thấp, người bán muốn bán với giá cao, hai bên thường cần phải trải qua nhiều vòng đàm phán để đạt được mức giá giao dịch thống nhất.
Từ góc độ logic đầu tư, quy trình MGX đầu tư vào cổ phần thiểu số của Binance có khả năng tương tự. Trong giao dịch, MGX cần thực hiện mô hình định giá đối với Binance và thương lượng với Binance về định giá và điều kiện đầu tư.
Giá trị/định giá của cặp giao dịch sẽ là vấn đề cốt lõi của toàn bộ giao dịch. Nếu người mua có thể hạ giá, họ có thể tăng lợi nhuận đầu tư ( IRR/MOIC ); nếu người bán có thể nâng giá, họ có thể tăng lợi nhuận của mình, lợi ích của cả hai bên mâu thuẫn, đây cũng là lý do tôi cho rằng việc Binance bán tháo vào tháng 1.
**Hai,**Bối cảnh và phương pháp đầu tư của MGX
MGX là nền tảng đầu tư được thành lập bởi Quỹ Đầu tư Quốc gia Mubadala của Abu Dhabi (Mubadala) và Tập đoàn Công nghệ G42, có đặc điểm của một quỹ bán chủ quyền. Mubadala nổi tiếng với mức lương cao, đội ngũ nhân viên chủ yếu đến từ các ngân hàng đầu tư nước ngoài ở châu Âu/Hồng Kông/Mỹ, cũng có những người chuyển từ quỹ đầu tư tư nhân (Mega Fund), do đó chuyên môn của đội ngũ rất cao.
Theo quy trình thông thường của đầu tư tư nhân (PE), MGX cũng sẽ thực hiện định giá chi tiết trước khi đầu tư vào Binance.
Giá giao dịch cuối cùng không được công bố công khai, chỉ có các tổ chức chuyên nghiệp liên quan đến giao dịch như ngân hàng đầu tư, luật sư, kiểm toán mới có thể xem dữ liệu cụ thể. Các phương pháp tính toán thường dùng có thể bao gồm P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, v.v. Ở đây có thể tham khảo cách các nhà phân tích bán hàng của Mỹ định giá Coinbase, logic tương tự.
Ba, Cấu trúc tài sản của Binance và số lượng giảm nắm giữ
Trong định giá doanh nghiệp truyền thống, tài sản chủ yếu đề cập đến tài sản cố định và sẽ được đánh giá bởi các tổ chức chuyên nghiệp ( như JLL, Cushman&Wakefield ). Là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, tài sản của Binance không chỉ bao gồm tài sản cố định mà còn bao gồm một lượng lớn vị thế tiền điện tử.
Theo chứng minh dự trữ công khai của Binance (Proofof Reserves), tài sản tự có của nó có thể được tính toán bằng cách lấy "số dư ví An" trừ đi "số dư ròng của khách hàng". Đến năm 2025,
Ngày 1 tháng 1: Binance nắm giữ khoảng 50.000 BTC, 3 tỷ USDT, 220.000 ETH, 6 triệu BNB, 450.000 SOL, 70 triệu FDUSD, 100 triệu XRP, 700 triệu USDC, v.v.
Theo dữ liệu, Binance đã giảm mạnh vào tháng 1.
Tổng cộng giảm sở hữu khoảng 80 tỷ USD tài sản tiền điện tử.
Bốn, những nguyên nhân có thể dẫn đến việc Binance giảm mạnh
Binance đã giảm khoảng 8 tỷ USD tài sản tiền điện tử trong tháng 1, chiếm phần lớn tài sản mà họ nắm giữ. Tôi nghĩ có ba lý do chính sau đây.
1, Dễ dàng xác nhận giá trị, giảm ảnh hưởng của biến động giá
Giá tiền điện tử có sự biến động lớn, biên độ giao dịch trong một ngày có thể đạt 5%-10%, đồng thời vấn đề chiết khấu thanh khoản rõ rệt. Việc làm sạch tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch giúp giảm bớt sự không chắc chắn trong định giá, giúp hai bên giao dịch dễ dàng đạt được sự đồng thuận hơn.
2、Phù hợp với sở thích đầu tư MGX
Với tư cách là quỹ bán chủ quyền, việc đầu tư của MGX có thể không chỉ theo đuổi lợi nhuận tài chính mà còn liên quan đến chiến lược thu hút đầu tư/quốc gia của chính phủ Abu Dhabi. Do đó, MGX có khả năng cao hơn trong việc chú ý đến hoạt động giao dịch cốt lõi của Binance, trong khi không mấy quan tâm đến việc mua các tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ. Binance có thể chủ động tách rời các tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch để phù hợp với sở thích đầu tư của MGX.
3、Cổ đông cũ chia cổ tức
Binance có thể thông qua việc giảm bớt tài sản tiền điện tử, sử dụng một phần vốn thu được để chia cổ tức cho các cổ đông cũ, giúp các cổ đông cũ có thể nhận tiền mặt trước khi giao dịch. Trong khi đó, MGX có thể đầu tư vào các hoạt động cốt lõi của Binance với giá thấp hơn, đạt được lợi ích đôi bên.
V. Phân tích ảnh hưởng của thị trường
Hành động giảm nắm giữ của Binance đã có tác động nhất định đến thị trường tiền điện tử trong tháng 1.
Nếu Binance không thực hiện đợt giảm nắm giữ này, giá đóng cửa của BTC và ETH vào tháng 1 có thể cao hơn 102,500 và 3,300. BTC cũng có thể đạt mức giá ATH cao hơn 109,000 vào tháng 1.
Tuy nhiên, do hầu hết các đồng altcoin vào cuối tháng 12, bao gồm ETH(, đã giảm giá, ngay cả khi không có áp lực bán, việc thị trường có thể đạt mức cao mới vào tháng 1 vẫn là điều chưa biết.
Dự đoán của tôi là nếu không có áp lực bán từ Binance, ETH có xu hướng tăng trưởng tổng thể vào tháng 1 với ) nằm trên 3300 (, nhưng giá đóng cửa có thể thấp hơn giá mở cửa tháng 12 là 3700. Chỉ số tương ứng có thể cũng chỉ tăng nhẹ so với ngày 31 tháng 12, nhưng vẫn thấp hơn mức cao ngày 7 tháng 12.
Sự sụt giảm vào tháng 2 chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn về thuế quan/ suy thoái do chính quyền Trump mang lại, điều này không có mối quan hệ lớn với áp lực bán của Binance
Sáu, Triển vọng Tương lai
Sau khi đầu tư vào MGX, tôi cho rằng tổng thể thị trường tiền điện tử là trung tính hoặc có lợi.
Là một doanh nghiệp tư nhân, An thực sự không có nghĩa vụ thông báo cho chúng tôi về hoạt động bán coin vào tháng Giêng. Thông tin không đối xứng mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ gặp phải trên thị trường này không chỉ dừng lại ở trường hợp này.