Trên bàn cờ quản lý tài sản số ở Mỹ, ngoài luật chuyên biệt về stablecoin "Dự luật GENIUS", một quân cờ hạng nặng khác đang tăng tốc hạ xuống. "Dự luật CLARITY", được ca ngợi là "bước ngoặt trong quản lý tiền mã hóa", có thể sẽ hoàn toàn viết lại quỹ đạo số phận của ngành công nghiệp tiền mã hóa ở Mỹ.
Trong vài năm qua, các dự án tiền điện tử của Mỹ, các nhà phát triển và nền tảng đã phải tìm cách tiến lên trong một môi trường quy định mơ hồ. Sự không rõ ràng trong trách nhiệm của SEC và CFTC đã dẫn đến việc nhiều dự án rơi vào tình trạng "vừa thử nghiệm vừa vi phạm", nếu bị xác định là "phát hành chứng khoán chưa đăng ký", có thể bị phạt nhẹ hoặc đối mặt với khủng hoảng sinh tử.
Sự xuất hiện của dự luật "CLARITY" không chỉ cố gắng làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC, mà còn cam kết xây dựng một lộ trình phát triển có thể dự đoán và tuân thủ cho ngành tài sản số.
Hôm nay, dự luật đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp nhất trí thông qua, và bước tiếp theo sẽ là đến Hạ viện để bỏ phiếu. Đây không chỉ là điểm khởi đầu cho việc định hình lại kiến trúc quy định tiền điện tử của Hoa Kỳ mà còn có thể trở thành một điểm bùng phát quan trọng để các tổ chức đẩy nhanh sự gia nhập và đổi mới của họ để thực sự cất cánh.
Quá trình tiến triển của dự luật "CLARITY"
Vào ngày 29 tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ, French Hill, chính thức đề xuất Dự luật CLARITY, có độ dài 236 trang. Tuy nhiên, quá trình thúc đẩy nó không hề suôn sẻ.
Vào ngày 3 tháng 6, SEC của Mỹ đã bị các nhân viên đảng Dân chủ Hạ viện chỉ trích mạnh mẽ khi cung cấp bản tóm tắt kỹ thuật về Dự luật CLARITY, được gọi là "bản tóm tắt hỗ trợ kỹ thuật tồi tệ nhất". Các nhân viên đã chỉ trích đại diện SEC không thể trả lời các câu hỏi đơn giản, thậm chí tránh né thông tin quan trọng với lý do "bí mật", nghi ngờ rằng họ cố tình che giấu sự thật và cản trở lập pháp.
Trong khi đó, một số đảng viên Dân chủ cũng bày tỏ lo ngại về việc Trump tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử, đặt câu hỏi liệu có thể có xung đột lợi ích tiềm tàng, có thể làm cản trở quá trình lập pháp của dự luật.
Bất chấp những tranh cãi, Đạo luật CLARITY tiếp tục phát triển với nhiều cú hích. Vào ngày 9 tháng 6, Đạo luật Chắc chắn Quy định Blockchain đã được kết hợp thành công vào Đạo luật CLARITY theo một tuyên bố chung từ tám tổ chức chính sách tiền điện tử. Bản sửa đổi này được coi là "tường lửa" cho các nhà phát triển DeFi, được thiết kế để bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không lưu ký tài sản của khách hàng.
Để làm rõ hơn ranh giới trách nhiệm pháp lý, Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp đã sửa đổi và xem xét dự luật và giới thiệu các phiên bản điều chỉnh của riêng họ. Hôm nay, cả hai ủy ban đã thông qua thành công dự luật. Theo các nhà lập pháp đảng Cộng hòa, hai phiên bản cuối cùng sẽ được kết hợp thành một dự luật tổng hợp duy nhất sẽ được đưa ra Hạ viện để bỏ phiếu đầy đủ.
Giải thích dự luật: Lập kế hoạch rõ ràng cho việc quản lý tài sản kỹ thuật số
Dự thảo "Đạo luật CLARITY" không phải bắt đầu từ con số không, mà là sự hoàn thiện dần dựa trên nền tảng lập pháp liên quan trong những năm qua, đặc biệt là sự tiếp nối và mở rộng của "Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ thế kỷ 21" (FIT21).
Dưới đây là diễn giải về các điểm chính của dự luật này:
Phân định quyền hạn quản lý: Làm rõ trách nhiệm của SEC và CFTC
Cốt lõi của Đạo luật CLARITY là phân định rõ ràng phạm vi quản lý của SEC và CFTC dựa trên bản chất của tài sản kỹ thuật số. SEC quy định "chứng khoán tài sản kỹ thuật số", trong khi CFTC quy định "hàng hóa kỹ thuật số". Đối với các tài sản "lai" có thể có đặc điểm của cả chứng khoán và hàng hóa, dự luật yêu cầu sự phối hợp giữa hai tổ chức. Mục tiêu là xác nhận CFTC là cơ quan quản lý chính của thị trường giao ngay cho hàng hóa kỹ thuật số trong khi vẫn giữ quyền quản lý của SEC đối với tài sản kỹ thuật số dựa trên chứng khoán.
Theo sự giải thích của thành viên cộng đồng @realMaxAvery, dự luật đã thiết lập một con đường: các dự án có thể ban đầu được coi là chứng khoán (tập trung cao, thuộc tính đầu tư mạnh), khi mà mức độ phi tập trung đạt đến một mức nhất định, có thể "tốt nghiệp" chuyển sang hàng hóa để được quản lý.
Một trong những điểm nổi bật của điều này là khái niệm về một "hệ thống blockchain trưởng thành". Nếu một mạng blockchain đủ phi tập trung (không có bộ điều khiển duy nhất, mã nguồn mở, tự chủ), nó có thể được chứng nhận là một "hệ thống trưởng thành". Sau khi đạt được chứng nhận này, các token của nó sẽ phải đối mặt với quy định khoan dung hơn vì chúng giống hàng hóa hơn là chứng khoán.
DeFi và người tham gia blockchain: Miễn trừ và ranh giới mới
Chỉ cần không tham gia vào các hoạt động trung gian, các nhà phát triển và vận hành của mạng lưới blockchain phi tập trung không cần đăng ký với SEC hoặc CFTC. Luật cũng công nhận DeFi có sự khác biệt với tài chính truyền thống, bảo vệ các nhà phát triển khỏi các ràng buộc quy định tài chính không phù hợp. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện frontend thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính, điều này cho phép các nhà phát triển yên tâm xây dựng hạ tầng Web3.
Tuy nhiên, dự luật vẫn giữ quyền thực thi pháp luật chống gian lận và thao túng, đảm bảo sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ người dùng.
Đăng ký sàn giao dịch và tổ chức trung gian: Thiết lập hệ thống giám sát
Các nền tảng vận hành thị trường giao dịch hàng hóa số phải đăng ký với CFTC là "Sàn giao dịch hàng hóa số", bao gồm cả nhà môi giới giao dịch ngoại tuyến và các nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này sẽ tuân thủ các yêu cầu quản lý liên bang nghiêm ngặt, chẳng hạn như vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, ghi chép giao dịch, báo cáo quản lý, bảo vệ tài sản của khách hàng, v.v.
Nếu công ty đồng thời tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hàng hóa kỹ thuật số, cần đăng ký riêng với SEC và CFTC, mặc dù gánh nặng tuân thủ khá lớn, nhưng luật đã xác định rõ ràng ranh giới quản lý của cả hai bên.
Khuyến khích các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử
"Dự luật CLARITY" mở ra cánh cửa cho các tổ chức tài chính truyền thống thâm nhập vào lĩnh vực tiền điện tử. Ngân hàng có thể hợp pháp cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử, các sàn giao dịch truyền thống cũng có thể vận hành hệ thống giao dịch thay thế bao gồm cả cổ phiếu và tài sản tiền điện tử, thúc đẩy việc áp dụng ở cấp độ tổ chức, giúp Phố Wall đón nhận tài sản kỹ thuật số.
"Rõ ràng" là một nhiệm vụ kép của tái cấu trúc và đột phá.
Dù là việc xác định ranh giới trách nhiệm giữa SEC và CFTC, hay cung cấp bảo vệ cho các nhà phát triển DeFi và những người đổi mới trong blockchain, "Đạo luật CLARITY" đã đặt nền tảng cho sự phát triển có thể dự đoán trong ngành. Tuy nhiên, bên cạnh những tiếng nói ủng hộ, cũng có không ít lo ngại xuất hiện.
Một số công ty gốc tiền điện tử chỉ ra rằng, dự luật ở cấp độ thực thi có thể có lợi hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống. Ví dụ, những công ty lớn trên phố Wall như Charles Schwab, đã đăng ký với SEC, có thể nhanh chóng triển khai các hoạt động liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số ngay khi dự luật có hiệu lực; trong khi đó, nhiều công ty gốc tiền điện tử có thể phải đối mặt với các quy trình đăng ký chưa rõ ràng, thậm chí phức tạp hơn từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thiết kế chế độ này có thể vô hình tạo ra sự không công bằng về "ngưỡng quản lý".
Mặc dù vậy, sự rõ ràng dần dần của hệ thống quản lý vẫn là một phần không thể thiếu trong việc thúc đẩy sự trưởng thành của ngành. Sự "rõ ràng" thực sự có thể có nghĩa là những thách thức mới, nhưng cũng báo hiệu một không gian đổi mới lớn hơn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hạ viện thông qua dự luật "Đạo luật CLARITY", một bước ngoặt mới trong việc quản lý mã hóa sắp đến?
Tác giả: Fairy, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
Trên bàn cờ quản lý tài sản số ở Mỹ, ngoài luật chuyên biệt về stablecoin "Dự luật GENIUS", một quân cờ hạng nặng khác đang tăng tốc hạ xuống. "Dự luật CLARITY", được ca ngợi là "bước ngoặt trong quản lý tiền mã hóa", có thể sẽ hoàn toàn viết lại quỹ đạo số phận của ngành công nghiệp tiền mã hóa ở Mỹ.
Trong vài năm qua, các dự án tiền điện tử của Mỹ, các nhà phát triển và nền tảng đã phải tìm cách tiến lên trong một môi trường quy định mơ hồ. Sự không rõ ràng trong trách nhiệm của SEC và CFTC đã dẫn đến việc nhiều dự án rơi vào tình trạng "vừa thử nghiệm vừa vi phạm", nếu bị xác định là "phát hành chứng khoán chưa đăng ký", có thể bị phạt nhẹ hoặc đối mặt với khủng hoảng sinh tử.
Sự xuất hiện của dự luật "CLARITY" không chỉ cố gắng làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC, mà còn cam kết xây dựng một lộ trình phát triển có thể dự đoán và tuân thủ cho ngành tài sản số.
Hôm nay, dự luật đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp nhất trí thông qua, và bước tiếp theo sẽ là đến Hạ viện để bỏ phiếu. Đây không chỉ là điểm khởi đầu cho việc định hình lại kiến trúc quy định tiền điện tử của Hoa Kỳ mà còn có thể trở thành một điểm bùng phát quan trọng để các tổ chức đẩy nhanh sự gia nhập và đổi mới của họ để thực sự cất cánh.
Quá trình tiến triển của dự luật "CLARITY"
Vào ngày 29 tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ, French Hill, chính thức đề xuất Dự luật CLARITY, có độ dài 236 trang. Tuy nhiên, quá trình thúc đẩy nó không hề suôn sẻ.
Vào ngày 3 tháng 6, SEC của Mỹ đã bị các nhân viên đảng Dân chủ Hạ viện chỉ trích mạnh mẽ khi cung cấp bản tóm tắt kỹ thuật về Dự luật CLARITY, được gọi là "bản tóm tắt hỗ trợ kỹ thuật tồi tệ nhất". Các nhân viên đã chỉ trích đại diện SEC không thể trả lời các câu hỏi đơn giản, thậm chí tránh né thông tin quan trọng với lý do "bí mật", nghi ngờ rằng họ cố tình che giấu sự thật và cản trở lập pháp.
Trong khi đó, một số đảng viên Dân chủ cũng bày tỏ lo ngại về việc Trump tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử, đặt câu hỏi liệu có thể có xung đột lợi ích tiềm tàng, có thể làm cản trở quá trình lập pháp của dự luật.
Bất chấp những tranh cãi, Đạo luật CLARITY tiếp tục phát triển với nhiều cú hích. Vào ngày 9 tháng 6, Đạo luật Chắc chắn Quy định Blockchain đã được kết hợp thành công vào Đạo luật CLARITY theo một tuyên bố chung từ tám tổ chức chính sách tiền điện tử. Bản sửa đổi này được coi là "tường lửa" cho các nhà phát triển DeFi, được thiết kế để bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không lưu ký tài sản của khách hàng.
Để làm rõ hơn ranh giới trách nhiệm pháp lý, Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp đã sửa đổi và xem xét dự luật và giới thiệu các phiên bản điều chỉnh của riêng họ. Hôm nay, cả hai ủy ban đã thông qua thành công dự luật. Theo các nhà lập pháp đảng Cộng hòa, hai phiên bản cuối cùng sẽ được kết hợp thành một dự luật tổng hợp duy nhất sẽ được đưa ra Hạ viện để bỏ phiếu đầy đủ.
Giải thích dự luật: Lập kế hoạch rõ ràng cho việc quản lý tài sản kỹ thuật số
Dự thảo "Đạo luật CLARITY" không phải bắt đầu từ con số không, mà là sự hoàn thiện dần dựa trên nền tảng lập pháp liên quan trong những năm qua, đặc biệt là sự tiếp nối và mở rộng của "Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ thế kỷ 21" (FIT21).
Dưới đây là diễn giải về các điểm chính của dự luật này:
Phân định quyền hạn quản lý: Làm rõ trách nhiệm của SEC và CFTC
Cốt lõi của Đạo luật CLARITY là phân định rõ ràng phạm vi quản lý của SEC và CFTC dựa trên bản chất của tài sản kỹ thuật số. SEC quy định "chứng khoán tài sản kỹ thuật số", trong khi CFTC quy định "hàng hóa kỹ thuật số". Đối với các tài sản "lai" có thể có đặc điểm của cả chứng khoán và hàng hóa, dự luật yêu cầu sự phối hợp giữa hai tổ chức. Mục tiêu là xác nhận CFTC là cơ quan quản lý chính của thị trường giao ngay cho hàng hóa kỹ thuật số trong khi vẫn giữ quyền quản lý của SEC đối với tài sản kỹ thuật số dựa trên chứng khoán.
Theo sự giải thích của thành viên cộng đồng @realMaxAvery, dự luật đã thiết lập một con đường: các dự án có thể ban đầu được coi là chứng khoán (tập trung cao, thuộc tính đầu tư mạnh), khi mà mức độ phi tập trung đạt đến một mức nhất định, có thể "tốt nghiệp" chuyển sang hàng hóa để được quản lý.
Một trong những điểm nổi bật của điều này là khái niệm về một "hệ thống blockchain trưởng thành". Nếu một mạng blockchain đủ phi tập trung (không có bộ điều khiển duy nhất, mã nguồn mở, tự chủ), nó có thể được chứng nhận là một "hệ thống trưởng thành". Sau khi đạt được chứng nhận này, các token của nó sẽ phải đối mặt với quy định khoan dung hơn vì chúng giống hàng hóa hơn là chứng khoán.
DeFi và người tham gia blockchain: Miễn trừ và ranh giới mới
Chỉ cần không tham gia vào các hoạt động trung gian, các nhà phát triển và vận hành của mạng lưới blockchain phi tập trung không cần đăng ký với SEC hoặc CFTC. Luật cũng công nhận DeFi có sự khác biệt với tài chính truyền thống, bảo vệ các nhà phát triển khỏi các ràng buộc quy định tài chính không phù hợp. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện frontend thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính, điều này cho phép các nhà phát triển yên tâm xây dựng hạ tầng Web3.
Tuy nhiên, dự luật vẫn giữ quyền thực thi pháp luật chống gian lận và thao túng, đảm bảo sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ người dùng.
Đăng ký sàn giao dịch và tổ chức trung gian: Thiết lập hệ thống giám sát
Các nền tảng vận hành thị trường giao dịch hàng hóa số phải đăng ký với CFTC là "Sàn giao dịch hàng hóa số", bao gồm cả nhà môi giới giao dịch ngoại tuyến và các nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này sẽ tuân thủ các yêu cầu quản lý liên bang nghiêm ngặt, chẳng hạn như vốn tối thiểu, quản lý rủi ro, ghi chép giao dịch, báo cáo quản lý, bảo vệ tài sản của khách hàng, v.v.
Nếu công ty đồng thời tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hàng hóa kỹ thuật số, cần đăng ký riêng với SEC và CFTC, mặc dù gánh nặng tuân thủ khá lớn, nhưng luật đã xác định rõ ràng ranh giới quản lý của cả hai bên.
Khuyến khích các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường tiền điện tử
"Dự luật CLARITY" mở ra cánh cửa cho các tổ chức tài chính truyền thống thâm nhập vào lĩnh vực tiền điện tử. Ngân hàng có thể hợp pháp cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử, các sàn giao dịch truyền thống cũng có thể vận hành hệ thống giao dịch thay thế bao gồm cả cổ phiếu và tài sản tiền điện tử, thúc đẩy việc áp dụng ở cấp độ tổ chức, giúp Phố Wall đón nhận tài sản kỹ thuật số.
"Rõ ràng" là một nhiệm vụ kép của tái cấu trúc và đột phá.
Dù là việc xác định ranh giới trách nhiệm giữa SEC và CFTC, hay cung cấp bảo vệ cho các nhà phát triển DeFi và những người đổi mới trong blockchain, "Đạo luật CLARITY" đã đặt nền tảng cho sự phát triển có thể dự đoán trong ngành. Tuy nhiên, bên cạnh những tiếng nói ủng hộ, cũng có không ít lo ngại xuất hiện.
Một số công ty gốc tiền điện tử chỉ ra rằng, dự luật ở cấp độ thực thi có thể có lợi hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống. Ví dụ, những công ty lớn trên phố Wall như Charles Schwab, đã đăng ký với SEC, có thể nhanh chóng triển khai các hoạt động liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số ngay khi dự luật có hiệu lực; trong khi đó, nhiều công ty gốc tiền điện tử có thể phải đối mặt với các quy trình đăng ký chưa rõ ràng, thậm chí phức tạp hơn từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thiết kế chế độ này có thể vô hình tạo ra sự không công bằng về "ngưỡng quản lý".
Mặc dù vậy, sự rõ ràng dần dần của hệ thống quản lý vẫn là một phần không thể thiếu trong việc thúc đẩy sự trưởng thành của ngành. Sự "rõ ràng" thực sự có thể có nghĩa là những thách thức mới, nhưng cũng báo hiệu một không gian đổi mới lớn hơn.