Một công ty từng điều hành khách sạn cho cặp đôi giờ đây định vị mình là cổng vào Bitcoin của Nhật Bản, điều này chứa đựng những đặc trưng độc đáo của Nhật Bản.
Hành trình chuyển đổi của Metaplanet từ ngành khách sạn sang nắm giữ tài sản kỹ thuật số nghe như một bộ phim kinh dị trong hội đồng quản trị—nhân vật chính đã đổi chìa khóa phòng thành chìa khóa riêng.
Chỉ trong hơn một năm, Metaplanet đã chuyển mình từ một công ty khách sạn gặp khó khăn thành công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất châu Á và xếp hạng 11 toàn cầu.
Mặc dù tiêu đề tin tức tập trung vào việc mua Bitcoin, nhưng cốt lõi thực sự của câu chuyện là cách một công ty truyền thống của Nhật Bản đối phó với các hạn chế về quy định, sự nghi ngờ của cổ đông và sự biến động của thị trường, thực hiện một trong những chuyển đổi chiến lược doanh nghiệp táo bạo nhất trong những năm gần đây.
Nguồn gốc: Một công ty tìm kiếm mục tiêu
Câu chuyện của Metaplanet không bắt đầu từ những tham vọng vĩ đại, mà từ những thực tế bình thường. Là một công ty khách sạn, họ điều hành các khách sạn trên khắp Nhật Bản.
Mô hình kinh doanh rất đơn giản: cung cấp chỗ ở, thu nhập, sau đó lặp lại.
không có tính cách mạng cũng không có tính đột phá.
Đó chỉ là loại hình kinh doanh ổn định và có thể dự đoán mà các doanh nghiệp Nhật Bản đã giỏi trong nhiều thập kỷ.
Tuy nhiên, hiệu suất tài chính của công ty lại kể một câu chuyện khác. Giá cổ phiếu của Metaplanet đã trì trệ trong một thời gian dài, tài sản khách sạn hoạt động không tốt, và ban quản lý đang tìm kiếm một hướng đi mới. Đến đầu năm 2024, công ty này đã đến lúc cần phải tái cấu trúc.
Simon Gerovich, một lão làng trong ngành ngân hàng đầu tư, đã gia nhập Metaplanet với một tầm nhìn có vẻ phi lý đối với khách hàng khách sạn: biến công ty thành MicroStrategy của Nhật Bản.
Sự thức tỉnh của Bitcoin
Hành trình Bitcoin của Metaplanet bắt đầu vào tháng 5 năm 2024, khi công ty công bố đã mua lần đầu tiên 117,7 Bitcoin, trị giá khoảng 7,2 triệu USD. Đây là một sự chuyển mình chiến lược, được công bố với thái độ trang trọng như một tuyên ngôn doanh nghiệp.
Công ty đã áp dụng chiến lược được gọi là "chiến lược dự trữ Bitcoin", định vị tiền điện tử là tài sản dự trữ chính của doanh nghiệp. Quyết định này đi kèm với việc tái cấu trúc toàn diện hoạt động và triết lý của công ty.
Họ hiện có nhiều Bitcoin hơn cả El Salvador.
Hãy nghĩ xem, một công ty khách sạn Nhật Bản sở hữu nhiều Bitcoin hơn một quốc gia coi Bitcoin là tiền tệ hợp pháp.
Kể từ lần mua đầu tiên, Metaplanet luôn rất ổn định trong việc tích lũy Bitcoin:
Tháng 5 năm 2024: Mua thêm 23,35 đồng Bitcoin
Tháng 7 năm 2024: Mua thêm 20.381 đồng Bitcoin
Tháng 8 năm 2024: Mua thêm 21.88 đồng Bitcoin
Tháng 9 năm 2024: Nhiều lần mua, tổng cộng hơn 100 Bitcoin
Tháng 12 năm 2024: Giữ vị trí 1,762 Bitcoin (bắt đầu nghiêm túc)
Quý 1 năm 2025: Tăng cường nắm giữ 5.034 Bitcoin trong vòng ba tháng (đẩy mạnh hoàn toàn)
Tháng 5 năm 2025: Sau khi mua 1.241 Bitcoin, số lượng nắm giữ đạt 6.796.
Chi phí trung bình của họ? Mỗi đồng Bitcoin khoảng 89,492 đô la. Xét đến giá hiện tại, thời điểm này khá tuyệt.
Metaplanet hiện đã trở thành người nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất Nhật Bản, cũng như là một trong những người nắm giữ Bitcoin quan trọng nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết toàn cầu.
Sự tăng giá Bitcoin vào năm 2024 có nghĩa là giá trị nắm giữ của Metaplanet đã tăng mạnh, mang lại lợi nhuận chưa thực hiện vượt xa doanh thu khách sạn truyền thống của họ.
Dữ liệu quý 1 năm 2025
Doanh thu kỷ lục: 8.77 tỷ yên mang lại lợi nhuận 5.92 tỷ yên
Doanh thu từ Bitcoin: Thu lợi 7,7 tỷ yên từ phí quyền chọn (chiếm 88% tổng doanh thu)
Doanh thu hoạt động khách sạn: chỉ 1,04 tỷ yên (chiếm 12% doanh thu)
Số lượng Bitcoin nắm giữ: 6,796 đồng (cuối năm 2024 là 1,762 đồng)
Lỗ Bitcoin chưa thực hiện: quý đầu tiên là 7,4 tỷ yên, nhưng đến ngày 12 tháng 5 đã đảo ngược thành lãi 13,5 tỷ yên.
Bitcoin là gì? Nói một cách đơn giản, họ bán quyền chọn bán Bitcoin được đảm bảo bằng tiền mặt, thu tiền phí, đồng thời khi quyền chọn được thực hiện, họ mua thêm Bitcoin với giá thấp hơn.
Giá cổ phiếu của họ? Đã tăng 3000% kể từ khi bắt đầu hành trình Bitcoin. Trong khi đó, cổ phiếu khách sạn truyền thống có thể vẫn đang vật lộn để phục hồi từ mức đáy năm 2020.
Mặc dù Bitcoin đã có hiệu suất tốt trong khoảng thời gian này, nhưng mức tăng hơn 3000% của Metaplanet vượt xa lợi suất của Bitcoin, điều này cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm cho các yếu tố sau:
Cơ chế tài chính đổi mới của họ
Thực hiện chiến lược "Tỷ suất lợi nhuận BTC"
Cơ hội để có được sự tiếp xúc với Bitcoin trong khuôn khổ quy định của Nhật Bản
Công ty tăng cường khả năng tiếp xúc với Bitcoin
Tiền đến từ đâu?
Hãy để tôi giải thích một cách đơn giản.
Chứng khoán quyền chọn thực hiện giá động (Điểm tinh tế)
Họ đã bán cho các nhà đầu tư 210 triệu "cổ phiếu quyền".
Các chứng quyền này chỉ chuyển đổi thành cổ phiếu khi giá cổ phiếu Metaplanet tăng.
Kết quả: Chỉ khi tất cả mọi người đều kiếm tiền thì mới làm loãng cổ đông.
Họ đã huy động được 766 tỷ yên theo cách này, mà không phát hành với giá thấp hơn giá thị trường.
Trái phiếu không lãi suất (vốn miễn phí)
Họ vay tiền và trả lãi suất 0%
Tại sao có người sẵn sàng cho vay tiền miễn phí? Bởi vì nếu Bitcoin tăng vọt, họ có tiềm năng tăng giá.
Tin tức mới nhất: Vay 36 tỷ yên với lãi suất 0%
Kiếm tiền từ Bitcoin (để Bitcoin tự kiếm tiền)
Họ bán "bảo hiểm" Bitcoin (quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt).
Nếu giá Bitcoin sụt giảm mạnh, họ buộc phải mua thêm (đây chính là điều họ mong muốn).
Nếu Bitcoin không sụt giảm mạnh, họ sẽ giữ lại phí quyền chọn.
Vào quý đầu tiên của năm 2025, 88% doanh thu đến từ chiến lược này.
Dòng tiền kinh doanh khách sạn
Họ vẫn sở hữu một số khách sạn, tạo ra 104 triệu yên doanh thu mỗi quý.
Tất cả những tiền mặt này được sử dụng trực tiếp để mua Bitcoin.
Chuỗi phản hồi tích cực
Dùng số tiền huy động được để mua Bitcoin.
Giá Bitcoin tăng → Giá cổ phiếu tăng.
Giá cổ phiếu tăng cao → Có thể bán nhiều chứng quyền hơn.
Sử dụng quỹ chứng khoán để mua thêm Bitcoin.
Lặp lại quá trình trên.
Tại sao điều này lại khả thi?
Họ chỉ phát hành cổ phiếu mới (chứng quyền) khi giá cổ phiếu tăng.
Họ vay tiền với lãi suất 0% (trái phiếu không lãi suất).
Họ kiếm tiền từ sự biến động của Bitcoin (giao dịch quyền chọn).
Tất cả đều phản hồi vào vòng lặp mua thêm Bitcoin.
Nếu Bitcoin giảm mạnh và giá cổ phiếu giảm, toàn bộ cơ chế sẽ ngừng hoạt động. Không ai sẽ mua quyền chọn, trái phiếu trở nên khó bán và họ cũng không thể cung cấp vốn để mua thêm Bitcoin.
Khi được hỏi về lo ngại giá cổ phiếu, phản ứng của Grovich là: "Chúng tôi mới chỉ bắt đầu." Xét về lượng cổ phần hiện tại của họ đã vượt quá toàn bộ quốc gia, sự tự tin của họ là điều không thể nghi ngờ.
Metaplanet cũng đã thông báo kế hoạch phát hành thêm một khoản trái phiếu trị giá 21 triệu USD cho EVO FUND. Đây là lần phát hành trái phiếu thứ 14 của họ cho đến nay. Những trái phiếu này? Tất nhiên là không có lãi suất, vì ai còn cần loại lợi tức này khi bạn có Bitcoin?
Công ty đang thành lập công ty con 100% vốn tại Florida có tên Metaplanet Treasury Corp, dự định huy động 250 triệu USD để mở rộng khả năng mua Bitcoin của mình ngoài Nhật Bản. Rõ ràng, một quốc gia đã không đủ để đáp ứng nhu cầu mua sắm của họ.
So sánh với MicroStrategy
Metaplanet không thực hiện các hoạt động phòng ngừa. Họ không áp dụng chiến lược 50% Bitcoin, 50% khách sạn, mà hoàn toàn đặt cược vào đồng tiền cam (Bitcoin). Toàn bộ mô hình kinh doanh của họ hiện tại là:
Huy động vốn
Mua Bitcoin
Tạo lợi nhuận từ sự biến động của Bitcoin
Lặp lại quá trình trên
Chiến lược của Metaplanet rõ ràng bị ảnh hưởng bởi sự chuyển mình của MicroStrategy dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor. Tuy nhiên, công ty Nhật Bản này hoạt động trong một môi trường quy định và văn hóa khác nhau, điều này vừa mang lại cơ hội vừa tạo ra những hạn chế.
Metaplanet đã giới thiệu các chỉ số hiệu suất chính (KPI) của riêng họ, được gọi là "Tỷ lệ lợi nhuận BTC" - đo lường sự gia tăng số lượng Bitcoin nắm giữ theo thời gian trên mỗi cổ phiếu. Quý 1 năm 2025 cho thấy tỷ lệ lợi nhuận BTC đạt 170%. Điều này có nghĩa là, mặc dù công ty đã phát hành thêm cổ phiếu, nhưng số lượng Bitcoin mà cổ đông nắm giữ trên mỗi cổ phiếu đã tăng 170%.
So với đó, những thành tựu mà Metaplanet đạt được trong 3 tháng, MicroStrategy mất 19 tháng mới hoàn thành. Tốc độ tăng giá trị tài sản ròng trên thị trường của họ nhanh hơn MicroStrategy 3,8 lần.
Khác với MicroStrategy, MicroStrategy được hưởng lợi từ thị trường vốn Mỹ đã phát triển và thị trường trái phiếu chuyển đổi phức tạp, trong khi Metaplanet phải đối mặt với môi trường tài chính bảo thủ hơn của Nhật Bản. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Nhật Bản phát triển không đầy đủ, và sự quan tâm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với việc đầu tư vào Bitcoin có đòn bẩy có thể sẽ hạn chế hơn.
Metaplanet cũng được hưởng lợi từ việc tiên phong tham gia vào thị trường Nhật Bản. Là đại lý Bitcoin lớn trong số các công ty niêm yết tại Nhật Bản, nó đã thu hút vốn trong và ngoài nước đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào Bitcoin tại Nhật Bản.
Nền tảng kinh doanh khách sạn của công ty cũng cung cấp một sự đệm kể chuyện. Không giống như các công ty chỉ chuyên về Bitcoin, Metaplanet vẫn giữ lại hoạt động kinh doanh, lý thuyết có thể hỗ trợ công ty khi chiến lược Bitcoin thất bại. Điều này có thể mang lại một chút an ủi cho những nhà đầu tư thận trọng hơn.
Quan điểm của chúng tôi
Sự chuyển mình của Metaplanet đại diện cho ý nghĩa sâu sắc của sự tiến hóa doanh nghiệp trong thời đại số. Đây là một công ty nhận ra rằng các mô hình kinh doanh truyền thống sắp trở nên lỗi thời, và đã dũng cảm đặt cược vào một loại tài sản mới nổi.
Metaplanet về bản chất đã lấy kịch bản của MicroStrategy và tối ưu hóa cho thị trường Nhật Bản. MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong khi Metaplanet đã phát minh ra chứng quyền với giá thực hiện động, chỉ làm loãng cổ đông khi giá cổ phiếu tăng. Kết quả ra sao? Một động cơ tích lũy Bitcoin hiệu quả hơn và được ưu ái bởi lợi thế quy định tại Nhật Bản.
Sự táo bạo này thật đáng chú ý. Hầu hết các doanh nghiệp chuyển đổi đều liên quan đến những thay đổi từ từ - các nhà bán lẻ chuyển sang trực tuyến, các công ty truyền thông chấp nhận phát trực tuyến. Trong khi đó, Metaplanet hoàn toàn từ bỏ lợi thế cạnh tranh cốt lõi của mình, đặt cược công ty vào một tài sản không tồn tại vào thời điểm thành lập.
Sự thành bại của chiến lược này phụ thuộc rất lớn vào quỹ đạo dài hạn của Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục được các tổ chức và chính phủ áp dụng, vị trí sớm của Metaplanet có thể chứng minh là có tầm nhìn. Công ty này về cơ bản sẽ chuyển đổi thành một công ty sử dụng tỷ lệ phổ biến của Bitcoin.
Nếu Bitcoin bị trì trệ hoặc đối mặt với sự đàn áp của các quy định, chiến lược của Metaplanet có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc. Công ty sẽ chỉ còn lại một doanh nghiệp khách sạn đang suy giảm, và lượng nắm giữ tiền điện tử của họ cũng sẽ phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ.
Có thể khẳng định rằng, Metaplanet đã tạo ra một khuôn mẫu cho các doanh nghiệp áp dụng Bitcoin, và các công ty khác sẽ nghiên cứu nó — dù là như một nguồn cảm hứng hay một lời cảnh báo. Trong một thế giới mà các mô hình kinh doanh truyền thống đang bị đảo lộn, có lẽ chiến lược hợp lý nhất là hoàn toàn chấp nhận sự đảo lộn này.
Đôi khi, sự sống không chỉ cần thích nghi, mà còn cần một sự biến đổi toàn diện. Ban quản lý của Metaplanet đặt cược vào Bitcoin như một đại diện cho tương lai của việc lưu trữ giá trị. Thời gian sẽ chứng minh họ có tầm nhìn xa hay hành động liều lĩnh.
Nhưng trong một thời đại mà sự đình trệ thường có nghĩa là lùi bước, một công ty dám mạo hiểm mọi thứ để kiên trì với niềm tin của mình, thật sự có một sự can đảm đáng ngưỡng mộ. Sự chuyển mình này là con đường dẫn đến thịnh vượng hay nguy hiểm, vẫn là một trong những câu chuyện doanh nghiệp hấp dẫn nhất ở Nhật Bản ngày nay.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Câu chuyện Bitcoin của Metaplanet: Từ khách sạn đến nắm giữ
Tác giả: Token Dispatch, Thejaswini M A
Biên dịch: Block unicorn
Một công ty từng điều hành khách sạn cho cặp đôi giờ đây định vị mình là cổng vào Bitcoin của Nhật Bản, điều này chứa đựng những đặc trưng độc đáo của Nhật Bản.
Hành trình chuyển đổi của Metaplanet từ ngành khách sạn sang nắm giữ tài sản kỹ thuật số nghe như một bộ phim kinh dị trong hội đồng quản trị—nhân vật chính đã đổi chìa khóa phòng thành chìa khóa riêng.
Chỉ trong hơn một năm, Metaplanet đã chuyển mình từ một công ty khách sạn gặp khó khăn thành công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất châu Á và xếp hạng 11 toàn cầu.
Mặc dù tiêu đề tin tức tập trung vào việc mua Bitcoin, nhưng cốt lõi thực sự của câu chuyện là cách một công ty truyền thống của Nhật Bản đối phó với các hạn chế về quy định, sự nghi ngờ của cổ đông và sự biến động của thị trường, thực hiện một trong những chuyển đổi chiến lược doanh nghiệp táo bạo nhất trong những năm gần đây.
Nguồn gốc: Một công ty tìm kiếm mục tiêu
Câu chuyện của Metaplanet không bắt đầu từ những tham vọng vĩ đại, mà từ những thực tế bình thường. Là một công ty khách sạn, họ điều hành các khách sạn trên khắp Nhật Bản.
Mô hình kinh doanh rất đơn giản: cung cấp chỗ ở, thu nhập, sau đó lặp lại.
không có tính cách mạng cũng không có tính đột phá.
Đó chỉ là loại hình kinh doanh ổn định và có thể dự đoán mà các doanh nghiệp Nhật Bản đã giỏi trong nhiều thập kỷ.
Tuy nhiên, hiệu suất tài chính của công ty lại kể một câu chuyện khác. Giá cổ phiếu của Metaplanet đã trì trệ trong một thời gian dài, tài sản khách sạn hoạt động không tốt, và ban quản lý đang tìm kiếm một hướng đi mới. Đến đầu năm 2024, công ty này đã đến lúc cần phải tái cấu trúc.
Simon Gerovich, một lão làng trong ngành ngân hàng đầu tư, đã gia nhập Metaplanet với một tầm nhìn có vẻ phi lý đối với khách hàng khách sạn: biến công ty thành MicroStrategy của Nhật Bản.
Sự thức tỉnh của Bitcoin
Hành trình Bitcoin của Metaplanet bắt đầu vào tháng 5 năm 2024, khi công ty công bố đã mua lần đầu tiên 117,7 Bitcoin, trị giá khoảng 7,2 triệu USD. Đây là một sự chuyển mình chiến lược, được công bố với thái độ trang trọng như một tuyên ngôn doanh nghiệp.
Công ty đã áp dụng chiến lược được gọi là "chiến lược dự trữ Bitcoin", định vị tiền điện tử là tài sản dự trữ chính của doanh nghiệp. Quyết định này đi kèm với việc tái cấu trúc toàn diện hoạt động và triết lý của công ty.
Họ hiện có nhiều Bitcoin hơn cả El Salvador.
Hãy nghĩ xem, một công ty khách sạn Nhật Bản sở hữu nhiều Bitcoin hơn một quốc gia coi Bitcoin là tiền tệ hợp pháp.
Kể từ lần mua đầu tiên, Metaplanet luôn rất ổn định trong việc tích lũy Bitcoin:
Tháng 5 năm 2024: Mua thêm 23,35 đồng Bitcoin
Tháng 7 năm 2024: Mua thêm 20.381 đồng Bitcoin
Tháng 8 năm 2024: Mua thêm 21.88 đồng Bitcoin
Tháng 9 năm 2024: Nhiều lần mua, tổng cộng hơn 100 Bitcoin
Tháng 12 năm 2024: Giữ vị trí 1,762 Bitcoin (bắt đầu nghiêm túc)
Quý 1 năm 2025: Tăng cường nắm giữ 5.034 Bitcoin trong vòng ba tháng (đẩy mạnh hoàn toàn)
Tháng 5 năm 2025: Sau khi mua 1.241 Bitcoin, số lượng nắm giữ đạt 6.796.
Chi phí trung bình của họ? Mỗi đồng Bitcoin khoảng 89,492 đô la. Xét đến giá hiện tại, thời điểm này khá tuyệt.
Metaplanet hiện đã trở thành người nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất Nhật Bản, cũng như là một trong những người nắm giữ Bitcoin quan trọng nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết toàn cầu.
Sự tăng giá Bitcoin vào năm 2024 có nghĩa là giá trị nắm giữ của Metaplanet đã tăng mạnh, mang lại lợi nhuận chưa thực hiện vượt xa doanh thu khách sạn truyền thống của họ.
Dữ liệu quý 1 năm 2025
Doanh thu kỷ lục: 8.77 tỷ yên mang lại lợi nhuận 5.92 tỷ yên
Doanh thu từ Bitcoin: Thu lợi 7,7 tỷ yên từ phí quyền chọn (chiếm 88% tổng doanh thu)
Doanh thu hoạt động khách sạn: chỉ 1,04 tỷ yên (chiếm 12% doanh thu)
Số lượng Bitcoin nắm giữ: 6,796 đồng (cuối năm 2024 là 1,762 đồng)
Lỗ Bitcoin chưa thực hiện: quý đầu tiên là 7,4 tỷ yên, nhưng đến ngày 12 tháng 5 đã đảo ngược thành lãi 13,5 tỷ yên.
Bitcoin là gì? Nói một cách đơn giản, họ bán quyền chọn bán Bitcoin được đảm bảo bằng tiền mặt, thu tiền phí, đồng thời khi quyền chọn được thực hiện, họ mua thêm Bitcoin với giá thấp hơn.
Giá cổ phiếu của họ? Đã tăng 3000% kể từ khi bắt đầu hành trình Bitcoin. Trong khi đó, cổ phiếu khách sạn truyền thống có thể vẫn đang vật lộn để phục hồi từ mức đáy năm 2020.
Mặc dù Bitcoin đã có hiệu suất tốt trong khoảng thời gian này, nhưng mức tăng hơn 3000% của Metaplanet vượt xa lợi suất của Bitcoin, điều này cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm cho các yếu tố sau:
Cơ chế tài chính đổi mới của họ
Thực hiện chiến lược "Tỷ suất lợi nhuận BTC"
Cơ hội để có được sự tiếp xúc với Bitcoin trong khuôn khổ quy định của Nhật Bản
Công ty tăng cường khả năng tiếp xúc với Bitcoin
Tiền đến từ đâu?
Hãy để tôi giải thích một cách đơn giản.
Họ đã bán cho các nhà đầu tư 210 triệu "cổ phiếu quyền".
Các chứng quyền này chỉ chuyển đổi thành cổ phiếu khi giá cổ phiếu Metaplanet tăng.
Kết quả: Chỉ khi tất cả mọi người đều kiếm tiền thì mới làm loãng cổ đông.
Họ đã huy động được 766 tỷ yên theo cách này, mà không phát hành với giá thấp hơn giá thị trường.
Họ vay tiền và trả lãi suất 0%
Tại sao có người sẵn sàng cho vay tiền miễn phí? Bởi vì nếu Bitcoin tăng vọt, họ có tiềm năng tăng giá.
Tin tức mới nhất: Vay 36 tỷ yên với lãi suất 0%
Họ bán "bảo hiểm" Bitcoin (quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt).
Nếu giá Bitcoin sụt giảm mạnh, họ buộc phải mua thêm (đây chính là điều họ mong muốn).
Nếu Bitcoin không sụt giảm mạnh, họ sẽ giữ lại phí quyền chọn.
Vào quý đầu tiên của năm 2025, 88% doanh thu đến từ chiến lược này.
Họ vẫn sở hữu một số khách sạn, tạo ra 104 triệu yên doanh thu mỗi quý.
Tất cả những tiền mặt này được sử dụng trực tiếp để mua Bitcoin.
Chuỗi phản hồi tích cực
Dùng số tiền huy động được để mua Bitcoin.
Giá Bitcoin tăng → Giá cổ phiếu tăng.
Giá cổ phiếu tăng cao → Có thể bán nhiều chứng quyền hơn.
Sử dụng quỹ chứng khoán để mua thêm Bitcoin.
Lặp lại quá trình trên.
Tại sao điều này lại khả thi?
Họ chỉ phát hành cổ phiếu mới (chứng quyền) khi giá cổ phiếu tăng.
Họ vay tiền với lãi suất 0% (trái phiếu không lãi suất).
Họ kiếm tiền từ sự biến động của Bitcoin (giao dịch quyền chọn).
Tất cả đều phản hồi vào vòng lặp mua thêm Bitcoin.
Nếu Bitcoin giảm mạnh và giá cổ phiếu giảm, toàn bộ cơ chế sẽ ngừng hoạt động. Không ai sẽ mua quyền chọn, trái phiếu trở nên khó bán và họ cũng không thể cung cấp vốn để mua thêm Bitcoin.
Khi được hỏi về lo ngại giá cổ phiếu, phản ứng của Grovich là: "Chúng tôi mới chỉ bắt đầu." Xét về lượng cổ phần hiện tại của họ đã vượt quá toàn bộ quốc gia, sự tự tin của họ là điều không thể nghi ngờ.
Metaplanet cũng đã thông báo kế hoạch phát hành thêm một khoản trái phiếu trị giá 21 triệu USD cho EVO FUND. Đây là lần phát hành trái phiếu thứ 14 của họ cho đến nay. Những trái phiếu này? Tất nhiên là không có lãi suất, vì ai còn cần loại lợi tức này khi bạn có Bitcoin?
Công ty đang thành lập công ty con 100% vốn tại Florida có tên Metaplanet Treasury Corp, dự định huy động 250 triệu USD để mở rộng khả năng mua Bitcoin của mình ngoài Nhật Bản. Rõ ràng, một quốc gia đã không đủ để đáp ứng nhu cầu mua sắm của họ.
So sánh với MicroStrategy
Metaplanet không thực hiện các hoạt động phòng ngừa. Họ không áp dụng chiến lược 50% Bitcoin, 50% khách sạn, mà hoàn toàn đặt cược vào đồng tiền cam (Bitcoin). Toàn bộ mô hình kinh doanh của họ hiện tại là:
Huy động vốn
Mua Bitcoin
Tạo lợi nhuận từ sự biến động của Bitcoin
Lặp lại quá trình trên
Chiến lược của Metaplanet rõ ràng bị ảnh hưởng bởi sự chuyển mình của MicroStrategy dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor. Tuy nhiên, công ty Nhật Bản này hoạt động trong một môi trường quy định và văn hóa khác nhau, điều này vừa mang lại cơ hội vừa tạo ra những hạn chế.
Metaplanet đã giới thiệu các chỉ số hiệu suất chính (KPI) của riêng họ, được gọi là "Tỷ lệ lợi nhuận BTC" - đo lường sự gia tăng số lượng Bitcoin nắm giữ theo thời gian trên mỗi cổ phiếu. Quý 1 năm 2025 cho thấy tỷ lệ lợi nhuận BTC đạt 170%. Điều này có nghĩa là, mặc dù công ty đã phát hành thêm cổ phiếu, nhưng số lượng Bitcoin mà cổ đông nắm giữ trên mỗi cổ phiếu đã tăng 170%.
So với đó, những thành tựu mà Metaplanet đạt được trong 3 tháng, MicroStrategy mất 19 tháng mới hoàn thành. Tốc độ tăng giá trị tài sản ròng trên thị trường của họ nhanh hơn MicroStrategy 3,8 lần.
Khác với MicroStrategy, MicroStrategy được hưởng lợi từ thị trường vốn Mỹ đã phát triển và thị trường trái phiếu chuyển đổi phức tạp, trong khi Metaplanet phải đối mặt với môi trường tài chính bảo thủ hơn của Nhật Bản. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Nhật Bản phát triển không đầy đủ, và sự quan tâm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với việc đầu tư vào Bitcoin có đòn bẩy có thể sẽ hạn chế hơn.
Metaplanet cũng được hưởng lợi từ việc tiên phong tham gia vào thị trường Nhật Bản. Là đại lý Bitcoin lớn trong số các công ty niêm yết tại Nhật Bản, nó đã thu hút vốn trong và ngoài nước đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào Bitcoin tại Nhật Bản.
Nền tảng kinh doanh khách sạn của công ty cũng cung cấp một sự đệm kể chuyện. Không giống như các công ty chỉ chuyên về Bitcoin, Metaplanet vẫn giữ lại hoạt động kinh doanh, lý thuyết có thể hỗ trợ công ty khi chiến lược Bitcoin thất bại. Điều này có thể mang lại một chút an ủi cho những nhà đầu tư thận trọng hơn.
Quan điểm của chúng tôi
Sự chuyển mình của Metaplanet đại diện cho ý nghĩa sâu sắc của sự tiến hóa doanh nghiệp trong thời đại số. Đây là một công ty nhận ra rằng các mô hình kinh doanh truyền thống sắp trở nên lỗi thời, và đã dũng cảm đặt cược vào một loại tài sản mới nổi.
Metaplanet về bản chất đã lấy kịch bản của MicroStrategy và tối ưu hóa cho thị trường Nhật Bản. MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong khi Metaplanet đã phát minh ra chứng quyền với giá thực hiện động, chỉ làm loãng cổ đông khi giá cổ phiếu tăng. Kết quả ra sao? Một động cơ tích lũy Bitcoin hiệu quả hơn và được ưu ái bởi lợi thế quy định tại Nhật Bản.
Sự táo bạo này thật đáng chú ý. Hầu hết các doanh nghiệp chuyển đổi đều liên quan đến những thay đổi từ từ - các nhà bán lẻ chuyển sang trực tuyến, các công ty truyền thông chấp nhận phát trực tuyến. Trong khi đó, Metaplanet hoàn toàn từ bỏ lợi thế cạnh tranh cốt lõi của mình, đặt cược công ty vào một tài sản không tồn tại vào thời điểm thành lập.
Sự thành bại của chiến lược này phụ thuộc rất lớn vào quỹ đạo dài hạn của Bitcoin. Nếu Bitcoin tiếp tục được các tổ chức và chính phủ áp dụng, vị trí sớm của Metaplanet có thể chứng minh là có tầm nhìn. Công ty này về cơ bản sẽ chuyển đổi thành một công ty sử dụng tỷ lệ phổ biến của Bitcoin.
Nếu Bitcoin bị trì trệ hoặc đối mặt với sự đàn áp của các quy định, chiến lược của Metaplanet có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc. Công ty sẽ chỉ còn lại một doanh nghiệp khách sạn đang suy giảm, và lượng nắm giữ tiền điện tử của họ cũng sẽ phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ.
Có thể khẳng định rằng, Metaplanet đã tạo ra một khuôn mẫu cho các doanh nghiệp áp dụng Bitcoin, và các công ty khác sẽ nghiên cứu nó — dù là như một nguồn cảm hứng hay một lời cảnh báo. Trong một thế giới mà các mô hình kinh doanh truyền thống đang bị đảo lộn, có lẽ chiến lược hợp lý nhất là hoàn toàn chấp nhận sự đảo lộn này.
Đôi khi, sự sống không chỉ cần thích nghi, mà còn cần một sự biến đổi toàn diện. Ban quản lý của Metaplanet đặt cược vào Bitcoin như một đại diện cho tương lai của việc lưu trữ giá trị. Thời gian sẽ chứng minh họ có tầm nhìn xa hay hành động liều lĩnh.
Nhưng trong một thời đại mà sự đình trệ thường có nghĩa là lùi bước, một công ty dám mạo hiểm mọi thứ để kiên trì với niềm tin của mình, thật sự có một sự can đảm đáng ngưỡng mộ. Sự chuyển mình này là con đường dẫn đến thịnh vượng hay nguy hiểm, vẫn là một trong những câu chuyện doanh nghiệp hấp dẫn nhất ở Nhật Bản ngày nay.