Một, quá trình lập pháp: từ "cận tử" đến "hồi sinh" với sự chuyển biến kịch tính
Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, cuộc chiến của Thượng viện Hoa Kỳ về Đạo luật GENIUS (tên đầy đủ của "Đạo luật Đổi mới Quốc gia Hướng dẫn và Xây dựng Stablecoin của Hoa Kỳ") có thể được mô tả là một trận chiến hoành tráng giữa chính trị và tài chính. Dự luật, nhằm mục đích thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ đô la, đã đi từ "cái chết theo thủ tục" sang "thỏa hiệp lưỡng đảng" và cuối cùng tiến đến cuộc tranh luận toàn thể tại Thượng viện với số phiếu 68-30. Tuy nhiên, đằng sau chiến thắng là một cuộc trao đổi lợi ích lưỡng đảng kéo dài nhiều tháng, vận động hành lang của những gã khổng lồ trong ngành và một cuộc tranh cãi đạo đức về "mỏ vàng tiền điện tử" của gia đình Trump.
Thời gian phục hồi:
Tháng 3 năm 2025: Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Bill Hagerty chính thức đề xuất bản dự thảo luật, mục tiêu là thiết lập hệ thống quản lý "liên bang + bang" cho tiền ổn định loại thanh toán.
Ngày 8 tháng 5: Phiếu bầu quy trình đầu tiên của dự luật bất ngờ thất bại với tỷ lệ 48:49, Đảng Dân chủ đã đồng loạt quay lưng với lý do "xung đột lợi ích của gia đình Trump".
Ngày 15 tháng 5: Hai đảng khẩn cấp thảo luận, đưa ra dự luật sửa đổi, xóa bỏ các điều khoản nhằm vào các doanh nghiệp tiền mã hóa của gia đình Trump, để đổi lấy một phần hỗ trợ từ Đảng Dân chủ.
Ngày 20 tháng 5: Sửa đổi đã được thông qua với tỷ lệ 66:32 cho nghị quyết "kết thúc tranh luận" (Cloture Vote), dọn đường cho việc lập pháp.
Ngày 11 tháng 6: Thượng viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ áp đảo 68:30, tiến vào giai đoạn tranh luận và sửa đổi cuối cùng.
Lãnh đạo đảng đa số Thượng viện John Thune đã có bài phát biểu vào thứ Tư, ủng hộ việc bỏ phiếu thông qua "Đạo luật Thiên tài". Nguồn: Thượng viện Hoa Kỳ
Trọng tâm của chuỗi thay đổi này là sự đóng gói thông minh của Đảng Cộng hòa về dự luật như một công cụ chiến lược cho "quyền bá chủ kỹ thuật số của đồng đô la", trong khi Đảng Dân chủ đã nới lỏng lập trường của mình do lo ngại về "rủi ro tài chính do khoảng trống quy định gây ra". Luận điệu vận động hành lang của Lãnh đạo phe đa số Thượng viện John Thune đã kích động: "Nếu Hoa Kỳ không ra lệnh cho các quy tắc stablecoin, Trung Quốc sẽ lấp đầy khoảng trống bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số!"
Hai, các điều khoản cốt lõi: Kế hoạch quản lý và "chi tiết ma quái"
Khung quy định của dự thảo "GENIUS" cố gắng đi trên dây giữa "khuyến khích đổi mới" và "ngăn ngừa rủi ro", các điều khoản cốt lõi có thể được tóm tắt thành sáu trụ cột sau:
Quy định kép và ngưỡng phát hành
Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ USD được quản lý bởi liên bang (dưới sự dẫn dắt của Cơ quan Giám sát Tài chính OCC), trong khi những đồng có quy mô dưới 10 tỷ USD có thể lựa chọn quản lý cấp bang, nhưng tiêu chuẩn bang phải tuân theo tiêu chuẩn liên bang. Thiết kế này vừa làm yên lòng quyền tự chủ của các bang, vừa vạch ra ranh giới cho các ông lớn, được coi là sự bảo vệ gián tiếp cho Circle (USDC) và Tether (USDT).
1:1 Dự trữ và cách ly tài sản
Yêu cầu bắt buộc stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt, trái phiếu kho bạc ngắn hạn, và tài sản dự trữ phải được tách biệt nghiêm ngặt với vốn hoạt động. Điều khoản này trực tiếp nhắm đến sự kiện sụp đổ của Terra vào năm 2022, nhưng cho phép các "tài sản rủi ro" như quỹ thị trường tiền tệ được đưa vào dự trữ, bị chỉ trích là "chôn mìn".
Công nghệ khổng lồ "Cái vòng siết chặt"
Việc phát hành stablecoin của các công ty công nghệ phi tài chính (ví dụ: Meta, Google) phải được Ủy ban Đánh giá Chứng nhận Stablecoin (SCRC) mới thành lập phê duyệt và đáp ứng các yêu cầu về quyền riêng tư dữ liệu và chống độc quyền. Điều khoản này được hiểu là một "cuộc tấn công có chủ đích" vào đồng minh của Trump là Elon Musk (chương trình stablecoin X Platform).
Bảo vệ người tiêu dùng và quyền ưu tiên trong phá sản
Nếu tổ chức phát hành phá sản, chủ sở hữu stablecoin có thể mua lại tài sản của họ trước và dự trữ không được tính vào tài sản phá sản. Tuy nhiên, đảng Dân chủ chỉ ra rằng điều khoản này yếu hơn so với cơ chế bảo hiểm FDIC của ngân hàng truyền thống và có nguy cơ "đóng băng quỹ".
Chống rửa tiền và tính minh bạch
Đưa các nhà phát hành stablecoin theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng để thực thi các nghĩa vụ như KYC và báo cáo giao dịch đáng ngờ. Nhưng đây là lỗ hổng: Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) không bị ràng buộc, để lại một cửa hậu cho các dòng tiền bất hợp pháp.
Gia đình tổng thống "khoảng trống miễn trừ"
Dự luật không cấm rõ ràng các nghị sĩ Quốc hội hoặc thân nhân của Tổng thống tham gia vào hoạt động stablecoin, đồng USD1 (vốn hóa 2 tỷ đô la) do World Liberty Financial (WLF) thuộc gia đình Trump phát hành đã được hợp pháp hóa. Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Warren tức giận chỉ trích: "Đây là sự mở đường cho 'tham nhũng tiền mã hóa' của Trump!"
Ba, Vòng xoáy tranh cãi: "Mỏ vàng tiền điện tử" của Trump và sự chia rẽ giữa hai đảng
Sự cản trở lớn nhất trong việc thúc đẩy dự luật không đến từ chi tiết chính sách mà là từ xung đột lợi ích của gia đình Trump khi tham gia sâu vào ngành công nghiệp tiền mã hóa. Ba điểm tranh cãi lớn đã đẩy cuộc đấu tranh chính trị lên cao trào:
USD1 stablecoin "hợp pháp hóa chênh lệch giá"
1 USD do WLF phát hành đã bơm 2 tỷ USD vào Binance thông qua Abu Dhabi Investment Corporation và gia đình Trump có thể kiếm được hơn 80 triệu USD mỗi năm phí giao dịch. Điều nguy hiểm hơn là USD1 sẽ tự động được liên bang công nhận sau khi dự luật được thông qua và vốn hóa thị trường của nó có thể tăng vọt lên mức 10 tỷ USD.
Cuộc khủng hoảng đạo đức của "gặp gỡ có trả phí"
Trump cung cấp quyền tham dự "bữa tối tổng thống" cho những người nắm giữ Meme coin (như TRUMP Coin) thông qua việc bán chúng, bị đảng Dân chủ cáo buộc "biến quyền lực quốc gia thành tài sản chứng khoán". Thượng nghị sĩ Jeff Merkley thẳng thắn nói: "Đây là vụ mua bán quyền lực trần trụi nhất trong lịch sử!"
Cửa quay giữa quyền lập pháp và quyền hành chính
Một trong những người soạn thảo chính của dự luật, thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Hagerty, bị cáo buộc có liên quan đến quyên góp chính trị với WLF. Đảng Dân chủ cố gắng thúc đẩy một sửa đổi cấm các công chức tham gia vào hoạt động stablecoin, nhưng đã bị đảng Cộng hòa bác bỏ.
Mặc dù hai đảng đã đạt được một thỏa hiệp lưỡng đảng vào ngày 15 tháng 5 để loại bỏ các điều khoản trực tiếp nhắm vào Trump, Warren và những người khác đã phát động một "nỗ lực cuối cùng" tại Thượng viện để yêu cầu công khai các dòng tài chính của gia đình Trump với WLF. Trận chiến tấn công và phòng thủ về mặt đạo đức này thực sự là một trận chiến canh gác cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026.
Bốn, Thị trường dao động: Lợi ích hợp pháp hóa và "Thời đại độc quyền"
Nếu "Dự luật GENIUS" cuối cùng được thông qua, sẽ gây ra sự đảo lộn cấu trúc trong thị trường stablecoin:
Người chơi hàng đầu "nằm thắng"
USDC (Circle) và USDT (Tether) do đã có kế hoạch dự trữ hợp pháp (80% là trái phiếu Mỹ ngắn hạn), sẽ trực tiếp nhận được giấy phép liên bang, tiếp tục gây áp lực lên các nhà phát hành nhỏ và vừa. Goldman Sachs dự đoán, thị phần của hai đồng này có thể tăng từ 94% lên 98%.
Tài chính truyền thống "thu hoạch xuyên biên giới"
Các tổ chức như JPMorgan và Wells Fargo đã nộp đơn xin "giấy phép ổn định mục đích hạn chế", dự định thâm nhập vào thị trường giao dịch tiền điện tử thông qua các dịch vụ thanh toán trên chuỗi. Điều khoản "cho phép các công ty bảo hiểm phát hành stablecoin" trong dự luật càng mở ra cánh cửa cho các ông lớn truyền thống.
Giải pháp hay độc dược cho cuộc khủng hoảng trái phiếu Mỹ?
Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin phải bị chi phối bởi trái phiếu Mỹ, điều này có thể làm giảm bớt cuộc khủng hoảng thanh khoản của Mỹ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể làm trầm trọng thêm tình trạng "không phù hợp đáo hạn" - các nhà đầu tư thích trái phiếu ngắn hạn, dẫn đến sự thu hẹp nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn của Mỹ và thâm hụt tài khóa càng tồi tệ hơn.
Hiệu ứng domino toàn cầu về quản lý
Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh và Singapore đã bày tỏ ý kiến sẽ điều chỉnh chính sách theo Đạo luật GENIUS, hình thành "Liên minh stablecoin đô la Mỹ". Stablecoin nhân dân tệ và yên Nhật có thể bị loại ra khỏi thị trường thanh toán xuyên biên giới, tái cấu trúc lại cấu trúc tiền tệ toàn cầu.
Năm, Cuộc chiến tương lai: Cuộc đấu tranh ở Hạ viện và "phán quyết cuối cùng" của Trump
Mặc dù Thượng viện đã bật đèn xanh, dự luật vẫn cần vượt qua ba cấp độ.
Hạ viện "Đơn giản hóa thông quan"
Đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện với tỷ lệ 220:215, chỉ cần đa số đơn giản (218 phiếu) để thông qua. Tuy nhiên, phiên bản Hạ viện của dự luật STABLE có những điểm khác biệt quan trọng với Thượng viện: phiên bản này yêu cầu quyền quản lý hoàn toàn thuộc về liên bang và cấm các công ty công nghệ phát hành stablecoin. Việc điều phối giữa hai viện có thể bị trì hoãn cho đến trước kỳ nghỉ tháng Tám.
Lợi ích của tổng thống「đánh giá」
Mặc dù Trump công khai ủng hộ dự luật, nhưng lợi ích gia đình của ông lại gắn bó chặt chẽ với các chi tiết lập pháp. Nếu Đảng Dân chủ thúc đẩy "Sửa đổi chống tham nhũng" tại Hạ viện, có thể sẽ kích hoạt quyền phủ quyết của Tổng thống, dẫn đến việc lập pháp bị thất bại.
«con tê giác xám» của những thách thức pháp lý
Điều khoản "thù lao" của Hiến pháp Hoa Kỳ (Emoluments Clause) cấm Tổng thống thu lợi từ các chính phủ nước ngoài, trong khi 20% người dùng USD1 nằm trong danh sách quốc gia bị trừng phạt (Iran, Triều Tiên), có thể dẫn đến sự can thiệp của Tòa án Tối cao.
Sáu, Kết luận: "Đô la thống trị 2.0" trong thời đại tiền điện tử
THAM VỌNG CUỐI CÙNG CỦA ĐẠO LUẬT GENIUS KHÔNG CHỈ LÀ ĐIỀU CHỈNH THỊ TRƯỜNG, MÀ CÒN CẤY QUYỀN BÁ CHỦ CỦA ĐỒNG ĐÔ LA VÀO GEN CỦA BLOCKCHAIN. Bằng cách kết hợp trái phiếu Hoa Kỳ với stablecoin, Hoa Kỳ đang xây dựng một "đế chế đô la kỹ thuật số" – mọi giao dịch trên chuỗi trên thế giới đều đang củng cố tình trạng dự trữ của đồng đô la một cách vô hình. Tuy nhiên, tiền đặt cược cũng lớn không kém: nếu DeFi (tài chính phi tập trung) bỏ qua các stablecoin tuân thủ hoặc nếu Trung Quốc đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, dự luật có thể trở thành một "ngôi nhà của những lá bài".
Cuộc chơi của các chính trị gia, sự vận động hành lang của các nhóm lợi ích, cơn sốt cách mạng công nghệ - tại ngã ba lịch sử này, số phận cuối cùng của dự luật GENIUS sẽ quyết định ai sẽ thống trị trật tự tài chính trong thập kỷ tới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Khi 100 tỷ USD trái phiếu tìm thấy "người mua dumb mã hóa", chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của USD 2.0
Tác giả: White55, Mars Finance
Một, quá trình lập pháp: từ "cận tử" đến "hồi sinh" với sự chuyển biến kịch tính
Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, cuộc chiến của Thượng viện Hoa Kỳ về Đạo luật GENIUS (tên đầy đủ của "Đạo luật Đổi mới Quốc gia Hướng dẫn và Xây dựng Stablecoin của Hoa Kỳ") có thể được mô tả là một trận chiến hoành tráng giữa chính trị và tài chính. Dự luật, nhằm mục đích thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ đô la, đã đi từ "cái chết theo thủ tục" sang "thỏa hiệp lưỡng đảng" và cuối cùng tiến đến cuộc tranh luận toàn thể tại Thượng viện với số phiếu 68-30. Tuy nhiên, đằng sau chiến thắng là một cuộc trao đổi lợi ích lưỡng đảng kéo dài nhiều tháng, vận động hành lang của những gã khổng lồ trong ngành và một cuộc tranh cãi đạo đức về "mỏ vàng tiền điện tử" của gia đình Trump.
Thời gian phục hồi:
Tháng 3 năm 2025: Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Bill Hagerty chính thức đề xuất bản dự thảo luật, mục tiêu là thiết lập hệ thống quản lý "liên bang + bang" cho tiền ổn định loại thanh toán.
Ngày 8 tháng 5: Phiếu bầu quy trình đầu tiên của dự luật bất ngờ thất bại với tỷ lệ 48:49, Đảng Dân chủ đã đồng loạt quay lưng với lý do "xung đột lợi ích của gia đình Trump".
Ngày 15 tháng 5: Hai đảng khẩn cấp thảo luận, đưa ra dự luật sửa đổi, xóa bỏ các điều khoản nhằm vào các doanh nghiệp tiền mã hóa của gia đình Trump, để đổi lấy một phần hỗ trợ từ Đảng Dân chủ.
Ngày 20 tháng 5: Sửa đổi đã được thông qua với tỷ lệ 66:32 cho nghị quyết "kết thúc tranh luận" (Cloture Vote), dọn đường cho việc lập pháp.
Ngày 11 tháng 6: Thượng viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ áp đảo 68:30, tiến vào giai đoạn tranh luận và sửa đổi cuối cùng.
Lãnh đạo đảng đa số Thượng viện John Thune đã có bài phát biểu vào thứ Tư, ủng hộ việc bỏ phiếu thông qua "Đạo luật Thiên tài". Nguồn: Thượng viện Hoa Kỳ
Trọng tâm của chuỗi thay đổi này là sự đóng gói thông minh của Đảng Cộng hòa về dự luật như một công cụ chiến lược cho "quyền bá chủ kỹ thuật số của đồng đô la", trong khi Đảng Dân chủ đã nới lỏng lập trường của mình do lo ngại về "rủi ro tài chính do khoảng trống quy định gây ra". Luận điệu vận động hành lang của Lãnh đạo phe đa số Thượng viện John Thune đã kích động: "Nếu Hoa Kỳ không ra lệnh cho các quy tắc stablecoin, Trung Quốc sẽ lấp đầy khoảng trống bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số!"
Hai, các điều khoản cốt lõi: Kế hoạch quản lý và "chi tiết ma quái"
Khung quy định của dự thảo "GENIUS" cố gắng đi trên dây giữa "khuyến khích đổi mới" và "ngăn ngừa rủi ro", các điều khoản cốt lõi có thể được tóm tắt thành sáu trụ cột sau:
Quy định kép và ngưỡng phát hành
Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ USD được quản lý bởi liên bang (dưới sự dẫn dắt của Cơ quan Giám sát Tài chính OCC), trong khi những đồng có quy mô dưới 10 tỷ USD có thể lựa chọn quản lý cấp bang, nhưng tiêu chuẩn bang phải tuân theo tiêu chuẩn liên bang. Thiết kế này vừa làm yên lòng quyền tự chủ của các bang, vừa vạch ra ranh giới cho các ông lớn, được coi là sự bảo vệ gián tiếp cho Circle (USDC) và Tether (USDT).
1:1 Dự trữ và cách ly tài sản
Yêu cầu bắt buộc stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt, trái phiếu kho bạc ngắn hạn, và tài sản dự trữ phải được tách biệt nghiêm ngặt với vốn hoạt động. Điều khoản này trực tiếp nhắm đến sự kiện sụp đổ của Terra vào năm 2022, nhưng cho phép các "tài sản rủi ro" như quỹ thị trường tiền tệ được đưa vào dự trữ, bị chỉ trích là "chôn mìn".
Công nghệ khổng lồ "Cái vòng siết chặt"
Việc phát hành stablecoin của các công ty công nghệ phi tài chính (ví dụ: Meta, Google) phải được Ủy ban Đánh giá Chứng nhận Stablecoin (SCRC) mới thành lập phê duyệt và đáp ứng các yêu cầu về quyền riêng tư dữ liệu và chống độc quyền. Điều khoản này được hiểu là một "cuộc tấn công có chủ đích" vào đồng minh của Trump là Elon Musk (chương trình stablecoin X Platform).
Bảo vệ người tiêu dùng và quyền ưu tiên trong phá sản
Nếu tổ chức phát hành phá sản, chủ sở hữu stablecoin có thể mua lại tài sản của họ trước và dự trữ không được tính vào tài sản phá sản. Tuy nhiên, đảng Dân chủ chỉ ra rằng điều khoản này yếu hơn so với cơ chế bảo hiểm FDIC của ngân hàng truyền thống và có nguy cơ "đóng băng quỹ".
Chống rửa tiền và tính minh bạch
Đưa các nhà phát hành stablecoin theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng để thực thi các nghĩa vụ như KYC và báo cáo giao dịch đáng ngờ. Nhưng đây là lỗ hổng: Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) không bị ràng buộc, để lại một cửa hậu cho các dòng tiền bất hợp pháp.
Gia đình tổng thống "khoảng trống miễn trừ"
Dự luật không cấm rõ ràng các nghị sĩ Quốc hội hoặc thân nhân của Tổng thống tham gia vào hoạt động stablecoin, đồng USD1 (vốn hóa 2 tỷ đô la) do World Liberty Financial (WLF) thuộc gia đình Trump phát hành đã được hợp pháp hóa. Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Warren tức giận chỉ trích: "Đây là sự mở đường cho 'tham nhũng tiền mã hóa' của Trump!"
Ba, Vòng xoáy tranh cãi: "Mỏ vàng tiền điện tử" của Trump và sự chia rẽ giữa hai đảng
Sự cản trở lớn nhất trong việc thúc đẩy dự luật không đến từ chi tiết chính sách mà là từ xung đột lợi ích của gia đình Trump khi tham gia sâu vào ngành công nghiệp tiền mã hóa. Ba điểm tranh cãi lớn đã đẩy cuộc đấu tranh chính trị lên cao trào:
USD1 stablecoin "hợp pháp hóa chênh lệch giá"
1 USD do WLF phát hành đã bơm 2 tỷ USD vào Binance thông qua Abu Dhabi Investment Corporation và gia đình Trump có thể kiếm được hơn 80 triệu USD mỗi năm phí giao dịch. Điều nguy hiểm hơn là USD1 sẽ tự động được liên bang công nhận sau khi dự luật được thông qua và vốn hóa thị trường của nó có thể tăng vọt lên mức 10 tỷ USD.
Cuộc khủng hoảng đạo đức của "gặp gỡ có trả phí"
Trump cung cấp quyền tham dự "bữa tối tổng thống" cho những người nắm giữ Meme coin (như TRUMP Coin) thông qua việc bán chúng, bị đảng Dân chủ cáo buộc "biến quyền lực quốc gia thành tài sản chứng khoán". Thượng nghị sĩ Jeff Merkley thẳng thắn nói: "Đây là vụ mua bán quyền lực trần trụi nhất trong lịch sử!"
Cửa quay giữa quyền lập pháp và quyền hành chính
Một trong những người soạn thảo chính của dự luật, thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Hagerty, bị cáo buộc có liên quan đến quyên góp chính trị với WLF. Đảng Dân chủ cố gắng thúc đẩy một sửa đổi cấm các công chức tham gia vào hoạt động stablecoin, nhưng đã bị đảng Cộng hòa bác bỏ.
Mặc dù hai đảng đã đạt được một thỏa hiệp lưỡng đảng vào ngày 15 tháng 5 để loại bỏ các điều khoản trực tiếp nhắm vào Trump, Warren và những người khác đã phát động một "nỗ lực cuối cùng" tại Thượng viện để yêu cầu công khai các dòng tài chính của gia đình Trump với WLF. Trận chiến tấn công và phòng thủ về mặt đạo đức này thực sự là một trận chiến canh gác cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026.
Bốn, Thị trường dao động: Lợi ích hợp pháp hóa và "Thời đại độc quyền"
Nếu "Dự luật GENIUS" cuối cùng được thông qua, sẽ gây ra sự đảo lộn cấu trúc trong thị trường stablecoin:
Người chơi hàng đầu "nằm thắng"
USDC (Circle) và USDT (Tether) do đã có kế hoạch dự trữ hợp pháp (80% là trái phiếu Mỹ ngắn hạn), sẽ trực tiếp nhận được giấy phép liên bang, tiếp tục gây áp lực lên các nhà phát hành nhỏ và vừa. Goldman Sachs dự đoán, thị phần của hai đồng này có thể tăng từ 94% lên 98%.
Tài chính truyền thống "thu hoạch xuyên biên giới"
Các tổ chức như JPMorgan và Wells Fargo đã nộp đơn xin "giấy phép ổn định mục đích hạn chế", dự định thâm nhập vào thị trường giao dịch tiền điện tử thông qua các dịch vụ thanh toán trên chuỗi. Điều khoản "cho phép các công ty bảo hiểm phát hành stablecoin" trong dự luật càng mở ra cánh cửa cho các ông lớn truyền thống.
Giải pháp hay độc dược cho cuộc khủng hoảng trái phiếu Mỹ?
Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin phải bị chi phối bởi trái phiếu Mỹ, điều này có thể làm giảm bớt cuộc khủng hoảng thanh khoản của Mỹ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể làm trầm trọng thêm tình trạng "không phù hợp đáo hạn" - các nhà đầu tư thích trái phiếu ngắn hạn, dẫn đến sự thu hẹp nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn của Mỹ và thâm hụt tài khóa càng tồi tệ hơn.
Hiệu ứng domino toàn cầu về quản lý
Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh và Singapore đã bày tỏ ý kiến sẽ điều chỉnh chính sách theo Đạo luật GENIUS, hình thành "Liên minh stablecoin đô la Mỹ". Stablecoin nhân dân tệ và yên Nhật có thể bị loại ra khỏi thị trường thanh toán xuyên biên giới, tái cấu trúc lại cấu trúc tiền tệ toàn cầu.
Năm, Cuộc chiến tương lai: Cuộc đấu tranh ở Hạ viện và "phán quyết cuối cùng" của Trump
Mặc dù Thượng viện đã bật đèn xanh, dự luật vẫn cần vượt qua ba cấp độ.
Hạ viện "Đơn giản hóa thông quan"
Đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện với tỷ lệ 220:215, chỉ cần đa số đơn giản (218 phiếu) để thông qua. Tuy nhiên, phiên bản Hạ viện của dự luật STABLE có những điểm khác biệt quan trọng với Thượng viện: phiên bản này yêu cầu quyền quản lý hoàn toàn thuộc về liên bang và cấm các công ty công nghệ phát hành stablecoin. Việc điều phối giữa hai viện có thể bị trì hoãn cho đến trước kỳ nghỉ tháng Tám.
Lợi ích của tổng thống「đánh giá」
Mặc dù Trump công khai ủng hộ dự luật, nhưng lợi ích gia đình của ông lại gắn bó chặt chẽ với các chi tiết lập pháp. Nếu Đảng Dân chủ thúc đẩy "Sửa đổi chống tham nhũng" tại Hạ viện, có thể sẽ kích hoạt quyền phủ quyết của Tổng thống, dẫn đến việc lập pháp bị thất bại.
«con tê giác xám» của những thách thức pháp lý
Điều khoản "thù lao" của Hiến pháp Hoa Kỳ (Emoluments Clause) cấm Tổng thống thu lợi từ các chính phủ nước ngoài, trong khi 20% người dùng USD1 nằm trong danh sách quốc gia bị trừng phạt (Iran, Triều Tiên), có thể dẫn đến sự can thiệp của Tòa án Tối cao.
Sáu, Kết luận: "Đô la thống trị 2.0" trong thời đại tiền điện tử
THAM VỌNG CUỐI CÙNG CỦA ĐẠO LUẬT GENIUS KHÔNG CHỈ LÀ ĐIỀU CHỈNH THỊ TRƯỜNG, MÀ CÒN CẤY QUYỀN BÁ CHỦ CỦA ĐỒNG ĐÔ LA VÀO GEN CỦA BLOCKCHAIN. Bằng cách kết hợp trái phiếu Hoa Kỳ với stablecoin, Hoa Kỳ đang xây dựng một "đế chế đô la kỹ thuật số" – mọi giao dịch trên chuỗi trên thế giới đều đang củng cố tình trạng dự trữ của đồng đô la một cách vô hình. Tuy nhiên, tiền đặt cược cũng lớn không kém: nếu DeFi (tài chính phi tập trung) bỏ qua các stablecoin tuân thủ hoặc nếu Trung Quốc đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, dự luật có thể trở thành một "ngôi nhà của những lá bài".
Cuộc chơi của các chính trị gia, sự vận động hành lang của các nhóm lợi ích, cơn sốt cách mạng công nghệ - tại ngã ba lịch sử này, số phận cuối cùng của dự luật GENIUS sẽ quyết định ai sẽ thống trị trật tự tài chính trong thập kỷ tới.