#USDT# stablecoin, thanh kiếm của Damocles trong bóng tối

Dưới tương lai tưởng chừng tươi sáng, rạn san hô của stablecoin đã xuất hiện. Từ khủng hoảng niềm tin đến rủi ro hệ thống, mỗi bước đi đều có thể gây ra hiệu ứng gợn sóng.
Đằng sau sự phồn vinh, sự thiếu minh bạch trong dự trữ luôn là vết nứt của niềm tin.
Mặc dù USDT chiếm 70% thị phần, nhưng nó vẫn chưa được kiểm toán toàn diện - cuộc điều tra năm 2021 của bang New York cho thấy trong một số thời kỳ, nó chỉ nắm giữ 27.6% dự trữ mà nó tuyên bố.
Những khuyết điểm bẩm sinh của cơ chế thuật toán cũng đã gây ra những bài học đau thương. Vào tháng 5 năm 2022, TerraUSD (UST) đã sụp đổ, cơ chế "kiếm lợi từ hai loại tiền tệ" mà nó thiết kế đã gặp phải sự hoảng loạn của thị trường, chỉ trong năm ngày đã từ 1 đô la giảm xuống còn 0,04 đô la.
Một điều ẩn giấu hơn nữa là những xung đột tiềm ẩn của việc mở rộng chủ quyền. Sự lưu thông xuyên biên giới của Stablecoin thực chất là sự mở rộng trên chuỗi của quyền lực đô la. Kênh tài chính mới này có thể gây ra sự chênh lệch trong quản lý và cuộc chơi chủ quyền tiền tệ - đặc biệt trong bối cảnh đô la có ý định chống lại "sự phi đô la hóa".

Stablecoin vừa là kẻ cắt giảm chi phí trong thanh toán xuyên biên giới, là chiếc thang thoát khỏi cạm bẫy lạm phát, vừa là công cụ để trục lợi từ quy định, là người mua mới của trái phiếu Mỹ.
Khi hệ sinh thái stablecoin có giá trị thị trường 2500 tỷ USD gắn bó sâu sắc với hàng triệu giao dịch mỗi ngày, việc xây dựng một cơ chế ổn định thực sự minh bạch và chịu áp lực đã không chỉ là vấn đề của ngành mà còn là một mảnh ghép quan trọng cho sự ổn định tài chính toàn cầu.
Nếu stablecoin tư nhân cuối cùng cùng nhảy múa với tiền tệ số của ngân hàng trung ương, có lẽ định nghĩa về "tiền tệ" sẽ được viết lại hoàn toàn...