Khi các altcoin dường như không còn sức sống, có lẽ đó chính là thời điểm then chốt để định hình thị trường, đây chính là thử thách mà thị trường tiền điện tử thường gặp nhất - sự kiểm nghiệm niềm tin của bạn.
Hiện tại, các altcoin tiếp tục suy yếu so với Bitcoin, với sự thống trị thị trường của Bitcoin dao động gần mức cao nhất của chu kỳ. Tâm lý thị trường bị chia rẽ, một mặt là sự nhàm chán của việc chờ đợi và nhìn thấy và mặt khác là mong muốn tích cực đối với các đồng tiền vốn hóa nhỏ. Điều này không phải để thông báo rằng thị trường tăng giá altcoin vào ngày mai sắp bắt đầu và các nhà đầu tư cần tránh hoảng loạn một cách mù quáng.
Thị trường bò vẫn tiếp tục
Bitcoin vẫn là nhân vật chính trên thị trường. Từ việc dòng vốn ETF liên tục chảy vào cho đến việc phân bổ tài sản của các doanh nghiệp (bao gồm GameStop, Trump Media và Strive, v.v.), niềm tin từ các tổ chức tiếp tục cung cấp động lực cho Bitcoin.
Đây là một trong những lý do cho hiệu suất yếu của các altcoin - Bitcoin đang chiếm rất nhiều thanh khoản. Cho đến khi câu chuyện thống trị này nguội đi, Ethereum và các loại tiền điện tử vốn hóa lớn khác sẽ khó ra mắt và các đồng tiền vốn hóa nhỏ sẽ thậm chí còn khó tạo ra sự khác biệt hơn.
Mùa altcoin sẽ bắt đầu sau một đợt giảm đáng kể trong sự thống trị của Bitcoin, thay vì mong đợi một đợt bùng phát trong khi nó vẫn đang củng cố ở mức cao theo chu kỳ.
Chu kỳ và cấu trúc thị trường đều quan trọng như nhau
Thị trường tiền điện tử phần lớn tuân theo mô hình chu kỳ khoảng 4 năm, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của Bitcoin giảm một nửa, điều kiện thanh khoản và chu kỳ áp dụng công nghệ. Từ góc độ vĩ mô hơn, năm 2025 dường như là nửa sau của chu kỳ này, khi thị trường parabol bắt đầu hình thành.
Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm thường xuyên xảy ra đột phá giả. Vào năm 2021, sau khi Ethereum vượt trội so với Bitcoin, các altcoin đã tăng trưởng bùng nổ. Và ngay bây giờ, Ethereum vẫn yếu so với Bitcoin. Nếu bạn vội vàng mua một đồng tiền vốn hóa nhỏ trước khi Ethereum có sự đảo chiều rõ ràng, điều đó tương đương với việc phơi bày rủi ro sớm.
Chiến lược khôn ngoan hơn là tích lũy sức mạnh, chú ý đến những đồng coin có vốn hóa lớn thật sự đang thu hút tiền, chẳng hạn như AAVE, UNI, LINK.
Cơ hội ngắn hạn xuất hiện nhưng chưa được xác nhận
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp đúng khi tập trung vào các phạm vi giá chính. Việc phá vỡ mức cao trong phạm vi có thể kích hoạt một đợt phục hồi của các altcoin rủi ro. Tuy nhiên, hoạt động phải có kỷ luật:
Sử dụng hiệu suất Bitcoin làm tín hiệu kích hoạt, thay vì mục tiêu giao dịch trực tiếp.
Chọn các altcoin có xu hướng rõ ràng như HYPE, AAVE, CRV để thực hiện bố trí rủi ro tương đối thấp.
Theo dõi chặt chẽ hiệu suất tương đối của Ethereum so với Bitcoin, không có sức mạnh của Ethereum, sẽ không có mùa altcoin thực sự.
Lợi nhuận không đối xứng cần có sự kiên nhẫn
Lợi nhuận phi đối xứng thực sự đến từ việc lập kế hoạch trước và đầu tư đủ vốn vào những câu chuyện thực sự tạo ra giá trị:
Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi (như Hyperliquid, Virtual)
Hợp đồng dài hạn Ethereum có dòng tiền thực tế
Triển khai các dự án DeFi thực tế mua lại (như AAVE)
Các dự án lợi thế gốc on-chain (Base, Solana, BNB, v.v., lưu ý đây không phải là các dự án vốn hóa nhỏ)
Thứ tự mở đầu mùa altcoin là: Bitcoin lập kỷ lục mới (đã hoàn thành), sau đó Ethereum bứt phá (đang chờ), các loại coin có vốn hóa lớn tăng giá (có dấu hiệu xuất hiện), các loại coin có vốn hóa trung bình theo sau, cuối cùng là các loại coin có vốn hóa nhỏ tăng vọt.
Chúng ta hiện đang ở giai đoạn chuyển tiếp giữa giai đoạn một và giai đoạn hai. Hãy kiên nhẫn và tăng cường vị thế một cách hợp lý khi có sự điều chỉnh.
Quan sát ngành hàng tuần
Hiệu suất vốn trở thành điểm nhấn mới trong cuộc cạnh tranh
AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) và thị trường tiền tệ đang tăng tốc tích hợp: mô hình "LP làm tài sản thế chấp" của EulerSwap và ý tưởng "danh mục đầu tư chống lại cho vay" của Hyperdrive chỉ ra một tương lai mà "tính thanh khoản nhàn rỗi là không thể chấp nhận". Sự tích hợp này nhấn mạnh quan điểm rằng mỗi tài sản đều nên đạt được lợi nhuận kép.
Bitcoin DeFi từ khái niệm đến thực dụng
Việc Mezo ra mắt stablecoin MUSD được hỗ trợ bởi Bitcoin và việc chấp nhận cbBTC trong nhánh Liquity cho thấy các nhà phát triển đang bắt đầu coi Bitcoin là tài sản thế chấp có giá trị chứ không chỉ là vàng kỹ thuật số. Bitcoin đang nổi lên như một tài sản thế chấp an toàn tương tự như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong thế giới tiền điện tử, cả an toàn và tạo ra lợi nhuận.
cơ sở hạ tầng mô-đun tăng tốc phát triển
Các hooks của Uniswap v4 (Gamma) và việc chuyển thể Uniswap trên EVM của Bittensor cho thấy việc mở rộng không cần giấy phép đang thúc đẩy các chức năng tương tự như sàn giao dịch tập trung. Có thể dự đoán rằng giao diện giao dịch tùy chỉnh sẽ bùng nổ, khiến mỗi DEX trở thành sản phẩm cấp nền tảng.
Tầng tính thanh khoản liên chuỗi có xu hướng phẳng hóa
Cho vay chuỗi chéo của Malda, VaultBridge của Katana và cầu nối USDC-to-Bitcoin của Starknet đều thay thế trải nghiệm người dùng của cầu nối truyền thống bằng các khái niệm trừu tượng gốc. Xu hướng này đáng chú ý: tính thanh khoản không còn giới hạn ở một blockchain cụ thể. Khi người dùng không nhận thức được sự tồn tại của chuỗi, sự cạnh tranh giữa các chuỗi đang thực sự kết thúc.
Cạnh tranh lợi nhuận từ stablecoin gia tăng
Từ lợi suất 19% do TermMax cung cấp, đến chương trình khuyến khích RLUSD của Ripple, và hệ số đòn bẩy 20 lần của Pendle, các sản phẩm DeFi có thu nhập cố định đang trưởng thành nhanh chóng. Các sản phẩm hướng đến khách hàng có giá trị tài sản ròng cao đang nhấn mạnh lợi thế "lợi suất cấp tổ chức, không có sự thỏa hiệp về lưu ký".
Điểm và xác thực danh tính trở thành chìa khóa tăng trưởng người dùng
Hệ thống nhiệm vụ AI có thể xác minh của Lagrange và hệ thống xác minh vân tay của Humanity cho thấy, cơ chế thưởng chống tấn công phù thủy đang trở thành xu hướng chủ đạo. Thị trường đang chuyển từ airdrop không phân biệt sang "airdrop xác thực", để phân biệt với các hoạt động airdrop thông thường tràn lan và hỗn loạn.
Cầu nối giữa tài sản thế giới thực và các tổ chức tiếp tục mở rộng
Curve trong bố cục của Plume, cơ chế mua lại doanh thu của Origin và RLUSD của Ripple đều tích hợp cơ chế tài chính truyền thống vào cơ sở hạ tầng DeFi. Câu chuyện hỗ trợ tài sản tiếp tục thu hút sự chú ý, trong khi tính minh bạch và lợi nhuận thực trở thành điểm bán hàng cốt lõi của các dự án RWA.
Phân tích tâm lý thị trường
Bitcoin tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại, nhưng tâm trạng của hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều mệt mỏi một cách bất thường. Tâm lý phân chia này khá hợp lý: hầu hết các biểu đồ altcoin mà các nhà đầu tư bán lẻ đang theo dõi đã bị giới hạn trong phạm vi trong nhiều tháng. Cùng với thực tế là mùa hè đang đến gần, các nhà giao dịch đã quen với sổ lệnh yếu và bán tháo đột ngột trong mùa giải, điều này đã dẫn đến rất nhiều lo lắng trên mạng xã hội.
Cơn sốt cấu hình Bitcoin doanh nghiệp
Thị trường dường như đã trở lại như năm 2020. Trong tuần qua, GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group và thậm chí cả Trump Media đã dành hơn 3 tỷ đô la để mua Bitcoin hoàn toàn. Logic của họ rất đơn giản: trong một môi trường mà tiền mặt mất giá khoảng 5% theo giá trị thực và trái phiếu dài hạn hầu như không có giá trị, Bitcoin là tài sản thanh khoản chính thống duy nhất thực sự có thể đánh bại lạm phát trong năm năm.
Sự di chuyển tài sản này có ảnh hưởng sâu rộng:
Hấp thụ nguồn cung thị trường giao ngay, giống như hiệu ứng dòng tiền vào ETF đầu năm, làm cho mỗi đơn vị Bitcoin trở nên khan hiếm hơn.
Đặt tiêu chuẩn rủi ro cho các nhà quản lý quỹ truyền thống: "Nếu các công ty bán lẻ được biết đến với việc đầu cơ cổ phiếu meme đang phân bổ 5% Bitcoin, tại sao chúng ta không thể?" "
Điều này có thể biến những đợt phục hồi theo chu kỳ trong quá khứ thành một sự tăng trưởng chậm rãi có cấu trúc hơn. Thật mỉa mai, khi Bitcoin hoạt động tốt, mùa alts có thể bị trì hoãn nhiều hơn; mặc dù có những dấu hiệu cho thấy quyền kiểm soát thị trường đã đạt đỉnh, nhưng những người nắm giữ thực sự lại là CFO của các công ty, chứ không phải là những nhà đầu tư nhỏ lẻ thường xuyên thay đổi danh mục.
DeFi hòa nhập: Ranh giới giữa AMM và thị trường tiền tệ biến mất
Khi các giám đốc tài chính doanh nghiệp liên tục mua Bitcoin, các nhà thiết kế DeFi đang xóa bỏ ranh giới giữa trao đổi, thế chấp và thu nhập cố định.
Euler tích hợp các hook Uniswap-v4 vào công cụ cho vay, cho phép token LP tự động trở thành tài sản thế chấp cho vay, cho phép thanh khoản tức thì mà không cần TVL nhàn rỗi. Hyperdrive cho phép các nhà giao dịch Hyperliquid tận dụng tài sản thế chấp hợp đồng vĩnh viễn không hoạt động của họ với USDe hoặc USDT và lớp "vay khi bạn sử dụng" do ZK cung cấp của Malda làm cho các cầu nối chuỗi chéo chỉ là một phần của trải nghiệm người dùng.
Xu hướng này cho thấy rằng bất kỳ tài sản nào trong hợp đồng thông minh đều phải có tiện ích kép: một lần để tiếp xúc với thị trường và một lần để tạo lợi nhuận. Điều này làm cho sự gắn bó của người dùng đối với giao thức trở nên dính hơn và các nhà kinh doanh chênh lệch giá chuyên nghiệp nén mức chênh lệch, để các tài sản rủi ro dần gần hơn với tài sản thực.
Di chuyển thanh khoản: Mạng L2 âm thầm nổi lên
TVL của Hyperliquid tiếp tục tăng, khối lượng giao dịch của Base trong hệ sinh thái Virtual ổn định tăng trưởng, dữ liệu DEX trên chuỗi BNB thể hiện sức mạnh (mặc dù sự tăng trưởng của Polyhedra chủ yếu được thúc đẩy bởi robot tranh giành điểm ZK).
Ethereum vẫn là điểm đến chính cho dòng vốn, nhưng những nguồn vốn này chủ yếu chảy vào các token có vốn hóa lớn như AAVE, UNI, LINK, PEPE. Các trang trại thanh khoản bán lẻ đã chuyển sang các sidechain, còn mạng chính dường như đã trở thành sân chơi chính cho các hoạt động của tổ chức.
Token Meme và giá trị thu hồi
Việc mua lại dựa trên quản trị của AAVE đã khiến token của họ trở thành đối tượng tích lũy ưa thích cho các tổ chức, dẫn đến dòng tiền giao ngay ổn định nhất kể từ mùa xuân. Thị trường token meme được chia thành hai loại: "nhà lãnh đạo luân phiên" (ví dụ: PEPE, VIRTUAL, SPX6900) mà các tổ chức có thể tham gia và các mục tiêu ngắn hạn (ví dụ: DINNER, Fartcoin) hoàn toàn là đầu cơ bán lẻ.
Hệ sinh thái Solana thể hiện một dòng tiền phi tập trung hơn - niêm yết sàn giao dịch của MEW, phân phối airdrop liên tục của JUP và các dự án tiềm năng như BRETT và KAITO đều đang thu hút sự chú ý. Sự phân mảnh này hoàn toàn trái ngược với câu chuyện tập trung của Ethereum.
NFT：lĩnh vực tạm thời bị thị trường lãng quên
Mức độ phổ biến của Bitcoin Ordinal đã giảm đáng kể, khối lượng giao dịch đi ngang và "cá voi già" cũng khó hỗ trợ giá sàn. Trong trường hợp không có chính sách nới lỏng thanh khoản mới hoặc một câu chuyện mới định vị lại JPEG như các tiện ích thay vì phô trương tài sản, số tiền ban đầu theo đuổi NFT đã chuyển sang mã thông báo meme với ưu đãi điểm.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin thị phần cao, làm thế nào để nắm bắt thời điểm và bố trí cho mùa alts.
Thị phần Bitcoin cao, cơ hội nào cho altcoin?
Khi các altcoin dường như không còn sức sống, có lẽ đó chính là thời điểm then chốt để định hình thị trường, đây chính là thử thách mà thị trường tiền điện tử thường gặp nhất - sự kiểm nghiệm niềm tin của bạn.
Hiện tại, các altcoin tiếp tục suy yếu so với Bitcoin, với sự thống trị thị trường của Bitcoin dao động gần mức cao nhất của chu kỳ. Tâm lý thị trường bị chia rẽ, một mặt là sự nhàm chán của việc chờ đợi và nhìn thấy và mặt khác là mong muốn tích cực đối với các đồng tiền vốn hóa nhỏ. Điều này không phải để thông báo rằng thị trường tăng giá altcoin vào ngày mai sắp bắt đầu và các nhà đầu tư cần tránh hoảng loạn một cách mù quáng.
Thị trường bò vẫn tiếp tục
Bitcoin vẫn là nhân vật chính trên thị trường. Từ việc dòng vốn ETF liên tục chảy vào cho đến việc phân bổ tài sản của các doanh nghiệp (bao gồm GameStop, Trump Media và Strive, v.v.), niềm tin từ các tổ chức tiếp tục cung cấp động lực cho Bitcoin.
Đây là một trong những lý do cho hiệu suất yếu của các altcoin - Bitcoin đang chiếm rất nhiều thanh khoản. Cho đến khi câu chuyện thống trị này nguội đi, Ethereum và các loại tiền điện tử vốn hóa lớn khác sẽ khó ra mắt và các đồng tiền vốn hóa nhỏ sẽ thậm chí còn khó tạo ra sự khác biệt hơn.
Mùa altcoin sẽ bắt đầu sau một đợt giảm đáng kể trong sự thống trị của Bitcoin, thay vì mong đợi một đợt bùng phát trong khi nó vẫn đang củng cố ở mức cao theo chu kỳ.
Chu kỳ và cấu trúc thị trường đều quan trọng như nhau
Thị trường tiền điện tử phần lớn tuân theo mô hình chu kỳ khoảng 4 năm, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của Bitcoin giảm một nửa, điều kiện thanh khoản và chu kỳ áp dụng công nghệ. Từ góc độ vĩ mô hơn, năm 2025 dường như là nửa sau của chu kỳ này, khi thị trường parabol bắt đầu hình thành.
Tuy nhiên, đây cũng là thời điểm thường xuyên xảy ra đột phá giả. Vào năm 2021, sau khi Ethereum vượt trội so với Bitcoin, các altcoin đã tăng trưởng bùng nổ. Và ngay bây giờ, Ethereum vẫn yếu so với Bitcoin. Nếu bạn vội vàng mua một đồng tiền vốn hóa nhỏ trước khi Ethereum có sự đảo chiều rõ ràng, điều đó tương đương với việc phơi bày rủi ro sớm.
Chiến lược khôn ngoan hơn là tích lũy sức mạnh, chú ý đến những đồng coin có vốn hóa lớn thật sự đang thu hút tiền, chẳng hạn như AAVE, UNI, LINK.
Cơ hội ngắn hạn xuất hiện nhưng chưa được xác nhận
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp đúng khi tập trung vào các phạm vi giá chính. Việc phá vỡ mức cao trong phạm vi có thể kích hoạt một đợt phục hồi của các altcoin rủi ro. Tuy nhiên, hoạt động phải có kỷ luật:
Lợi nhuận không đối xứng cần có sự kiên nhẫn
Lợi nhuận phi đối xứng thực sự đến từ việc lập kế hoạch trước và đầu tư đủ vốn vào những câu chuyện thực sự tạo ra giá trị:
Thứ tự mở đầu mùa altcoin là: Bitcoin lập kỷ lục mới (đã hoàn thành), sau đó Ethereum bứt phá (đang chờ), các loại coin có vốn hóa lớn tăng giá (có dấu hiệu xuất hiện), các loại coin có vốn hóa trung bình theo sau, cuối cùng là các loại coin có vốn hóa nhỏ tăng vọt.
Chúng ta hiện đang ở giai đoạn chuyển tiếp giữa giai đoạn một và giai đoạn hai. Hãy kiên nhẫn và tăng cường vị thế một cách hợp lý khi có sự điều chỉnh.
Quan sát ngành hàng tuần
Hiệu suất vốn trở thành điểm nhấn mới trong cuộc cạnh tranh
AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) và thị trường tiền tệ đang tăng tốc tích hợp: mô hình "LP làm tài sản thế chấp" của EulerSwap và ý tưởng "danh mục đầu tư chống lại cho vay" của Hyperdrive chỉ ra một tương lai mà "tính thanh khoản nhàn rỗi là không thể chấp nhận". Sự tích hợp này nhấn mạnh quan điểm rằng mỗi tài sản đều nên đạt được lợi nhuận kép.
Bitcoin DeFi từ khái niệm đến thực dụng
Việc Mezo ra mắt stablecoin MUSD được hỗ trợ bởi Bitcoin và việc chấp nhận cbBTC trong nhánh Liquity cho thấy các nhà phát triển đang bắt đầu coi Bitcoin là tài sản thế chấp có giá trị chứ không chỉ là vàng kỹ thuật số. Bitcoin đang nổi lên như một tài sản thế chấp an toàn tương tự như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong thế giới tiền điện tử, cả an toàn và tạo ra lợi nhuận.
cơ sở hạ tầng mô-đun tăng tốc phát triển
Các hooks của Uniswap v4 (Gamma) và việc chuyển thể Uniswap trên EVM của Bittensor cho thấy việc mở rộng không cần giấy phép đang thúc đẩy các chức năng tương tự như sàn giao dịch tập trung. Có thể dự đoán rằng giao diện giao dịch tùy chỉnh sẽ bùng nổ, khiến mỗi DEX trở thành sản phẩm cấp nền tảng.
Tầng tính thanh khoản liên chuỗi có xu hướng phẳng hóa
Cho vay chuỗi chéo của Malda, VaultBridge của Katana và cầu nối USDC-to-Bitcoin của Starknet đều thay thế trải nghiệm người dùng của cầu nối truyền thống bằng các khái niệm trừu tượng gốc. Xu hướng này đáng chú ý: tính thanh khoản không còn giới hạn ở một blockchain cụ thể. Khi người dùng không nhận thức được sự tồn tại của chuỗi, sự cạnh tranh giữa các chuỗi đang thực sự kết thúc.
Cạnh tranh lợi nhuận từ stablecoin gia tăng
Từ lợi suất 19% do TermMax cung cấp, đến chương trình khuyến khích RLUSD của Ripple, và hệ số đòn bẩy 20 lần của Pendle, các sản phẩm DeFi có thu nhập cố định đang trưởng thành nhanh chóng. Các sản phẩm hướng đến khách hàng có giá trị tài sản ròng cao đang nhấn mạnh lợi thế "lợi suất cấp tổ chức, không có sự thỏa hiệp về lưu ký".
Điểm và xác thực danh tính trở thành chìa khóa tăng trưởng người dùng
Hệ thống nhiệm vụ AI có thể xác minh của Lagrange và hệ thống xác minh vân tay của Humanity cho thấy, cơ chế thưởng chống tấn công phù thủy đang trở thành xu hướng chủ đạo. Thị trường đang chuyển từ airdrop không phân biệt sang "airdrop xác thực", để phân biệt với các hoạt động airdrop thông thường tràn lan và hỗn loạn.
Cầu nối giữa tài sản thế giới thực và các tổ chức tiếp tục mở rộng
Curve trong bố cục của Plume, cơ chế mua lại doanh thu của Origin và RLUSD của Ripple đều tích hợp cơ chế tài chính truyền thống vào cơ sở hạ tầng DeFi. Câu chuyện hỗ trợ tài sản tiếp tục thu hút sự chú ý, trong khi tính minh bạch và lợi nhuận thực trở thành điểm bán hàng cốt lõi của các dự án RWA.
Phân tích tâm lý thị trường
Bitcoin tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại, nhưng tâm trạng của hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều mệt mỏi một cách bất thường. Tâm lý phân chia này khá hợp lý: hầu hết các biểu đồ altcoin mà các nhà đầu tư bán lẻ đang theo dõi đã bị giới hạn trong phạm vi trong nhiều tháng. Cùng với thực tế là mùa hè đang đến gần, các nhà giao dịch đã quen với sổ lệnh yếu và bán tháo đột ngột trong mùa giải, điều này đã dẫn đến rất nhiều lo lắng trên mạng xã hội.
Cơn sốt cấu hình Bitcoin doanh nghiệp
Thị trường dường như đã trở lại như năm 2020. Trong tuần qua, GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group và thậm chí cả Trump Media đã dành hơn 3 tỷ đô la để mua Bitcoin hoàn toàn. Logic của họ rất đơn giản: trong một môi trường mà tiền mặt mất giá khoảng 5% theo giá trị thực và trái phiếu dài hạn hầu như không có giá trị, Bitcoin là tài sản thanh khoản chính thống duy nhất thực sự có thể đánh bại lạm phát trong năm năm.
Sự di chuyển tài sản này có ảnh hưởng sâu rộng:
Điều này có thể biến những đợt phục hồi theo chu kỳ trong quá khứ thành một sự tăng trưởng chậm rãi có cấu trúc hơn. Thật mỉa mai, khi Bitcoin hoạt động tốt, mùa alts có thể bị trì hoãn nhiều hơn; mặc dù có những dấu hiệu cho thấy quyền kiểm soát thị trường đã đạt đỉnh, nhưng những người nắm giữ thực sự lại là CFO của các công ty, chứ không phải là những nhà đầu tư nhỏ lẻ thường xuyên thay đổi danh mục.
DeFi hòa nhập: Ranh giới giữa AMM và thị trường tiền tệ biến mất
Khi các giám đốc tài chính doanh nghiệp liên tục mua Bitcoin, các nhà thiết kế DeFi đang xóa bỏ ranh giới giữa trao đổi, thế chấp và thu nhập cố định.
Euler tích hợp các hook Uniswap-v4 vào công cụ cho vay, cho phép token LP tự động trở thành tài sản thế chấp cho vay, cho phép thanh khoản tức thì mà không cần TVL nhàn rỗi. Hyperdrive cho phép các nhà giao dịch Hyperliquid tận dụng tài sản thế chấp hợp đồng vĩnh viễn không hoạt động của họ với USDe hoặc USDT và lớp "vay khi bạn sử dụng" do ZK cung cấp của Malda làm cho các cầu nối chuỗi chéo chỉ là một phần của trải nghiệm người dùng.
Xu hướng này cho thấy rằng bất kỳ tài sản nào trong hợp đồng thông minh đều phải có tiện ích kép: một lần để tiếp xúc với thị trường và một lần để tạo lợi nhuận. Điều này làm cho sự gắn bó của người dùng đối với giao thức trở nên dính hơn và các nhà kinh doanh chênh lệch giá chuyên nghiệp nén mức chênh lệch, để các tài sản rủi ro dần gần hơn với tài sản thực.
Di chuyển thanh khoản: Mạng L2 âm thầm nổi lên
TVL của Hyperliquid tiếp tục tăng, khối lượng giao dịch của Base trong hệ sinh thái Virtual ổn định tăng trưởng, dữ liệu DEX trên chuỗi BNB thể hiện sức mạnh (mặc dù sự tăng trưởng của Polyhedra chủ yếu được thúc đẩy bởi robot tranh giành điểm ZK).
Ethereum vẫn là điểm đến chính cho dòng vốn, nhưng những nguồn vốn này chủ yếu chảy vào các token có vốn hóa lớn như AAVE, UNI, LINK, PEPE. Các trang trại thanh khoản bán lẻ đã chuyển sang các sidechain, còn mạng chính dường như đã trở thành sân chơi chính cho các hoạt động của tổ chức.
Token Meme và giá trị thu hồi
Việc mua lại dựa trên quản trị của AAVE đã khiến token của họ trở thành đối tượng tích lũy ưa thích cho các tổ chức, dẫn đến dòng tiền giao ngay ổn định nhất kể từ mùa xuân. Thị trường token meme được chia thành hai loại: "nhà lãnh đạo luân phiên" (ví dụ: PEPE, VIRTUAL, SPX6900) mà các tổ chức có thể tham gia và các mục tiêu ngắn hạn (ví dụ: DINNER, Fartcoin) hoàn toàn là đầu cơ bán lẻ.
Hệ sinh thái Solana thể hiện một dòng tiền phi tập trung hơn - niêm yết sàn giao dịch của MEW, phân phối airdrop liên tục của JUP và các dự án tiềm năng như BRETT và KAITO đều đang thu hút sự chú ý. Sự phân mảnh này hoàn toàn trái ngược với câu chuyện tập trung của Ethereum.
NFT：lĩnh vực tạm thời bị thị trường lãng quên
Mức độ phổ biến của Bitcoin Ordinal đã giảm đáng kể, khối lượng giao dịch đi ngang và "cá voi già" cũng khó hỗ trợ giá sàn. Trong trường hợp không có chính sách nới lỏng thanh khoản mới hoặc một câu chuyện mới định vị lại JPEG như các tiện ích thay vì phô trương tài sản, số tiền ban đầu theo đuổi NFT đã chuyển sang mã thông báo meme với ưu đãi điểm.